Faktorsko vlaganje je naložbena strategija, ki skuša ovrednotiti naložbene vrednostne papirje na podlagi posebnih meril. Čeprav ta strategija upošteva makroekonomske dejavnike, izpopolnjuje pet zelo specifičnih meritev, ki veljajo za vsak vrednostni papir. Faktorsko vlaganje se lahko uporablja tako z delnicami kot obveznicami.
Medtem ko je vlaganje v faktorje lahko koristno na kateri koli vrsti trga, je lahko še bolj ugodno na bolj nestanovitnih trgih, ko postane individualna izbira vrednostnih papirjev pomembnejša. Izbira pravih vrednostnih papirjev – na podlagi zelo specifičnih meritev – lahko pomaga vlagateljem, da natančno izberejo tiste, ki bodo najverjetneje dobro delovali.
Kratka različica:
- Faktorsko vlaganje je model pasivnega vlaganja, ki izboljšuje donose brez bistvenega povečanja tveganj.
- Strategija vlaganja v faktorje ocenjuje vrednostne papirje na podlagi petih posebnih meril — velikosti in vrednosti delnic, kakovosti podjetij, zagona in volatilnosti.
- Tradicionalno se uporablja za institucionalno vlaganje, zato je posameznim vlagateljem na voljo več sredstev za sodelovanje pri faktorskih naložbah s svojimi ETF.
Kaj je faktorsko vlaganje?
Faktorsko vlaganje kot teorija se je pojavilo že v šestdesetih letih prejšnjega stoletja z razvojem modela cen kapitala (CAPM). CAPM je poskušal izmeriti uspešnost delnice ali drugega vrednostnega papirja v primerjavi z osnovnim trgom. To je tisto, kar se pogosto imenuje beta.
Beta je številka, dodeljena vrednostnemu papirju, ki meri njegovo relativno uspešnost na splošnem trgu. Na primer, delnica z beta 2 velja za dvakrat bolj nestanovitno kot splošni trg. Če se trg dvigne za 10 %, naj bi delnica narasla za 20 %.
Obstajajo različne ponovitve faktorja vlaganja, ki se vse pogosteje uporablja tako pri ustvarjanju kot upravljanju naložbenih portfeljev, zlasti na institucionalni ravni.
Pet dejavnikov faktorskega vlaganja
Faktorsko vlaganje obravnava en faktor velike slike in pet dejavnikov, ki vplivajo na vsak vrednostni papir posebej.
Faktor velike slike so makroekonomski dejavniki. To so zunanji dogodki, ki vplivajo na delovanje trga in vrednostnih papirjev znotraj njih. Upoštevajo gospodarsko rast, inflacijo, obrestne mere, brezposelnost, nacionalno fiskalno politiko in geopolitične dejavnike.
Pet dejavnikov, ki veljajo za vsak posamezen vrednostni papir, je naslednjih:
Velikost
Delnice z majhno kapitalizacijo – tiste s skupno tržno kapitalizacijo pod 2 milijardami dolarjev – običajno dolgoročno prinašajo višje donose. Portfelj, ki daje prednost delnicam z majhno kapitalizacijo, bo verjetno zagotovil večji potencial rasti kot portfelj, ki je v celoti sestavljen iz delnic z veliko kapitalizacijo.
Ker pa delnice z majhno kapitalizacijo portfelju povečajo tveganje, jih je treba ustrezno uravnotežiti.
Preberite>>Velika kapica vs. Mid Cap vs. Delnice majhnega kapitala
vrednost
V vsakem trenutku na trgu se nekatere delnice štejejo za precenjene, nekatere za pošteno ovrednotene, druge pa za podcenjene. Vsaj v teoriji bodo podcenjene delnice verjetno dolgoročno zagotovile boljše donose. Vključno z podcenjene delnice v portfelju mora voditi k večji dolgoročni rasti.
Podjetje se šteje za podcenjeno, če ima njegove delnice nižjo ceno od njegovih glavnih konkurentov meritve, kot so razmerje med ceno in dobičkom, dividendni donos, razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo in drugo dejavniki.
Kakovost
Ta faktor ocenjuje kakovost podjetij, ki stojijo za delnicami portfelja. Daje prednost visokim donosom kapitala pred nižjimi. To je bolj zapletena metrika, saj zahteva globljo analizo financ podjetja.
Podjetje mora imeti vzorec dosledne rasti, s stabilnimi dobički in nizkim dolgom. Imeti mora tudi enega ali več uspešnih linij izdelkov ali storitev, ki jih konkurenti ne ponujajo.
Zagon
Ta faktor temelji na zakonu vztrajnosti: Predmeti v gibanju ostanejo v gibanju. Če velja za naložbe, če delnica raste v vrednosti, se to običajno nadaljuje. Momentum meri nedavno uspešnost delnice v danem časovnem obdobju, na primer v enem letu. Če je rast dosledna, se delnica šteje za pozitivno za ta dejavnik.
Nestanovitnost tveganja
Tu se pojavi beta. Beta 1,0 pomeni, da je delnica približno 100 % povezana z uspešnostjo osnovnega trga. Toda beta večja od 1,0 pomeni, da je bolj nestanovitna. Beta manj kot 1,0 pomeni, da ima manjšo volatilnost.
