Piesakieties jebkuram finanšu plašsaziņas līdzekļu tīklam, un jūs noteikti dzirdēsit par fondu pārvaldniekiem un ieguldījumu stratēģiem, kas runā par alfa. Bet kas ir alfa un kāpēc visi par to runā? Tam noteikti nav nekāda sakara ar alfa suņiem.
Alfa investīcijās
Finanšu tirgus peļņu var iedalīt divās kategorijās. Pirmkārt, ir alfa, kas ir šī raksta priekšmets, un pēc tam ir beta versija. Šeit ir ātrs laju skaidrojums abiem:
- Alfa - Alfa ir peļņas rādītājs pēc riska apsvēršanas. Risks ir definēts kā beta, kas ir nākamais definējamais termins.
- Beta - Beta ir statistiska korelācija starp ieguldījumu un plašu tirgu. Beta ir mērījums tam, cik svārstīgs ir viens ieguldījums, salīdzinot ar S&P 500 indeksa svārstīgumu.
Kad investori aplūko potenciālos ieguldījumus, jo īpaši fondus, viņi ņem vērā beta versiju un arī fondu pārvaldnieka spēju radīt alfa. Piemēram, fonda, kas ir tikpat nestabils kā S&P 500 indekss, beta ir 1. Lai ģenerētu alfa, fondu pārvaldniekam būtu jārada peļņa, kas lielāka par S&P 500 indeksu.
Apsveriet to: kopfonds atdod 11% viena gada laikā. Kopfondam ir beta 1, kas nozīmē, ka tas bija tikpat nestabils augšup un lejup vērstajās svārstībās kā S&P 500 indekss. Ja S&P 500 indekss atgriež tikai 10%, tad tiek teikts, ka kopfondu pārvaldnieks ir radījis alfa peļņu.
Pamatojoties uz risku (ieguldījumu fonds un S&P 500 bija vienādi svārstīgi, tāpēc tiem ir vienāds risks), fondu pārvaldnieks sniedza labāku peļņu, nekā varētu gaidīt. Kopfondu pārvaldnieks ģenerēja alfa.
Alfa praksē
Investori izmanto alfa kā veidu, kā atšķirt ieguldījumu pārvaldītājus, kuri pārspēj tirgu, pieņemot lielāku risku, un ieguldītājus, kuri pārspēj tirgu, kad tiek apsvērts risks. Nebūtu godīgi slavēt ieguldījumu pārvaldnieku, kurš pārspēj tirgu, jo uzņemas lielāku risku.
Kā visi zina, riskam un atlīdzībai ir tiešas attiecības. Palielinoties riskam, palielinās arī iespējamā atlīdzība. Tāpat, ja risks ir ierobežots, atlīdzība tiek ierobežota.
Riska ieguldījumu fondi ārkārtīgi izmanto alfa un beta jēdzienu. Daudzi riska ieguldījumu fondi cenšas gūt peļņu neatkarīgi no tā, ko dara tirgus. Piemēram, riska ieguldījumu fonds var tikt pilnībā apdrošināts, ieguldot 50% no kapitāla garajās pozīcijās un 50% kapitāla īsās pozīcijās. Ideālā pasaulē riska ieguldījumu fonda beta vērtība būtu 0, jo jebkura diena tirgū palielinās tā garo pozīciju vērtību un samazinās īso pozīciju vērtību.
Pozitīvas peļņas radīšana ar fondu, kura beta versija ir nulle, var tikt veikta tikai tad, ja portfeļa pārvaldnieks ir augsti kvalificēts. Riska zvaigznes ienesīgums riska ieguldījumu fondu pārvaldniekam ar beta nulli būtu tikai daži procentpunkti gadā. Šī ir lieliska peļņa, jo fondam ir ļoti zems risks - tas nepavisam nav saistīts ar tirgū, un tāpēc tā kapitāla pieaugums vai zaudējumi rodas nevis no riska, bet no saprātīgiem ieguldījumiem atlase.
Fonds ar 0 beta versiju būtu ārkārtīgi drošs kā ieguldījums ar sviras efektu. Lielo investoru vidū priekšroka tiek dota riska ieguldījumu fondiem, kas var radīt pozīciju atdevi ar nulles korelāciju ar tirgu. Ja jūs varat aizņemties naudu par 1%, lai ieguldītu pie kvalificēta fondu pārvaldnieka, kurš var jums piešķirt 5% gadā ar nē korelāciju ar tirgu, jūs varat nopelnīt neķītras naudas summas, praktiski neriskējot ar savu ieguldījumu kapitāls.