Historian suurimmat sijoittajat ovat jakaneet uskomuksen, että markkinoiden aika tuottaa keskimääräistä korkeampaa tuottoa, ei markkinoiden ajoitusta. Tähän leiriin kuuluvat huipputekijät, kuten Warren Buffet, Charlie Munger, Peter Lynch ja Joel Greenblatt.
Joten jos sijoittajien pitäisi keskittyä pitkällä aikavälillä, kuinka voit valita osakkeita, jotka tuottavat paremmin pitkällä aikavälillä? Loppujen lopuksi niin monet eilisen tunnetut, tehokkaat tuotemerkit ovat hämärtyneet (katso: Kodak ja Blackberry).
Eräs entinen rahastonhoitaja on ehkä löytänyt vastauksen ja kehittänyt puitteet helpottaakseen tätä hakua huomattavasti.
Spawner Kantojen keksintö
Tapaa Nomad Investment Partnershipin perustaja Nick Sleep. Nomad Investment Partnership repi läpi sijoitusmaailman lanseerauksensa 2001 ja 2015 sulkemisen välillä. Tänä aikana kumppanuus sai keskimääräisen tuoton 20,8 % vuodessa. Muista, että tämä on ajanjakso, joka sisälsi 2000-luvun alun laman puolivälin sekä vuoden 2008 finanssikriisin. Vastaavasti S&P nousi vajaat 6,5 % verrattuna.
Sleep kehitti kultin sijoitusjohtajien keskuudessa – erityisesti niiden, jotka keskittyivät perustavanlaatuisiin, pitkäaikaisiin sijoituksiin. Kumppanuuden materiaalit ovat olleet sen elinkaaren aikana harvinaisia. Mutta kun kumppanuus purettiin, perustaja päätti vapauttaa kaikki Kumppanuuskirjeet, jolloin sijoittajat kaikkialla voivat kurkistaa suuren sijoittajan mieleen.
He löysivät ainutlaatuisen kehyksen, joka keskittyi Nick Sleepin "spawner-osakkeisiin". Tämä oli Nomad Partnershipin palautusten selkäranka.
Mitä ovat Spawner-osakkeet?
Spawner-kannat ovat useilla eri markkina-alueilla ja sektoreilla. Heidän DNA: nsa ydinosa kuitenkin pyörii uusien yritysten hautojen ympärillä omissa yrityksissään. Näin ollen nämä suuret juurtuneet yritykset päätyvät poikimaan aivan uusia. Näistä "startupeista" voi lopulta muodostua itsenäisiä liiketoimintasegmenttejä tai spin-offeja.
Näiden uusien yritysten ei tarvitse liittyä suoraan yrityksen alkuperäiseen tuotteeseen tai palveluun. Itse asiassa jotkin menestyneimmistä spawner-osakkeista (joihin perehdymme jäljempänä) ovat synnyttäneet yrityksiä, jotka eivät liity heidän emoyhtiönsä ydinliiketoiminta-alueisiin. Tiettyyn tuotteeseen keskittyvä yritys voi synnyttää palvelupohjaisen segmentin ja päinvastoin.
Toinen tärkeä näkökohta spawner-yrityksissä on, että ne ovat usein kasvuyrityksiä. Tämä tarkoittaa yleensä sitä, että he aloittavat elämänsä rahan menettämisenä. Menestyneimmissä tapauksissa voit päätyä yhteen tai jopa ohittamaan ydinliiketoiminnan voittojen suhteen.
Lopuksi kutevat yritykset voivat halutessaan hautua uusia yrityksiä orgaanisesti vai epäorgaanisesti. Yritys voi ostaa pienemmän start-up-yrityksen viereiseltä tai riippumattomalta sektorilta ja laajentaa yritystä sitten sisäisesti. On esimerkkejä menestyneistä yrityksistä, jotka käyttävät molempia strategioita, ja jotkut jopa yhdistävät niitä.
Toinen vaihtoehto, jota jotkut yritykset tavoittelevat, on löytää pienempi yritys. Niiden hankkimisen sijaan he luovat omia hyvin samankaltaisia tuotteita kilpaillakseen. Nämä yritykset hyödyntävät usein kokoaan ja mittakaavaetujaan voittaakseen nämä pienet yritykset omalla pelillään.
Spawner-kantojen ominaisuudet
Todellinen spawner-kanta on osa yrityksen pitkän aikavälin DNA: ta. Spawner-kehys ei ole jotain, jota alkuperäinen yritys käyttää pelastaakseen itsensä maallisesta taantumasta. Se on jotain, jota johto on tukenut ja edistänyt vuosia, ellei vuosikymmeniä.
