Улагање у стране компаније доноси јединствене изазове, укључујући проналажење брокера који вам омогућава да инвестирате на међународном нивоу и у нестабилност девиза. Међутим, постоји начин улагања у стране акције који елиминише те проблеме: АДР. Хајде да истражимо шта су АДР -и, зашто се користе, како инвеститори могу имати користи од њих и позабавимо се њиховим најпознатијим (или злогласним) сегментима: Кинески АДР.
У овом чланку:
Шта су АДР -ови?
Рекордно високо тржиште акција, богате процене и огромна количина новац се штампа савезна влада навела је инвеститоре да траже нове могућности за диверзификацију свог портфолија. Једна од ових опција је улагање у стране компаније.
АДР или амерички рачуни депозита први пут су замишљени 1920 -их година како би помогли просечним Американцима улажу у стране компаније. Иако је данас лако улагати, тада није било вероватно да би просечан човек могао да инвестира у иностранству.
АДР -ове на америчким берзама, попут НИСЕ -а или Насдак -а, издају банке које су купиле акције основне компаније на њеној девизној валути и држе те акције у резерви. Компаније сарађују са тим банкама на издавању АДР -а и излагању на америчком тржишту. АДР могу имати различите омјери конверзије, али најчешћи је однос 1: 1.
АДР сам по себи није акција, већ уговор између купца и банке издаваоца. Ови уговори су подржани локалним акцијама које банка поседује. После листинг, АДР -ови тргују на секундарном тржишту као и све редовне акције, купују се и продају између инвеститора. Као такви, АДР врло пажљиво прате своје основне акције и, генерално говорећи, свака велика разлика се брзо отклања.
Које су различите врсте АДР -ова?
Постоје три главне врсте АДР -а и као што ћемо видети, важно је обратити пажњу на њихове разлике.
- АДР нивоа 1
- АДР нивоа 2
- АДР нивоа 3
- „Непонзорисани“ АДР -ови
АДР нивоа И
Ови АДР су најосновнији тип са најмањим надзором од стране ДИК -а. Већина компанија које издају АДР -ове нивоа 1 или не пролазе минималну квалификацију СЕЦ -а или не желе да се носе са проблемима. Они само тргују даље тржишта без рецепта (ОТЦ) а стране компаније не могу са њима прикупљати капитал.
Неке мање стране компаније могу издати АДР -ове нивоа 1 као средство за укључивање интереса америчких инвеститора у њихово пословање. Друге компаније су злоупотребиле лабави надзор СЕЦ -а, о чему ћемо говорити у наставку.
Ниво ИИ АДР -а
АДР -ови нивоа ИИ слични су нивоу И, али је потребно више надзора од стране СЕЦ -а. Због повећаних регулаторних захтева, ови АДР често имају већу видљивост и обим трговања. Компаније не могу прикупљати капитал са АДР -овима нивоа ИИ и трговати на ванберзанским тржиштима.АДР нивоа ИИИ
АДР нивои ИИИ су највишег квалитета. Они тргују на главним берзама и пре објављивања на листи, страна компанија мора доставити сву своју ревидирану документацију ДИК -у на преглед.У суштини, ове АДР -ове треба испитати као и све редовне залихе. Осим тога, стране компаније могу доћи на америчко тржиште ради повећања капитала путем АДР нивоа ИИИ.
„Непонзорисани“ АДР -ови
Иако је већина АДР -а позната као „спонзорисана АРС -а“, постоји мањина која спада у категорију „неспонзорисаних“. То су АДР -ови које издају банке без учешћа, а у неким случајевима и дозволу стране компаније.Банке преузимају трошкове и руковање оригиналним акцијама, а затим наводе те АДР -ове за своје пословање радије него да раде директно са страном компанијом. Не спонзорисани АРС -и су инхерентно спекулативнији и по закону могу да тргују само на ванберзанским тржиштима. Осим тога, компаније не могу прикупљати новац преко њих, а АДР -и немају право гласа.
Које су предности АДР -ова?
АДР -ови нуде предности и за инвеститоре и за само предузеће. Путем АДР -а, стране компаније могу ући на највеће инвестиционо тржиште на свету. Ово је посебно корисно за велике компаније у страним земљама чија су тржишта капитала мања или мање развијена.
- Имати АДР је статусни симбол - Чак и ако компанија не жели прикупити капитал на америчким тржиштима, сам чин посједовања АДР -а ствара статусни симбол. То подиже свест компаније и може помоћи у процени инвестицијског расположења и потражње. Присуство АДР -ова би могло довести до даљег ширења на америчко тржиште.
- Изложеност страним тржиштима - Улагачи, с друге стране, добијају изложеност на страним тржиштима. Било је периода у којима су тржишта у развоју надмашила америчка. Многи инвеститори не би могли да учествују у тим могућностима да нема АДР -ова.
- Диверсификација - Додавање страних компанија одличан је начин да то учините диверзификовати портфолио инвеститора док се и даље одржава позитивна вредност акција, за разлику од алоцирања дела обвезницама или злату. Иако је корелација свакако већа, постоје тржишта која имају много јефтиније вредновање са висококвалитетним предузећима.
- Избегавајте валутни ризик - Још једна предност АДР -а је могућност инвеститора да улажу у стране компаније без бриге валутни ризик. Да би купио акције стране компаније, инвеститор мора конвертовати своје америчке доларе у валуту те компаније. Када инвеститор жели да прода своју позицију, морао би да се поново претвори у америчке доларе. Ово отвара инвеститора за промене вредности валуте, а тиме и за валутни ризик.
