Na ultra-dolgoročni rok se borza nagiba v eno smer: navzgor. Pravzaprav je S&P 500 v povprečju prinašal 10,5% letno, odkar se je začel leta 1957. Toda sam S&P 500 je sestavljen iz več sektorjev. In vsak se obnaša drugače. Nekateri so boljši, drugi pa slabše. S&P500 je tehtano povprečje tržne kapitalizacije vseh vključenih sektorjev.
Poznavanje tega, kateri delniški sektor je boljši, vlagateljem pove veliko o gospodarstvu in celotnem trgu. Konec koncev, vsako desetletje na splošno vidi, da drug sektor presega vse ostale. Kateri so torej najboljši delniški sektorji po desetletjih in kako lahko uporabimo te informacije, da postanemo boljši vlagatelji?
Najboljši delniški sektorji v zadnjih 50 letih
2010
Ni presenetljivo, da je bil to sektor informacijske tehnologije. Mnogi ljudje verjamejo, da je to zato, ker sta Microsoft in Google postala tako priljubljena. Toda industrija, zaradi katere je tehnološki sektor dejansko presegel, je bila polprevodniki.
Analitiki to razlikovanje razlikujejo, saj se delnice polprevodnikov obnašajo precej drugače od večine tehnoloških delnic, saj so zelo ciklične. To je zato, ker je sam polprevodnik podoben blagu, saj je surovina in utripajoče srce vsakega računalnika. Tudi polprevodniki hitro preidejo iz preveč dobavljene v premalo, odvisno od inovacij v tehnološkem prostoru. To je ustvarilo industrijo, ki je bila pripravljena na eksplozijo, prav tako, ko je svet ustvarjal programske pakete za skoraj vse.
Izvedite več >>>Ali je vlaganje v Index res samo vlaganje v veliko tehnologijo?
2000-ih
Leto 2000 bo verjetno postalo eno najtežjih za vlagatelje, ki kupujejo in držijo, saj sta ga dve recesiji končali. Desetletje se je začelo z recesijo, ki je nastala zaradi poka tehnološkega mehurčka. Temu je sledila gospodarska upočasnitev po 11. septembru. Desetletje se je nato končalo z veliko finančno krizo.
V tem desetletju je bil S&P 500 v bistvu pavšalni in je dejansko vračal letno povprečje –0,95 % (daleč od njegovega dolgoletnega povprečja). Težko si je predstavljati, da bi kateri koli sektor dobro posloval. Vendar pa so bili sektorji, ki to desetletje niso preživeli le; v resnici so uspevali.
Ena stvar je gotova: to niso bile tehnološke delnice. Številne tehnološke delnice mega kapitalizacije, ki jih vsi poznamo danes, so v bistvu imele izgubljeno desetletje.
Pa kaj naredil dobro v tem groznem desetletju? Energija in materiali. Sprva se to morda zdi protiintuitivno, saj energija na splošno narašča, ko gospodarstvo bučno, in pada, ko ni. A čeprav ameriško gospodarstvo v 2000-ih ni imelo povpraševanja po teh, ena država zagotovo ni: Kitajska.
Kitajska se je Svetovni trgovinski organizaciji pridružila leta 2001. To je napovedovalo novo obdobje v globalizaciji. V desetletju je Kitajska imela povprečje okoli 10% na leto v rasti BDP, kar je za državo te velikosti nezaslišano. In ta uspeh je sledil zvezdniškemu obdobju 1990-ih na Kitajskem.
Vse to povpraševanje je povzročilo vzpon energetskega sektorja. Proizvajalci nafte preprosto niso bili pripravljeni na cunami povpraševanja in so se trudili slediti. Energetski sektor S&P 500 v tem obdobju vrnjeno 144%, oziroma povprečno 14,4 % letno. In ne pozabite, da je bilo to v desetletju, ko je bil donos S&P 500 negativen!
1990
Tega ne bo težko uganiti, a najbolj uspešen sektor desetletja je bil sektor informacijske tehnologije. Tehnologija je rešila nešteto težav. In prosto tekoči lahek denar je spodbudil tehnološke delnice, da so napihnile ogromen balon. In če bi ta balon počil le nekaj mesecev prej, bi za to desetletje verjetno gledali na drug delniški sektor.
Ljudje se s strahospoštovanjem ozirajo na donose, ki so jih tehnološka podjetja zagotovila v tem desetletju. In tisti, ki so pravočasno prišli ven, so zaslužili lep peni. En primer (in veliko jih je) je bil Dell Computers. Delnica tega podjetja je vodila tehnološki sektor z a 91,863-odstotno rast med koncem leta 1989 in 1999.
Toda ti izjemni donosi so na koncu posejali seme uničenja tega sektorja.
1980
Osemdeseta leta prejšnjega stoletja, ki jih poznamo po ekscesih in rojstvu neoliberalne politike, so se začela z recesijo. Za boj proti noro visoki inflaciji iz sedemdesetih let prejšnjega stoletja je predsednik centralne banke Federal Reserve Paul Volker zvišal obrestno mero Fed. na več kot 20 %. To je povzročilo recesijo. Toda Volkerjevi boleči pohodi so delovali. Inflacija je bila ukročena in gospodarstvo je cvetelo.
