Ulagači ne bi trebali biti slijepi za tržište dionica. U tu svrhu postoje mnogi pokazatelji koji pomažu ulagačima da razumiju ide li tvrtka u uspon ili pada. Pokazatelji također olakšavaju usporedbu tvrtki.
Ovi se pokazatelji mogu grubo svrstati u dvije kategorije: tehnički pokazatelji i temeljni pokazatelji (tzv. temeljni omjeri). Cilj je sažeti informacije o dionici u brzi broj na koji se ulagači mogu obratiti. Naravno, ulagač također može istraživati kako bi saznao priču koja stoji iza brojeva čitajući izvješća tvrtke.
Tehnički vs. Temeljni pokazatelji
Sve ovo postavlja pitanje, "Kakav je indikator najbolji?” Nažalost, kao i većina stvari u investiranju, odgovor ovisi o tome tko pita.
Neki trgovci ulaze i izlaze iz desetaka dionica u kratkom vremenskom roku. Za te je igrače razumijevanje dubokih temeljnih metrika manje kritično jer su oni kratkoročni vlasnici. Tehnička analiza (trendovi i performanse cijena) tim je ljudima važnija od temelja tvrtke.
Nasuprot tome, netko tko traži investiciju koju planira
kupiti i držati, gledat će na tvrtku kao na posao, a ne samo na dionicu. Ti se investitori nadaju da će pronaći tvrtku koja ima manje šanse da bankrotira, a veće šanse da poveća svoju zaradu. Fundamentalni pokazatelji pružaju izvrsnu polaznu točku ili filtar za sužavanje popisa mogućih ulaganja prije kupnje.Konačno, ne postoji pravilo o miješanju ova dva pokazatelja. Neki dugoročni investitori koriste tehničke indikatore kako bi odabrali najbolju moguću cijenu po kojoj će kupiti ili prodati. Nadaju se da će povećati učinak svog portfelja miješanjem obje vrste pokazatelja.
Pokazatelji zarade
Više istraživačkih studija otkrili su da promjene u zaradi poduzeća pokreću značajan postotak dugoročnih kretanja cijena dionica. Dakle, pri odabiru dugoročnog ulaganja isplati se sagledati trenutnu zaradu kao i potencijal zarade.
Pokazatelji omogućuju ulagačima da usporede koliko je jeftino ili skupo kupiti dio zarade tvrtke. Upotrijebite ove omjere kako biste pronašli što je jeftinije od dvije tvrtke slične veličine u istoj industriji.
Omjer cijene i zarade (P/E)
The P/E omjer je vjerojatno najčešće citirani omjer za sve tvrtke. Općenito govoreći, ako pogledate bilo koju dionicu, ovaj će omjer biti naprijed i u sredini. Budući da je tako naširoko praćen, isplati se pogledati ovo bilo da se radi o industrijama, određenim tvrtkama ili burzi općenito. Ukratko, ovaj omjer vam govori koliko dolara plaćate po dolaru zarade.
Ako želite sami izračunati P/E, počnite s tržišna kapitalizacija. Ovo je broj dionica u opticaju pomnožen s cijenom po dionici. Zatim podijelite tu brojku sa zaradom (ili neto prihodom) tvrtke.
Kao opće pravilo, tvrtke s niskim P/E smatraju se jeftinima, dok se one s visokim P/E smatraju skupima. Naravno da mogu postojati razlozi i za jedno i za drugo. Tvrtka može imati nizak P/E jer tržište ne vjeruje da će tvrtka značajno povećati svoju zaradu u budućnosti. No, tvrtke s visokim rastom općenito imaju visoke omjere budući da investitori cijene mnogo veću zaradu u budućnosti i dižu cijenu danas unatoč maloj ili nikakvoj zaradi.
Kao što je spomenuto, investitori često koriste P/E za usporedbu tvrtki unutar iste industrije. Oni također uspoređuju omjer s njegovim povijesnim rasponom kako bi zaključili o precijenjenosti ili podcijenjenosti. Na primjer, na vrhuncu tehnološkog balona, Coca Cola, konjušnica blue-chip tvrtka, imao je P/E od 54, visok broj koji se obično rezervira za dionice visokog rasta. To je naravno bila funkcija opće pjene na tržištima. Ali ulagači koji su primijetili ovu abnormalnost izbjegli su bolno smanjenje od 50% koje je uslijedilo nakon pucanja balona.
