Les matières premières comme couverture contre l'inflation: quelle est leur efficacité ?

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On parle d'inflation, et l'attention des investisseurs se tourne souvent vers les matières premières. Il est communément admis que la hausse de l'inflation transforme les matières premières en investissements gagnants. Cela peut être vrai, mais cela dépend du type de produit et du type d'inflation. Voici tout sur les matières premières comme couverture contre l'inflation.

Dans cet article:

Toutes les matières premières ne réagissent pas de la même manière à l'inflation

Bien que nous puissions considérer les matières premières en général comme des couvertures contre l'inflation, c'est en fait un sac très mélangé. Les métaux précieux et l'énergie ont toujours été les plus performants. Mais d'autres produits de base, tels que les métaux industriels et de nombreux produits agricoles, peuvent en fait baisser en prix à mesure que la demande physique diminue en raison de contraintes financières.

Vs à long terme. Réactions à court terme

Une autre complication dans les produits de base est les délais. La réaction des matières premières à l'inflation est souvent de courte durée. Pendant les périodes de pointe de l'inflation, les prix des matières premières peuvent exploser, mais une fois que l'inflation commence à baisser, les matières premières pourraient chuter brutalement et rapidement. Et lorsque la menace de l'inflation s'atténue, les prix des matières premières peuvent baisser et rester calmes pendant une très longue période.

Le problème avec cet arrangement est qu'il y a une inflation aiguë - le type auquel les matières premières réagissent le mieux - et puis il y a le type lent et progressif qui est toujours avec nous. Au cours des 30 dernières années, par exemple, l'inflation a été en moyenne d'environ 3 % par an. Pendant la plupart de ces années, les matières premières ont à peine réagi à la hausse progressive des prix. L'or, en particulier, est resté stable ou en baisse pendant la majeure partie des années 1980, 1990 et même au début des années 2000. Il y avait bien sûr de l'inflation, mais pas le type auquel l'or réagit.

Un nouveau dilemme pour les matières premières

Il y a actuellement un problème avec les matières premières dans la mesure où les prix ont déjà augmenté considérablement à une époque d'inflation historiquement faible. En fait, parfois depuis 2000, nous avons même flirté avec la déflation – et pourtant, les matières premières ont continué à augmenter.

Avec du pétrole oscillant autour de 100 $ le baril et de l'or à près de 1 700 $ l'once, il faut se demander si le absence d'inflation n'a rien à voir avec leur exécution jusqu'à ce niveau. Aussi absurde que cela puisse paraître à première vue, est-il possible qu'une poussée d'inflation soit négative pour les matières premières d'une manière qui n'est pas tout à fait évidente en ce moment ?

L'autre préoccupation est que ces deux produits phares ont connu des augmentations de prix incroyables au cours de la dernière décennie. Cela réduirait-il d'une manière ou d'une autre leur efficacité en tant que couvertures contre l'inflation à l'avenir ?

Le pétrole et l'or étaient deux des actifs les plus performants au cours des années 1970 en proie à l'inflation, mais l'ensemble de la dynamique était très différent. L'or a commencé la décennie à 35 $ l'once, tandis que le pétrole était à moins de 3 $ le baril. À mesure que l'inflation augmentait au cours de la décennie, ces matières premières avaient une grande marge de manœuvre. Est-ce que ce sera le cas maintenant ?

Existe-t-il de meilleures couvertures contre l'inflation ?

Il y a une tendance à reconnaître l'inflation uniquement pendant les périodes où elle atteint des niveaux inconfortables. Mais en vérité, il y a de l'inflation tout le temps et les matières premières n'y réagissent pas toujours. La meilleure stratégie pour se préparer à l'inflation peut être une combinaison d'une petite position dans les matières premières - pour ces moments-là lorsque l'inflation est en déchirure - et d'autres actifs qui réagissent mieux au type d'inflation lente et graduelle qui est tellement plus commun. En savoir plus à ce sujet sur notre article sur les investissements à l'épreuve de l'inflation ici.

Le perdant probable

Si vous devez choisir une classe d'actifs qui sera écrasée par l'inflation, ce seront certainement les obligations. Le problème avec les obligations, c'est qu'il s'agit d'investissements à long terme qui paient un taux d'intérêt fixe qui ne tient pas compte de l'inflation.

La hausse de l'inflation entraîne des taux d'intérêt plus élevés, et des taux d'intérêt plus élevés entraîneront une baisse des prix des obligations. Vous détenez un investissement qui est

  • a) bloqué à un taux d'intérêt bas pendant qu'il est
  • b) baisse de prix.

Si vous deviez choisir une classe d'actifs pour vous en sortir en période d'inflation, ce serait certainement les obligations.

L'équilibre à la rescousse

En vérité, personne ne sait vraiment comment une catégorie d'actifs se comportera en période d'inflation élevée. Les classes d'actifs dont on s'attendrait à ce qu'elles réagissent positivement à l'inflation peuvent s'avérer inversement pour des raisons qui ne sont pas pleinement comprises pour le moment. La meilleure réaction à l'inflation, du point de vue de l'investissement, c'est probablement un portefeuille équilibré.

Il est difficile de contester le succès de l'énergie et des métaux précieux en période de forte inflation. Cela ne signifie pas que vous devriez investir tout ou la majeure partie de votre argent dans ces produits au premier signe de hausse des prix. Puisqu'il existe différents types d'inflation – et différentes réactions du marché à ceux-ci – il y a un des arguments solides à défendre en gardant des positions sur les actions, les fonds du marché monétaire et les TIPS, en plus de marchandises. En raison du lien inflation/taux d'intérêt, l'immobilier peut être de nature plus spéculative.

Un portefeuille équilibré sera presque certainement la meilleure réponse à la hausse de l'inflation. Pour la plupart des investisseurs, cela signifiera probablement ajouter (ou augmenter) des positions dans l'énergie et les métaux précieux, alléger certaines sur les actions et se retirer complètement des obligations.

Lecteurs: Selon vous, quelles classes d'actifs offriront la meilleure protection contre l'inflation ?

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