Замислите да сте сведоци дана на пијацама где се чини да се ствари крећу брже него иначе. Једно скенирање обима на различитим акцијама и целим индексима и тада то приметите — количине су дупло веће од уобичајеног износа. Ипак, вести нису објављене. Шта се дешава?
Да ли је нешто опчинило тржиште? Чујем ли одјек далеког кокодака?
У ствари, да (и, ух, не). У овом чланку ћемо погледати четвороструке дане вештица — што, нажалост, није неко мистериозно древно чаробњаштво, већ једноставно преклапање бирократских процеса.
Али то не значи да још увек не може да зачара тржишта.
Кратка верзија:
- Четвороструки дан вештица се дешава када четири различите врсте фјучерса и опционих уговора истичу одједном.
- Током ових дана, тржиште види велики пораст обима трговања јер инвеститори заузимају своје позиције.
- Упркос великом обиму трговине, сваки већи скок је обично привремен, због рада арбитража који се кладе на природне флуктуације тржишта.
Шта је четвороструки дан вештица?
Четвороструки дан вештица је догађај који се дешава једном у кварталу у којем четири различите врсте фјучерса и опционих уговора истекну у исто време.
Ови уговори укључују:
- Фјучерси на појединачне акције (углавном највећа тржишна капитализација акција)
- Опције за појединачне акције
- Фјучерс на берзански индекс (као што је С&П 500 или Насдак)
- Опције индекса акција
То износи стотине милијарди долара које је остало да виси на концу. Сваки од ових деривата има своје датуме истека - који се углавном не преклапају, осим четвороструких дана вештица.
Због ненормално великих количина истека који се дешавају одједном, оно што обично следи је велики пораст обима тржишта док се трговци боре да затворе или покрену позиције.
На крају трговачког дана, трговац може или имати профит - у том случају ће можда желети да прода. Или ће желети да задрже исту позицију након истека и одлуче да продају своју тренутну позицију док истовремено купују следећи доступни уговор.
Повезан>> Замене и други деривати: вредни алати или инструменти ђавола?
Који су четвороструки дани вештица за 2022.
Четвороструки дани вештица се обично дешавају трећег петка у марту, јуну, септембру и децембру. Ово су четвороструки датуми дана вештица за 2022. годину:
- Петак, 18. март
- Петак, 17. јуна
- Петак, 16. септембар
- Петак, 16. децембар
Да бисте потражили дане вештица у 2023. и касније, можете упоредити календаре истека фјучерса на акције, берзанских опција, фјучерса на берзанске индексе и опција за индексе акција.
Шта се дешава на Дан четвороструког вештица?
Због наглог пораста трговања, распоређеног на четири главна деривата одједном, трговање често може имати утицај на основне индексе акција или чак појединачна имена акција.
Посебно проницљиви инвеститори који уоче да се приближава четвороструки дан вештица обично ће тражити велике потезе у дериватима и њиховим основним индексима, и покушавају да арбитрирају све што се чини да одступа од своје фер тржишне вредности.
Можете захвалити овим арбитражима што су одржавали тржиште стабилним: они су велики разлог зашто велики обим на четвороструки дан вештица не доводи до веома променљивих цена где цене пумпају и Депонија. У ствари, они ће генерално ускочити у све што се чини да има ирационалну цену и кладити се на повратну средњу вредност (претпоставка да ће се цена имовине вратити на нормалну цену).
Све ово доприноси огромном порасту обима трговања током дана, који обично достиже врхунац узбуђења у последњем сату трговања — час вештица. У овом тренутку, свако ко се заглави са уговором постаје очајан да се позабави њиме или ризикује да се суочи са истеком уговора који жели да повуче.
Шта су истекови уговора и зашто су важни?
Да бисмо дали кратку позадину, хајде да уђемо у тачно шта значе ови истекови и зашто су толико важни за функционисање тржишта.
Прво: датуми истека. Као и код многих уговора, отварања и фјучерс деривати имају датум завршетка, који је јавно познат и купцу и продавцу. По истеку, купац уговора добија основну вредност у замену за цену коју је платио.
Тржиште фјучерса (које је деценијама претходило тржишту опција) првобитно је замишљено као начин за фармери да закључају цену за своју робу пре него што је пожњета и заштите од ризика цена.
