Borsa düşüşte olduğunda, düşüşün ortasına kadar her zaman net değildir.
Dow Jones Industrial Çarşamba günü Şubat'taki en yüksek seviyelerinden %20'lik bir düşüşle kapatırken, piyasanın bir krizde olup olmadığını merak ediyor olabilirsiniz. Aslında, Wall Street düşüşlerinin derinleşmesi muhtemel eğer koronavirüs hızla yayılmaya devam ederse.
Aşağıda, borsada bazıları kırmızı renkte yanıp sönen beş sorun belirtisi var. Bu, hisse senetlerinden kurtulma zamanının geldiği anlamına gelmez, ancak daha temkinli olmak için en iyi zaman olabilir.
Bu makalede:
1. Ters Getiri Eğrisi
Olayların normal seyrinde, uzun vadeli faiz oranları, kısa vadeli faiz oranlarından daha yüksektir. Her şeyin riskle ilgisi var. Uzun vadeli menkul kıymetler paranızı uzun süreler boyunca bağladığından, yatırımcılar genellikle kısa vadeli menkul kıymetlerden daha yüksek faiz oranları talep eder.
Durum tersine döndüğünde ters bir getiri eğrisi oluşur. Yatırımcılar, kısa vadeli borç senetlerinden daha uzun vadeli borçlanma senetlerinden daha düşük getirileri kabul etmeye isteklidirler. Tersine çevrilmiş getiri eğrisinin önemli bir nedeni, yatırımcıların gelecekteki yatırım getirilerinin şimdi olduğundan daha düşük olacağı beklentisidir. Yatırımcılar güvenli orta vadeye akın ediyor ABD Hazine tahvilleri başta hisse senetleri olmak üzere diğer varlıklardaki düşük getirilere karşı koruma olarak cari getirileri kilitlemek.
Tersine çevrilmiş verim eğrisi ile ilgili bir başka sorunlu konu da, son yedi durgunluğun her birinde ilerledi, 1956'ya geri dönüyor. Durgunluklar hisse senetleri için de kötüdür çünkü işsizliğin artmasına, şirket karlarının düşmesine ve nihayetinde hisse senedi fiyatlarının düşmesine neden olur.
Konuyu açıklamak için, aşağıda ABD Hazine Bakanlığı'nın bir ekran görüntüsü verilmiştir. Günlük Hazine Getiri Eğrisi Oranları 23 Temmuz 2019 için:
Bir aylık Hazine bonosunun getirisinin %2.12 olduğunu görebilirsiniz. Ancak faiz oranlarında ilerlerken şunu fark edeceksiniz. üç ay ile 10 yıl arasında değişen menkul kıymet getirileri, bir aylık tahvil getirisinden daha düşüktür.
Özellikle ilgi çekici olan, şu anda %1,83 olan beş yıllık Hazine bonosunun ve %2,08 olan 10 yıllık tahvilin getirileridir. Yatırımcıların, bir aylık menkul kıymetlere göre beş ila 10 yıl arasında değişen menkul kıymetlerde daha düşük oranları kabul etmeye istekli olmaları, son derece anormal ve kesin bir uyarı işaretidir.
Farklı Bir Konuda: Bitcoin Bir Balon mu?
2. Yaygın Gevşeklik
Bu gerçekten piyasa duyarlılığı veya yatırımcıların finansal piyasaları nasıl algıladıkları ile ilgilidir. Genel olarak, pozitif duyarlılık yükselen bir pazarla tutarlıdır. Olumsuz duyarlılık, ayı piyasasının göstergesidir.
Siyasi gelişmeler, Federal Rezerv tarafından yapılan açıklamalar ve jeopolitik koşullar dahil olmak üzere çeşitli faktörler duyarlılığı etkileyebilir. Ekonomik göstergeler de var. Örneğin, Tüketici Fiyat Endeksi'ndeki (TÜFE) eğilimler gelecekteki enflasyonu gösterebilir. Bu, genellikle hisse senetleri için kötü olan faiz oranlarında bir artışı öngörebilir.
