De senaste månaderna verkar priset på allt gå upp, inte minst har det varit energi. Med priserna stigande till synes utan slut vid bensinpumpen, kanske du undrar hur priserna blev så höga om de någonsin kommer att sjunka igen och vad det har att göra med den ryska invasionen av Ukraina.
Svaren på alla dessa frågor är inte enkla. Men genom att titta på grundorsakerna kan vi få en bättre förståelse för hur dessa problem kommer att utvecklas och hur investerare bör reagera.
Kortversionen
- Gaspriserna har varit på uppgång ett tag. För att förstå varför gaspriserna är så höga måste du inse att energipriserna har varit så höga tidigare.
- Den enkla anledningen till prisuppgången har att göra med utbud och efterfrågan. Tillsammans med förändringar i regeringens politik och påtryckningar från allmänheten att fokusera på grön energi, och lägga till ett krig med en stor oljeproducent, så har du en formel för en dramatisk prishöjning.
- För investerare som är oroliga för ökningen av energipriserna finns det ett antal säkra tillflyktsortsinvesteringar att överväga istället, som guld och amerikanska statsobligationer.
Varför är bensinpriserna så höga?
Det finns ett antal samverkande faktorer för varför oljan började 2021 på 50 dollar per fat och för närvarande ligger på runt 108 dollar per fat. Men i slutändan prissätts olja, precis som alla andra råvaror, baserat på utbud och efterfrågan.
Medan den plötsliga, nästan omedelbara låsningen av världen orsakade en enorm minskning av efterfrågan, vilket ledde till negativa oljepriser för första gången i historien som olja producenter kämpade för att stänga sina kranar och hitta lagring för alla sina fat, de höga priserna vi ser nu är nära relaterade till utbudsdelen av ekvation.
Oljepriser under de senaste 10 åren
För att till fullo förstå hur oljan skjutit i höjden måste vi se tillbaka på det senaste decenniet.
Som du kan se i diagrammet ovan, medan oljepriset de senaste fem eller så åren svävade runt 60 dollar per fat, var priserna för ett decennium sedan ungefär där vi står nu. Detta är viktigt att ha i åtanke när media slår om skyhöga priser: Råvaror är alltid cykliska, och vi har varit här förut. Vad mer som är viktigt att lägga märke till är att under 2014 kollapsade priserna med över 50 %.
Prisökningen in i början av 2010-talet kom i slutet av den stora finanskrisen. Oljepriset ökade på den kinesiska efterfrågan och kraschade sedan ner till 30 dollar per fat när ekonomierna runt om i världen saktade ner. Oljepriset skulle dock snabbt återhämta sig på grund av protesterna från den arabiska våren som bröt ut i Mellanöstern.
Dessa uppror skrämde oljemarknaderna att oroa sig för utbudschocker. Och dessa farhågor blev verklighet när det libyska inbördeskriget bröt ut 2011 och utplånade oljeproduktionen. Iranska sanktioner mot oljeimport stramade ytterligare åt marknaden.
Priserna sjönk ytterligare på grund av skifferteknik (fracking). Denna nya metod att borra efter olja på tidigare omöjliga platser till ett billigare pris ledde till att USA blev största oljeproducenten 2018. Världsmarknaderna blev snabbt överfyllda av oljetillgång, vilket ledde till en kraftig nedgång i priset.
En våg av konkurser slog in på marknaden 2015 men många fortsatte att borra som ett sätt att överleva. Allt detta kom till sin spets när den stora pandemistoppet 2020 inträffade.
Pandemins inverkan på oljepriserna
Före Covid stod den globala oljeefterfrågan på 99,7 miljoner fat per dag. Men i och med världens stängning minskade efterfrågan med ungefär över 20 miljoner fat, en minskning med 20 % i efterfrågan inom en månad. Därefter kollapsade oljepriset från 45 dollar till 20 dollar per fat, ett pris där endast äldre producenter som Saudi Aramco ens kunde producera med vinst. Föga överraskande följde en allvarlig våg av konkurser.
