Wyobraź sobie, że jesteś świadkiem dnia na rynkach, gdzie sprawy wydają się toczyć szybciej niż zwykle. Jedno skanowanie wolumenów w różnych akcjach i całych indeksach i wtedy to zauważysz — wolumeny są dwukrotnie wyższe niż zwykle. Jednak żadne wiadomości nie zostały zgłoszone. Co się dzieje?
Czy coś oczarowało rynek? Czy słyszę echo odległego rechotu?
Właściwie tak (i nie). W tym artykule przyjrzymy się poczwórnym dniom czarownic – które niestety nie są jakąś tajemniczą starożytną magią, ale w rzeczywistości prostym nakładaniem się biurokratycznych procesów.
Ale to nie znaczy, że nie może nadal rzucać uroku na rynki.
Krótka wersja:
- Czterokrotnie czarujący dzień występuje, gdy cztery różne rodzaje kontraktów futures i opcji wygasają jednocześnie.
- W tych dniach rynek odnotowuje znaczny wzrost wolumenu obrotu, gdy inwestorzy zajmują swoje pozycje.
- Pomimo dużej liczby transakcji, każdy większy skok jest zwykle tymczasowy, ze względu na pracę arbitrów, którzy obstawiają naturalne wahania rynku.
Co to jest poczwórny dzień czarownic?
Czteroosobowy dzień wiedźmy to wydarzenie, które ma miejsce raz na kwartał, w którym cztery różne rodzaje kontraktów futures i opcji wygasają w tym samym czasie.
Umowy te obejmują:
- Kontrakty terminowe na akcje (głównie akcje o największej kapitalizacji rynkowej)
- Opcje na pojedyncze akcje
- Kontrakty terminowe na indeksy giełdowe (takie jak S&P 500 lub Nasdaq)
- Opcje indeksu giełdowego
Oznacza to setki miliardów dolarów, które pozostały na szali. Każdy z tych instrumentów pochodnych ma swoje własne daty wygaśnięcia — które generalnie się nie pokrywają, z wyjątkiem czterokrotnych dni czarownic.
Ze względu na nienormalnie dużą liczbę wygaśnięć występujących jednocześnie, zwykle następuje duży wzrost wolumenu rynkowego, gdy inwestorzy starają się zamknąć lub rozwinąć pozycje.
Pod koniec dnia handlowego trader może mieć zysk — w takim przypadku może chcieć sprzedać. Lub będą chcieli utrzymać tę samą pozycję po wygaśnięciu i zdecydować się na sprzedaż swojej obecnej pozycji, jednocześnie kupując kolejny dostępny kontrakt.
Związane z>> Swapy i inne instrumenty pochodne: cenne narzędzia czy narzędzia diabła?
Jakie są Czwórne Dni Czarownic w 2022 roku?
Czterokrotne dni czarów przypadają zwykle w trzeci piątek marca, czerwca, września i grudnia. Oto daty poczwórnego dnia wiedźm na rok 2022:
- piątek, 18 marca
- piątek, 17 czerwca
- piątek, 16 września
- piątek, 16 grudnia
Aby wyszukać dni czarownic w 2023 i później, możesz porównać kalendarze wygaśnięcia kontraktów terminowych na akcje, opcji na akcje, kontraktów terminowych na indeksy giełdowe i opcji na indeksy giełdowe.
Co się dzieje w Czteroosobowy Dzień Czarownic?
Z powodu nagłego zwyżki w transakcjach, rozłożonych na cztery główne instrumenty pochodne jednocześnie, handel może często mieć wpływ na bazowe indeksy giełdowe, a nawet na poszczególne nazwy akcji.
Szczególnie bystrzy inwestorzy, którzy potrafią dostrzec zbliżający się poczwórny dzień czarownic, będą generalnie szukać dużych ruchów w instrumentach pochodnych i ich indeksach bazowych, a także spróbuj arbitrażu wszystkiego, co wydaje się odbiegać od jego godziwej wartości rynkowej.
Możesz podziękować tym arbitrom za utrzymywanie stabilności rynku: są one ważnym powodem, dla którego duży wolumen w poczwórny dzień czarownic nie prowadzi do bardzo niestabilnych cen, w których ceny pompują i wysypisko. W rzeczywistości zazwyczaj wkraczają na wszystko, co wydaje się być irracjonalnie wycenione, i obstawiają średnią rewersję (założenie, że cena aktywów powróci do normalnej ceny).
Wszystko to składa się na ogromny wzrost wolumenu obrotu w ciągu dnia, który zwykle osiąga szczyt emocji w ostatniej godzinie handlu — godzina czarownic. W tej chwili każdy, kto utknął z umową, staje się zdesperowany, aby sobie z nią poradzić lub ryzykuje wygaśnięcie umowy, którą chce odciążyć.
Czym są wygaśnięcia umów i dlaczego mają znaczenie?
Aby przedstawić krótkie tło, przejdźmy do dokładnego znaczenia tych wygaśnięć i dlaczego są one tak ważne dla funkcjonowania rynków.
Po pierwsze: daty ważności. Podobnie jak w przypadku wielu kontraktów, otwarcia i terminowe instrumenty pochodne mają datę końcową, która jest publicznie znana zarówno kupującemu, jak i sprzedającemu. W momencie wygaśnięcia nabywca kontraktu otrzymuje instrument bazowy w zamian za zapłaconą przez siebie cenę.
Rynek kontraktów terminowych (który wyprzedził rynek opcji o dekady) był pierwotnie pomyślany jako sposób na rolnikom ustalać cenę za swoje towary przed zebraniem i chronić się przed ryzykiem cenowym.