Yritys, joka ei ole tosissaan noudattamassa spawner-kehystä ja jahtaa yrityskauppaa muotivillityksenä, on yksi suurimmista riskeistä investoida näihin yrityksiin. On tärkeää varmistaa, että yritys on noudattanut spawner-strategiaa pitkällä aikavälillä.
Ilmainen kassavirta
Jotta yrityksillä olisi menestyksekkäästi harjoittaa spawner-kehystä pitkällä aikavälillä, niillä on yleensä useita yhteisiä keskeisiä ominaisuuksia.
Tämä sisältää yritykset, joiden ydinliiketoiminta-alueet tuottavat jo tasaista vapaata kassavirtaa. Monet näistä uusista yrityksistä voivat epäonnistua. Tätä strategiaa noudattava yritys ei voi hyödyntää itseään näin suurella epäonnistumisriskillä – ennemmin tai myöhemmin velka saa yrityksen kiinni.
Vapaan kassavirran avulla yritys voi kuitenkin olla paljon joustavampi hankintapolitiikassaan. Se voi ohjata rahaa enemmän tutkimukseen ja kehittämiseen yritysten sisäisten yritysten luomiseksi. Samalla se voi mahdollistaa ulkopuolisten yritysten hankinnan ja selkeän tavan maksaa niille mahdollisesti syntyneet velkakorot. Täydellisessä tilanteessa yritys voisi jopa luottaa yksinomaan kassavirtoihinsa hankkiessaan uutta liiketoimintaa synnytettäväksi.
Vapaa kassavirta on myös keskeinen osa liiketoimintaa sen kasvaessa. Kuten aiemmin mainittiin, monet alkuvaiheen yritykset eivät tuota voittoa (lukuun ottamatta niitä, jotka epäonnistuvat suoraan). Näitä yrityksiä on tuettava taloudellisesti koko tämän vaiheen ajan. Tämä voidaan jälleen saavuttaa velka- tai osakeajoilla. Tämä ei kuitenkaan selvästikään ole pitkän aikavälin ratkaisu strategiaan, joka vaatii toistuvasti selviytymistä epäonnistumisista.
Osakkeenomistajaystävällinen johtaminen
Seuraava ominaisuus, jonka monet näistä yrityksistä jakavat, on keskittyminen osakkeenomistajien tuottoon. Perinteisesti osakkeenomistajaystävällisiä yrityksiä ovat ne, jotka maksavat ja nostavat osinkoja johdonmukaisesti, tai yritys, joka ostaa osakkeita nopeasti takaisin. Molemmilla yritysstrategioilla on kannattajansa ja kriitikot sekä omat hyvät ja huonot puolensa.
Toinen tapa palauttaa arvoa osakkeenomistajille on sijoittaa voitot uudelleen yritykseen. Erityisesti liiketoiminnan osiin, jotka voivat tuottaa valtavasti tuottoa. Yritysten näkökulmasta tämä on paljon verotehokkaampaa kuin osingon maksaminen. Ja se tarjoaa paremman tien osakkeiden pitkän aikavälin arvonnousuun verrattuna osakkeiden takaisinostoihin (jotka yleensä synnyttävät lyhyen aikavälin osakkeiden arvonnousua).
Sijoittajalle tämä strategia tekee yrityksestä paljon paremman osta ja pidä pitkän aikavälin mahdollisuus. Se osoittaa, että johto on keskittynyt tulevaisuuteen pikemminkin kuin lyhyen aikavälin osakekurssin vahvistumiseen. Silti muut sijoittajat pitävät aina mieluummin uudelleensijoitettua käteistä kuin osinkona.
Miksi Spawner-strategia voittaa markkinat?
Jos yritys sattuu käyttämään spawner-strategiaa, se ei takaa osakkeen pitkän aikavälin menestystä. Tehokkaasti toteutettuna spawner-kehys tarjoaa kuitenkin paljon etuja yrityksen pitkän aikavälin menestykselle.
Tosiasia on, että suurimmat ja vanhimmat yritykset, joita me kaikki nykyään tunnemme, kuten Ford, General Electric ja jopa IBM, vääristävät todellisuutta: johtaa yritystä menestyksekkäästi vuosikymmeniä on vaikea. Kun katsot S&P 500:ta tai Dow Jonesia, saatat joutua lankaan ajattelemaan, että suurilla yrityksillä on paljon helpompi selviytyä, mutta se on vain selviytymisharha.
Tosiasia on, että vuonna 2016 S&P 500 -listalle listatun yrityksen keskimääräinen elinikä oli vasta 18 vuotta. Miksi? Koska suuren yrityksen johtaminen ja sen kasvattaminen erilaisten makrotaloudellisten järjestelmien kautta on uskomattoman vaikeaa.