На примеру фјучерса на појединачне акције, то значи да по истеку, купац прима основну акцију од продавца по било којој цени коју је платио за фјучерс уговор. Добит/губитак је разлика између онога чиме се основна вредност тргује на истеку у односу на оно што је купац платио када је купио уговор.
Када уговор истекне и основно средство буде испоручено купцу, ти профити или губици постају закључани. Дакле, ако трговац жели да преузме значајан губитак по истеку, може одлучити да помери уговор на следећи месец у нади да ће цена преокренути пре следећег датума истека.
читативише>>Опције вс. Акције
Шта се заправо дешава на Дан четвороструког вештица?
На дан истека, трговци имају две опције - дозволите да уговор истекне или га „пребаците“ на следећи датум уговора. Пребацивање значи продају њиховог тренутног уговора уз истовремено куповину следећег. На овај начин, трговци могу да заобиђу проблем истека и неограничено држе своје уговоре. Важно је напоменути да то може да угрози њихову профитну маржу ако постоји значајан јаз у две уговорне цене на датум затварања.
Коначно, још један важан део тржишта деривата је да је велика већина оних који их продају деривативни уговори — било да се ради о опцијама или фјучерсима — су креатори тржишта чији је посао да обезбеде ликвидност у тржиште. Они зарађују већину свог новца од обима трговине коју обављају, а не од шпекулација цена.
У ту сврху, ови маркет мејкери увек „заштићују“ своје позиције куповином или продајом еквивалентног износа основне имовине, како би у суштини нетирали било који свој ризик. Као груб пример, маркет мејкер који продаје опцију на Аппле-у, ће онда ићи напред и купити 100 обичних акције Аппле-а како би осигурали да немају ризик да трговина опцијама иде против њих.
Иди иза кулиса>> Шта чини да акције иду горе-доле?
Зашто би трговци „у новцу“ преокренули своје уговоре?
Неки се могу запитати зашто би трговац икада преокренути њихов уговор на неодређено време радије него да покушавају да извуку профит. Одговор лежи у различитим учесницима на овим тржиштима деривата и зашто уопште користе опције или фјучерсе.
Док генерално мислимо на трговце који купују и продају ове уговоре у нади да ће се кладити у правом смеру цена уз високу левериџ, чињеница је да су ови шпекуланти само један део тржиште. На другом крају ове трговине били би трговци и шпекуланти који желе да зараде на разликама у ценама.
Ових дана, многи људи непрестано мењају своје уговоре јер не желе да спекулишу о ценама, већ желе да заштите своју изложеност. Размислите о великом алокатору капитала као што је пензиони фонд који има већу изложеност берзи од уобичајене или посебно нестабилно пословање. Користећи фјучерсе или опције, они би били у могућности да управљају својом изложеношћу и волатилношћу у краткорочном и средњем року, док и даље уживају у својој перцепцији дугорочне апрецијације капитала.
Повезан>> Шта могу учинити да заштитим своје инвестиције од пада тржишта?
Зашто је четвороструки дан вештица важан за инвеститоре?
За свакога ко само случајно погледа своје берзанске карте са свог компјутера код куће, четвороструки дан вештица може изазвати страх јер тржиште може изгледати нервозније него иначе. Разумевање контекста ових потеза може смањити вашу анксиозност.
Такође је важно напоменути да тржишта имају тенденцију да опадају у недељи након четвороструког дана вештица, са вероватноћом од око 70%. Ово је поново важно знати унапред. Не бисте желели да панично продајете због онога што ће највероватније бити привремени пад.
Шта четвороструки дан вештица значи за нас остале?
Искрено? Већину времена, не много.
Као што смо раније споменули, корисно је само пазити на тржиште и не бити превише уплашени ако приметите неуобичајен пораст обима трговања или пад током следеће недеље. Запамтите: Ових дана велики број арбитража се клади на враћање средње вредности.
Али ако се деси да се велики догађај вести сукоби са четвороструким даном вештица, то би могло да изазове већу помаму на тржишту која води до дужег пада. А то би, заузврат, могло да буде добар тренутак да размислите о куповини.
Више о трговању:
- Куповина и продаја акција — Водич за 2022
- Како ући у акције
- Да ли треба да ребалансирам свој портфељ?