Ta kontekst pojasnjuje, zakaj so bili potrošniški osnovni izdelki vodilni sektor desetletja. Američani so se zdaj počutili bolj samozavestne kot dolgo časa. In pojav potrošniške kulture je Američane spodbudil, da so kupili več, kot so imeli v prejšnjem desetletju.
Vlagatelji so iz varčevalcev postali potrošniki. In to je povzročilo uspeh tega sektorja. Podjetja, ki so proizvajala blago, ki so ga ljudje zdaj zahtevali, so doživela razcvet cen svojih delnic.
1970
Zadnje desetletje, ki si ga bomo ogledali, so sedemdeseta leta 20. stoletja. Bilo je desetletje, ki ga je pestila najhujša nočna mora ekonomista: stagflacija. Stagflacija je bila najhujši od dveh svetov, v katerih je bila inflacija vztrajno visoka, gospodarska rast pa trdovratno slabokrvna. V normalnem inflacijskem obdobju se rast (nominalno) pospeši. Pri stagflaciji ni tako.
To je pripeljalo do Volkerjevih pohodov na začetku osemdesetih let prejšnjega stoletja. Stagflacija je bila zakoreninjena v nižji produktivnosti dela in doslednem in naraščajočem proračunskem primanjkljaju zaradi nenehne vietnamske vojne. Ti so upočasnili rast in uvedli inflacijo, čeprav to še ni bila katastrofa.
Potem pa se je zgodil naftni embargo iz leta 1973. Kot odgovor na izraelsko-arabsko vojno Jom Kipur sta Savdska Arabija in OPEC sprožila popoln naftni embargo proti Zahodu in čez noč so cene energentov strmo narasle. Kot ključna sestavina inflacije, ko so se cene energije dvignile, se je povečala tudi inflacija.
Ob vsem tem v mislih ni presenetljivo slišati, da je energija ponovno na vrhu seznama sektorjev. Proizvajalo je a 73-odstotni dejanski donos med leti 1971 in 1981 oziroma 7,3 % letno. Upoštevajte, da je bil ta donos v obdobju, ko je bila inflacija v povprečju nizka dvomestna.
Kar je delovalo eno desetletje, morda ne bo delovalo naslednje
Kaj lahko vlagatelji vzamejo iz vseh teh informacij? Najpomembnejša stvar, ki jo je treba upoštevati, je, da se na splošno trg giblje v ciklih. Sektor, ki je vodil trg v enem desetletju, bo verjetno na koncu precenjen in ga bo v naslednjem desetletju presegel drug sektor.
Vlagatelji bi morali biti pozorni tudi na nekatere eksogene dejavnike, ki določajo ton tega, kakšen bo vodilni sektor. V 2000-ih je bilo to neustavljivo povpraševanje Kitajske po blagu, v 90-ih pa inovacije v programski opremi in rast interneta.
Zagrizen vlagatelj bi moral pogledati, kaj je velik trend. Seveda v vsakem trenutku obstaja na desetine trendov, ki gredo v vse vrste smeri. Toda v desetletju na splošno obstaja en trend, ki stoji nad ostalimi. V sedemdesetih letih prejšnjega stoletja je bila stagflacija v kombinaciji z nenadnim naftnim šokom katalizator za najbolj uspešen sektor. V 2010-ih so nizke obrestne mere omogočile prevlado tehnoloških delnic z veliko kapitalizacijo z visoko stopnjo prostega denarnega toka.
Nazadnje je pomembno omeniti, da je gledanje na to od desetletja do desetletja poljubno. Trend se ne začne lepo in ne konča na prelomu desetletja. In včasih je potreben velik trend, da odločno vzleti.
Izvedite več >>> Kako narediti raziskavo borze
Kateri bodo naslednji najboljši delniški sektorji?
Dve leti smo v novem desetletju in do sedaj je bilo zelo zanimivo. Čeprav ne moremo tako zgodaj v desetletju reči, kateri bo najuspešnejši delniški sektor, uporabljamo to nedavno zgodovino za razvoj nekaterih splošnih najboljših praks.
Pretekle cene ne zagotavljajo prihodnjih rezultatov in tehnološki konglomerati so imeli rekordno desetletje. Kot vlagatelji se moramo torej vprašati, ali je verjetno, da bo tehnologija ponovila ta podvig ali ne? Ne pozabite, da se premikamo v drugačno makro okolje – v tisto z inflacijo prvič po letih.
Za dolgoročne vlagatelje, ki kupujejo in držijo, lahko skrb za trende samo zmede. Toda tistim z nekaj prostega kapitala, ki želijo narediti novo naložbo, izbira, kdaj je trend v vašo korist, zagotovo ne bo škodila in vam lahko pomaga odkriti najboljše delniške sektorje.