Las políticas monetarias y fiscales tienen un gran impacto tanto en los inversores como en los no inversores, pero pocos entienden lo que son. Estas políticas se están convirtiendo en una parte cada vez más importante de nuestras vidas, ya que los bancos centrales presionan por las acciones de política monetaria más importantes de la historia mientras los gobiernos se embarcan en enormes proyectos fiscales.
Estas grandes fuerzas tienen el potencial de ser el factor determinante de lo que mueve a los mercados en los próximos años. Si es un inversor y no comprende la diferencia entre política monetaria y fiscal, abróchese el cinturón mientras profundizamos en las dos.
En este articulo:
¿Qué es la política monetaria?
La definición más simple de política monetaria es cualquier
La mayoría de las políticas monetarias van de la mano con el mandato de un banco central: controlar la inflación y maximizar el empleo. (La inflación no ha sido un problema en décadas y en muchos lugares del mundo, el gran temor es la deflación). El empleo máximo es parte de una economía sólida y en crecimiento; como resultado, los bancos centrales emplean políticas que intentan hacer crecer la economía.
Los bancos centrales generalmente tienen las mismas herramientas para promulgar políticas monetarias:
- Tasas de interés
- Las exigencias de reservas
- Otras medidas
1. Tasas de interés
La decisión de política monetaria de la que más se ha hablado desde la gran crisis financiera es la La capacidad de la Fed para cambiar las tasas de interés. En todo el mundo, los bancos centrales de Naciones de la OCDE han fijado sus tipos de interés prácticamente en cero durante más de una década.La tasa de interés que estamos discutiendo aquí es la tasa de fondos federales. Establece la tasa de interés de los préstamos a un día de exceso de reservas entre bancos comerciales. Esta tasa actúa como un punto de anclaje, impactando las tasas de interés en todo, desde bonos del gobierno hasta hipotecas y deudas de tarjetas de crédito.
Cuando las tasas son bajas, se fomenta el gasto. La deuda es barata y la financiación suele ser abundante. Igualmente, cuando las tasas son más altas, se fomenta el ahorro. No solo por evitar una deuda ahora costosa, sino también porque las cuentas de ahorro y los bonos proporcionan rendimientos atractivos.
La política monetaria de tipos de interés es la herramienta más poderosa de la Reserva Federal. Y es en el que más ha confiado a lo largo de su historia.
2. Las exigencias de reservas
La política de requisitos de reserva de la Reserva Federal se utiliza junto con las decisiones de política de tipos de interés.La Reserva Federal establece la cantidad de efectivo que los bancos deben tener a mano en un momento dado. Esto es para evitar el peligro de que los bancos colapsen durante una crisis. Aunque establecer un requisito de reserva elevado también puede frenar el crecimiento.
Los bancos tienen una cantidad finita de dólares que pueden optar por prestar. Cuando los bancos mantienen un porcentaje más alto en su balance, se presta menos. El crédito es uno de los principales impulsores del crecimiento económico en una economía moderna y los requisitos de reserva tienen un impacto directo en el crédito.
Los requisitos de reserva y las tasas de interés a menudo se usan juntos. Crea un poderoso golpe doble: las tasas de interés bajas incentivan a las personas a endeudarse y gastar, mientras que los requisitos de reserva más bajos incentivan a los bancos a prestar más dinero.
3. Otras medidas
Una parte de las políticas de la Reserva Federal que hubiera sido impensable hace unas décadas es su creciente conjunto de herramientas de medidas "extraordinarias". Esto sucedió durante la gran crisis financiera. Para evitar que la economía se hundiera en una profunda depresión, la Fed utilizó una serie de controvertidas acciones de política monetaria.El más famoso que duró años después de la crisis es flexibilización cuantitativa (QE). QE es cuando un banco central compra directamente un activo para aumentar la oferta monetaria en una economía.
La Reserva Federal decidió emprender una flexibilización cuantitativa durante la gran crisis financiera después de intentar mover las tasas de interés a cero y ver que hubo poco efecto. Con QE, compraron directamente Bonos del Tesoro de EE. UU. para aumentar la cantidad de dinero en toda la economía.
La Fed expandió aún más sus compras a los valores respaldados por hipotecas de los bancos en ese momento en incumplimiento. Esto alivió los riesgos para los bancos comerciales y al mismo tiempo les inyectó la liquidez necesaria para otorgar más préstamos a la economía.
