Як підприємець, я прагну інвестувати у компанії, що ростуть дивіденди, тому що мені подобається пасивний потік доходу. Оскільки мої доходи від бізнесу можуть коливатися, наявність стабільної бази доходів забезпечує фінансову стабільність.
Це як мати мережу безпеки доходу.
Нещодавно я відкрив новий (для мене) тип компанії, відомий як Компанія з розвитку бізнесу або BDC. Компанія з розвитку бізнесу-це акції, що публічно торгуються, подібні до інвестицій у нерухомість довіряти (REIT) тому, що вони не сплачують податки на прибуток, доки вони виплачують 90% свого чистого прибутку інвесторів. BDCs та REITs були особливими типами компаній, створених Конгресом.
Конгрес створив цей тип регульованих інвестиційних компаній (RIC) відповідно до Закону про стимулювання малого бізнесу 1980 року. Мета полягала в тому, щоб сприяти інвестиціям у невеликі компанії, які не мають "інвестиційного рівня". Ось швидко буквар з історії БЦР.
Поза сприятливого режиму оподаткування корпорацій, BDC дуже поводяться як фонди приватного капіталу. Вони інвестують у різноманітні речі (як в акціонерний капітал, так і в борг), і часто зосереджуються на невеликих компаніях, які не приваблюють приватні компанії. Існують обмеження щодо того, у що вони можуть інвестувати - наприклад, щонайменше 70% активів мають знаходитися у приватних американських компаніях - і вони обмежені важелем кредиту. Історично це співвідношення боргу до власного капіталу становило 1 (1 долар боргу до 1 доларів активів), але президент Трамп збільшив його до 2: 1.
Як і приватні інвестиційні компанії, вони іноді також братимуть активну роль у наданні консультацій цим компаніям - що завгодно, щоб покращити прибутки!
Зміст
- У що інвестують BDC?
- Внутрішньо проти BDC, керовані зовні
- Чи краще BDC з внутрішнім управлінням?
- Хоча вартість має значення?
- BDC торгуються у відкритому доступі
- Як аналізувати та вибирати BDC
- Як оподатковуються дивіденди BDC?
- Як BDC підтримують дивідендну прибутковість?
- Вам потрібні BDC?
У що інвестують BDC?
Компанії з розвитку бізнесу, як правило, найкраще працюють у областях, які є занадто великими для приватних осіб, але замалими для приватних підприємств - також відомий як "середній ринок". Вони також мають тенденцію «спеціалізуватися» в певних сферах, тому не дають у борг усім і всьому.
Наприклад, Корпорація Main Street Capital (ОСНОВНИЙ)-це компанія з Х'юстона, яка пропонує капітальне фінансування приватним підприємствам. Це компанії, які заробляють від 10 до 150 мільйонів доларів на рік з EBITDA в розмірі 3- 20 мільйонів доларів. Вони роблять це за допомогою суміші власного капіталу (власності) та боргу (позики), і їх середній "початковий розмір інвестицій" становить всього 5 мільйонів доларів.
Для звичайної людини це було б занадто великим. Для фірми з приватним капіталом фірма з EBITDA у 3 мільйони доларів буде занадто малою. Це було б привабливим для банку, хоча вони б тільки зробили борговий інструмент. Вони не хочуть справедливості.
Він знаходиться в нижній частині так званого середнього ринку - що робить його привабливим для таких компаній, як -от Main Street Capital Corporation.
Ще один приклад BDC, який грає в цій області Ares Capital Corporation (ARCC), який є найбільшим BDC за ринковою капіталізацією (7,32 млрд. дол. США), і вони вкладають більшість своїх активів у позики під заставу першої застави (44,6%) або кредити з другою заставою (28%) для підприємств середнього ринку. Станом на 30.09.2020 р. Їх портфоліо має справедливу вартість близько 14,4 млрд доларів.
