Cada década pode ser definida por uma inovação financeira que foi fundamental para os mercados durante aquele período de tempo. De muitas maneiras, esses instrumentos financeiros atuam como o combustível de fundo para qualquer crescimento econômico e financeiro que esteja ocorrendo. A década de 1980 teve junk bonds. A década de 1990 teve ofertas públicas iniciais de tecnologia (IPOs). Os anos 2000 tiveram CDOs com hipotecas. E agora a década de 2020 pode ser o amanhecer de um novo concorrente: o SPAC.
O uso de SPACs, ou Empresas de Aquisição de Propósito Específico, acelerou significativamente após a pandemia de coronavírus. Os SPACs estão em alta demanda. E a cada trimestre ocorre uma nova quantia recorde de dinheiro arrecadada por meio deles. Investidores bem conhecidos também estão aderindo ao movimento. Por exemplo, Bill Ackman, gerente de fundos de hedge da Pershing Square Capital levantou o maior SPAC da história até agora.
Mas muitos ainda não entendem completamente o que é um SPAC, para que serve ou de onde veio. Continue lendo para descobrir mais sobre a nova mercadoria quente de Wall Street.
Neste guia:
O que é um SPAC?
Ao contrário da crença popular, o SPAC não é novo. Na verdade, os SPACs existem há décadas.
A SPAC é muitas vezes referida como uma "empresa de cheques em branco". Um SPAC levanta dinheiro de investidores por um motivo, e apenas um motivo: adquirir uma empresa. O SPAC é gerenciado por um "patrocinador". O patrocinador originalmente era alguém com grande experiência em um setor específico. Mas hoje em dia os patrocinadores podem ser investidores, administradores de fundos de hedge ou especialistas locais.
Um patrocinador anuncia o SPAC após investir seu próprio dinheiro. O SPAC, então, levanta a maioria dos fundos do mercado de ações, listando em uma bolsa. Por lei, um SPAC não pode ter quaisquer operações. Portanto, geralmente é uma experiência fácil e indolor listar-se no mercado de ações. No entanto, uma vez listado, o patrocinador tem apenas dois anos para fechar o negócio ou deve devolver todo o dinheiro aos investidores.
Para evitar leis de divulgação demoradas, o SPAC não divulga seu objetivo de aquisição com antecedência. Isso significa que os investidores que investem em um SPAC o fazem com base na crença na capacidade do patrocinador de escolher um alvo de aquisição viável. Feita a aquisição, as novas empresas se fundem e são listadas em bolsa em um IPO da SPAC - com a empresa adquirida substituindo a SPAC.
Originalmente, os membros da indústria usavam SPACs para aquisições de indústrias do velho mundo, como empresas industriais. Mas eles têm ultimamente se tornou mais popular, especialmente no mundo da tecnologia. A listagem da Virgin Galactic via SPAC (discutida abaixo) é um exemplo brilhante do sucesso dos SPACs.
No entanto, existem desvantagens no processo SPAC, que abordaremos mais tarde.
O processo de investimento típico do SPAC
Investir em um SPAC é bastante semelhante a investir em qualquer ação individual em uma troca. Tudo que você faz é entrar em seu conta de corretora, digite o símbolo SPAC e indique quantas ações você deseja. Se você não tem uma conta de corretor, aqui estão nossos favoritos:
| Destaques |  |
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|---|---|---|---|
| Avaliação | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Min. Investimento | $0 | $0 | $0 |
| Negociações de ações | $ 0 / comércio | $ 0 / comércio | $ 0 / comércio |
| Negociações de opções | $ 0 / negociação + $ 0,65 / contrato ($ 0,50 / contrato para mais de 30 negociações / trimestre) | $ 0,50 / contrato | $ 0,65 / contrato |
| Fundos mútuos | |||
| Negociação Virtual | |||
Conta abertaAvaliação E * TRADE
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Conta abertaAlly Invest Review
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Conta abertaRevisão da TD Ameritrade
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1. Encontre um SPAC e Buy-In
Primeiro, você precisa encontrar um SPAC. Embora o mundo das aquisições para fins especiais não seja tão grande quanto as ações, está crescendo rapidamente. Felizmente, existem recursos específicos do SPAC disponíveis, como sites que os listam. Neles, os investidores podem rastrear os lançamentos atuais e futuros do SPAC.
