Iako ulagači ne mogu znati sve o bilo kojem danom ulaganju - predviđanje budućnosti nije lako - ulagači bi trebali znati dovoljno da imaju razumne prognoze o budućnosti.
Dionice predstavljaju vlasništvo u poslu - organizaciji s dobavljačima, kupcima, zaposlenicima, zgradama i uredskim namještajem.
Pronalaženje dobrih dionica znači pronalaženje dobrog poduzeća čija je cijena po razumnoj procjeni. Evo kako procijeniti tvrtke prije kupnje njihovih dionica.
Dobivanje vitalnih informacija
Najbolji način ocjenjivanja tvrtke je rad s izvornim dokumentima. Ne govorim o komentarima analitičara ili postovima na SeekingAlpha. Govorim o gnjidnim dokumentima SEC-a koje tvrtke moraju podnijeti kao javno poduzeće.
Ključni dokumenti SEC -a su:
- 10-Ks i 10-Qs: Svake godine tvrtka će podnijeti 10-K (također poznat kao godišnje izvješće) i tri 10-Q (koja su tromjesečna izvješća). Ova izvješća mogu obuhvaćati stotine stranica, ali sadrže neke od najvažnijih informacija za odluku o ulaganju. Osim sirovih financijskih podataka u financijskom izvještavanju, posebnu pozornost obratite na „raspravu o upravljanju i analiza ”, koji sadrži informacije o poslovanju iz perspektive ključnih insajdera i menadžera.
- DEF 14-A: Ovaj podnesak je punomoćna izjava koji sadrži informacije o upravnom odboru, većinskim dioničarima i predstojećim glasovima u kojima dioničari mogu sudjelovati. Imena redatelja trebali biste prikupiti iz ovog dokumenta i Google -om ih prikupiti za bilo koju biografiju ili druge podatke koje možete pronaći. Prije ulaganja želite se uvjeriti da menadžeri imaju povijest u ovom poslu ili industriji. Također ćete htjeti uzeti u obzir glavne dioničare i njihov interes. Ako naiđete na Carla Icahna u DEF-u 14-A, apsolutno ćete htjeti znati što ovaj aktivistički ulagač sprema za tvrtku koju procjenjujete.
Postoje i drugi dokumenti koji se ne šalju DIP -u. Veće tvrtke pripremit će prezentaciju zarade kada izvješćuju o tromjesečnoj zaradi, a zatim je objaviti na dijelu odnosa s ulagačima na svojoj web stranici.
Upotrijebite ove podatke da biste stekli bolju predodžbu o tome što tvrtka radi, gdje raste i kako namjerava donositi odluke u budućnosti. Tražim i Alfu zapisuje zapise konferencijskih poziva, koji se može upotrijebiti za osjećaj onoga što menadžeri tvrtke vide za tvrtku u budućnosti.
Analiza konkurencije i poslovanja
Najveći rizik za svako poslovanje je konkurencija. Svaka temeljita analiza analizira podatke o vašem potencijalnom ulaganju, ali i podatke o ključnim konkurentima.
Na primjer, ne biste trebali kupiti Coacha bez razumijevanja Vere Bradley. Ne biste trebali kupiti Anheuser-Busch InBev bez razumijevanja Molson Coors.
Najbolji način za razumijevanje vrlo velike tvrtke je njezino razbijanje. Anheuser-Busch InBev nije samo Bud Light. To je globalno diverzificirano poduzeće koja se prodaje na tržištima u rasponu od Meksika do Brazila i Kine sa stotinama napitaka za odrasle u svom portfelju.
Pravilna analiza je ona koja dijeli tvrtku na nekoliko različitih jedinica. Na primjer, sporo rastuće američko poslovanje treba promatrati odvojeno od brzorastućeg poslovanja u Latinskoj Americi.
Morat ćete gledati na posao kao da ste jedini vlasnik i kupac u isto vrijeme.
Zapitaj se:
- Mogu li doista razumjeti ovaj posao? (Samo ovo pitanje može vam uštedjeti tisuće dolara i sate i sate istraživanja. Ne znam ništa o farmaceutskom poslu - nisam liječnik - pa to izbjegavam po svaku cijenu.)
- Zašto bih kupio proizvod ove tvrtke?
- Zašto je proizvod ove tvrtke bolji od konkurencije?
- Na koji način ovaj posao održava prednost nad ostalim poslovima u svojoj industriji?
- Kako se prodaja ove tvrtke kreće s gospodarstvom?
- Gdje tvrtka pozicionira svoj proizvod? Je li to low cost lider ili premium brand?
Također biste trebali dovesti u pitanje kvalitetu upravljanja:
- Što menadžere zapravo zanima?
- Imaju li iskustva u ovoj industriji?
- Imaju li menadžeri značajan udio u dionicama tvrtke?
- Kako se menadžerima daje naknada? Zarađuju li na temelju prodaje? Neto dohodak? Ili su nadoknađene na temelju povrata uloženih dolara poduzeća?
- Žele li menadžeri biti najbolji u jednoj stvari ili osrednji u nekoliko stvari? (Usredotočeno upravljanje je ključno!)
Cilj: Slomiti svoje snove
Svaki posao izgleda sjajno na papiru. Svaka prilika za ulaganje izgleda kao multibagger koji samo čeka vašu investiciju. No cilj svake analize trebao bi biti uništenje vaših razloga za posjedovanje tvrtke. To bi vas trebalo natjerati da izbjegavate ulaganje, a ne da ga ulažete.
Najbolji ulagači su oni koji mogu biti najkritičniji prema poslu i, nakon što su bili toliko kritični da pokušaju ubiti ideju, ako posao i dalje izgleda dobro, onda je to ulaganje vrijedno ulaganja.
Upamtite, u indeksu Wilshire 5000 postoji više od 3000 tvrtki. Ne morate kupiti prvi posao koji vam padne na oko.