Mówimy o inflacji, a uwaga inwestorów często zwraca się na towary. Powszechnie uważa się, że rosnąca inflacja zamienia towary w wygrywające inwestycje. To może być prawda, ale zależy to od rodzaju towaru i rodzaju inflacji. Tutaj chodzi o towary jako zabezpieczenie przed inflacją.
W tym artykule:
Nie wszystkie towary reagują tak samo na inflację
Chociaż możemy ogólnie myśleć o towarach jako o zabezpieczeniach przed inflacją, w rzeczywistości jest to bardzo mieszana torba. Historycznie najlepszymi wykonawcami były metale szlachetne i energia. Jednak ceny innych towarów, takich jak metale przemysłowe i wiele produktów rolnych, mogą w rzeczywistości spaść, ponieważ popyt fizyczny spada z powodu ograniczeń finansowych.
Długoterminowe vs. Reakcje krótkoterminowe
Kolejną komplikacją w towarach są ramy czasowe. Reakcja surowców na inflację jest często krótkotrwała. W szczytowych okresach inflacji ceny towarów mogą eksplodować, ale gdy inflacja zacznie spadać, towary mogą gwałtownie i szybko spaść. A kiedy zagrożenie inflacją słabnie, ceny towarów mogą spaść i zamilknąć na bardzo długi czas.
Problem z tym układem polega na tym, że mamy do czynienia z ostrą inflacją – na którą najlepiej reagują towary – a potem jest rodzaj powolny, stopniowy, który jest zawsze z nami. Na przykład w ciągu ostatnich 30 lat inflacja wynosiła średnio około 3% rocznie. Przez większość tych lat towary prawie nie reagowały na stopniowy wzrost cen. Złoto w szczególności spadało przez większość lat 80., 90., a nawet na początku XXI wieku. Na pewno była inflacja, ale nie ten, na który reaguje złoto.
Nowy dylemat dla towarów
Obecnie istnieje problem z towarami, ponieważ ceny już znacznie wzrosły w czasie historycznie niskiej inflacji. W rzeczywistości czasami od 2000 roku flirtowaliśmy nawet z deflacją – a mimo to ceny towarów nadal rosły.
Ropa naftowa oscyluje wokół 100 dolarów za baryłkę, a złoto prawie 1700 dolarów za uncję, musisz się zastanowić, czy brak inflacji ma coś wspólnego z podniesieniem ich do tego poziomu. Choć na pierwszy rzut oka wydaje się to absurdalne, czy możliwe jest, że gwałtowny wzrost inflacji może mieć negatywny wpływ na towary w sposób, który nie jest w tej chwili całkowicie oczywisty?
Innym problemem jest to, że te dwa towary peredzeniowe doświadczyły niesamowitych wzrostów cen w ciągu ostatniej dekady. Czy to w jakiś sposób zmniejszyłoby ich skuteczność jako zabezpieczenia przed inflacją w przyszłości?
Ropa i złoto były dwoma najlepiej prosperującymi aktywami w nękanych inflacją latach 70., ale cała dynamika była zupełnie inna. Złoto rozpoczęło dekadę w cenie 35 dolarów za uncję, podczas gdy ropa kosztowała mniej niż 3 dolary za baryłkę. Ponieważ inflacja rosła w ciągu dekady, towary te miały dużo miejsca na eksploatację. Czy tak będzie teraz?
Czy istnieją lepsze zabezpieczenia przed inflacją?
Istnieje tendencja do rozpoznawania inflacji tylko wtedy, gdy osiąga ona niewygodny poziom. Ale tak naprawdę inflacja jest cały czas i towary nie zawsze na nią reagują. Najlepszą strategią przygotowania się na inflację może być połączenie niewielkiej pozycji w surowcach – jak na tamte czasy kiedy inflacja jest w rozdarciu – i inne aktywa, które lepiej reagują na powolny, stopniowy rodzaj inflacji, czyli o wiele więcej pospolity. Przeczytaj więcej na ten temat na naszym artykuł o inwestycjach odpornych na inflację tutaj.
Prawdopodobny przegrany
Jeśli musisz wybrać jedną klasę aktywów, która zostanie obciążona przez inflację, z pewnością będą to obligacje. Problem z obligacjami polega na tym, że są to inwestycje długoterminowe, które przynoszą stałą stopę procentową, która nie dostosowuje się do inflacji.
Rosnąca inflacja powoduje wyższe stopy procentowe, a wyższe stopy procentowe spowodują niższe ceny obligacji. Będziesz posiadać inwestycję, która jest
- a) zablokowana na niskim oprocentowaniu, gdy jest
- b) spadek ceny.
Gdybyś musiał wybrać jedną klasę aktywów, z której chcesz się wydostać w okresie inflacji, z pewnością byłyby to obligacje.
Równowaga na ratunek
W rzeczywistości nikt tak naprawdę nie wie, jak każda kategoria aktywów będzie się zachowywać podczas wysokiej inflacji. Klasy aktywów, po których można by się spodziewać, że zareagują pozytywnie na inflację, mogą okazać się przeciwne z powodów, które nie są w tej chwili do końca zrozumiałe. Najlepszą reakcją na inflację z inwestycyjnego punktu widzenia jest prawdopodobnie zrównoważony portfel.
Trudno dyskutować z sukcesem energii i metali szlachetnych w okresach wysokiej inflacji. Nie oznacza to, że powinieneś przenieść wszystkie lub większość swoich pieniędzy na te towary przy pierwszych oznakach wzrostu cen. Ponieważ istnieją różne rodzaje inflacji – i różne reakcje rynku na nie – istnieje należy przedstawić mocne argumenty za utrzymywaniem pozycji w akcjach, funduszach rynku pieniężnego i TIPS, oprócz Surowce. Ze względu na związek między inflacją a stopą procentową nieruchomości mogą mieć bardziej spekulacyjny charakter.
Zrównoważony portfel prawie na pewno będzie najlepszą odpowiedzią na rosnącą inflację. Dla większości inwestorów będzie to prawdopodobnie oznaczać dodawanie (lub zwiększanie) pozycji w energetyce i metalach szlachetnych, odciążenie niektórych akcji i całkowite wycofanie się z obligacji.
Czytelnicy: Jak myślisz, jakie klasy aktywów zapewnią najlepszą ochronę przed inflacją?