Zarada po dionici (EPS)
Slično P/E, zarada po dionici (EPS) je još jedan način praćenja poslovanja tvrtke. Da biste saznali zaradu po dionici tvrtke, jednostavno podijelite njenu zaradu s brojem dionica u optjecaju.
EPS metoda je najbolja za praćenje uspješnosti poduzeća, a ne za usporedbu s drugim poduzećima. To je zato što općenito želite da zarada po dionici tvrtke raste dugoročno.
To pokazuje da njegova zarada s vremenom raste. Isto tako stagnirajući ili opadajući EPS razlog je za investitore da saznaju susreće li se tvrtka s kratkoročnim problemom ili s nečim više zabrinjavajućim.
Rast cijene u odnosu na zaradu (PEG)
Mnogi ulagači vide PEG kao poboljšanje tradicionalnog P/E. PEG pokušava uzeti u obzir rast zarade dionice, što je važna komponenta budućih povrata.
Računovodstvo za rast također je važno jer tvrtke s visokim rastom često imaju vrlo visok P/E zbog uvjerenja tržišta da će većina zarade doći u budućnosti. Tako visoka cijena u odnosu na višestruku zaradu može odbiti mnoge ulagače. Dakle, PEG pokušava pokazati je li taj visoki P/E opravdan zbog budućeg rasta zarade poduzeća.
Ukratko, ako nam P/E govori koliko plaćamo po dolaru zarade, PEG nam govori koliko plaćamo po jedinici očekivani rast u zaradi. U osnovi prilagođava P/E za rast.
Općenito, što je PEG niži, to bolje, jer možete kupiti veći rast zarade za manje dolara. Ovo je važno imati na umu kada uspoređujete različite dionice rasta pomoću PEG-a. Isto tako, ako postoji rastuća dionica koja slučajno ima nevjerojatno visok P/E, možete je pogledati ispod leće PEG-a da biste stekli osjećaj je li još uvijek precijenjena kada se uzme u obzir rast.
Pokazatelji bilance
Korištenje bilance poduzeća za procjenu privlačnosti ulaganja bilo je omiljeno otkako je Ben Graham napravio revoluciju vrijednosno ulaganje 1934. godine.
Razlog zašto se oslanjamo na bilancu je taj što zarada, prihod i druge stavke povezane s prihodom mogu lako manipulirati pomoću računovodstvenih trikova kako bi se sakrili potencijalni rizici u poslovnom modelu. Međutim, imovinu koju tvrtka posjeduje puno je lakše vrednovati i tvrtka je kontrolira.
To znači da investitori ne moraju pokušavati projicirati kako će se imovina ponašati u budućnosti, jer ona već postoji. Budući da se imovina može učinkovito vrednovati, ona također obično daje konzervativnu procjenu vrijednosti poduzeća.
Omjer duga i kapitala (D/E)
Gledanje duga ključno je jer najveći rizik s kojim se tvrtka suočava je bankrot.
D/E, kao što naziv implicira, uzima ukupni dug tvrtke (dugoročni i kratkoročni obveze, kao i sva druga fiksna plaćanja) i dijeli ih s kapitalom tvrtke (tj. dionički kapital). To daje investitoru jednostavan način da usporedi koliko su različite tvrtke zadužene.
Poduzeća mogu prikupiti kapital na dva načina: zaduživanjem i kapitalom. Zadužiti se znači uzeti kredit u banci ili prodati obveznice. To znači da tvrtka mora izvršiti fiksna plaćanja za razdoblje trajanja kredita. Imatelji dugova također imaju prve odluke o bilo kojoj imovini ako tvrtka bankrotira.
Drugi način prikupljanja novca je da tvrtka proda dodatne dionice. Iako to ne dolazi s fiksnim plaćanjima ili obvezama prema vlasnicima duga, ovo razvodnjava postojeći dionički kapital, što može dovesti do negativne reakcije na cijenu.
D/E jednostavno promatra omjer između to dvoje. Tvrtka koja se gotovo isključivo oslanja na dug ne razvodnjava dionički kapital. Ali možda se dovela u neizvjestan položaj u kojem sav njegov prihod odlazi na vraćanje duga.