Eno merilo beta morda ni boljše od drugega, vendar je koristno, da se zavedate beta vsakega vrednostnega papirja v portfelju in ustrezno uravnotežite. Visoke beta delnice bodo verjetno delovale bolje kot splošni trg v naraščajočem okolju. Verjetno pa se bodo tudi hitreje znižale na upadajočem trgu.
Nekateri upravitelji portfelja poskušajo rešiti to dilemo z uporabo koncepta, znanega kot Smart Beta. Uporabljajo vrsto pravil, povezanih z vlaganjem faktorjev pri izbiri vrednostnih papirjev za portfelj.
Povezano>>Kaj je Smart Beta in kako vpliva na vaše naložbe?
Kako sodelovati pri faktorskem vlaganju
Ker gre za bolj izpopolnjeno naložbeno strategijo, se faktorsko vlaganje pogosteje uporablja pri institucionalnih portfeljih, kot so pokojninski načrti. Toda to ne pomeni, da vlaganje v faktorje ni na voljo malim vlagateljem.
Obstajata dva glavna načina, na katera lahko vsakdanji vlagatelji uvedejo strategijo vlaganja faktorjev v svoje portfelje. Prvi je prek ETF-jev, drugi pa z vlaganjem v portfelje Smart Beta z robotskimi svetovalci. Tukaj je podrobnejši pogled na vsako možnost.
ETF za faktorsko vlaganje
Pravzaprav je strategija postala precej pogosta pri borzno trgovanih skladih (ETF), tako da lahko sodelujete samo z vlaganjem v enega ali več skladov.
na primer Zvestoba ponuja faktorsko vlaganje z najmanj 15 ETF-ji. Ti vključujejo Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Faktor kakovosti zvestobe ETF (FQAL), ETF faktorja vrednosti zvestobe (FVAL) in večfaktorski ETF Fidelity International (FDEV).
iShares ponudbe štiri različne vrste faktorskega vlaganja, vključno z enim faktorjem, večfaktorjem, minimalno volatilnostjo in stalnim dohodkom. ETF-ji z enim faktorjem so na voljo za vrednostne delnice (VLUE), kakovostne delnice (QUAL), zaloge zagona (MTUM) in velikost (SIZE).
Številne druge družine skladov podobno ponujajo faktorsko vlaganje ETF-ji. Lahko sodelujete pri vlaganju faktorjev samo tako, da dodate eno ali več teh sredstev v svoj portfelj. Upoštevajte le, da je malo podatkov, ki bi kazali, kako dobro bodo sredstva za vlaganje faktorjev delovala na dolgotrajnem medvedjem trgu. Na primer, vsi trije večfaktorski ETF-ji iShares so stari manj kot 10 let.
Pametni portfelji beta
Izkoristite lahko tudi različico Smart Beta faktorskega vlaganja z robotskimi svetovalci. Izboljšanje, na primer ima možnost Goldman Sachs Smart Beta Portfolio.
Ti skladi enako obtežijo štiri naslednje dejavnike: dobra vrednost, visoka kakovost, močan zagon, nizka volatilnost. Betterment pravi, da so ta sredstva namenjena vlagateljem, ki "želijo poskušati dolgoročno preseči portfeljsko strategijo tržne kapitalizacije kljub morebitnim obdobjem slabše uspešnosti."
Prednosti in slabosti faktorskega vlaganja
prednosti
- Zanaša se na pasivno vlaganje, vendar prilagodi model za izboljšanje donosa brez bistvenega povečanja tveganj
- Zagotavlja več prilagajanja portfelja kot zgolj pasivno vlaganje
- Uporablja sistematičen naložbeni pristop, ki odstrani čustva iz procesa odločanja
- Vlagateljem daje možnost, da sprejmejo višje donose v zameno za večjo nestanovitnost ali nižje donose z manj nestanovitnosti kot celoten trg
slabosti
- Na voljo samo z izbranimi sredstvi
- Zaradi algoritemske narave faktorskega vlaganja bi jih težko podvojili majhni vlagatelji, ki uporabljajo pristop naredi sam
- Strategija je precej zapletena in vsi skladi ne uporabljajo vseh pet dejavnikov
- Številni skladi za vlaganje faktorjev imajo kratko zgodovino in se še niso soočili z dolgimi obdobji medvedjega trga
Spodnja črta
Čeprav se zdi, da je vlaganje dejavnikov zanimiv koncept z veliko potenciala, je malo trdnih dokazov, da prekaša bolj običajne strategije v bodisi bikovih ali medvedjih trgih. Različne teorije obstajajo že približno 60 let. Toda zdi se, da je zelo specifična zmagovalna formula nedosegljiva.
Vlagatelji se morajo zavedati tudi, da ne obstaja ena sama vrsta dejavnikov, ki vlagajo sredstva. Zdaj obstajajo skladi, ki vlagajo na podlagi posameznih dejavnikov, vseh petih dejavnikov ali v posebnih tržnih sektorjih, kot so ameriške ali mednarodne delnice, ali naložbe s stalnim donosom.
Če vas zanima vlaganje faktorjev, razmislite o vlaganju le majhnega dela svojega portfelja v enega ali dva sklada. Če dosežete uspeh s temi sredstvi, lahko razširite svojo izpostavljenost.
Želite izvedeti več o drugih naložbenih strategijah? Preberite naše vodnike tukaj:
- Kaj je Momentum Investment?
- Kako najti podcenjene delnice
- Rast delnic vs. Vrednostne delnice
- Kaj je povprečje dolarskih stroškov?