Los bancos centrales de otros países han llevado la política de QE aún más lejos. El Banco de Japón, por ejemplo, comenzó a comprar deuda privada e incluso ETF japoneses para fomentar el crecimiento.
¿Qué es la política fiscal?
La política fiscal es cualquier decisión del gobierno de un país para orientar la economía hacia un objetivo específico. Ha habido mucho mas interés en la política fiscal tras la pandemia del coronavirus, que dejó a países de todo el mundo en situaciones de emergencia.
La idea de una política gubernamental para hacer crecer específicamente la economía es relativamente nueva. Hasta la Gran Depresión, los gobiernos de todo el mundo no tuvieron en cuenta el crecimiento económico en sus acciones políticas. En cambio, adoptaron un enfoque de segundo plano de la economía.
Las políticas fiscales son ahora un parte habitual del conjunto de herramientas del gobierno para maximizar el empleo y estimular el crecimiento. El gasto en política fiscal quedó en segundo plano a raíz de la crisis financiera de 2008. En cambio, los países de la OCDE de todo el mundo adoptaron la política de austeridad para fortalecer la salud financiera de sus gobiernos.
Las decisiones de política fiscal giran en torno a un gobierno que cambia las tasas impositivas y gasta dinero directamente en diferentes partes de la economía. Estas son algunas de las herramientas a disposición de un gobierno:
- Las tasas de impuestos
- Gasto directo
- Política fiscal extraordinaria
1. Las tasas de impuestos
Benjamin Franklin dijo una vez que las únicas dos garantías en la vida son la muerte y impuestos. No es sorprendente escuchar que los cambios en los impuestos pueden tener grandes efectos en la economía.El gobierno funciona con sus ingresos fiscales, y cualquier déficit se compensa mediante vender bonos del gobierno que actúan como pagarés. Esto significa que, en teoría, el gobierno puede minimizar sus ingresos fiscales reduciendo las tasas impositivas y seguir funcionando mediante el uso de bonos.
Muchas grandes economías modernas hacen esto porque los impuestos tienen un impacto muy directo en el gasto de una economía, y el gasto es el elemento vital de una economía saludable.
Piénselo de esta manera: si paga el 20% de cada dólar de sus ingresos en forma de impuestos diferentes y, de repente, la tasa se reduce al 15%, ahora se lleva a casa $ 0,85 en lugar de $ 0,80. Esos $ 0.05 no parecen demasiado grandes, pero multiplicados por cientos de millones de personas y eso es mucho dinero extra.
Los subsidios actúan de manera muy similar y son esencialmente anti-impuestos. El gobierno está dispuesto a cubrir el costo de algo para la gente, con el fin de liberar ingresos disponibles.
2. Gasto directo
La otra herramienta importante que tiene un gobierno para El impacto en la economía es gastar directamente de sus propias arcas.. Los ejemplos más comunes de esto son los grandes proyectos de infraestructura. A través de estos proyectos, que a menudo son demasiado costosos para que los emprenda cualquier empresa individual, el gobierno crea una gran cantidad de puestos de trabajo. Los proyectos en sí mismos también sirven a menudo para aumentar la utilidad económica, como puentes para hacer el transporte más eficiente.Considere el proyecto de construcción de una carretera en los EE. UU., Que tomó muchos años y miles de trabajadores en completarse. Los trabajadores tampoco eran solo trabajadores serviles; hubo muchos profesionales involucrados en la planificación y ejecución de los proyectos. Las empresas proveedoras también se beneficiaron del proyecto. Finalmente, las carreteras permitieron un transporte de mercancías mucho más eficiente entre los países, lo que condujo a una mejor producción económica.
3. Política fiscal extraordinaria
Hoy estamos viendo el amanecer de política fiscal nunca antes vista para combatir el daño económico causado por la pandemia. Esto incluye controles de estímulo directo, una decisión de política fiscal que se ha teorizado y debatido durante décadas.Si bien los gobiernos han gastado directamente en una economía antes, a menudo evitan pagar a las personas directamente, en su lugar prefiriendo los beneficios por goteo a los ciudadanos. Todo esto cambió recientemente cuando el gobierno de EE. UU. Decidió enviar a todos los ciudadanos (con excepciones) un cheque de estímulo.
Esto realmente vincula las herramientas tradicionales del gobierno de gasto directo y subsidios, ya que el gobierno está enviando dólares directamente de sus propias arcas para subsidiar el costo de vida de sus los ciudadanos. Esta decisión política también abre la puerta a nuevas conversaciones sobre políticas más radicales, como la renta básica universal.
