Какво е плащане за поток на поръчки и защо е толкова противоречиво?

Независимо дали искате да се возите на предната седалка в претъпкана кола или да вземете последното парче торта, повечето от нас са запознат с извикването на „first dibs“ или подобно, за да получите първата възможност за нещо преди всеки друго. Макар че може да звучи малко противоинтуитивно, същото се случва и при сделките на фондовия пазар. Това се казва Плащане за поток на поръчка, и вероятно сте били част от него, независимо дали го осъзнавате или не.

„Плащане за поток на поръчки“ е индустриален термин за извикване на първите плащания при борсова търговия. За да направите това, високо сложни компютърни програми се свързват с участието посреднически и големите фондови борси да решават кои сделки къде отиват, а търговските фирми са готови да платят за това, че са свързани. Научете повече за това как работи, как влияе върху портфолиото ви и други подробности, които трябва да знаете като участник на фондовия пазар.

Какво е плащане за поток на поръчки (PFOF)?

Както подсказва името, плащането за поток на поръчки е финансов термин за това, когато една компания плаща, за да контролира потока на поръчките на акции. Това може да е сложна концепция за разбиране, така че ето пример:

Да приемем, че искате да продадете 100 акции от Stock X, така че да влезете в своята брокерска компания или приложение за търговия с акции и въведете поръчка за продажба на 100 акции. Ако вашата брокерска компания участва в PFOF, продажбата може да не отиде точно до Нюйоркска фондова борса или Nasdaq. Вместо това фирмата посредник бързо ще анализира транзакцията, за да реши дали може да спечели от поръчката, като управлява търговията сам.

Ако някой друг иска да купи 100 акции от Stock X и техният посредник използва същия посредник за потока на поръчките, компанията в средата може да прихване търговията, да насочи търговията сама и да улови малка печалба. Тази поръчка никога не преминава през голяма фондова борса. Средната компания споделя част от тази печалба с участващите брокери, които поставят вашата търговия в тяхната система.

История на плащане за поток на поръчки

Плащането за поток на поръчки проследява своите корени до скандално име в инвестирането: Бърни Мадоф. Мадоф пионер в тази система като начин големите маркет мейкъри да печелят от търговска дейност. в един момент, Фирмата на Мадоф плащаше, за да вземе около 10% от обема от Нюйоркската фондова борса. Това е огромно - и влиянието само на една фирма.

днес, големи фирми, включително Citadel Securities и Virtu Americas, са големи играчи в бизнеса на PFOF. Когато брокерите спряха да начисляват високи комисионни за извършване на сделки, плащането за поток от поръчки се превърна в доходоносен вариант за компенсиране на пропуснатите приходи.

Плащането за потока на поръчките се извършва при много „безплатни” брокерски услуги и отстъпки. Поради противоречията около практиката някои брокери харесват Обществени, не участвайте в това. Други, като Робин Худ, разчитат на тази практика като основна част от техния бизнес модел.

Как работи плащането за поток на поръчки?

Нека се задълбочим в това как работи плащането за потока на поръчките, за да можете да разберете къде отиват парите, как ви влияят и защо е изгодно за инвестиционните фирми.

Като пример, представете си, че искате да продадете 100 акции на Starbucks и текущата пазарна цена е $100 за акция. Хващате телефона си, докосвате няколко бутона и въвеждате пазарна поръчка за продайте своите акции.

Вместо да отидете направо към NASDAQ, за да изпълните сделката, тя е прихванала от Citadel, основна фирма за заплащане на потока на поръчки. В същия момент, в който влезете във вашата търговия, пазарната цена се движи до $99,99 за акция и някой друг въвежда лимитирана поръчка за закупуване на 100 акции при $100,01 за акция.

