Zatvoreni fond je jedinstveno sredstvo ulaganja. Iako ima određene sličnosti s tradicionalnim investicijskim fondovima - koji su obično otvoreni fondovi - kao i kod fondova kojima se trguje na burzi (ETF), zatvoreni fond posluje na potpuno drugačiji način.
Jedinstvene razlike svojstvene zatvorenim fondovima mogu povećati vaš potencijalni rizik ili nagradu. Ako ste zainteresirani za ulaganje u ta sredstva, morat ćete znati što je više moguće o njima – kako biste povećali vjerojatnost pozitivnog učinka, tako i smanjili rizik od gubitka.
U ovom vodiču:
Osnove zatvorenog fonda
Zatvoreni fond je investicijski fond koji ima ograničen broj udjela za prodaju ulagačima. Broj dionica je fiksan na inicijalna javna ponuda (IPO) fonda i nikada se ne povećava. To se radikalno razlikuje od otvorenih fondova, koji nemaju ograničenja u broju dionica koje mogu izdati.
Zatvoreni fondovi imaju neto vrijednost imovine (NAV), ali tržišna cijena može značajno varirati od te vrijednosti. To je zato što trguju ili s premijama ili s popustima na svoje NAV.
Zatvorenim fondovima se također aktivno upravlja, što znači da imaju potencijal kako nadmašiti tržište - što je namjera menadžmenta - ili ga poduzeti. Kao rezultat ovog aktivnog upravljanja, zatvoreni fondovi obično naplaćuju veće naknade od ostalih vrsta investicijskih fondova.
Što se događa ako želite prodati svoja zatvorena sredstva?
Ako planirate ulagati u zatvorene fondove, fond neće otkupiti dionice ako odlučite prodati mnogo poput trgovanje dionicama na otvorenom tržištu, vaša sposobnost prodaje udjela u fondu ovisi o postojanju voljnog kupca. To ih može učiniti manje likvidnim od otvorenih fondova i fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ovi).
Unatoč tim ograničenjima, zatvoreni fondovi imaju stvarni potencijal da nadmaše investicijske fondove, ETF-ove i opće tržište. To je razlog zašto ljudi u njih ulažu, iako je tržište za te fondove doduše niže nego za druge fondove.
Otvoreno vs. Zatvoreni fondovi
Otvoreni i zatvoreni fondovi imaju dosta sličnosti. Na primjer:
- Svaki je portfelj vrijednosnih papira kojima se profesionalno upravlja. Iako se otvorenim fondovima može aktivno upravljati (tj. pokušavaju nadmašiti tržište kroz aktivno trgovanje) ili indeksnim fondovima (koji prate temeljni indeks, poput S&P 500), zatvoreni fondovi su isključivo fondovi kojima se aktivno upravlja.
- Svaki se također trguje na temelju cijene dionice, koja se može mijenjati na dnevnoj bazi. I jedni i drugi imaju potencijal ostvarivanja prihoda od dividendi, kao i kapitalnih dobitaka i gubitaka pri kupnji i prodaji udjela društava koja se drže unutar fonda.
Tu uglavnom završavaju sličnosti između ova dva tipa fondova. Uglavnom, to su vrlo različita sredstva ulaganja.
Razlike između otvorenih i zatvorenih fondova
- Glavna razlika između zatvorenih fondova i otvoreni fondovi unutra je broj izdanih dionica. Kao što je gore spomenuto, zatvoreni fondovi nude samo ograničen broj dionica. Taj se broj utvrđuje prilikom pokretanja fonda.
- Po kontrastu, otvoreni fondovi nemaju ograničenja u broju dionica koje mogu izdati – odakle dolazi pojam “open-end”. Otvoreni fondovi također mogu prodati onoliko dionica koliko ima potražnje investitora.
- Druga značajna razlika je cijena dionice. Dok se zatvoreni fondovi mogu trgovati uz popust ili premiju, otvoreni fondovi trguju po svojoj neto vrijednosti imovine. I dok oni fondovi ne otkupljuju dionice od ulagača, otvoreni fondovi to čine rutinski. I kupnja i prodaja otvorenih dionica obavljaju se putem fonda, a ne na otvorenom tržištu.
- Zatvoreni fondovi također će vjerojatnije držati alternativna ulaganja. To mogu uključivati derivate, strane valute ili čak terminske ugovore. A budući da aktivnije trguju, zatvoreni fondovi će vjerojatno imati više omjeri troškova nego otvoreni fondovi.
Kako funkcioniraju zatvoreni fondovi
Zatvoreni fondovi obično su više specijalizirani investicijski fondovi. Na primjer, umjesto ulaganja u opće tržište, oni će se usredotočiti na određeni sektor industrije kao što je zdravstvo ili tehnologija, ili geografsko tržište poput međunarodnih dionica.
