Analyse des flux de trésorerie actualisés

L'une de vos tâches les plus importantes en tant qu'investisseur est de déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée afin que vous puissiez en tirer profit. L'une des méthodes les plus populaires pour évaluer la valeur d'une entreprise est l'analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF). Voici un aperçu du fonctionnement de l'analyse des flux de trésorerie actualisés et de la manière dont elle peut vous aider à augmenter les gains de votre portefeuille.

Qu'est-ce que l'analyse des flux de trésorerie et pourquoi est-ce important ?

L'analyse des flux de trésorerie actualisés vous permet d'évaluer une entreprise ou un investissement en fonction de ses flux de trésorerie futurs projetés. L'analyse DCF est importante car elle peut vous aider à décider si une action ou un actif financier est un bon investissement.

Vous pouvez utiliser le modèle DCF pour déterminer la valeur intrinsèque d'un investissement. C'est le jargon des investisseurs pour la véritable valeur sous-jacente de l'entreprise. Avec la valeur inhérente et la valeur marchande actuelle en main, vous pouvez facilement décider si vous pensez qu'un investissement est surévalué ou sous-évalué. Lorsque vous choisissez actions sous-évaluées, vous vous préparez à des gains de placement futurs.

Les sociétés de capital-investissement, les banques d'investissement de Wall Street et les gestionnaires de fonds spéculatifs s'appuient sur les modèles DCF dans leurs analyses et leurs décisions commerciales. Si les personnes et les entreprises les plus riches du monde utilisent cette méthode, c'est probablement pour une très bonne raison.

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Le modèle DCF repose sur une formule bien connue dans le monde de l'investissement et de la finance :

FDC = [(CF) ÷ (1 + r)^1] + [(CF) ÷ (1 + r)^2] + [(CF) + (1 + r)^n]​

CF signifie flux de trésorerie pour une année future spécifique dans cette formule. n représente le nombre d'années lors du calcul de plusieurs années à la fois. r est le taux d'actualisation.

Avant d'utiliser la formule DCF pour effectuer l'analyse, vous devrez suivre quelques étapes pour estimer les flux de trésorerie futurs de l'entreprise. Chaque investisseur utilise ses propres méthodes et hypothèses pour estimer les flux de trésorerie futurs. Ne sous-estimez pas l'importance de ces hypothèses et projections - elles jouent un rôle essentiel dans le calcul.

Le taux d'actualisation, r, est une mesure de la risque et peut décider si un investissement devrait être rentable ou non. Le taux d'actualisation vous indique la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs attendus.

Où peut-on utiliser la méthode des flux de trésorerie actualisés ?

Le modèle de flux de trésorerie actualisés vous permet d'évaluer un large éventail d'investissements, y compris des actions, des obligations, des fonds, et investissements privés - plus tout ce qui nécessite un investissement initial pour l'avenir prévu remboursements.

Le modèle DCF est un outil pratique pour sélectionner des actions pour le portefeuille de l'investisseur individuel type. C'est un type de analyse fondamentale qui vous aide à déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise ou ce que vous pensez que l'entreprise vaut aujourd'hui. Si, comme Warren Buffett, vous êtes un adepte de l'investissement axé sur la valeur, vous comptez probablement beaucoup sur le DCF et des modèles d'évaluation similaires.

Les propriétaires et les gestionnaires d'entreprise peuvent utiliser le modèle DCF pour analyser des investissements spécifiques. Par exemple, supposons qu'une entreprise de limousines locale débatte de l'opportunité d'acheter ou non une nouvelle limousine allongée. À l'aide d'une analyse DCF, l'entreprise peut estimer les revenus et les coûts futurs liés à la limousine afin de déterminer les flux de trésorerie futurs. Le modèle DCF peut aider l'entreprise à comprendre si les dépenses en capital offriront un rendement approprié.

Lorsque vous décidez entre deux investissements différents, vous pouvez utiliser la méthode des flux de trésorerie actualisés pour déterminer lequel est le meilleur. Si vous avez un montant limité d'argent ou de fonds de roulement à investir, faire plusieurs analyses DCF peut vous aider à construire la solution optimale, portefeuille d'investissement diversifié.

Qu'est-ce que le taux d'actualisation et pourquoi est-ce important ?

Le taux d'actualisation (à ne pas confondre avec le Taux d'actualisation de la Réserve fédérale) mesure le risque et le rendement attendu d'une entreprise. Les investissements très sûrs dans des entreprises stables bénéficient d'un faible taux d'actualisation. Les investissements dans une entreprise ou une startup à risque, quant à eux, nécessiteraient un taux d'actualisation plus élevé.

