Hovorte o inflácii a pozornosť investorov sa často zameriava na komodity. Tradičná múdrosť je, že rastúca inflácia robí z komodít víťazné investície. To môže byť pravda, ale závisí to od druhu komodity a od typu inflácie. Tu je všetko o komoditách ako zaistení inflácie.
V tomto článku:
Nie všetky komodity reagujú na infláciu rovnako
Aj keď môžeme komodity vo všeobecnosti považovať za zaistenie inflácie, v skutočnosti je to veľmi zmiešaná taška. Historicky najlepšími výkonmi boli drahé kovy a energia. Ale iné komodity, ako sú priemyselné kovy a mnohé poľnohospodárske výrobky, môžu v skutočnosti znižovať ceny, pretože fyzický dopyt klesá kvôli finančným obmedzeniam.
Dlhodobé vs. Krátkodobé reakcie
Ďalšou komplikáciou pri komoditách sú časové rámce. Reakcia komodít na infláciu je často krátkodobá. Počas vrcholiacich období inflácie môžu ceny komodít explodovať, ale akonáhle inflácia začne klesať, komodity by mohli tvrdo a rýchlo klesať. A keď hrozba inflácie ustúpi, ceny komodít môžu klesnúť a na veľmi dlhé obdobie stíchnuť.
Problém tohto usporiadania je v tom, že dochádza k akútnej inflácii - na ktorú druhové komodity reagujú najlepšie - a potom je tu pomalý, postupný typ, ktorý je vždy s nami. Napríklad za posledných 30 rokov bola inflácia v priemere asi 3% ročne. Väčšinu týchto rokov komodity takmer nereagovali na postupné rastúce ceny. Zvlášť zlato vo väčšine osemdesiatych, deväťdesiatych a dokonca aj na začiatku dvadsiatych rokov minulého storočia klesalo. Iste tam bola inflácia, ale nie typ, na ktorý zlato reaguje.
Nová dilema pre komodity
V súčasnosti existuje problém s komoditami v tom, že ceny už výrazne vzrástli v čase historicky nízkej inflácie. V skutočnosti sme od roku 2000 dokonca koketovali s defláciou - a napriek tomu komodity stále rástli.
Vzhľadom na to, že ropa sa pohybuje okolo 100 dolárov za barel a zlato na úrovni takmer 1 700 dolárov za uncu, musíte si položiť otázku, či absencia inflácie má niečo spoločné s ich spustením na túto úroveň. Je to na prvý pohľad absurdné, je možné, že by nárast inflácie mohol byť pre komodity negatívnym spôsobom, ktorý v súčasnosti nie je úplne zrejmý?
Ďalšou obavou je, že tieto dve zvonka komodity v poslednom desaťročí zaznamenali neuveriteľné zvýšenie cien. Znížilo by to nejako ich účinnosť ako zaistenie inflácie v budúcnosti?
Ropa a zlato boli počas infláciou sužovaných sedemdesiatych rokov dvoma z najlepšie fungujúcich aktív, ale celá dynamika bola veľmi odlišná. Zlato začalo desaťročie na úrovni 35 dolárov za uncu, zatiaľ čo ropa bola nižšia ako 3 doláre za barel. Ako sa inflácia v priebehu desaťročia zvyšovala, tieto komodity mali dostatok priestoru na beh. Bude to tak aj teraz?
Existujú lepšie zaistenia inflácie?
Existuje tendencia rozpoznávať infláciu iba vtedy, keď dosiahne nepríjemnú úroveň. Ale v skutočnosti existuje inflácia stále a komodity na ňu nie vždy reagujú. Najlepšou stratégiou, ako sa pripraviť na infláciu, môže byť kombinácia malej pozície v komoditách - na tie časy keď je inflácia na slzách - a ďalšie aktíva, ktoré lepšie reagujú na pomalý, postupný typ inflácie, ktorý je oveľa viac spoločný. Prečítajte si o tom viac v našom článok o investíciách odolných voči inflácii tu.
Pravdepodobný porazený
Ak si musíte vybrať jednu triedu aktív, ktorá bude ovplyvnená infláciou, určite to budú dlhopisy. Problém dlhopisov je v tom, že ide o dlhodobé investície, ktoré platia fixnú úrokovú sadzbu, ktorá sa neupravuje o infláciu.
Rastúca inflácia spôsobuje vyššie úrokové sadzby a vyššie úrokové sadzby budú mať za následok nižšie ceny dlhopisov. Budete držať investíciu, ktorá je
- a) uzamknutý na nízku úrokovú sadzbu, kým je
- b) pokles ceny.
Ak by ste si mali vybrať jednu triedu aktív, z ktorej sa chcete dostať počas inflačného obdobia, určite by to boli dlhopisy.
Zostatok na záchranu
Po pravde, nikto skutočne nevie, ako si akákoľvek kategória aktív počas vysokej inflácie povedie. Triedy aktív, od ktorých by sa očakávalo, že budú pozitívne reagovať na infláciu, môžu z dôvodov, ktoré v súčasnosti nie sú úplne objasnené, postupovať opačne. Najlepšia reakcia na infláciu z investičného hľadiska je pravdepodobne vyvážené portfólio.
Je ťažké argumentovať úspechom energie a drahých kovov v období vysokej inflácie. To neznamená, že by ste mali všetky alebo väčšinu peňazí presunúť do týchto komodít pri prvom náznaku rastúcich cien. Pretože existujú rôzne druhy inflácie - a rôzne reakcie trhu na ne - existuje a okrem toho je potrebné udržať si pozície aj v akciách, fondoch peňažného trhu a TIPS komodity. Vzhľadom na prepojenie inflácia/úroková sadzba môžu mať nehnuteľnosti špekulatívnejší charakter.
Vyrovnané portfólio bude takmer určite najlepšou reakciou na rastúcu infláciu. Pre väčšinu investorov to bude pravdepodobne znamenať pridanie (alebo zvýšenie) pozícií v energetike a drahých kovoch, odľahčenie niektorých akcií a úplné opustenie dlhopisov.
Čitatelia: Aké triedy aktív podľa vás poskytnú najlepšiu ochranu pred infláciou?