Cijena dionice zatvorenih fondova
Slično kao i drugi fondovi, zatvoreni fondovi imaju redovito praćen NAV koji se temelji na vrijednosti portfelja, podijeljen s brojem dionica koje je izdao fond. Ali zbog ograničenog broja dostupnih dionica, mogu trgovati po vrijednostima koje su ili veće ili niže od NAV-a. To rezultira premijama iznad NAV-a ako je potražnja velika, ili popustima na NAV ako je potražnja slaba. Na taj način su zatvoreni fondovi podložni potražnji ulagača za dionicama fonda, više nego njihov temeljni NAV.
Ako želite ulagati u zatvoreni fond, morat ćete ga kupiti s popustom putem brokerskog računa. To će povećati vjerojatnost da ćete ga moći prodati za profit. Ali ako platite premiju iznad NAV-a, veća je vjerojatnost da ćete izgubiti novac na transakciji.
Korištenje poluge
Dio razloga zašto zatvoreni fondovi često imaju veći prinos od svojih otvorenih rođaka je taj što oni često koristite polugu za povećanje prinosa. Na primjer, zatvoreni fond može posuditi novac za kupnju dionica. Ta strategija će povećati prinose kada tržište raste, ali će povećati gubitke u padu.
Na primjer, recimo da fond uloži milijun dolara u dionice Walmarta i posudi dodatnih milijun dolara za kupnju više dionica. Povrat ulaganja nakon jedne godine može biti 20% (umanjeni za troškove posudbe), umjesto 10% da nije korištena poluga.
Idemo u drugom smjeru, ako se koristila ista zacrtana kupnja — 50% temeljnog kapitala i 50% posuđenih sredstava — i vrijednost Walmarta dionice su pale za 10%, doživjeli biste gubitak od 20% na svom ulaganju (plus troškovi posudbe), umjesto gubitka od 10% da financijska poluga nije bila korišteni.
Zbog ovog razloga, zatvoreni fondovi najprikladniji su ulagačima koji toleriraju visok rizik i spremni su podnijeti mogućnost da investicija ide u krivom smjeru.
U svakom slučaju, zatvoreni fond će obično isplaćuju veće dividende od otvorenih fondova zbog korištenja poluge, bilo da vrijednost dionice raste ili pada. Ako bi vaše ulaganje u fond isplatilo 2000 USD dividende na poziciji bez financijske poluge, umjesto toga biste dobili 4000 USD kada se koristi poluga.
Kupnja zatvorenih fondova
Ako planirate ulagati u zatvorene fondove, najbolje je to učiniti putem brokerskog računa. Broker bi se također trebao specijalizirati za investicijske fondove. Što više nude, vjerojatnije je da će u kombinaciji nuditi i zatvorene fondove, budući da su zatvoreni fondovi mnogo rjeđi od otvorenih fondova. Evo naših savjeta o kako odabrati online burzovnog brokera.
Još jednom, the najbolji savjet pri kupnji zatvorenih fondova je kupnja fonda s popustom na njegovu NAV. To možete odrediti usporedbom trenutne tržišne cijene s NAV-om, koji se izračunava dijeljenjem vrijednosti portfelja s brojem izdanih dionica. Trebali biste potražiti popust od najmanje 10%, što će vam dati ugrađenu dobit ako cijena dionice poraste samo na svoju NAV razinu. I, naravno, dobit će biti još veća ako fond počne trgovati s premijom. To vam može donijeti korist od povećanja NAV fonda, kao i od prelaska s popusta na premiju. To je samo još jedan primjer kako zatvoreni fondovi često donose veće povrate od otvorenih fondova.
Kao i kod bilo koje vrste fonda, morat ćete pomno ispitati njegovu dugoročnu učinkovitost. Ulaganje u zatvorene fondove nije tako jednostavno kao kupnja s popustom i prodaja uz premiju. Učinak samog fonda i njegovog NAV-a su još važniji. Uostalom, što je bolji učinak fonda, to će biti veći interes ulagača, povećavajući vjerojatnost porasta cijene dionice na razinu premije.
Kada analizirate zatvoreni fond, pažljivo pogledajte omjer duga koji fond obično koristi. Ako se približi 50%, fond će biti iznimno rizičan, čak i ako je potencijal dobiti veći. Morat ćete uzeti u obzir vlastitu toleranciju na rizik kada odlučujete hoćete li ulagati u rizičnija sredstva.
Jesu li ETF-ovi zatvoreni fondovi?
Kratak odgovor je Ne. Zatvoreni fond nije fond kojim se trguje na burzi, pa čak nije ni tradicionalni (otvoreni) uzajamni fond.