Іноді BDC надають вам доступ до приватного капіталу, але через бічні двері - подивіться Інвестиційна корпорація Apollo (AINV). Apollo Global Management-одна з найбільших і відомих компаній з приватного інвестування, але якщо у вас немає достатнього капіталу, ви, ймовірно, не зможете інвестувати в один з їх фондів. (Ви можете придбати акції компанії, оскільки вони публічно торгуються, але це інакше)
Нарешті, у вас є менші BDC, які зосереджені на певних ринках - Технологія зростання Hercules Capital (HTGC) орієнтована на венчурне кредитування (тобто. технології, охорона здоров'я, фінансування SaaS тощо).
Внутрішньо проти BDC, керовані зовні
Не всі BDC створені рівними - існують BDC, що керуються внутрішнім та зовнішнім контролем.
BDC з внутрішнім управлінням - це компанія, в якій компанія наймає власну команду керівників. Він прозорий у своєму плані компенсації, оскільки він описує витрати у звіті про прибутки та збитки.
BDC із зовнішнім управлінням - це робота, в якій усі ці роботи передаються стороннім організаціям. Зазвичай їх можна виплачувати залежно від активів та результатів діяльності фонду. У цьому плані він схожий на хедж -фонд, який має структури типу 2 та 20 (2% щорічно активів під управлінням та 20% прибутку вище порогового значення).
Як правило, BDC з внутрішнім управлінням мають менші коефіцієнти витрат, і їх інтереси дещо ближчі за узгодженням. Зовнішні керовані корпорації отримують частину компенсації у відсотках від АУМ, тому існує вбудований стимул до збільшення АУМ-те, що не допомагає існуючим інвесторам.
Чи краще BDC з внутрішнім управлінням?
Не обов'язково. BDC з внутрішнім управлінням автоматично не кращий за будь -який із зовнішніх - і ми згадували про один з найбільших BDC, що має зовнішнє управління - Ares Capital Corp.
Керує Ares Capital Corporation Ares Management Corporation (АРЕС), яка є глобальною спеціалізованою фінансовою компанією, заснованою в 1997 році з 179 мільярдами доларів в АУМ. Це означає, що Ares Capital може отримати доступ до угод, які інші (менші) внутрішні BDC, навряд чи отримали б.
Важливо також усвідомити, що існують різні типи BDC, що керуються зовні, - деякі покладаються на сторонні компанії з управління BDC. Інші - це просто окрема компанія, тісно пов'язана з набагато більшою фірмою, як це має місце з Ares Capital Corporation.
Хоча вартість має значення?
Звичайно!
Вища вартість означає більший опір дивідендної дохідності та ціни акцій. Якщо у вас є два BDC, обидва пропонують 9% доходності, і один стягує з вас 1,5%, а інший стягує лише 1% - 1,5% повинні визначити, що 0,5% дохідності вкладаються в його інвестиції. Або позичити, щоб виплатити прибуток.
Якщо їм знадобиться 0,5%, вони, ймовірно, візьмуть ще кілька кредитів з підвищеним ризиком, які можуть мати ускладнювальний ефект, особливо коли економіка погіршується. Якщо є дефолти, це вражає вартість чистих активів фонду, що безпосередньо перекладається на ціну акції.
BDC торгуються у відкритому доступі
Це означає, що вартість ваших акцій буде коливатися.
Подивіться на цей 6 -місячний графік на Мейн -стріт:
Пам’ятайте, що BDC інвестують в активи, вартість яких коливатиметься, але на відміну від інших фондів, їх акції торгуються на відкритому ринку. Фонд приватного інвестування не має ціни на акції, на яку можна дивитися щодня. BDC роблять.
Якщо ви подивитесь на велику кількість діаграм від BDC, багато з них отримали масові хіти від початку 2020 року (до пандемії) до зараз тому, що незрозуміло, скільки підприємств виживе, і багато з них пропонують кредити саме цим компаніям примус.
Це на додачу до того факту, що це закриті фонди, тому вони мають NAV, що перекладається у вартість акцій.
