Model popusta na dividendu (DDM): raščlamba formule i primjer

Ulagači koriste model popusta na dividendu (DDM) za procjenu dionica. Ovaj model koristi stopu dividende tvrtke za pronalaženje procijenjene fer vrijednosti i cijene dionica.

Ako ste vrijednosni investitor koji cijeni temeljnu analizu, DDM bi mogao biti koristan alat. Evo detaljnijeg pogleda na model popusta na dividendu i kako ga možete koristiti u svojoj strategiji ulaganja.

Što je model popusta na dividendu?

DDM je financijski model koji se koristi za procjenu vrijednosti poduzeća i cijene dionica. Najbolje ga je koristiti s drugim temeljnim analizama, kao što je a analiza diskontiranog novčanog toka i usporedbe omjera konkurenata. Kao što naziv implicira, model popusta na dividendu fokusira se isključivo na dividende tvrtke kako bi se odredila intrinzična vrijednost tvrtke.

Uz ovaj model, vaši primarni inputi su očekivana dividenda po dionici, trošak kapitala i očekivana stopa rasta dividende. Model tvrtkama s visokom dividendom i jakom stopom rasta dividende pripisuje visoku vrijednost, a poduzeća bez dividendi smatra bezvrijednima.

Povezano: Kako ulagati u dionice s dividendom: ključne značajke i prednosti

Formula modela popusta na dividende

Model popusta na dividendu temelji se na ovoj formuli:

Vrijednost dionica = Očekivana dividenda u jednoj godini / (Trošak kapitala – godišnja stopa rasta)

To se ponekad pojednostavljuje na:

Cijena dionice = D / ( r – g )

Gdje:
D = Očekivana dividenda po dionici
r = Zahtijevana stopa povrata za ulagače ili stopa cijene kapitala za tvrtku
g = Očekivana godišnja stopa rasta dividende

Evo raščlambe onoga što formula radi:

• D je isplata dividende tvrtke. Bilo da se radi o nekoliko centi po dionici ili mnogo dolara po dionici, trebali biste unijeti očekivanu isplatu dividende za godinu dana od sada da biste procijenili cijenu dionice.
• Potrebna stopa povrata (r) ili trošak kapitala. Potrebna stopa povrata ovisi o investitoru. Usporedite dionice sa svojim drugim ulaganjima kako biste odabrali odgovarajući broj. Alternativno, možete procijeniti trošak kapitala tvrtke koristeći trenutnu stopu povrata obveznica, ako je dostupna. U oba slučaja, ovo je procjena budućeg rizika tvrtke.
• Očekivana godišnja stopa rasta (g) za dividende je još jedna pretpostavka. Ako je dostupno, možete pogledati povijest rasta dividende tvrtke kako biste procijenili stopu rasta. Također možete koristiti svoje znanje tvrtke i industrije za izračun stopa.

Ovaj model zahtijeva nekoliko pretpostavki, koje mogu dramatično promijeniti rezultate vaše analize. Zato je bitno dobro razmisliti o svojim pretpostavkama i pažljivo ih izračunati.

Primjer korištenja modela popusta na dividendu

Uzmimo primjer poznate tvrtke s dugom poviješću dividendi kako bismo bolje razumjeli kako funkcionira model popusta na dividende. 3M je a dividenda aristokrat – tvrtka koja je povećavala svoje dividende najmanje 25 uzastopnih godina. To ga čini glavnim kandidatom za DDM.

Analiza dionica 3M tvrtke: model popusta na dividende

3M je velik, stabilan posao sa stopom dividende od 4,14% i cijenom dionice od 143,93 USD po dionici. Njegova zaliha trenutno plaća tromjesečnu dividendu od 1,49 USD. Trenutni prinos do dospijeća obveznica za 3M je 6,375%, uz petogodišnji prosjek povećanja dividendi za 0,64%.

To je sve što nam treba za procjenu buduće cijene dionica. Ubacimo brojeve u formulu:

Cijena dionice = očekivana dividenda po dionici / (Cijena kapitala – stopa rasta dividende)
= (1,49 (tromjesečna dividenda) x 4 (broj kvartala) x 1,0064 (godišnja stopa rasta) / (6,375% – 0,64%)
= $5.998 / 0.05735
Cijena dionice 3M=$104.59

Kao što možete vidjeti iz gornje matematike, procijenjena vrijednost dionice 3M, koja se temelji isključivo na dividendama, iznosi 104,59 USD. U usporedbi s cijenom dionice od 143,93 dolara, rekli bismo da je 3M precijenjen i trenutno nije dobra kupnja.

Međutim, također je važno uzeti u obzir druge financijske čimbenike prilikom provođenja a analiza zaliha. Vaše burzovno posredništvo i druge velike web stranice s financijskim podacima dobar su izvor podataka kada tražite stope dividendi i cijenu kapitala tvrtke.

Zašto bi investitori koristili DDM?

Ako imate a diverzificirani portfelj koji je usredotočen na generiranje novčanog toka, model popusta na dividendu može vam pomoći da donesete obrazovane dugoročne odluke o ulaganju. A neki aktivni trgovci koriste DDM kao dio svoje osobne metode odlučivanja je li dionica precijenjena ili podcijenjena. Kada se pravilno koristi, DDM je ključni alat za određivanje koje dionice zaslužuju mjesto u vašem portfelju.

Drugi modeli dividendi za vrednovanje dionice

DDM se oslanja na vrlo uski skup podataka za izračunavanje procijenjene vrijednosti dionice. Nedostaci DDM-a mogu vas navesti da koristite alternativu.

Gordonov model rasta (GGM) popularna je alternativa modelu popusta na dividende. Potreban je prošireni pogled na stopu rasta dividendi tvrtke i zahtijeva od vas da napravite pretpostavke o trajnom rastu dividende.

Također, nikada nije loša ideja kombinirati nekoliko metoda analize za izradu ponderirane procjene cijene dionica. Na primjer, možete koristiti model diskontiranog novčanog toka za 50% cijene dionice, višestruka analiza konkurenata za 30%, a model popusta na dividendu za konačnih 20%.

Profesionalni ulagači koriste složene modele, koji često uključuju verziju modela popusta na dividendu, za procjenu cijena dionica.

Poanta

Model popusta na dividendu ne zahtijeva računicu ili drugu naprednu matematiku. Zahtijeva srednju školsku algebru, dobro razumijevanje financijske situacije temeljne tvrtke i razumnu procjenu budućih dividendi. S ovim alatima u vašem arsenalu investitora, u najboljoj ste poziciji da odaberete dobitne dionice u godinama koje dolaze.