Kedvezményes Cash Flow elemzés

Befektetőként az egyik legfontosabb feladata annak kiderítése, hogy egy részvény túl- vagy alulértékelt-e, hogy profitálhasson. A vállalat értékének felmérésére az egyik legnépszerűbb módszer a diszkontált cash flow (DCF) elemzés. Íme, hogyan működik a diszkontált cash flow elemzés, és hogyan segítheti a portfólió nyereségének növelését.

Mi az a Cash Flow elemzés és miért számít?

A diszkontált cash flow elemzés lehetővé teszi egy vállalat vagy befektetés értékének meghatározását az előrejelzett jövőbeli pénzáramlások alapján. A DCF-elemzés azért fontos, mert segíthet eldönteni, hogy egy részvény vagy pénzügyi eszköz jó befektetés-e.

A DCF modell segítségével meghatározhatja egy befektetés belső értékét. Ez a befektetői szóhasználat a vállalat valódi mögöttes értékére vonatkozóan. A benne rejlő érték és az aktuális piaci érték birtokában könnyen eldöntheti, hogy szerinte egy befektetés túlértékelt vagy alulértékelt. Amikor választasz alulértékelt részvények, akkor felkészült a jövőbeli befektetési nyereségre.

A magántőke-társaságok, a Wall Street-i befektetési bankok és a fedezeti alapkezelők a DCF-modellekre támaszkodnak elemzéseik és üzleti döntéseik során. Ha a világ leggazdagabb emberei és cégei alkalmazzák ezt a módszert, akkor ennek valószínűleg nagyon jó oka van.

HogyanDoYouConductDszámítjákChamuFalacsonyAelemzése?

A DCF modell a befektetési és pénzügyi világban jól ismert formulán alapul:

DCF = [(CF) ÷ (1 + r)^1] + [(CF) ÷ (1 + r)^2] + [(CF) + (1 + r)^n]​

A CF a cash flow rövidítése egy adott jövő évre ebben a képletben. n az évek számát jelenti ha több évet számolunk egyszerre. r a diszkontráta.

Mielőtt a DCF-képletet használná az elemzés elvégzéséhez, néhány lépésen kell keresztülmennie a vállalat jövőbeli pénzáramlásainak becsléséhez. Minden befektető a saját módszereit és feltételezéseit használja a jövőbeli pénzáramlások becsléséhez. Ne becsülje alá ezen feltételezések és előrejelzések fontosságát – kritikus szerepet játszanak a számításban.

A diszkont ráta, r, a vállalat mértéke kockázat és eldöntheti, hogy egy befektetés várhatóan nyereséges lesz-e vagy sem. A diszkontráta a várható jövőbeni pénzáramlások jelenértékét adja meg.

Hol alkalmazható a kedvezményes pénzforgalmi módszer?

A diszkontált cash flow modell segítségével a befektetések széles skáláját értékelheti, beleértve a részvényeket, kötvényeket, alapokat, és magánbefektetések – plusz minden más, ami előzetes befektetést igényel a várható jövőhöz törlesztések.

A DCF modell egy praktikus eszköz a részvények kiválasztásához a tipikus egyéni befektető portfóliójához. Ez egy fajtája fundamentális elemzés amely segít meghatározni a vállalat belső értékét, vagy azt, hogy mit ér a vállalkozás ma. Ha Ön, akárcsak Warren Buffett, az értékbefektetések híve, valószínűleg nagymértékben támaszkodik a DCF-re és a hasonló értékelési modellekre.

A vállalkozások tulajdonosai és vezetői használhatják a DCF-modellt konkrét befektetések elemzésére. Tegyük fel például, hogy egy helyi limuzincég azon vitatkozik, hogy vegyen-e új limuzint vagy sem. A DCF elemzés segítségével a vállalkozás meg tudja becsülni a limuzinhoz kapcsolódó jövőbeli bevételeket és költségeket, hogy meghatározza a jövőbeli pénzáramlásokat. A DCF-modell segíthet a vállalatnak megérteni, hogy a beruházás megfelelő megtérülést kínál-e.

Amikor két különböző befektetés között dönt, a diszkontált cash-flow módszerrel meghatározhatja, melyik a jobb. Ha korlátozott mennyiségű pénze vagy működő tőkéje van befektetni, több DCF elemzés elvégzése segíthet az optimális, diverzifikált befektetési portfólió.

Mi a kedvezmény mértéke, és miért fontos?

A diszkontráta (nem tévesztendő össze a Federal Reserve diszkontráta) méri a vállalat kockázatát és várható hozamát. A stabil vállalatokba történő nagyon biztonságos befektetések alacsony diszkontrátát érnek el. Eközben egy kockázatos cégbe vagy startupba történő befektetéshez magasabb diszkontráta kellene.

