Čeprav vlagatelji ne morejo vedeti vsega o posamezni naložbi - napovedovanje prihodnosti ni enostavno - bi morali vlagatelji vedeti dovolj, da bi imeli razumne napovedi o prihodnosti.
Zaloge predstavljajo lastništvo v podjetju - organizaciji z dobavitelji, strankami, zaposlenimi, stavbami in pisarniškim pohištvom.
Iskanje dobre zaloge pomeni iskanje dobrega podjetja, katerega cena je razumna. Tukaj je opisano, kako oceniti podjetja pred nakupom njihovih delnic.
Iskanje vitalnih informacij
Najboljši način za oceno podjetja je delo z izvornimi dokumenti. Ne govorim o komentarjih analitikov ali objavah na SeekingAlpha. Govorim o drobnih dokumentih SEC, ki jih morajo podjetja vložiti kot javno podjetje.
Ključni dokumenti SEC so:
- 10-Ks in 10-Qs: Vsako leto bo podjetje vložilo 10-K (znano tudi kot letno poročilo) in trije 10-Q (ki so četrtletna poročila). Ta poročila lahko obsegajo več sto strani, vendar vsebujejo nekatere najpomembnejše informacije za odločitev o naložbi. Poleg neobdelanih finančnih podatkov v računovodskem poročanju bodite še posebej pozorni na »razpravo o upravljanju in analiza «, ki vsebuje informacije o poslu z vidika ključnih poznavalcev in menedžerji.
- DEF 14-A: Ta vloga je izjavo pooblaščenca ki vsebuje informacije o upravnem odboru, večjih delničarjih in prihajajočih glasovanjih, v katerih lahko sodelujejo delničarji. Imena direktorjev morate zbrati iz tega dokumenta in jih Googlu posredovati za vse biografije ali druge podatke, ki jih najdete. Pred vlaganjem se želite prepričati, da imajo menedžerji zgodovino v tem določenem poslu ali panogi. Prav tako boste želeli upoštevati glavne delničarje in njihovo zanimanje. Če naletite na Carla Icahna v DEF 14-A, boste zagotovo želeli vedeti, kaj ta aktivistični vlagatelj pripravlja za podjetje, ki ga ocenjujete.
Obstajajo tudi drugi dokumenti, ki niso poslani SEC. Večja podjetja bodo pripravila predstavitev zaslužka, ko bodo poročala o četrtletnem zaslužku, nato pa jo objavila na delu za odnose z vlagatelji na svoji spletni strani.
Uporabite te podatke, da bolje razumete, kaj podjetje počne, kje raste in kako namerava v prihodnosti sprejemati odločitve. Iščem tudi Alfo beleži zapise konferenčnih klicev, s katerim lahko začutite, kaj vodje podjetja vidijo za podjetje v prihodnosti.
Analiza konkurence in poslovanja
Največje tveganje za vsako podjetje je konkurenca. Vsaka temeljita analiza je tista, ki preuči informacije o vaši potencialni naložbi, pa tudi podatke o ključnih konkurentih.
Na primer, trenerja ne bi smeli kupiti, če ne razumete Vere Bradley. Ne bi smeli kupiti Anheuser-Busch InBev, ne da bi razumeli Molson Coors.
Najboljši način za razumevanje zelo velikega podjetja je, da ga razčlenite. Anheuser-Busch InBev ni samo Bud Light. Je globalno razpršeno podjetje ki se prodaja na trgih od Mehike do Brazilije in Kitajske s stotinami pijač za odrasle v portfelju.
Pravilna analiza je tista, ki razdeli podjetje na več različnih enot. Na primer, počasi rastoče ameriško podjetje je treba gledati ločeno od hitro rastočega podjetja v Latinski Ameriki.
Na podjetje boste želeli gledati tako, kot da ste edini lastnik in stranka hkrati.
Vprašaj se:
- Ali lahko resnično razumem ta posel? (Samo to vprašanje vam lahko prihrani na tisoče dolarjev in uro in uro raziskav. Ne vem nič o farmacevtski dejavnosti - nisem zdravnik - zato se ji izogibam za vsako ceno.)
- Zakaj bi kupil izdelek tega podjetja?
- Zakaj je izdelek tega podjetja boljši od konkurence?
- Kako to podjetje ohranja prednost pred drugimi podjetji v svoji industriji?
- Kako se prodaja tega podjetja giblje z gospodarstvom?
- Kje podjetje pozicionira svoj izdelek? Je to vodilna pri nizkih stroških ali vrhunska blagovna znamka?
Prav tako se morate vprašati o kakovosti upravljanja:
- Kaj sploh skrbi upravitelje?
- Ali imajo v tej industriji izkušnje?
- Ali imajo menedžerji pomemben delež v delnicah družbe?
- Kako so upravitelji plačani? Ali zaslužijo na podlagi prodaje? Čisti prihodki? Ali pa se jim nadomestilo temelji na donosnosti naložbenih dolarjev podjetja?
- Ali želijo menedžerji biti najboljši v eni stvari ali povprečni pri več stvareh? (Osredotočeno upravljanje je ključno!)
Cilj: Razbiti svoje sanje
Vsako podjetje na papirju izgleda odlično. Vsaka naložbena priložnost je videti kot multibagger, ki samo čaka na vašo naložbo. Toda cilj vsake analize bi moral biti uničenje vaših razlogov za lastništvo podjetja. Moral bi vas prisiliti, da se izognete naložbi, ne pa da jo naredite.
Najboljši vlagatelji so tisti, ki so lahko do podjetja najbolj kritični in potem, ko so bili tako kritični, da so poskušali ubiti idejo, če je podjetje še vedno videti dobro, potem je to naložba, ki jo je vredno narediti.
Ne pozabite, da je v indeksu Wilshire 5000 več kot 3000 podjetij. Ni vam treba kupiti prvega podjetja, ki vam pade v oči.