Política monetaria vs. La política fiscal
Si bien hemos analizado principalmente opciones de políticas específicas para estimular un mayor crecimiento, Ambos tipos de políticas se pueden utilizar para los medios opuestos. Esto se hace para evitar que una economía se sobrecaliente, provocando inflación o burbujas de activos.
Eso nos lleva a las tres metas de participación de la política monetaria y fiscal: estimular el crecimiento económico, maximizar el empleo y minimizar la inflación. Tenga en cuenta que el objetivo de una inflación mínima y un empleo máximo a menudo entran en conflicto, lo que lleva a un delicado acto de equilibrio.
Las diferencias entre política monetaria y política fiscal
- La diferencia más importante entre política monetaria y política fiscal es la organismos gubernamentales responsables de ellos. La Reserva Federal, a pesar de trabajar en estrecha colaboración con el gobierno de Estados Unidos, es un organismo independiente. Esto significa que puede promulgar políticas monetarias que sean estimulantes para la economía, mientras que el gobierno de los EE. UU. Promulga medidas contractivas, como el aumento de las tasas impositivas.
- Estas políticas no necesariamente tienen que inclinarse en la misma dirección y son otra parte de ese delicado acto de equilibrio.
- Los efectos de ambas decisiones políticas son diferentes. Las políticas fiscales suelen ser de naturaleza muy tangible, y visto o sentido en el suelo por la persona promedio. Piense en pagos de estímulo directo o en un nuevo sistema de trenes subterráneos.
- La política monetaria se ocupa de cosas más abstractas. Las tasas de interés afectan las hipotecas, pero no todo el mundo compra una casa. Y las tasas de interés se han mantenido alrededor de cero durante más de una década. Las políticas monetarias suelen tener efectos de segundo y tercer orden mucho mayores.
¿Cómo afectan las políticas fiscales y monetarias a la economía?
Desde la Gran Depresión, la política fiscal ha sido una parte más importante de la economía. Los gobiernos comenzaron a tomar parte activa en la configuración de la economía en lugar de permitir que la "mano invisible" trabajara por sí sola.
Ya mencionamos los beneficios tangibles que dejan muchos proyectos de infraestructura durante décadas. Lo mismo ocurre con las políticas monetarias. Durante el período estanflacionario de la década de 1970, fueron las decisiones extremas de política monetaria tomadas por Paul Volker que finalmente dominó la inflación y permitió que Estados Unidos volviera a la normalidad para disfrutar de la década de auge de los 80.
Volker hizo esto elevando las tasas mucho más altas de lo esperado, provocando conmociones en toda la economía y causando mucho dolor a corto plazo. Este es también un ejemplo perfecto de cómo las políticas monetaria y fiscal a menudo pueden estar en desacuerdo. Está claro que el gobierno no aplicaría políticas destinadas a dañar el bienestar financiero de los ciudadanos, pero eso es lo que Volker hizo por el bien mayor a largo plazo.
¿Cómo le afectan las políticas fiscales y monetarias como inversor?
Un inversor que conoce las diferentes herramientas de política y comprende los impactos a largo plazo de tales decisiones ya tiene una ventaja. Esto permite a los inversores reposicionarse en consecuencia.
- Inversores que entendieron la magnitud de la decisión de buscar la flexibilización cuantitativa durante los mínimos de 2008. mercado bajista sabia eso Es probable que la QE señale un punto de inflexión y conduzca a una recuperación significativa.
- Más recientemente, el gobierno anunció un estímulo fiscal extraordinario en forma de controles directos. Este anuncio marcó el fondo de la fuerte caída y los mercados comenzaron a subir poco después gracias a una renovada confianza.
- Por último, también es importante comprender los posibles impactos negativos de las decisiones políticas. Un aumento dramático en las tasas impositivas podría llevar a una economía tambaleante a una recesión. Y cantidades significativas de política monetaria podrían provocar un repunte de la inflación. Los inversores que puedan ver venir estas señales de alerta tendrán muchas más posibilidades a largo plazo.
Los beneficios de seguir las decisiones de política
En los mercados actuales, la política fiscal y monetaria puede tener impactos significativos en el mercado de valores. Es una tontería que un inversor no preste atención a las políticas que pueden tener tal efecto en sus carteras.
Comprender la importancia de estas decisiones políticas debería permitirle invertir con más confianza y evitar errores dolorosos.