Predstavte si, že ste svedkami dňa na trhoch, kde sa veci zdajú byť rýchlejšie ako zvyčajne. Jedno naskenovanie objemov rôznych akcií a celých indexov a vtedy si to všimnete – objemy sú dvojnásobné oproti obvyklému objemu. Zatiaľ však neboli hlásené žiadne správy. Čo sa deje?
Očarilo niečo trh? Počujem ozvenu vzdialeného chichotania?
Vlastne áno (a, uh, nie). V tomto článku sa pozrieme na štvornásobné čarodejnícke dni – čo, žiaľ, nie je nejaké tajomné prastaré čarodejníctvo, ale v skutočnosti jednoduché prekrytie byrokratických procesov.
To však neznamená, že stále nemôže očariť trhy.
Krátka verzia:
- Štvornásobný čarodejnícky deň nastáva, keď naraz vypršia štyri rôzne typy futures a opčných zmlúv.
- Počas týchto dní trh zaznamenáva veľký nárast objemov obchodov, pretože investori zaujímajú svoje pozície.
- Napriek veľkému objemu obchodov je každý väčší nárast zvyčajne dočasný, pretože rozhodcovia vsádzajú na prirodzené kolísanie trhu.
Čo je deň štvornásobného čarodejníctva?
Štvornásobný čarodejnícky deň je udalosť, ktorá sa vyskytuje raz za štvrťrok, pri ktorej súčasne vypršia štyri rôzne typy futures a opčných zmlúv.
Tieto zmluvy zahŕňajú:
- Futures na jednotlivé akcie (najmä akcie s najväčšou trhovou kapitalizáciou)
- Možnosti jednej akcie
- Futures na akciové indexy (ako napr S&P 500 alebo Nasdaq)
- Možnosti akciového indexu
To predstavuje stovky miliárd dolárov, ktoré zostali visieť na vlásku. Každý z týchto derivátov má svoje vlastné dátumy vypršania platnosti – ktoré sa vo všeobecnosti neprekrývajú, okrem štvornásobných dní čarodejníctva.
Kvôli abnormálne veľkému množstvu exspirácií, ktoré sa vyskytujú naraz, zvyčajne nasleduje veľký nárast trhových objemov, keď sa obchodníci snažia uzavrieť alebo rozvinúť pozície.
Na konci obchodného dňa môže obchodník buď sedieť na zisku – v takom prípade môže chcieť predať. Alebo si budú chcieť zachovať rovnakú pozíciu aj po vypršaní platnosti a rozhodnúť sa predať svoju aktuálnu pozíciu a súčasne kúpiť ďalšiu dostupnú zmluvu.
Súvisiace>> Swapy a iné deriváty: Cenné nástroje alebo nástroje diabla?
Aké sú štyri dni čarodejníctva v roku 2022?
Štvornásobné čarodejnícke dni sa zvyčajne vyskytujú tretí piatok v marci, júni, septembri a decembri. Toto sú štyri dni čarodejníc pre rok 2022:
- Piatok 18. marca
- Piatok 17. júna
- Piatok 16. septembra
- Piatok 16. decembra
Ak chcete hľadať čarodejnícke dni v roku 2023 a neskôr, môžete porovnať kalendáre expirácií futures na akcie, opcií na akcie, futures na akciové indexy a opcií na akciové indexy.
Čo sa stane v deň štvornásobného čarodejníctva?
Kvôli náhlemu nárastu obchodov, ktoré sú rozdelené medzi štyri hlavné deriváty naraz, môže mať obchodovanie často vplyv na základné akciové indexy alebo dokonca na jednotlivé názvy akcií.
Obzvlášť bystrí investori, ktorí si všimnú, že sa blíži štvornásobný deň čarodejníctva, budú vo všeobecnosti vyhľadávať pohyby s vysokým objemom v derivátoch a ich podkladových indexoch a pokúsiť sa arbitrovať čokoľvek, čo sa zdá byť odlišné od jeho trhovej hodnoty.
Týmto arbitrom môžete poďakovať za to, že udržujú stabilný trh: sú veľkým dôvodom, prečo veľký objem počas štvornásobného čarodejníckeho dňa nevedie k vysoko volatilným cenám, kde ceny pumpujú a skládka. V skutočnosti vo všeobecnosti zasiahnu čokoľvek, čo sa zdá byť iracionálne ocenené, a vsádzajú na priemernú reverziu (predpoklad, že cena aktíva sa upraví späť na normálnu cenu).
To všetko prispieva k obrovskému nárastu objemu obchodovania počas dňa, ktorý zvyčajne dosiahne vrchol vzrušenia v poslednej hodine obchodovania. — hodina čarodejníc. V túto hodinu sa každý, kto uviazol so zmluvou, začne zúfalo s ňou zaoberať alebo riskuje, že bude čeliť vypršaniu zmluvy, ktorú chce vyložiť.
Čo sú uplynutia platnosti zmlúv a prečo sú dôležité?
Aby sme vám poskytli stručné pozadie, pozrime sa, čo presne tieto expirácie znamenajú a prečo sú také dôležité pre fungovanie trhov.
Po prvé: dátumy spotreby. Rovnako ako pri mnohých zmluvách, aj open a futures deriváty majú konečný dátum, ktorý je verejne známy pre kupujúceho aj predávajúceho. Po uplynutí platnosti dostane kupujúci zmluvy podklady výmenou za cenu, ktorú zaplatil.
Termínovaný trh (ktorý o desaťročia predbehol opčný trh) bol pôvodne koncipovaný ako cesta pre farmárov, aby zafixovali cenu za svoj tovar ešte pred zberom a chránili sa pred cenovými rizikami.