Om det inte var nog ledde allmänhetens efterfrågan på mer seriös ESG-efterlevnad i sina investeringar till att bankerna avsevärt minskade sin kredit till olje- och gasbolag.
Många internationella oljebolag började offentligt förneka investeringar i oljetillgångar, med företag som BP omprofilerar sig som ett grönt energiföretag. Alla dessa faktorer tillsammans minskade avsevärt investeringarna i branschen, som normalt krävs för att upprätthålla samma produktionsnivå.
Återöppning
Mot slutet av 2021 började länder återuppta sina ekonomier i massor. Detta ledde till en stor uppgång i efterfrågan på bensin, eftersom folk började köra och resa mer. Problemet var dock att vid det här laget hade all uppbyggd tillgång till stor del tagits upp, och oljebolagen borrade inte tillräckligt för att hänga med.
Flera förklaringar har getts till varför oljebolagen har fortsatt att underproducera trots stigande efterfrågan. Nyligen hävdade Biden-teamet i Vita huset att deras brist på produktion allt hade med girighet att göra. När allt kommer omkring, ju mindre de producerar, desto högre oljepriser går och desto mer pengar kan de tjäna.
Den verkliga orsaken kan vara lite mer komplicerad. Vågor av konkurser har lett till att potentiella oljetillgångar är vilande. Och när president Biden tillträdde, frös han alla nya olje- och gasborrningstillstånd på federala landområden.
Den sista förklaringen till bristen på produktion har varit att oljebolagen har blivit mycket mer skattemässigt konservativa och riskavisa. Istället för att ta sina chanser genom att borra en ny plats, vill de hellre producera vad de har och betala ner skulder. Eller så skulle de föredra att lämna tillbaka kapital till aktieägarna än att dra eld för att producera mer.
Alla dessa faktorer har tillsammans gjort att oljorna stadigt klättrar uppåt. Men Rysslands invasion av Ukraina satte verkligen saker och ting i överdrift.
Rysslands invasion av Ukraina
Ryssland producerar cirka 10 % av den globala oljan årligen, vilket placerar den bland de tre främsta producenterna över hela världen, efter USA och Saudiarabien. Så om något händer med Rysslands förmåga att producera, har det betydande konsekvenser för praktiskt taget alla länder runt om i världen.
Det var precis vad som hände när västländer utfärdade en rad sanktioner mot Ryssland, inklusive USA: s förbud mot rysk oljeimport. SWIFT-förbudet mot Ryssland begränsade också dess energihandel. Och många oljerederier vägrar direkt att plocka upp rysk olja, även med rabatt, av rädsla för att hamna i hårkorset för ytterligare sanktioner.
Det sammanfattar verkligen hur oljan har gått från ett negativt tal, till det högsta priset på över ett decennium, allt på några korta år. Det negativa priset var resultatet av en helt oväntad efterfrågechock. Och dagens skyhöga pris är resultatet av en helt oväntad utbudschock.
Hur ska investerare reagera på energikrisen?
Vad kan investerare göra för att skydda sina portföljer mot dessa typer av drastiska prisrörelser? Det finns några alternativ som investerare kan överväga att lägga till sina portföljer.
Investera i energiaktier
Den bästa lösningen är ibland den enklaste. Ett alternativ är att investera direkt i energibolag. Hittills har detta varit det mest lukrativa sättet att spela trenden med högre oljepriser. När energipriserna stiger ökar det oljebolagens vinster. Naturligtvis är energiutrymmet mycket varierat, med högt belånade företag såväl som oljebolag. Om du vill ha korrelation till oljepriserna, undvik stora oljebolag som BP och Shell som aktivt går bort från oljan.
För dem som är rädda för att investera i en så volatil sektor, finns det sätt att köpa en diversifierad bas av dessa företag som ETF: er.