Ha fogalma sincs, mit válasszon diszkontkamatlábat, nézze meg a cég aktuális kamatlábait kötvények a másodlagos piacokon. A fix kamatozású befektetések effektív kamatlába nagyjából a piac kockázati toleranciájával és a vállalat által megkövetelt megtérülési rátával egyenlő.

Például a Twitter 700 millió dollár értékben adott el kötvényeket 2019-ben. Ezek a kötvények a cikk írásakor 4,2%-os kamattal forogtak. A Twitter részvényeit figyelembe véve 4,2% lehet ésszerű diszkontráta. Hasonlítsa össze ezt az ultrastabil IBM-mel, amely jelenleg körülbelül 3,6%-ot hoz, és a kissé kockázatosabb Sirius XM-mel, amely 5%-ot ad, hogy képet kapjon az állami vállalatok diszkontrátáiról. A nagyon kockázatos befektetések 20%-os vagy annál nagyobb diszkontrátát is elérhetnek.

A magas diszkontráta a pénzáramlások alacsonyabb jelenértékéhez vezet. Ezzel szemben az alacsony diszkontráta magasabb jelenértékhez vezet. Így számolhatja el annak lehetőségét, hogy egy vállalat nem fogja teljesíteni a jövőbeli cash flow-kra vonatkozó előrejelzéseit.

Hogyan használja fel a diszkontált cash flow-t a vállalat értékének növelésére?

Kövesse az alábbi lépéseket a DCF használatához egy vállalat értékének meghatározásához:

• Gyűjtsd össze a cég pénzügyi adatait. Kezdje azzal, hogy összegyűjti a vállalat legfrissebb pénzügyi adatait. Ezt megtalálhatja egy friss SEC-nyilvántartáson, például egy 10K vagy 10Q-n keresztül, vagy egy preferált pénzügyi adatforrás használatával, vagy esetleg a ügynöki tevékenység.
• Készítsen becsléseket a jövőbeli pénzáramlásokra. Táblázat segítségével hozza létre újra a legutóbbi adatokat. Használjon növekedési trendekre vonatkozó feltételezéseket a jövőbeli cash flow-modell kialakításához.
• Válasszon egy diszkont rátát. Ezután válassza ki a kívánt diszkontrátát. Ismét iránymutatásként használhatja a vállalat jelenlegi kötvénykamatait. Egyes befektetők azonban úgy döntenek, hogy többé-kevésbé agresszívek, amikor befektetési filozófiájuk és az üzletről alkotott véleményük alapján választanak diszkontrátakat.
• Számítsa ki a jelenértéket. Most jön a nehéz matematika. De ha jól ismeri a táblázatkezelő alkalmazásokat, viszonylag könnyű elvégezni a számításokat. Nem igényelnek nagyobb kihívást, mint amit a középiskolai algebra órán tanultál. Kalkulára nincs szükség!
• Hasonlítsa össze a jelenlegi részvényárfolyammal. A DCF modellnek meg kell adnia a vállalat teljes értékét. Ossza el a forgalomban lévő részvények számával, hogy megkapja a jelenlegi becsült részvényenkénti értéket.

A bölcs befektetők nem egyedül a DCF-modellt használják. DCF modellel együtt használható piaci értékelési mutatók. Például használhatja a DCF-számítást az ár 70%-ára, és az arányok kombinációját a fennmaradó 30%-ra. Ismét minden befektetőnek megvan a maga egyedi preferenciái és stílusa. Nincs jó vagy rossz válasz, csak az, ami megfelelő a portfóliójához.

Mi a jó érték az állandó növekedési rátához a diszkontált Cash Flow modellben?

Minden vállalkozás más és más, ezért nincs általános iránymutatás, amelyet követni kellene a modell utolsó éveinek állandó növekedési ütemére vonatkozóan. Ezeket a fenti képlet n változója jelöli.

Általában jó ötlet azt feltételezni, hogy a vállalat növekedési üteme idővel lelassul. Ennek az az oka, hogy a jövőben igyekszik nagyobb számra nőni, és mert nehezebb lehet új üzleteket szerezni.

A cash flow elemzés más részéhez hasonlóan itt is feltevéseket kell tennie az üzlet valós értékének meghatározásához.

Alsó vonal

A befektetés egyik alapszabálya, hogy a zsigeri helyett a számokra hagyatkozz. Bár szórakoztató követni a tőzsdei tippeket vagy megérzéseit, és utánozni a kereskedéseket az r/wallstreetbets subredditből, a legtöbb esetben jobb, ha követi a számokat és az adatokat.

A tapasztalt befektetők számára ez azt jelentheti, hogy diszkontált cash flow elemzést kell alkalmazni annak eldöntésére, hogy érdemes-e megvásárolni és tartani a részvényeket. Ha ismeri a számokat, jobb helyzetbe hozza magát, hogy sok év sikeres befektetése álljon Ön előtt.