Yritykset, varsinkin suuret, toimivat usein suurina ambling jättiläisinä, jotka muuttuvat hitaasti. Spawner-kehys on yksi tapa mukautua tarpeeksi nopeasti nopeasti muuttuvaan maailmaamme.
Hyvät spawner-yritykset pitävät tätä strategiaa keskeisenä osana DNA: taan.
Yritysten spawner-strategia tarjoaa houkuttelevan suojan yrityksen tulevaisuudelle. Jos ylin johto on huolissaan päätuotteensa kestävyydestä vuosikymmenen kuluttua, niin se on järkevää tutkia ja investoida vaihtoehtoisiin tuotteisiin, jotka voivat toteutua, kun alkuperäiset tuotteet menettävät kykynsä kiilto.
Spawner-kannat ovat erilaisia
Spawner-strategia tuo yritykseen monipuolisuutta. Tämä on tärkeämpää yrityksille, joilla on yksi menestyvä ydintarjonta, mutta yleisessä liiketoimintateoriassa mikä tahansa korkeat marginaalit omaava tuote-/palvelumarkkinarako houkuttelee säälimätöntä kilpailua, mikä johtaa korkeat marginaalit.
Yritykset, jotka jäävät kiinni tunnelinäköön, voivat joutua osaksi uppoavaa laivaa. Samaan aikaan jatkuvasti kokeilevilla yrityksillä on todennäköisesti monipuolisempi tuotevalikoima, jonka ansiosta ne selviytyvät paljon helpommin kysyntähäiriöistä.
Lopuksi, Wall Streetin analyytikot rankaisevat näitä yrityksiä, ainakin alkuvaiheessa, usein epäoikeudenmukaisesti. ottamaan voittoja ja heittämään ne riskialttiisiin kokeiluihin sen sijaan, että antaisivat ylimääräiset rahat takaisin osakkeenomistajat. Tämä voi johtaa siihen, että nämä yritykset aliarvostetaan suhteessa niiden todelliseen kasvupotentiaaliin ja tarjoavat sijoittajille korkeamman riski/tuottosuhteen. Kun nämä kokeilut skaalautuvat täysin uusiksi liiketoiminnoiksi, kohde-etuutena olevat osakkeet voidaan arvostaa korkeisiin arvoihin.
Esimerkki Spawner Stock: Amazon
Amazon näyttää äärimmäisen lopun siitä, kuinka menestyvä spawner-kehys voi olla yritykselle ja kuinka kauan se voi olla saattaa kestää ennen kuin suuri menestys toteutuu, mutta kun se toteutuu, se voi muuttaa yrityksen täysin tulevaisuutta.
Useimmat ihmiset ajattelevat, että Amazon pyörittää maailman suurinta sähköistä jälleenmyyjää. Vaikka se on totta, mikä todella ajaa Amazonin voitot?
No, se on helppoa: Amazon Web Services (AWS). AWS on voittoa tuottava kone. B2B-pilviohjelmistosegmentillä ei ole mitään tekemistä Amazonin vähittäiskaupan ydinliiketoiminnan kanssa. Asettaaksemme asiat perspektiiviin, vuonna 2018 AWS teki a huikeat 73% Amazonin koko vuoden liikevoitosta.
Tämä saattaa kuulostaa oudolta, koska AWS muodostaa vain noin 10% Amazonin kokonaistuloista. Vaikka ei ole epäilystäkään siitä, että Amazon on vähittäiskaupan huima, itse liiketoiminnan marginaalit ovat uskomattoman kapeat. Itse asiassa Amazonin osakekurssi horjui monta vuotta, kun analyytikot valittivat sen ydinliiketoiminnan kannattavuuden puutteesta.
AWS: n nousu
Kaikki muuttui, kun Amazon loi sisäisen IT-arkkitehtuurin auttamaan kasvavaa verkkoliikennettä ja asiakkaiden kysyntää. Lopulta Jeff Bezos ymmärsi, että jokaisen yrityksen on kohdattava sama ongelma. Hän aloitti sen pakkaamisen ohjelmistotuotteeksi suurille yrityksille. Loppu on historiaa, ja tänään AWS komentaa 33 % pilvimarkkinoista.
Saiko Jeff Bezos salaman pullosta? No, on epätodennäköistä, että hän tiesi tuolloin, että AWS: stä tulisi pohjimmiltaan rahanpainokone. Kokeilu ja yritysten laajentaminen epäonnistumisen riskin kanssa ei kuitenkaan ollut mitään uutta Amazonissa. Itse asiassa Amazon on haaroittunut toisiinsa liittyviin ja toisiinsa liittymättömiin yrityksiin vaihtelevalla menestyksellä. Yksi suuri menestys on Amazon Kindle, joka toi e-kirjat valtavirtaan. Samoin Amazon Alexa yrittää hyödyntää kasvavaa esineiden internettrendiä.