Slično kao i tradicionalni investicijski fondovi, ETF-ovi dijele određene zajedničke karakteristike sa zatvorenim fondovima. Na primjer, oba su združeni investicijski fondovi koji ulažu u portfelj pojedinačnih vrijednosnih papira. Svaki također ima svoj NAV i trguje na burzama po cijenama koje se kontinuirano razlikuju. Svaki također ima omjere troškova, plaća distribuciju dividendi i kapitalnih dobitaka (ili gubitaka) i može se kupiti preko brokerskih tvrtki. Kao i zatvoreni fond, postoji mali broj ETF-ova koji također koriste financijsku polugu u svojim investicijskim aktivnostima.
Ali s investicijskog stajališta, ETF-ovi su potpuno drugačija životinja od zatvorenih fondova.
Na primjer, poput otvorenih investicijskih fondova, ETF-ovi nemaju ograničenja u broju dionica koje mogu ponuditi. Također trguju po NAV-u i ne podliježu premijama i popustima.
Najveća razlika između njih je ta što se, dok se zatvorenim fondovima aktivno upravlja, velikom većinom ETF-ova pasivno upravlja kao indeksnim fondovima. To znači da je njihov učinak posebno vezan uz temeljni indeks. Ova investicijska metodologija također minimizira kapitalne dobitke, budući da se vrijednosni papiri niti kupuju niti prodaju osim ako se ne promijeni sastav temeljnog indeksa.
Saznajte više >>> Kako ulagati u ETF-ove
Najbolji zatvoreni fondovi
Ne postoji jamstvo da će bilo koje ulaganje donijeti pozitivne povrate. Uostalom, nemoguće je predvidjeti budućnost. Ali ako želite ulagati u zatvorene fondove, negdje morate početi. Evo nekoliko primjera zatvorenih fondova koji su u posljednje vrijeme imali prilično dobre rezultate:
- Voya Emerging Markets High Dividend Equity Fund(IHD): Ovaj fond se koncentrira na vrijednosne papire koji isplaćuju dividende na tržištima u nastajanju.
- Aberdeen Total Dynamic Dividend Fund (AOD): Fond se koncentrira na tvrtke s visokim prinosom na dividendu, ali i s potencijalom rasta kapitala. Fond uključuje mješavinu nekih od najpoznatijih tvrtki u svojim djelatnostima.
- PIMCO fond visokog dohotka (PHK): Ovo je fond s fiksnim prihodom koji crpi vrijednosne papire iz različitih sektora. Naglasak u fondu je na tekućim prihodima, ali i na aprecijaciji kapitala. Jedan od čimbenika kojeg treba biti svjestan je da fond ulaže u obveznice niskog razreda s visokim prinosom.
Ovaj popis nije preporuka za ulaganje u bilo koji od ovih fondova. Umjesto toga, to je primjer zatvorenih fondova koji su dostupni. Svakako istražite, dajući prednost fondovima koji se prodaju s popustom i imaju dobar dugoročni učinak.
Prednosti i nedostaci zatvorenih fondova
pros
- Potencijalno veći prinosi zbog aktivnog upravljanja i korištenja poluge.
- Povećana vjerojatnost pozitivnog povrata pri kupnji s popustom.
- Zatvoreni fondovi obično ulažu u specifičnije klase ulaganja, uključujući alternative kao što su derivati.
kontra
- Veći potencijal za gubitak zbog korištenja poluge.
- Ograničena likvidnost jer ih sam fond ne može otkupiti. Osim toga, trgovanje u zatvorenim fondovima može biti ograničenije nego za tradicionalnije fondove.
- Mora se kupiti preko brokera, jer oni ne stvaraju tržište vlastitim dionicama.
Zatvoreni fondovi nisu za osobe slabog srca
Ulaganje u zatvorene fondove zahtijeva veću toleranciju rizika od tradicionalnih investicijskih fondova i ETF-ova. Oni su najprikladniji za one koji su voljni dodati dodatni rizik svojim portfeljima ali učinjeno samo s manjinskim položajem u inače dobro izbalansiranom portfelju.
Potencijalne su nagrade veće nego kod drugih vrsta fondova, ali i rizici. U slučaju sredstava s polugom, to bi bilo ekvivalentno ulaganju vašeg osobnog računa na marginu. Ako vam je to neugodno, vjerojatno nećete htjeti ulagati u zatvoreni fond s financijskom polugom.
Pobrinite se da ste temeljito upoznati sa zatvorenim fondom koji namjeravate kupiti i kupiti ga uz popust. Nemojte zanemariti temeljnu stvarnost da fond mora imati dokazanu evidenciju stabilnih prinosa. To je uvjet za bilo koju vrstu fonda u koji možda ulažete, ali još više za zatvoreni fond.