Mluvte o inflaci a pozornost investorů se často obrací na komodity. Tradiční moudrost je, že rostoucí inflace mění komodity na vítězné investice. To může být pravda, ale to závisí na druhu komodity a na typu inflace. Zde je vše o komoditách jako zajištění inflace.
V tomto článku:
Ne všechny komodity reagují na inflaci stejně
Ačkoli můžeme o komoditách obecně uvažovat jako o zajištění inflace, ve skutečnosti je to velmi smíšený balíček. Historicky nejlepšími výsledky byly drahé kovy a energie. Ale ostatní komodity, jako jsou průmyslové kovy a mnoho zemědělských produktů, mohou ve skutečnosti snižovat ceny, protože fyzická poptávka klesá kvůli finančním omezením.
Dlouhodobé vs. Krátkodobé reakce
Další komplikací u komodit jsou časové rámce. Reakce komodit na inflaci je často krátkodobá. Ve špičkách inflace mohou ceny komodit explodovat, ale jakmile inflace začne klesat, komodity by mohly padat tvrdě a rychle. A když hrozba inflace odezní, ceny komodit se mohou potopit a na velmi dlouhou dobu ztichnout.
Problém tohoto uspořádání spočívá v tom, že dochází k akutní inflaci - na kterou druhové komodity reagují nejlépe - a pak je tu pomalý, postupný typ, který je vždy s námi. Například za posledních 30 let dosahovala inflace v průměru asi 3% ročně. Po většinu těchto let komodity téměř nereagovaly na postupné rostoucí ceny. Zejména zlato během většiny osmdesátých, devadesátých let a dokonce i na počátku dvacátých let minulého století klesalo. Inflace tu určitě byla, ale ne typ, na který zlato reaguje.
Nové dilema pro komodity
Právě teď dochází k závadě na komoditách v tom, že ceny již v době historicky nízké inflace podstatně vzrostly. Ve skutečnosti jsme od roku 2000 dokonce koketovali s deflací - a přesto komodity stále rostly.
Vzhledem k tomu, že se ropa pohybuje kolem 100 USD za barel a zlato téměř na 1700 USD za unci, musíte si klást otázku, zda absence inflace má co do činění s jejich spuštěním na tuto úroveň. Je to na první pohled absurdní, je možné, že by nárůst inflace mohl být u komodit nějakým způsobem záporný, což v tuto chvíli není zcela zřejmé?
Další obavou je, že tyto dvě zvonkové komodity zaznamenaly v posledním desetiletí neuvěřitelné zvýšení cen. Snížilo by to nějak jejich účinnost jako zajištění inflace do budoucna?
Ropa a zlato byly dvě nejvýkonnější aktiva v sedmdesátých letech sužovaných inflací, ale celá dynamika byla velmi odlišná. Zlato začalo desetiletí na 35 dolarech za unci, zatímco ropa byla pod 3 dolary za barel. Jak se inflace v průběhu desetiletí zvyšovala, měly tyto komodity dostatek prostoru pro běh. Bude tomu tak nyní?
Existují lepší inflační zajištění?
Existuje tendence rozpoznávat inflaci pouze v době, kdy dosahuje nepříjemných úrovní. Ale ve skutečnosti inflace probíhá neustále a komodity na ni vždy nereagují. Nejlepší strategií, jak se připravit na inflaci, může být kombinace malé pozice v komoditách - pro tyto časy když je inflace na slzách - a další aktiva, která lépe reagují na pomalý, postupný typ inflace, která je mnohem více běžný. Přečtěte si o tom více v našem článek o investicích odolných proti inflaci zde.
Pravděpodobný poražený
Pokud si musíte vybrat jednu třídu aktiv, která bude ovlivněna inflací, určitě to budou dluhopisy. Problém dluhopisů spočívá v tom, že jde o dlouhodobé investice, které platí fixní úrokovou sazbu, která se nepřizpůsobuje inflaci.
Rostoucí inflace způsobuje vyšší úrokové sazby a vyšší úrokové sazby budou mít za následek nižší ceny dluhopisů. Budete držet investici, která je
- a) uzamčen na nízkou úrokovou sazbu, dokud je
- b) klesající cena.
Pokud byste si měli vybrat jednu třídu aktiv, ze které se chcete dostat během inflačního období, určitě by to byly dluhopisy.
Zůstatek k záchraně
Po pravdě řečeno, nikdo opravdu neví, jak si jakákoli kategorie aktiv povede během vysoké inflace. Třídy aktiv, u nichž by se dalo očekávat, že budou reagovat pozitivně na inflaci, mohou z důvodů, které v současné době nejsou zcela známy, dělat opak. Nejlepší reakce na inflaci je z investičního hlediska pravděpodobně vyvážené portfolio.
Je těžké argumentovat úspěchem energie a drahých kovů v období vysoké inflace. To neznamená, že byste měli při prvních známkách růstu cen přesunout všechny nebo většinu svých peněz do těchto komodit. Protože existují různé druhy inflace - a různé reakce trhu na ně - existuje a Kromě toho je třeba udržovat pozice v akciích, fondech peněžního trhu a TIPS zboží. Vzhledem k propojení inflace/úrokové sazby mohou mít nemovitosti spíše spekulativní povahu.
Vyrovnané portfolio bude téměř jistě nejlepší odpovědí na rostoucí inflaci. Pro většinu investorů to pravděpodobně bude znamenat přidání (nebo zvýšení) pozic v energetice a drahých kovech, odlehčení některých akcií a úplné vymanění se z dluhopisů.
Čtenáři: Jaké třídy aktiv podle vás poskytnou nejlepší ochranu před inflací?