ABD hükümeti en büyük borçlu olduğu için, artan hükümet açıkları daha yüksek faiz oranlarına da işaret edebilir. Tersine, artan bir işsizlik oranı, şirket karlarını ve nihayetinde hisse senedi fiyatlarını olumsuz yönde etkileyecek zayıflayan bir ekonomiye işaret edebilir.
Bunlardan herhangi biri piyasa duyarlılığını etkileyebilir, ancak birkaçı yanlış yöne gidiyorsa daha da fazla etkilenebilir. Piyasa duyarlılığı öncelikle duyguya dayandığından, herhangi bir zamanda değişebilir. İronik olarak, pozitif piyasa hissiyatının kendisi, borsada bir piyasa zirvesinin ve daha karanlık günlerin bir göstergesi olabilir.
Piyasa Duyarlılığına İlişkin Ortak Önlemler
Yatırımcılar ve analistler, yatırımcı zihniyetini belirlemek için çeşitli objektif piyasa duyarlılığı ölçümlerine bakarlar. Bireysel olarak, hiçbiri piyasa yönünde bir değişimin göstergesi değildir. Ancak iki veya daha fazla, göz ardı edilmemesi gereken yanıp sönen uyarı sinyalleri olabilir.
Aşağıdaki önlemlerin mevcut okumalarına dayanarak, yatırımcılar yaygın bir gönül rahatlığı sergiliyor. Bu bir uyarı işareti olabilir. Kötü şeyler genellikle - ve tam da bunun nedeni - kimsenin yapabileceğini düşünmediği zaman olur.
-
VIX
Genellikle “korku endeksi” olarak anılır, daha teknik olarak CBOE Volatilite Endeksi olarak bilinir. Gelecek yıl boyunca S&P 500 endeksinde beklenen fiyat dalgalanmasının gerçek zamanlı bir endeksini hesaplamak için opsiyon aktivitesini ölçer.
Endeks yüksek olduğunda, daha önemli belirsizliği ve hisse senedi fiyatlarında önemli bir değişiklik olasılığını gösterir. Düşük olduğunda, piyasa duyarlılığı daha yüksektir ve piyasa istikrarını yansıtır. Oynaklık endeksi şu anda ortalama 19 değerlemeye kıyasla 12.3 civarında. Düşük değerleme, tüccarların genellikle hisse senedi fiyatları için iyi olan piyasa istikrarı beklediğini gösteriyor.
-
Kısa Faiz
Ne zaman bir yatırımcı bir stok şort, fiyatta büyük bir düşüş beklentisiyle yapıldı. Hisse senedi düşerse yatırımcı kazanır. Kısa faiz, açığa satılmış ancak kapatılmamış veya kapatılmamış hisse sayısıdır. Sayı veya yüzde olarak ifade edilir. Yüksek kısa faiz karamsarlığı gösterirken, düşük kısa faiz iyimser hissi gösterir.
Ancak ironik bir şekilde, yüksek kısa vadeli ilgi, pazarda gelecekteki güçlü performansı da gösterebilir. Aşırı karamsarlığa işaret ediyor ve hisse senetlerinin “endişe duvarını tırmandığı” biliniyor. Yüksek kısa faiz, çok sayıda Kısa pozisyondaki yatırımcılar, piyasa tırmanırsa açığa sattıkları hisseleri geri almak zorunda kalacak ve fiyatların yükselmesine neden olacak. daha fazla.
Şu anki kısa vadeli faiz seviyesi, son on yılda aralığın hemen hemen ortasında, bu da tarafsız bir gösterge.
-
Hareketli ortalamalar
Bu gösterge, piyasa duyarlılığını ölçmek için 50 günlük basit hareketli ortalamayı (SMA) ve 200 günlük SMA'yı kullanır. 50 gün, 200 günden daha yüksek olduğunda, yükseliş eğilimini gösterir. Ancak 50 gün, 200 günün altına düştüğünde, düşüş eğilimine işaret ediyor.