Кинески АДР: Слон у соби
Кинеске компаније, као и све стране компаније, такође имају могућност да наведу АДР -ове, а многе су то искористиле. Међутим, Кинеске компаније имају несрећну историју лажних активности.
Најпознатији случај је био Манија обрнутих спајања после 2008. Обухваћен у документарцу тзв Цхина Хустле, многе мање кинеске компаније уврстиле би се на америчке берзе путем обрнутих спајања, често са компанијама које су скоро банкротирале или које су већ биле на списку.
Навођење на овај начин омогућило је много малих Кинеске компаније избегавају надзор СЕЦ -а. Њихове листе су често гурале инвестиционе банке као начин да се инвеститори упознају са „кинеском причом о расту“. Проблем је био у томе што је већина ових малих компанија лажирала своје финансијске извештаје. Што је још горе, након накнадних истрага кратких продавача хеџ фондова и документарне екипе, откривено је да многа од ових кинеских предузећа уопште нису била активна. У ствари, били су потпуно лажни.
Иако ове компаније нису биле АДР -ови, створио је преседан и створио одређену стигму око кинеских компанија. Кинеска влада је одбила да кривично гони ове компаније, а СЕЦ је био очајно неспособан да се носи са ситуацијом.
Кинески АДР -ови данас
Премотајмо напред до данашњег дана и гледали смо језиву репризу ове ситуације - али овај пут преко кинеског АДР -а. У питању је била компанија Луцкин Цоффее, високо оцењени „Старбуцкс убица“ који се хвалио експлозивним стопама раста.
Једна истраживачка фирма за кратке продавце објавила је веома осуђујући извештај у коме се тврди да је компанија у суштини превара и погрешно је навела да су његови бројеви много већи него што су заиста били. Након повећаног притиска, управа Луцкин Цоффее признао лажне финансијске извештаје које су урађене без њиховог знања, а затим су акције сачињене на берзи.
Ово је још једном ставило у жижу лошу пословну праксу кинеских компанија. Што је још горе, Луцкин Цоффее у то време није био мали бизнис, а АДР се широко трговао, што је довело до тога да су се многи инвеститори у том процесу опекли.
С обзиром да су преваре у вези са спајањем још увек свеже у свести инвеститора, многи су то захтевали повећана регулаторна контрола свих кинеских компанија које котирају на берзи. То је, заједно са повећаним геополитичким тензијама између Сједињених Држава и Кине, било критично у извршном наређењу бившег председника Доналда Трумпа који уклоњен са листе различите кинеске компаније са америчких берзи.
То не значи да је сваки кинески АДР превара. Скоро све највеће и најуспешније кинеске компаније - укључујући Алибаба, Баиду и Тенцент - тргују на америчким берзама у облику АДР -ова и су представиле велики раст за инвеститоре. Наравно, велике компаније са међународним присуством попут Алибабе имају много мањи ризик од преваре.
Шта се дешава приликом уклањања листе?
- Многи инвеститори остали су да се чешу по глави када су сазнали да су њихови АДР -ови уклоњени. Свако брисање значи да ће акција, јединица или АДР престати да се тргује на великој берзи. Међутим, то не значи да више неће трговати. Већина ових АДР -а ће се трговати на ванберзанским тржиштима, чинећи их много неликвиднијим и подложним великим распонима понуда/упита.
- Због ових будућих проблема, вредност АДР -а може пасти испод вредности основних локалних акција. Наравно, инвеститори у сваком тренутку имају могућност да те АДР -ове врате у изворни локални удео у локалној валути.
- На крају, важно је напоменути да се већина највећих кинеских компанија котира на Хонг Конг берзи. Ова берза је веома ликвидна, отворена за већину брокера и што је најважније, има веома стабилну валуту.
Да ли инвеститори треба да избегавају АДР?
Пошто је свет страних акција тако огроман, немогуће је дати једнозначан одговор за све. Иако сте можда били уплашени претходним одељком о Кини, скоро свака велика економија има АРС. У ствари, Велика Британија је била прва компанија која је навела АДР са својом познатом малопродајном радњом Селфридгес.
Велики део развијеног света има строге рачуноводствене и финансијске прописе који одговарају Сједињеним Државама. У подручјима као што су Велика Британија, еврозона и Аустралија много је мање вероватно да ће бити смештене него мање земље у развоју. Они су такође стабилније јурисдикције уопште, што доводи до мање нестабилности због геополитике.
Улагање изван америчког тржишта одличан је начин за диверзификацију. Они који су спремни да преузму већи ризик могу то пронаћи у АДР -овима из земаља у развоју, који могу понудити веће стопе раста.
Кина ће такође постати све важнији део глобалне економије како расте и развија се. Инвеститори могу имати користи од изложености највећој економији на свету, али као и свака инвестиција, вреди провести дубинску анализу и истраживање пре него што уложите.
Друга алтернатива кинеској изложености је улагање у кинеске фондове којима се тргује на берзи (ЕТФ), који купују корпу кинеских акција, избегавајући валутна питања. Са ЕТФ -овима имате користи од широке диверзификације, а да сте и даље изложени овом узбудљивом тржишту.
Завршна реч о АДР -овима
Инвеститори се не би требали плашити АДР -ова, већ је лгледајте их као начин да поједноставите улагање у добра страна предузећа. Иако кинески АДР-ови могу ухватити већину наслова, постоје неки сјајни, висококвалитетни послови развијена тржишта која тргују као АДР -ови који могу додати додатни делић диверзификације инвеститору портфолио.
Коначно, иако Кина може имати својих проблема, не може се занемарити њене велике водеће компаније које могу представити своје јединствене могућности.