Modèle d'actualisation des dividendes (DDM): répartition de la formule et exemple

Les investisseurs utilisent le modèle d'actualisation des dividendes (DDM) pour évaluer une action. Ce modèle utilise le taux de dividende d'une entreprise pour trouver la juste valeur estimée et le cours de l'action.

Si vous êtes un investisseur axé sur la valeur et que vous appréciez l'analyse fondamentale, DDM pourrait être un outil utile. Voici un examen plus approfondi du modèle d'actualisation des dividendes et de la manière dont vous pouvez l'utiliser dans votre stratégie d'investissement.

Qu'est-ce que le modèle d'actualisation des dividendes ?

Le DDM est un modèle financier utilisé pour estimer la valeur d'une entreprise et son cours de bourse. Il est préférable de l'utiliser avec d'autres analyses fondamentales, telles qu'un

analyse des flux de trésorerie actualisés et des comparaisons de ratios de concurrents. Comme son nom l'indique, le modèle d'actualisation des dividendes se concentre uniquement sur les dividendes d'une entreprise pour déterminer la valeur intrinsèque de l'entreprise.

Avec ce modèle, vos principales entrées sont le dividende attendu par action, le coût du capital et le taux de croissance attendu du dividende. Le modèle attribue aux entreprises avec un dividende élevé et un fort taux de croissance des dividendes une valeur élevée et considère les entreprises sans dividendes comme sans valeur.

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La formule du modèle d'actualisation des dividendes

Le modèle d'actualisation des dividendes est basé sur cette formule :

Valeur des actions = Dividende attendu dans un an / (Coût du capital - Taux de croissance annuel)

C'est parfois simplifié à:

Cours de l'action = D / ( r – g )

Où:
ré = Dividende attendu par action
r = Taux de rendement requis pour les investisseurs ou taux de coût du capital pour l'entreprise
g = Taux de croissance du dividende annuel perpétuel attendu

Voici une ventilation de ce que fait la formule:

• D est le paiement du dividende de la société. Qu'il s'agisse de quelques centimes par action ou de plusieurs dollars par action, vous devez entrer le paiement de dividende prévu dans un an pour estimer le cours de l'action.
• Taux de rendement requis (r) ou le coût du capital. Le taux de rendement requis appartient à l'investisseur. Comparez le stock à vos autres investissements pour choisir un nombre approprié. Alternativement, vous pouvez estimer le coût du capital de l'entreprise en utilisant son taux de rendement obligataire actuel, s'il est disponible. Dans les deux cas, il s'agit d'une évaluation du risque futur de l'entreprise.
• Le taux de croissance annuel attendu (g) pour les dividendes est une autre hypothèse. Si disponible, vous pouvez consulter l'historique de croissance des dividendes de l'entreprise pour estimer le taux de croissance. Vous pouvez également utiliser les connaissances de votre entreprise et de votre secteur pour calculer les tarifs.

Ce modèle nécessite plusieurs hypothèses, qui peuvent modifier considérablement les résultats de votre analyse. C'est pourquoi il est essentiel de réfléchir à vos hypothèses et de les calculer avec soin.

Un exemple utilisant le modèle d'actualisation des dividendes

Prenons l'exemple d'une entreprise bien connue avec une longue histoire de dividendes pour mieux comprendre comment fonctionne le modèle d'actualisation des dividendes. 3M est un aristocrate de dividende – une entreprise qui a augmenté ses dividendes pendant au moins 25 années consécutives. Cela en fait un candidat de choix pour le DDM.

Analyse des actions de la société 3M: modèle de remise sur les dividendes

3M est une grande entreprise stable avec un taux de dividende de 4,14 % et un cours de l'action de 143,93 $ par action. Son stock paie actuellement un dividende trimestriel de 1,49 $. Le rendement obligataire actuel à l'échéance pour 3M est de 6,375 %, avec une moyenne sur cinq ans d'augmentation des dividendes de 0,64 %.

C'est tout ce dont nous avons besoin pour estimer le cours futur de l'action. Insérons les nombres dans la formule :

Cours de l'action = Dividende attendu par action / (Coût du capital - Taux de croissance des dividendes)
= (1,49 (dividende trimestriel) x 4 (nombre de trimestres) x 1,0064 (taux de croissance annuel) / (6,375 % – 0,64 %)
= $5.998 / 0.05735
Cours de l'action 3M=$104.59

Comme vous pouvez le voir avec les calculs ci-dessus, la valeur estimée d'une action de 3M, basée uniquement sur les dividendes, est de 104,59 $. Par rapport au cours de l'action de 143,93 $, nous dirions que 3M est surévalué et n'est pas actuellement un bon achat.

Cependant, il est également important de tenir compte d'autres facteurs financiers lors de la réalisation d'une analyse des stocks. Votre maison de courtage et d'autres grands sites Web de données financières sont une bonne source de données lorsque vous recherchez des taux de dividende et le coût du capital de l'entreprise.

Pourquoi les investisseurs utiliseraient-ils le DDM ?

Si tu as un portefeuille diversifié axé sur la génération de flux de trésorerie, le modèle d'actualisation des dividendes peut vous aider à prendre des décisions d'investissement à long terme éclairées. Et certains traders actifs utilisent le DDM dans le cadre de leur méthode personnelle pour décider si une action est surévaluée ou sous-évaluée. Lorsqu'il est utilisé correctement, le DDM est un outil clé pour déterminer quelles actions méritent une place dans votre portefeuille.

Autres modèles de dividendes pour évaluer une action

Le DDM s'appuie sur un ensemble très restreint de données pour calculer la valeur estimée du stock. Les lacunes du DDM peuvent vous amener à utiliser une alternative.

Le modèle de croissance de Gordon (GGM) est une alternative populaire au modèle d'actualisation des dividendes. Il examine de manière approfondie le taux de croissance des dividendes de l'entreprise et vous oblige à faire des hypothèses sur la croissance perpétuelle des dividendes.

De plus, ce n'est jamais une mauvaise idée de combiner plusieurs méthodes d'analyse pour créer une estimation pondérée du cours de l'action. Par exemple, vous pouvez utiliser un modèle de flux de trésorerie actualisé pour 50 % du cours de l'action, analyse multiple des concurrents pour 30 %, et le modèle d'actualisation des dividendes pour les 20 % restants.

Les investisseurs professionnels utilisent des modèles complexes, qui incluent souvent une version du modèle d'actualisation des dividendes, pour estimer les cours des actions.

Conclusion

Le modèle d'actualisation des dividendes ne nécessite pas de calcul ou d'autres mathématiques avancées. Cela nécessite une algèbre de niveau secondaire, une bonne compréhension de la situation financière de l'entreprise sous-jacente et une estimation raisonnable des dividendes futurs. Avec ces outils dans votre arsenal d'investisseurs, vous êtes dans la meilleure position pour sélectionner des actions gagnantes pour les années à venir.