Si vous ne savez pas quoi choisir pour un taux d'actualisation, regardez le taux d'intérêt actuel de l'entreprise pour obligations sur les marchés secondaires. Le taux d'intérêt effectif des placements à revenu fixe correspond à peu près à la tolérance au risque du marché et au taux de rendement requis pour l'entreprise.

Par exemple, Twitter a vendu 700 millions de dollars d'obligations en 2019. Ces obligations se négociaient à un taux d'intérêt de 4,2 % au moment de la rédaction. Compte tenu du stock de Twitter, 4,2% pourrait être un taux d'actualisation raisonnable. Comparez cela avec l'IBM ultra-stable, qui rapporte actuellement environ 3,6% et le Sirius XM légèrement plus risqué, qui rapporte 5%, pour avoir une idée des taux d'actualisation pour les entreprises publiques. Les investissements très risqués peuvent voir des taux d'actualisation de 20% ou plus.

Un taux d'actualisation élevé entraîne une valeur actualisée des flux de trésorerie plus faible. Inversement, un faible taux d'actualisation conduit à une valeur actuelle plus élevée. C'est ainsi que vous comptabilisez le potentiel qu'une entreprise n'atteigne pas vos projections de flux de trésorerie futurs.

Comment utilisez-vous les flux de trésorerie actualisés pour évaluer une entreprise ?

Suivez ces étapes pour utiliser DCF pour évaluer une entreprise :

• Recueillir les données financières de l'entreprise. Commencez par rassembler les dernières informations financières de l'entreprise. Vous pouvez le trouver via un dépôt SEC récent, tel qu'un 10K ou 10Q, ou en utilisant une ressource de données financières préférée, ou peut-être via votre courtage.
• Créer des estimations pour les flux de trésorerie futurs. Utilisez une feuille de calcul pour recréer les données récentes. Utilisez des hypothèses sur les tendances de croissance pour construire votre futur modèle de flux de trésorerie.
• Choisissez un taux de réduction. Ensuite, choisissez votre taux de réduction préféré. Encore une fois, vous pouvez utiliser les taux obligataires actuels de la société comme ligne directrice. Cependant, certains investisseurs choisissent d'être plus ou moins agressifs lorsqu'ils choisissent des taux d'actualisation en fonction de leur philosophie d'investissement et de leur opinion sur l'entreprise.
• Calculer la valeur actuelle. Vient maintenant les calculs lourds. Mais, si vous êtes bon avec les applications de tableur, il est relativement facile de faire les calculs. Ils ne nécessitent rien de plus difficile que ce que vous avez appris en classe d'algèbre au lycée. Le calcul n'est pas nécessaire !
• Comparez avec le cours actuel de l'action. Le modèle DCF devrait vous donner la valeur totale de l'entreprise. Divisez par le nombre d'actions en circulation pour obtenir votre valeur actuelle estimée par action.

Les investisseurs avisés n'utilisent pas le modèle DCF seul. Vous pouvez choisir d'utiliser le modèle DCF en conjonction avec ratios de valorisation boursière. Par exemple, vous pouvez utiliser votre calcul DCF pour 70 % du prix et une combinaison de ratios pour les 30 % restants. Encore une fois, chaque investisseur a ses propres préférences et son propre style ici. Il n'y a pas de bonne ou de mauvaise réponse, juste ce qui convient à votre portefeuille.

Qu'est-ce qu'une bonne valeur pour le taux de croissance perpétuelle dans le modèle d'actualisation des flux de trésorerie ?

Chaque entreprise est différente, il n'y a donc pas de ligne directrice générale à suivre concernant les taux de croissance perpétuels pour les dernières années de votre modèle. Ceux-ci sont représentés par la variable n dans la formule ci-dessus.

En général, c'est une bonne idée de supposer que le taux de croissance d'une entreprise ralentira avec le temps. C'est parce qu'il essaie de croître à un plus grand nombre à l'avenir et parce qu'il peut devenir plus difficile de gagner de nouvelles affaires.

Comme pour les autres parties de votre analyse des flux de trésorerie, vous devrez ici faire des hypothèses pour déterminer la juste valeur de l'entreprise.

L'essentiel

L'une des règles fondamentales de l'investissement est de se fier aux chiffres plutôt qu'à votre instinct. Bien qu'il soit amusant de suivre des conseils sur les actions à chaud ou votre instinct et d'imiter les transactions du subreddit r / wallstreetbets, vous feriez mieux de suivre les chiffres et les données dans la plupart des cas.

Pour les investisseurs chevronnés, cela peut signifier utiliser une analyse des flux de trésorerie actualisés pour décider si les actions valent la peine d'être achetées et conservées. Lorsque vous connaissez les chiffres, vous vous placez dans une meilleure position pour avoir de nombreuses années d'investissements fructueux devant vous.