Omjer cijene i knjige (P/B)
P/B uspoređuje tržišnu vrijednost poduzeća s knjigovodstvenom vrijednošću. Izračunava se dijeljenjem cijene dionice s knjigovodstvenom vrijednošću dionice. Knjigovodstvena vrijednost odnosi se na zbroj cjelokupne imovine poduzeća minus sve njegove obveze.
Ovaj omjer je broj koji je gotovo uvijek veći od 1 budući da tržište cijeni poduzeće prema njegovoj budućnosti, a ne prema sadašnjoj vrijednosti. Knjigovodstvena vrijednost gleda na Trenutno vrijednost imovine i obveza. Ali tržište vrijednost je okrenuta budućnosti i uključuje moć zarađivanja budućeg poslovanja.
Investitori vrijednosti općenito traže tvrtke koje trguju s nižim P/B, a posebno one koje trguju ispod 1. Unatoč logici zašto P/B gotovo nikada ne pada ispod 1, to se i dalje događa, obično kao rezultat financijskih poteškoća ili zabrinutosti tržišta o budućem potencijalu zarade poduzeća. To može dovesti do toga da se cijena po dionici približi knjigovodstvenoj vrijednosti tvrtke.
P/B je koristan za pronalaženje potencijalnih povoljnih cijena. Ali važno je napomenuti da se nešto moralo dogoditi da bi P/B pao. Dodatna stvar koju treba imati na umu je da je P/B u različitim industrijama različit. Na primjer, sektor nafte i plina vrlo je bogat imovinom i stoga ima visoku knjigovodstvenu vrijednost. Tehnološki sektor ima malu imovinu i stoga ima nisku knjigovodstvenu vrijednost.
Trenutni omjer
Trenutni omjer jednostavna je metrika koja uspoređuje trenutnu imovinu poduzeća s njegovim tekućim obvezama. Kratkotrajna imovina je ona za koju se očekuje da će se pretvoriti u gotovinu za 12 mjeseci ili manje, dok je kratkoročna obveza ona za koju se očekuje da će se isplatiti za 12 mjeseci ili manje.
U suštini, ovaj omjer pokazuje ulagačima koliko je tvrtka dobro opremljena da isplati sve svoje kratkoročni dugovi. Ovo je važno jer kao što smo spomenuli, kada tvrtka ne može pokriti svoje dugove, vjerojatno slijedi stečaj. Trenutni omjer veći od jedan znači da se tvrtka ne bi trebala suočiti s problemima u sljedećih 12 mjeseci.
Važno je napomenuti da trenutni omjer veći od 1 ne znači automatski da tvrtka ima nizak rizik bankrota. Tvrtka bi još uvijek mogla imati vrlo težak dugoročni teret koji joj jede svu zaradu.
Tvrtke u ranoj fazi
Neki će čitatelji primijetiti da su mnogi od ovih pokazatelja usmjereni na zaradu. Ali nemaju sve tvrtke zaradu.
Konkretno, tvrtke u ranoj fazi često se odriču maksimiziranja zarade kako bi reinvestirale i brže rasle, bilo kroz istraživanje i razvoj ili stjecanje kupaca. Ovo postavlja pitanje, "Koji se pokazatelji mogu koristiti kada nema zarade?"
Rješenje, iako nije savršeno, jest korištenje EBITDA (dobit prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije).Često će tvrtke s visokim rastom objavljivati pozitivna EBITDA i negativna zarada zbog gore navedenih razloga.
U rijetkim slučajevima kada je EBITDA također negativna, investitori je mogu zamijeniti prihodima. Međutim, važno je napomenuti da što se više odmaknete od korištenja čiste zarade, to se više oslanjate na računovodstvenu sivu zonu.
Poanta
Pokazatelji temeljne analize pružaju korisne i brze alate za usporedbu sličnih tvrtki, bilo da su slične veličine ili u istoj industriji. Još jedna upotreba pokazatelja je filtriranje popisa potencijalnih ulaganja koje tvrtke mogu detaljnije istražiti.
Možda želite izbjeći bilo koje tvrtke koje slučajno imaju veliki teret duga. Ili možda želite samo tvrtke koje su povećale svoj EPS u četiri uzastopna kvartala. Indikatori vam mogu pomoći da to učinite na brz i učinkovit način.
Daljnje čitanje:
- Kako procijeniti dionice i omjere dionica
- Financijski pokazatelji — što su oni i kako ih čitati?
- Što tražiti pri kupnji dionica