A mídia financeira também os menciona, já que SPACs maiores de patrocinadores famosos costumam receber muita atenção.
Quando uma SPAC anuncia seu aumento de capital e é listada na bolsa, suas ações geralmente começam a ser negociadas a $ 10 dólares cada. Mas, uma vez iniciada a negociação, esse preço pode variar enormemente com a oferta e a demanda. Isso também significa que há situações em que os SPACs podem ser negociados com desconto ou prêmio em relação ao preço de tabela.
2. Espere pelo Grande Anúncio
A próxima etapa envolve espera. Como uma SPAC não pode realmente fazer algo antes de anunciar uma aquisição, os investidores devem esperar por tal anúncio.
Uma vez que isso aconteça, a ação real começa. O mercado começará a precificar na aquisição. Se os investidores não ficarem impressionados com a meta, o preço do SPAC pode cair. Da mesma forma, se for um target perfeito para o patrocinador, o preço do SPAC pode subir.
O SPAC publica um prospecto. Mas a quantidade de detalhes que a empresa inclui fica a seu exclusivo critério. Nesta fase, os investidores têm uma escolha a fazer. Se um investidor gosta do som da fusão, tudo o que ele precisa fazer é manter suas ações. As ações serão convertidas em ações da empresa recém-incorporada e listada. Se a listagem for bem, os investidores poderão ganhar uma boa quantia de dinheiro no longo prazo, já que entraram com o preço de “piso térreo”.
Se um investidor discordar da aquisição ou da sua execução, ele pode vender suas ações no mercado aberto antes da data planejada para a fusão - travando um lucros ou prejuízos.
Exemplo famoso de SPAC
Uma fusão SPAC ganhou muita atenção em 2019: SPAC de Chamath Palihapitiya tornando pública a Virgin Galactic de Richard Branson. Várias coisas explicam a popularidade.
Primeiro, é um empresa de turismo espacial. A Virgin Galactic é, até agora, a única ação pública que opera no setor de turismo espacial. Os concorrentes atuais incluem SpaceX de Elon Musk e Blue Origin de Jeff Bezos - ambos privados.
Em segundo lugar, foi um dos avaliações mais altas para um SPAC na época, US $ 800 milhões. O SPAC, denominado Capital Social Hedosophia Holdings, foi formado em setembro de 2017. Ela anunciou o acordo em julho de 2019. Após o anúncio, a Hedosophia e a Virgin Galactic se fundiram e foram listadas sob uma única entidade com o nome Virgin Galactic. A empresa abriu o capital em 28 de outubro de 2019.
A grande quantidade de capital e o nicho de alta tecnologia foram suficientes para atrair muitos olhares para o processo SPAC. Muitos consideram o IPO da Virgin Galactic um momento decisivo na história do SPAC. Ele abre o caminho para outros grandes SPACs focados em tecnologia.
A listagem bem-sucedida da Virgin Galactic SPAC provou que os investidores aceitaram esse novo método de abrir o capital.
Por que os fundadores prefeririam IPOs SPAC?
Algumas empresas preferem este método a um IPO padrão por alguns motivos.
- O SPAC oferece um atalho para abrir o capital. As startups de tecnologia, por exemplo, muitas vezes podem evitar o longo e árduo processo de IPO tornando-se públicas por um SPAC.
- A empresa economiza milhões em taxas de subscrição por não trabalhar com grandes bancos de investimento.
- Esses SPACs são frequentemente liderado por investidores experientes e inteligentes que podem servir como parceiros úteis.
Muitos fundadores hoje querem mais controle do processo de IPO. Para muitos, o “roadshow” do modelo tradicional de IPO é frequentemente orquestrado e administrado por bancos de investimento que podem não apreciar totalmente o negócio tanto quanto o fundador.
Em outras situações, a empresa pode nem mesmo precisar de todos os esforços de marketing do tradicional roadshow de IPO. Isso geralmente é verdade para empresas privadas grandes e famosas que já são amplamente conhecidas do público. Eles claramente não precisam se preocupar em fazer apresentações e convencer grandes investidores institucionais a comprar suas ações.