Tämä ei tarkoita, etteikö virheaskelia olisi tapahtunut; Amazon päätti lopulta Amazon Fire -matkapuhelinprojektinsa a 170 miljoonan dollarin poisto. Mutta se on kauneus spawner-kehyksessä: 170 miljoonaa dollaria kuulostaa jyrkältä kustannuksilta epäonnistumisesta, mutta se on penniä verrattuna 7,3 dollariin. miljardia AWS: n vuosittain tuottamassa voitossa.
Nykyään Amazon on toiseksi parhaiten tuottava osake koko markkinoilla sen vuoden 1997 listautumisannin jälkeen. Muita korkean profiilin spawner-osakkeita ovat Tencent, Alibaba, Facebook ja Google.
Spawner-osakkeiden riskit
Ei ole olemassa yhtä idioottivarmaa osakesijoitusstrategiaa. Spawner stock -strategiaan, kuten muihinkin, liittyy myös riskejä. Asianmukaisella tutkimuksella sijoittajat voivat karsia huonot omenat kaikista tämän kehyksen pohjalta tulevista osakevalinnoista.
Ensinnäkin sinun on varmistettava, että tämä on todellinen syntyperäinen osake, eikä se mene rahaa uusiin ideoihin pelastusköydellä yrityksen itsensä ollessa maallisessa taantumassa. Tämä strategia tuskin, jos koskaan, toimi, ja sinun on parasta sijoittaa rahasi muualle. Tämä tarkoittaa sellaisten yritysten välttämistä, joiden päätoimiala on maallinen taantuminen. Varmista, että yrityksellä on vankka näyttö tulosten uudelleensijoittamisesta uusiin projekteihin, tutkimukseen ja tuotekehitykseen.
Seuraavaksi yrityksellä tulee olla kannattava (tai ainakin menestyvä) ydinliiketoiminta, joka voi tukea yrityksen kokeiluja ja skaalautumisvaihetta. Yritys ilman tätä on vaarassa joutua katkaisemaan itämisaikansa ja lopettamaan poistumisen sen sijaan, että se antaisi projektin kasvaa mahdollisesti itsenäiseksi, menestyväksi yritykseksi. Lisäksi tämän kassapuskurin puuttuminen voi saada jotkin yritykset käyttämään velkaa, mikä sisältää monia ongelmia.
Pitäisikö sinun sijoittaa Spawner-osakkeisiin?
Lopulta voit tutkia mitä haluat, mutta tulevaisuus ei ole koskaan varma. Tästä syystä itse rakentaisin kahdeksasta 12:sta kutemaan kannasta koostuvan salkun, jossa on positiivisia ominaisuuksia, mutta jotka sattuvat olemaan hajautettuja joko maantieteellisesti tai toimialakohtaisesti. Tämä vähentää merkittävästi riskiä, että jotkut näistä yrityksistä päätyvät väärennetyiksi synnyttäjiksi.
Sen jälkeen sinun tarvitsee vain pitää kiinni pitkän aikavälin dollarin kustannusten keskiarvosta ja pitää silmällä yrityksiä, jotka saattavat olla siirtymässä maallisen taantuman vaiheeseen. Jos löydät tällaisen yrityksen, paras vaihtoehto on myydä pois asemastasi ja sijoittaa se uudelleen jäljellä oleviin löytämiisi osakkeisiin.
Lue lisää >>> Parhaat ilmaiset osakeseulat
Spawner Stocks: Modern Value Investing Framework
Perinteinen arvosijoittaminen voi olla kuollut sellaisena kuin sen tunnemme, sillä S&P 500 -indeksiin kuuluvien yritysten aineettoman omaisuuden osuus kasvaa pilviin samalla kun aineellinen omaisuus vähenee. Pidimme siitä tai emme, tekniikka muuttaa pelin. Meidän on ehkä päivitettävä tapaa, jolla suhtaudumme arvosijoittamiseen.
Spawner-kantakehys on yksi tällainen tapa, jolla voimme sovittaa yhteen tulevan kasvupotentiaalin, joka saattaa olla aliarvostettu. Sijoittajat, kuten Nick Sleep ja Mohnish Pabrai, kaksi itse julistautunutta arvosijoittajaa, ovat molemmat käyttäneet tätä strategiaa suurella menestyksellä – ja se on strategia, joka on avoin melkein kaikille.