Цитаделата забелязва това секундно несъответствие на пазара. Той изпраща вашата сделка да изпълни лимитирана поръчка при $100,01 на акция и изпълнява вашата поръчка на пазарна цена от $99,99. Това е спред от два цента на акция на обща стойност $2 за тази търговия. Citadel запазва $2 и изпраща част на вашия брокер като плащане за потока на поръчките.

В зависимост от времето на вашия брокер, може също да видите леко подобрение на цената на вашата поръчка, така че да получите малка част от печалбата. както и да е CFA Institute приравнява това да плащат един долар, за да получат стотинка обратно. Като цяло плащането за потока на поръчките е напълно невидим процес, който може да се случи с почти всички ваши поръчки за акции без ваше знание.

Допълнителна информация: Как да защитите инвестициите си

Как високочестотните фирми печелят от PFOF

Печалбата от $2 в раздела по-горе не звучи много, но представете си, че същият процес се случва няколко милиона или милиарди пъти на ден. Изведнъж тази купчина от $2 тук и $0,20 там се превръща в милиони или милиарди долари, които да бъдат разделени между плащанията за фирмите за потоци на поръчки и участващите брокери, които изпращат сделки.

Ако сте гледали Супермен 3 или Офис пространство, знаете, че части от стотинка могат добавят към висок доход с течение на времето. С PFOF високочестотните търговски фирми и брокерски посредници играят в система, която разделя части от цента за бизнес печалби. Но когато някой печели, като се възползва от високоскоростната търговия и плащането за потока на поръчките, някой друг остава да плаща сметката.

Защо плащането за поток на поръчки е спорно?

Големият спор около тази практика идва от потребители на дребно като вас и мен. В примера по-горе с акции на Starbucks, двамата индивидуални търговци, които купуват и продават 100 акции, са губещите, които в крайна сметка дават $2, които единият от тях вероятно би трябвало да може да задържи.

Вместо това, тези $2 се разделят между посредничеството и плащането за фирмата за поток на поръчки. И повечето потребители нямат представа, че това се случва. Така че, докато Robinhood и конкуриращите се брокери може да изглеждат „безплатни“ на повърхността, може да плащате по друг начин, който не включва традиционна комисионна.

Поради този потенциал да се експлоатира малкото момче, страни като Канада са напълно забранили плащането за поток на поръчки, докато други преразглеждат практиката. Докато маркет мейкърите имат някои правила и разпоредби, които изискват от тях да дават на търговците разумна сделка, основана на реални пазарни цени, има достатъчно място за печелене на парченца печалба, като се възползвате от неосведоменото лице инвеститори.

Как да избегнете плащане за поток на поръчка

Ако се регистрирате в брокерска фирма, която предлага търговия без комисионна, има голяма вероятност вашите поръчки да подлежат на плащане за потока на поръчките. Единственият начин да избегнете тази практика е да изберете брокер, който не участва или ви дава възможност да се откажете.

Разбира се, може да си струва да платите малка сума, дори и с тази практика, за да се насладите на най-доброто брокерско изживяване за вашите нужди. Ако един брокер предлага невероятна услуга и изисква тази практика, той все пак може да бъде по-добър избор от брокер, който не използва PFOF, но предоставя инструменти и ресурси, които не са стандартни.

Ако не сте настроени да се намесвате в плащането за потока на поръчките, прочетете дребния шрифт на уебсайта на вашия брокерски сайт и всеки друг брокер, който обмисляте. Практиката е широко разпространена и може да се наложи да положите малко усилия намерете брокер който изпраща всяка поръчка директно на пазара.

Добра практика ли е плащането за поток на поръчки?

Тази практика е добра идея за брокерски и търговски фирми които печелят от практиката. Въпреки това, за повечето индивидуални инвеститори това не е добро нещо. Плащането за потока на поръчките въвежда конфликти на интереси, които в крайна сметка имат потенциал да ви струват пари.

Но тъй като е толкова често и трудно да се избегне, може да сте останали с него, докато регулаторите и фирмите изясняват подробностите.