Um grande exemplo disso é a Bloomberg, uma empresa de notícias financeiras bem conhecida e respeitada em todo o mundo. O proprietário Michael Bloomberg mostrou repetidamente desinteresse por um IPO tradicional. Ainda assim, rumores afirmam que ele pode estar mais aberto a um IPO do SPAC.
Por que os investidores amam os SPACs?
Então, o que há nos SPACs que deixou os investidores tão entusiasmados?
- A opinião crescente entre o público investidor em geral sugere que a rota tradicional por meio do IPO está desatualizada e ineficiente. Os bancos de Wall Street que fecham negócios amorosos com grandes clientes significam que os investidores regulares geralmente conseguem investir apenas nas piores condições.
- Investir em um SPAC essencialmente permite que investidores de varejo comprem um IPO antes que ele se torne público. E muitos acham atraente a ideia de eliminar o intermediário de Wall Street.
- Um benefício adicional é que os investidores podem investir ao lado de patrocinadores experientes. Muitos investidores independentes acham IPOs assustadores. Eles acham que investir por si próprios em um IPO é um pouco como pular no fundo do poço.
- Especialmente no caso de empresas de tecnologia, o prospecto pode ser complicado e opaco, com grandes chances de um investidor comprar algo que ele realmente não entende. Com um gestor de fundos experiente no comando, o investimento é teoricamente ridicularizado. Também descobrimos que, à medida que se tornam mais populares, investidores mais famosos estão lançando SPACs.
- Por fim, uma das razões pelas quais os SPACs decolaram é graças a uma raça de especuladores que começaram a investir em massa. Eles tentam adivinhar qual será o alvo e se o mercado gostará da decisão. Isso está seguindo uma tendência mais ampla de arriscado no mercado hoje.
Os riscos dos SPACs
Apesar do entusiasmo, os SPACs não são um almoço grátis e, como em todos os investimentos, recomenda-se cautela.
- Apesar de ser liderado por grandes gestores de fundos de hedge ou insiders com experiência, o processo SPAC é muito opaco para o investidor externo. Um investidor investe em um SPAC sem saber para que a empresa pode usar o dinheiro.
- Uma vez anunciada a aquisição, o patrocinador decide quantas informações serão divulgadas. Isso pode levar a situações em que os investidores estão comprando uma aquisição sem saber para que o capital será usado ou quais são os termos e condições da aquisição. Lembre-se, o principal ponto de desenho de um SPAC para a empresa adquirida é a falta de divulgações necessárias.
- Os SPACs estão em voga e há muito apetite por essas fusões especiais. Mas não há garantia de que o apetite do mercado continuará assim indefinidamente. Muitos investidores compram em SPACs com a expectativa de que o negócio seja concretizado. Mas não existe essa garantia. Em alguns casos, um investidor pode ter seu dinheiro preso por dois anos e ver retorno zero para ele.
- Finalmente, algumas vozes temem que a mania começando na área SPAC possa levar a mais especulação nas avaliações de startups, já que os gestores de fundos levantam bilhões para torná-los públicos. E, é claro, isso aumenta as avaliações em um mercado já instável.
Empresas de Aquisição de Propósito Específico: Moda ou Fixação?
Fãs fervorosos acreditam que essa nova forma de abrir o capital das empresas substituirá o modelo tradicional de IPO. Muitas empresas e investidores institucionais, como fundos de pensão, preferem a abordagem de IPO mais tradicional, portanto, é improvável que os IPOs desapareçam. Mas, sem dúvida, os SPACs estão dando às startups uma nova opção.
Na verdade, os fundos de hedge estão apenas começando a pegar os SPACs. Mencionamos no início do artigo que Bill Ackman arrecadou um valor recorde para seu SPAC. Chamath Palihapitiya, ex-executivo do Facebook e famoso capitalista de risco, levantou com sucesso quatro SPACs. E o famoso investidor japonês Masayoshi Son também anunciou aumentos no SPAC.
Os SPACs aparentemente surgiram do nada. A questão na mente de muitas pessoas é se elas irão desaparecer tão repentinamente.