-
Yüksek-Düşük Endeksi
Bu endeks, 52 haftanın en yüksek seviyelerine ulaşan hisse sayısı ile 52 haftanın en düşük seviyesine ulaşan hisse sayısını karşılaştırıyor. 30'un altındaki bir endeks notu düşüş eğilimini gösterirken, 70'in üzerindeki bir okuma yükseliş hissini temsil eder. (50, ayrım çizgisidir.) 2019'un çoğunda, yeni en düşüklerden daha fazla yeni zirveler oldu ve bu da olumlu bir duyguya işaret ediyor.
Bu, ileride daha yüksek hisse senedi fiyatlarına işaret edebilir. Ya da ayı piyasalarında görülen yaygın rehavetin bir başka göstergesi olabilir.
3. Aşırı Değerlemeler
NS S&P 500'deki mevcut fiyat/kazanç (F/K) oranı 22 civarında oturuyor. S&P 500'deki tarihi ortalama F/K oranı yaklaşık 15 olduğundan, mevcut seviye piyasanın yaklaşık %33 oranında aşırı değerlendiğini gösterebilir.
Ancak, mevcut seviye mutlaka soruna işaret etmiyor. S&P 500'deki takip eden P/E, 2014'e kadar uzanan 22 işaretinin etrafında geziniyor. Bu, beş yıl boyunca nispeten yüksek bir piyasa F/K oranını bir sorun yaşamadan sürdürdüğümüz anlamına gelir. önemli düşüş.
F/K oranının tutarlılığı, yeni normal olarak 22'ye bile işaret ediyor olabilir.
Faiz oranlarının da şu anda tarihi düşük seviyelerde olduğu ve 2009'dan beri aynı genel aralıkta seyrettiği göz önüne alındığında, piyasadaki daha yüksek F/K oranı daha az sorun olabilir. Ne de olsa, teknik olarak konuşursak, 10 yıllık ABD Hazine notundaki F/K oranı şu anda yaklaşık 48.5'te oturuyor (100'ün yüzde 2.06'lık faiz oranı getirisine bölümü).
Orta vadeli ABD devlet tahvillerinin çok düşük getirileri göz önüne alındığında, yatırımcılar hisse senetlerindeki normalden daha yüksek F/K oranlarıyla daha az ilgilenebilirler. Hisse senetlerinde devam eden fiyat artışı potansiyeli, yüksek F/K'nın algılanan risklerinden daha ağır basabilir. Ve bu sonucu desteklemek için beş yıllık daha yüksek F/K oranlarına sahibiz.
Ancak Bu, Yüksek F/K Oranlarının “Her Şey İyi” Sinyali Verdiği anlamına gelmez
Piyasa, yüksek P/K oranlarını sonsuza kadar görmezden gelmeyebilir. Mevcut piyasada bir sorun olmasa da, tetikleyici bir olay aniden yüksek F/K oranlarının hafife alınan bir risk olmasına neden olabilir. Yatırımcıların geriye dönüp şunu sorduğu anlardan birine dönüşebilir.Ne düşünüyorduk?”
Örneğin, faiz oranlarında beklenmeyen bir artış, yatırımcının F/K oranlarına ilişkin duyarlılığını değiştirebilir. F/K oranları daha yüksek olan şirketlerden başlayarak hisse senetleri düşmeye başlayabilir. Yüksek uçanlar satmaya başladığında, hisse senedi fiyatlarında beklenenden daha büyük bir düşüşe yol açan bir zincirleme reaksiyon başlatabilir.
Son iki borsa çöküşünde olan buydu. 2000 yılında dot-com balonu patladığında, hisse senetlerindeki önemli düşüş teknoloji şirketleri tarafından yönetildi ve ardından tüm pazara yayıldı. Benzer şekilde, 2008 Finansal Erime'ye eşlik eden çöküş, ipotek sektörüyle bağlantılı şirketlerden başlayarak finansal hisse senetleri tarafından yönetildi. Bir kez daha, çöküş belirli bir sektörde başladı ve ardından tüm pazara yayıldı.