Як аналізувати та вибирати BDC
Якщо ви впевнені, що BDC підходять для вашого портфоліо, саме час зробити домашнє завдання. Які цифри ви повинні знати про BDC, щоб бути впевненим, що ви робите хорошу інвестицію?
Це пояснювач Simply Safe Dividends має чудовий розділ під назвою «Як вибрати якісні BDC», і він зосереджується на чотирьох цифрах (ця стаття пропонує діапазони того, що вважається консервативним та агресивним для цих цифр ті):
- Середньозважена дохідність портфеля (щодо позик та інших активів КБР) - нижча - краще, тому що це означає, що це менш ризиковані позики, також більша ймовірність, що вони будуть зважені до боргу по першій заставі.
- Чиста вартість активів на акцію - NAV/акція - це внутрішня цінність бізнесу
- Коефіцієнт ненарахування - Це кількість кредитів, які є дефолтними
- Коефіцієнт виплати чистого інвестиційного доходу - Очевидно, що це буде понад 90%, але ви хочете, щоб це було менше 100%, оскільки це означає, що воно стало.
Обов’язково прочитайте статтю «Просто безпечні дивіденди», щоб отримати повну інформацію про них, тому що це дуже добре та пропонує надійний напрямок.
Як оподатковуються дивіденди BDC?
BDC пропонують високу прибутковість - вони зобов’язані виплачувати 90% свого доходу своїм інвесторам, - але виплати, які вони здійснюють, часто не є кваліфікованими дивідендами. Вони не отримують сприятливого податкового режиму щодо кваліфікованих дивідендів, і ви будете оподатковуватись за звичайними ставками податку.
Наприкінці року вони також можуть класифікувати деякі дивіденди за рік як "повернення капіталу". Повернення капіталу не підлягає оподаткуванню подія - це коли підприємство повертає ваші власні гроші, але це зменшує вашу основу витрат і може спровокувати приріст капіталу, коли ви продаєте акції пізніше.
BDC забезпечують грошовий потік (добре!), Але це не за вигідними ставками податку (менш добре!). (також, використовуючи a трекер дивідендів може допомогти вам їх організувати)
Як BDC підтримують дивідендну прибутковість?
Оскільки компанії, що займаються розвитком бізнесу, інвестують в інші підприємства та боргові інструменти, зберегти дивіденди часто буває проблемою, особливо на падінні ринку. Якщо ви інвестуєте у BDC з високою прибутковістю, спостереження за її зниженням може спонукати вас продати холдинг.
Багато BDC, особливо ті, що мають циклічні прибутки, будуть покладатися на залучення боргів для фінансування виплат дивідендів, якщо вони не хочуть знижувати дохідність. Не ідеально, але який ще є варіант?
Інша стратегія полягає в тому, щоб утримувати регулярні низькі дивіденди (утримуючи їх на рівні близько 90%) і покладатися на спеціальні дивіденди, що “наздоганяють” у процвітаючі роки (тобто. вони заробили занадто багато, ось більше готівки, щоб перевершити виплату на 90%). Це означає, що дивідендна прибутковість виглядає дещо нижчою, якщо її показувати на скринінгах акцій тощо, але фактична прибутковість вища.
Коли ви аналізуєте BDC, ви хочете використовувати такі ж суворі вимоги, як і для дивідендних акцій. Вам потрібен високий відсоток покриття дивідендів, зростання вартості чистих активів, історія високої прибутковості тощо.
Вам потрібні BDC?
Це залежить від того, чи хочете ви грошового потоку з високою прибутковістю і вам подобається більшість із них позики для підприємств (важка пропозиція під час рецесії, не кажучи вже про пандемію), це може бути добре ідея.
Порівнюючи різні можливості, пам’ятайте, що платежі, здійснювані BDC, часто відбуваються некваліфіковані дивіденди. Ви будете платити звичайні ставки податку на прибуток, а не знижувати ставки дивідендів, тому розрахунок вашої ставки податку буде важливим для порівняння варіантів.
Як і будь -які інші інвестиції, ви повинні пройти належну перевірку, інакше ризикуєте отримати опік.