Na príklade futures na jednu akciu to znamená, že po uplynutí platnosti dostane kupujúci podkladovú akciu od predávajúceho za akúkoľvek cenu, ktorú zaplatil za futures kontrakt. Zisk/strata je rozdiel medzi tým, s čím sa podklad obchoduje pri vypršaní platnosti, a tým, za čo kupujúci zaplatil, keď zmluvu kúpil.
Po uplynutí platnosti zmluvy a po doručení podkladového aktíva kupujúcemu sa tieto zisky alebo straty zablokujú. Ak sa teda obchodník snaží dosiahnuť výraznú stratu po vypršaní platnosti, môže sa rozhodnúť presunúť zmluvu na ďalší mesiac v nádeji, že sa cena pred ďalším dátumom vypršania platnosti zmení.
Čítaťviac >>Možnosti vs. Zásoby
Čo sa vlastne stane v deň štvornásobného čarodejníctva?
V deň uplynutia platnosti majú obchodníci dve možnosti – povoliť skončenie platnosti zmluvy alebo ju „preniesť“ na ďalší dátum zmluvy. Prevrátenie znamená predaj aktuálnej zmluvy a súčasne nákup ďalšej. Týmto spôsobom môžu obchodníci obísť problém uplynutia platnosti a na neurčito držať svoje zmluvy. Je dôležité si uvedomiť, že to môže znížiť ich ziskovú maržu, ak existuje významný rozdiel v dvoch zmluvných cenách k dátumu uzávierky.
Napokon ďalšou dôležitou súčasťou trhov s derivátmi je, že prevažná väčšina ich predáva derivátové kontrakty – či už sú to opcie alebo futures – sú tvorcovia trhu, ktorých úlohou je poskytovať likviditu v trhu. Väčšinu svojich peňazí zarábajú na objeme obchodovania, ktorý robia, a nie na špekuláciách s cenami.
Za týmto účelom tieto tvorcovia trhu vždy „zaistia“ svoje pozície nákupom alebo predajom ekvivalentného množstva podkladového aktíva, aby v podstate vyrovnali akékoľvek svoje riziko. Ako hrubý príklad možno uviesť, že tvorca trhu, ktorý predáva opciu na Apple, potom pôjde ďalej a kúpi 100 bežných akcie spoločnosti Apple aby sa zabezpečilo, že nebudú mať žiadne riziko, že opčný obchod pôjde proti nim.
Choďte do zákulisia>> Čo spôsobuje, že akcie stúpajú a klesajú?
Prečo by obchodníci „v peniazoch“ prevracali svoje zmluvy?
Niektorí sa môžu čudovať, prečo by obchodník vôbec prevrátiť ich zmluvu na neurčito, namiesto toho, aby sa pokúšali vyberať zisky. Odpoveď spočíva v rôznych účastníkoch na týchto trhoch s derivátmi a v tom, prečo v prvom rade využívajú opcie alebo futures.
Aj keď vo všeobecnosti myslíme na obchodníkov, ktorí kupujú a predávajú tieto zmluvy, v nádeji, že vsadia správnym smerom cena popri vysokej páke, faktom je, že títo špekulanti sú len jedným z nich trhu. Na druhom konci tohto obchodu by boli obchodníci a špekulanti, ktorí chcú zarobiť peniaze na cenových rozdieloch.
V súčasnosti veľa ľudí neustále prevracia svoje zmluvy, pretože nechcú špekulovať s cenami, ale chcú zabezpečiť svoju expozíciu. Zamyslite sa nad veľkým alokátorom kapitálu, akým je napríklad dôchodkový fond, ktorý je vystavený vyššiemu než normálnemu riziku na akciovom trhu alebo v obzvlášť nestálom obchode. Pomocou futures alebo opcií by boli schopní riadiť svoju expozíciu a volatilitu v krátkodobom až strednodobom horizonte, pričom by si stále užívali svoje vnímané dlhodobé zhodnotenie kapitálu.
Súvisiace>> Čo môžem urobiť, aby som ochránil svoje investície pred poklesom trhu?
Prečo je deň štvornásobného čarodejníctva dôležitý pre investorov?
Pre každého, kto sa len tak ledabolo pozrie na svoje akciové grafy z ich počítača doma, štvornásobný čarodejnícky deň môže spôsobiť zdesenie, pretože trh sa môže zdať nervóznejší ako zvyčajne. Pochopenie kontextu týchto pohybov môže znížiť vašu úzkosť.
Je tiež dôležité poznamenať, že trhy majú tendenciu klesať v týždni nasledujúcom po štvornásobnom čarodejníckom dni, s pravdepodobnosťou približne 70 %. Toto je opäť dôležité vedieť vopred. Nechceli by ste prepadať panike kvôli tomu, čo bude s najväčšou pravdepodobnosťou dočasným poklesom.
Čo znamená štvornásobný deň čarodejníctva pre nás ostatných?
úprimne? Väčšinou nie veľa.
Ako sme už spomenuli, je užitočné len sledovať trh a nenechať sa príliš vystrašiť, ak si všimnete nezvyčajný nárast objemu obchodov alebo pokles počas nasledujúceho týždňa. Pamätajte si: V súčasnosti veľké množstvo arbitrov vsádza na strednú návratnosť.
Ak sa však významná spravodajská udalosť náhodou zrazí so štvornásobným čarodejníckym dňom, môže to spôsobiť väčšie šialenstvo na trhu, ktoré vedie k predĺženému poklesu. A to zase môže spôsobiť, že bude vhodný čas na zváženie nákupu.
Viac o obchodovaní:
- Nákup a predaj akcií — Sprievodca 2022
- Ako sa dostať do akcií
- Mám znovu vyvážiť svoje portfólio?