Belki de hikayenin ahlaki yönü, yüksek P/K oranlarının önemli olmadığıdır - yapana kadar.
Aşırı değerlemelerle ilgili bir potansiyel sorun işareti daha var. Tarihteki en büyük dört borsa çöküşünün (1929, 1987, 2000 ve 2007) her birinin öncesinde rekor hisse senedi fiyatları yaşandı. 2019, tarihin en yüksek borsa seviyelerini üretti.
Yüksek bir borsa kendi başına düşen bir piyasanın göstergesi değildir. Aksine, çöküşler rekor hisse senedi fiyatlarıyla başlar. Değerlemeler rekor seviyelere ulaştığında, pazardaki nispeten küçük bir düşüşün hızla büyük bir satışa veya hatta başka bir şeye dönüşebileceği potansiyeli gerçektir. tam teşekküllü kaza.
4. Düşen Kredi Kalitesi
ABD ekonomisinin tamamı, büyük ve küçük işletmeler de dahil olmak üzere krediyle çalışıyor. Kredi genişlediğinde, ekonomi büyüyor ve her şey yolunda. Ancak bu, kredi performansı sabit kaldığı sürece geçerlidir. Kredi performansındaki bozulma, borsa için kesin bir sorun işaretidir.
Şu anda kredi performansında ne durumdayız?
- Mortgage temerrütleri Mayıs 2019'a kadar %2.67'de ve 2010'daki zirveden bu yana istikrarlı bir şekilde azaldı.
- Kredi kartı temerrütleri, 2015'in ilk çeyreğinde %2,12'ye düştükten sonra hafifçe artarak %2,59'a yükseldi.
- Ev sermayesi, mülk iyileştirme, mobil ev, otomobil, eğlence aracı, denizcilik ve kişisel krediler, resesyon öncesi ortalamasının altında olan sadece %1,78 seviyesinde bulunuyor. 2.09%.
- Ticari ve endüstriyel krediler 2012'den bu yana %1'in biraz üzerinde oldukça sabit tutuluyor.
Mevcut kredi performansına bakıldığında, şu anda borsa için herhangi bir sıkıntı belirtisi yok. Kredi performansı güçlü seyrini sürdürmektedir.
5. Mantıksız Taşkınlık - Veya Herhangi Bir Haber İyi Haberdir
Daha önce, büyük bir piyasa düşüşünün tetikleyici bir olay tarafından başlatılabileceğini yazdığımı hatırlıyor musunuz? Bu genellikle beklenmedik kötü haberlerin açığa çıkmasıdır ve sıklıkla siyah kuğu olayı.
Ancak gerçekten beklenmedik bir krizin yanı sıra, ekonomik ve küresel arka planda pek çok sorun ortaya çıkıyor. Boğa piyasalarında olduğu gibi, kötü haberler göz ardı edilme eğilimindedir - en azından kabul edilen bir kriz haline gelene kadar.
Olabilecek en kötü duruma hazırlıklı olun
Wall Street oynaklığıyla, müşteriler tuvalet kağıdı ve su stoklarken mağazalarda stoklar tükeniyor ve aşağıdaki gibi büyük ekonomiler: Çin, koronavirüs yayılırken durma noktasına geldi, borsa, Alan Greenspan'in bir zamanlar bahsettiği şey üzerinde çalışma tehlikesiyle karşı karşıya olabilir. olarak irrasyonel taşkınlık. İnsanlık tarihindeki her balon tam olarak böyle oynanır.
Ama daha da önemlisi, Warren Buffett'in bir keresinde söylediklerini ciddiye almanın zamanı geldi:
Kural 1: Asla para kaybetmeyin.
Kural 2: Asla Kural 1'i unutmayın.
Biraz gelişmiş hazırlık, portföyünüzü korumak için uzun bir yol kat edebilir. Bu, kurtarma zamanı olmayabilir, ancak kesinlikle biraz kar elde etmek ve riskinizi azaltmak için bir fırsat.