投資家は、配当割引モデル（DDM）を使用して株式を評価します。 このモデルは、会社の配当率を使用して、見積公正価値と株価を見つけます。
ファンダメンタル分析を高く評価するバリュー投資家であれば、DDMは便利なツールになる可能性があります。 配当割引モデルと、それを投資戦略でどのように使用できるかを詳しく見てみましょう。
ショートバージョン
- DDM式を使用して、会社の価値を評価し、その株価を評価できます。
- あなたは会社の現在と過去の配当を見つけるためにあなたの会社についてあなたの研究をしなければなりません、そしてそれからあなたの数を簡単な公式に差し込んでください。
- DDMは、ファンダメンタル分析の1つのツールにすぎません。 その他には、ゴードン成長モデルと競合他社の多重分析が含まれます。
配当割引モデルとは何ですか？
DDMは、企業の価値とその株価を推定するために使用される財務モデルです。 これは、次のような他の基本的な分析で使用するのが最適です。 割引キャッシュフロー分析 と競合他社の比率の比較。 名前が示すように、配当割引モデルは、会社の本源的価値を決定するために会社の配当のみに焦点を合わせています。
このモデルでは、主要な入力は、株式の1株あたりの予想配当、資本コスト、および予想配当成長率です。 このモデルは、配当が高く配当成長率が高い企業に高い価値を割り当て、配当のない企業を無価値と見なします。
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配当割引モデルの公式
配当割引モデルは、次の式に基づいています。
株式価値=1年間の予想配当/（資本コスト–年間成長率）
これは、次のように簡略化されることがあります。
株価=D/（ r – g )
どこ：
D =1株当たりの予想配当
r =投資家に必要な収益率または会社の資本コスト率
g =予想される永続的な年間配当成長率
数式の機能の内訳は次のとおりです。
- Dは会社の配当金です。 それが1株あたり数セントであろうと、1株あたり数ドルであろうと、株価を見積もるには、今から1年後に予想される配当金を入力する必要があります。
- 必要な収益率（r）または資本コスト。 必要な収益率は投資家次第です。 株式を他の投資と比較して、適切な数を選びます。 または、可能な場合は、現在の債券の収益率を使用して、ビジネスの資本コストを見積もることができます。 いずれの場合も、これは会社の将来のリスクの評価です。
- 予想される年間成長率（g）配当については別の仮定です。 可能な場合は、会社の配当成長履歴を調べて、成長率を見積もることができます。 会社や業界の知識を使用して料金を計算することもできます。
このモデルにはいくつかの仮定が必要であり、分析結果が劇的に変わる可能性があります。 そのため、仮定についてよく考え、慎重に計算することが不可欠です。
配当割引モデルの使用例
配当割引モデルがどのように機能するかをよりよく理解するために、配当の長い歴史を持つ有名な会社の例を使用してみましょう。 3Mは 配当貴族 –少なくとも25年連続で配当を増やしている会社。 これにより、DDMの最有力候補になります。
3M企業株式分析：配当割引モデル
3Mは、4.14％の配当率と1株あたり143.93ドルの株価を持つ大規模で安定したビジネスです。 その在庫 現在支払います 1.49ドルの四半期配当。 3Mの現在の満期までの債券利回りは6.375％であり、5年間の平均で配当が0.64％増加しています。
将来の株価を見積もるのに必要なのはこれだけです。 数値を数式に代入してみましょう。
株価=1株当たりの予想配当/（資本コスト–配当成長率）
=（1.49（四半期配当）x 4（四半期数）x 1.0064（年間成長率）/（6.375％– 0.64％）
= $5.998 / 0.05735
3M株価=$104.59
上記の計算でわかるように、配当のみに基づく3Mの株式の推定値は104.59ドルです。 $ 143.93の株価と比較すると、3Mは過大評価されており、現在は良い買い物ではないと言えます。
ただし、 株式分析. 株式仲買業やその他の大規模な財務データのWebサイトは、配当率や会社の資本コストを探す際の優れたデータソースです。
なぜ投資家はDDMを使用するのでしょうか？
あなたが持っている場合 分散ポートフォリオ キャッシュフローの生成に重点を置いている配当割引モデルは、知識に基づいた長期的な投資決定を行うのに役立ちます。 また、アクティブなトレーダーの中には、株式が過大評価されているか過小評価されているかを判断する個人的な方法の一部としてDDMを使用しているところもあります。 正しく使用された場合、DDMは、ポートフォリオ内のスポットに値する株式を決定するための重要なツールです。
株式を評価する他の配当モデル
DDMは、株式の推定値を計算するために非常に狭いデータセットに依存しています。 DDMの欠点により、別の方法を使用する可能性があります。
ゴードン成長モデル（GGM）は、配当割引モデルの一般的な代替手段です。 会社の配当成長率を詳しく見て、永続的な配当成長についての仮定を立てる必要があります。
また、いくつかの分析方法を組み合わせて加重株価の見積もりを作成することは決して悪い考えではありません。 たとえば、株価の50％に割引キャッシュフローモデルを使用できます。 競合他社の複数の分析 30％の場合、最後の20％の配当割引モデル。
プロの投資家は、株価を見積もるために、配当割引モデルのバージョンを含むことが多い複雑なモデルを使用します。
結論
配当割引モデルは、微積分やその他の高度な計算を必要としません。 それには、高校の代数、基礎となる会社の財務状況の十分な理解、および将来の配当の合理的な見積もりが必要です。 投資家の武器庫にこれらのツールがあれば、今後何年にもわたって勝ち株を選ぶのに最適な立場にいます。
Eric Rosenbergは、カリフォルニア州ベンチュラの金融、旅行、テクノロジーライターです。 彼は元銀行のマネージャーであり、企業の財務および会計の専門家であり、2016年にオンラインでの喧嘩をフルタイムで行うために仕事を辞めました。 彼は銀行、クレジットカード、投資、その他の金融トピックについての執筆に深い経験があり、熱心な旅行ハッカーです。 キーボードから離れているとき、エリックは世界を探索し、小さな飛行機を飛ばし、新しいクラフトビールを発見し、妻と小さな女の子と時間を過ごすことを楽しんでいます。