Läs mer >>>Hur man investerar i olja
Köp realobligationer
För investerare som är försiktiga med att investera i en sådan cyklisk bransch som garanterat kommer att gå ner precis när den har gått upp, är ett gångbart alternativ att överväga TIPS, eller U.S. Treasuries inflationsbundna obligationer. Många investerare har ignorerat obligationer på grund av över ett decennium av ultralåga räntor. Detta är ännu mer sant nu när inflationen ligger över räntan på alla obligationer.
TIPS hoppar dock över denna bindningssvaghet och gör den till en styrka. Dess betalningar anpassas automatiskt till inflationstakten. Detta innebär att investerare får skydd av amerikanska obligationer i tider av kriser, tillsammans med inflationsskydd. En 10-årig statsobligation ger för närvarande cirka 2 %. Jämför det med den senaste KPI-avläsningen, vilket är ett sätt som den amerikanska regeringen mäter inflationen, vilket ger en avläsning på 7,5 % årlig inflation. Om du håller TIPS ökar din princip tillsammans med inflationen vilket ger dig en mycket mer attraktiv avkastning på dina pengar.
Läsa: Investera i statsobligationer
Hitta företag med en vallgrav
Under inflationsperioder rekommenderar Warren Buffett att leta efter företag som har "ekonomiska vallgravar". Ekonomiska vallgravar är unika marknadspositioner som gör det möjligt för företag att höja priserna utan att förlora kunder.
Detta är nyckeln under perioder med hög inflation eftersom de flesta kommer att höja priserna. I sin tur kommer många företag att förlora på kunder, samtidigt som de måste hantera ökade kostnader för sålda varor. Men verksamheter som har stora bruttomarginaler som kan absorbera en minskad lönsamhet.
Överväg att köpa ädelmetaller
Slutligen har vi ädla metaller, som har setts som en inflationssäkring i tusentals år nu. Varför fokusera på inflationen när vi pratar om energipriser? Eftersom energipriserna är direkt korrelerade till inflationen, eftersom bensin utgör en jämförelsevis stor andel av våra utgifter. Generellt sett kan höga energipriser vara en stor faktor för höga inflationssiffror.
Sättet att skydda sig mot inflation har traditionellt sett varit ädla metaller, av vilka guld alltid varit det populäraste. Även om guld har stigit mindre än andra råvaror under det senaste året eller så, har det ytterligare fördelen av att vara en tillgång som alltid stiger under tider av panik. Vi såg detta under början av Rysslands invasion av Ukraina, vilket fick priset på den gula metallen att skjuta i höjden.
Så om du är en investerare som oroar dig för oförutsedda chocker, eller misskötsel från centralbanker samt konsekvent höga energipriser, kan guld vara värt att överväga.
Läs mer >>>Hur man investerar i guld
Är höga energipriser här för att stanna?
Ovanstående är förmodligen den tredje viktigaste frågan som investerare bör ställa sig. Även om jag inte kan ge dig ett exakt datum för när energipriserna kan komma att sjunka igen, är en viktig sak att komma ihåg att energi är en vara. Och som alla handelsvaror, det är i slutändan cykliskt.
Det gamla talesättet "botemedlet mot höga priser är höga priser" är särskilt sant när det kommer till olja. Till ett visst pris går alla skäl som vi gav till varför oljeproducenter inte producerar mer ut genom fönstret. Och borrningen kommer att påbörjas till vänster och höger. Och det är troligt att efter konflikten mellan Ryssland och Ukraina kommer rysk olja någon gång att komma tillbaka till marknaden. Tyvärr är det omöjligt att veta när detta kommer att hända.
Allt detta kommer så småningom att leda till att oljepriserna sjunker. Och med den amerikanska regeringen mer fokuserad på grön energi än någonsin tidigare, kan vi till och med se att den stannar nere på obestämd tid. Men när dessa korrigeringar kommer att äga rum och vilken inverkan de kommer att ha på en bredare inflation förblir ett mysterium.