Na przykładzie kontraktów futures na pojedyncze akcje oznacza to, że w momencie wygaśnięcia nabywca otrzymuje akcje bazowe od sprzedającego po dowolnej cenie, jaką zapłacił za kontrakt terminowy. Zysk/strata to różnica między tym, czym instrument bazowy jest przedmiotem obrotu w momencie wygaśnięcia, a tym, za co kupujący zapłacił, kupując kontrakt.
Po wygaśnięciu kontraktu i dostarczeniu bazowego składnika aktywów do kupującego, te zyski lub straty zostają zablokowane. Jeśli więc inwestor chce ponieść znaczną stratę po wygaśnięciu, może zdecydować się na przeniesienie kontraktu na następny miesiąc w nadziei na odwrócenie ceny przed następną datą wygaśnięcia.
Czytaćwięcej>>Opcje a Dyby
Co tak naprawdę dzieje się w Czteroosobowy Dzień Czarownic?
W dniu wygaśnięcia handlowcy mają dwie możliwości — pozwolić na wygaśnięcie kontraktu lub „przenieść go” na następny termin kontraktu. Rolowanie oznacza sprzedaż aktualnego kontraktu przy jednoczesnym zakupie następnego. W ten sposób handlowcy mogą obejść problem wygaśnięcia i bezterminowo trzymać swoje kontrakty. Ważne jest, aby pamiętać, że może to wpłynąć na ich marżę zysku, jeśli istnieje znaczna luka w dwóch cenach kontraktów w dniu zamknięcia.
Wreszcie, kolejną ważną częścią rynków instrumentów pochodnych jest to, że zdecydowana większość tych, którzy je sprzedają kontrakty pochodne — czy to opcje, czy kontrakty terminowe — to animatorzy rynku, których zadaniem jest zapewnienie płynności rynek. Większość swoich pieniędzy zarabiają na wolumenie transakcji, które robią, a nie na spekulacjach cenowych.
W tym celu te animatorzy rynku zawsze „zabezpieczają” swoje pozycje, kupując lub sprzedając równoważną kwotę aktywów bazowych, aby zasadniczo zniwelować wszelkie ryzyko. Jako prymitywny przykład, animator rynku, który sprzedaje opcję na Apple, wtedy pójdzie dalej i kupi 100 regularnych akcje Apple aby upewnić się, że nie mają ryzyka, że handel opcjami będzie przeciwko nim.
Zajrzyj za kulisy>> Co sprawia, że akcje rosną i spadają?
Dlaczego inwestorzy „w pieniądzu” mieliby przewracać swoje kontrakty?
Niektórzy mogą się zastanawiać, dlaczego trader miałby kiedykolwiek? odwrócić swoją umowę w nieskończoność, zamiast próbować czerpać zyski. Odpowiedź tkwi w różnych uczestnikach tych rynków instrumentów pochodnych i dlaczego w pierwszej kolejności korzystają z opcji lub kontraktów futures.
Chociaż ogólnie myślimy o traderach, którzy kupują i sprzedają te kontrakty, mając nadzieję na obstawianie we właściwym kierunku w cena wraz z wysoką dźwignią, faktem jest, że ci spekulanci to tylko jeden z elementów rynek. Na drugim końcu tego handlu byliby handlowcy i spekulanci, którzy chcieliby zarabiać na różnicach cen.
W dzisiejszych czasach wiele osób nieustannie odnawia swoje kontrakty, ponieważ nie chcą spekulować cenami, ale chcą zabezpieczyć swoją ekspozycję. Pomyśl o dużym alokatorze kapitału, takim jak fundusz emerytalny, który ma wyższą niż zwykle ekspozycję na giełdę lub szczególnie niestabilną działalność. Korzystając z kontraktów futures lub opcji, mogliby zarządzać swoją ekspozycją i zmiennością w krótkim i średnim okresie, jednocześnie nadal ciesząc się postrzeganą długoterminową aprecjacją kapitału.
Związane z>> Co mogę zrobić, aby chronić swoje inwestycje przed spadkiem koniunktury na rynku?
Dlaczego Czteroosobowy Dzień Czarownic jest ważny dla inwestorów?
Dla każdego, kto tylko od niechcenia zerka na swoje wykresy giełdowe z komputera w domu poczwórny dzień czarownic może wywołać strach, ponieważ rynek może wydawać się bardziej nerwowy niż zwykle. Zrozumienie kontekstu tych ruchów może zmniejszyć Twój niepokój.
Należy również zauważyć, że rynki mają tendencję do spadków w tygodniu następującym po czterokrotnym dniu wiedźmy, z prawdopodobieństwem około 70%. Jest to znowu ważne, aby wiedzieć z wyprzedzeniem. Nie chciałbyś w panice sprzedawać z powodu tego, co najprawdopodobniej będzie tymczasowym spadkiem.
Co oznacza Czteroosobowy Dzień Czarownic dla reszty z nas?
Szczerze mówiąc? Przez większość czasu niewiele.
Jak wspomnieliśmy wcześniej, warto po prostu obserwować rynek i nie przestraszyć się, jeśli zauważysz nietypowy wzrost wolumenu obrotu lub spadek w ciągu tygodnia. Pamiętaj: w dzisiejszych czasach wielu arbitrów stawia na zwrot średniej.
Ale jeśli duże wydarzenie informacyjne zderzy się z poczwórnym dniem czarownic, może to spowodować większe szaleństwo na rynku, które prowadzi do przedłużonego spadku. A to z kolei może sprawić, że będzie to dobry moment na rozważenie zakupu.
Więcej o handlu:
- Kupowanie i sprzedawanie akcji — przewodnik 2022
- Jak dostać się do akcji
- Czy powinienem zrównoważyć swój portfel?