T2 yıllık Hazine bonosunun getirisi geçen hafta düşmeye devam etti ve haftayı 2009'un başlangıcından daha düşük bir getiriyle kapattı. 2 yıllık Hazine getirisinin şimdi yıldan bugüne daha düşük olması gerçeği göz önüne alındığında şaşırtıcı. Kurumsal Tahviller, Yüksek Getirili Tahviller, Emtialar ve hatta daha riskli yatırımların güçlü performansı hisse senetleri. Yüzeyde, 2 yıllık notta yılın yeni en düşük seviyesi, tomurcuklanan bir uçuş-güvenlik rallisine işaret edebilir. Bununla birlikte, 2 yıllık Hazine getirilerindeki düşüşün, hiçbiri yatırımcılar arasında yenilenen bir ekonomik gerileme konusunda artan riskten kaçınma ile ilgili olmayan birkaç rasyonel nedeni vardır.
T-Fatura Arz Azaltma
En baskın faktör, T-fatura arzında dikkate değer bir azalma olmuştur. Eylül ortasında Hazine, Ek Finansman Programının (SFP) bir parçası olarak ihraç edilen vadesi gelen T-bonolarını 185 milyar doları yeniden ihraç etmeyeceğini açıkladı. SFP, mali krizin yüksekliği sırasında tahvil piyasası likiditesine yardımcı olmak için 2008'in dördüncü çeyreğinde başlatıldı. Tahvil piyasası likiditesi büyük ölçüde iyileşti ve Hazine Departmanı ortalamayı uzatmak istiyor Hazine, ödenmemiş borcun vadesi geldiğinde, 15 milyar dolarlık SFP T-bonosu dışındaki tüm bonolara izin vermeye karar verdi. olgun. Sonuç, son SFP T-faturası Ekim ayı sonlarında olgunlaştığı için T-bonosu pazarında %10'luk bir azalma oldu.
Yıl sonu finansman ihtiyaçlarına yaklaşırken arzdaki düşüş yanlış zamanda geliyor. Yıl sonu yaklaşırken, bankalar ve diğer kurumlar, bono ve diğer yüksek kaliteli kısa vadeli yatırımları satın alarak bilançolarını düzeltmeye hazırlanıyor. Tatillerde likit olmayan ticaret koşullarından kaçınmak için bu süreç genellikle Şükran Günü'nden önce başlar. Ticari senet piyasası, esasen bir T-bononun kurumsal versiyonu, kaldıraçların kaldırılması ve özel amaçlı finansman araçlarının (SPV'ler) ortadan kalkması, dolayısıyla, ödeme aracı olarak T-bonolara her zamankinden daha fazla vurgu yapılması seçim. Yıl sonu boyunca fonlama talebi, Ocak ayında vadesi gelen tüm T-bonolarına zaten sıfır getiri olarak yansıyor. Ek olarak, para piyasası varlıkları azaldı, ancak 3,3 trilyon dolarda, büyük bir istikrarlı satın alma gücü kaynağını temsil ediyorlar.
Fed senin arkadaşın
Dostane bir Federal Rezerv de 2 yıllık verimin önemli bir itici gücü olmuştur. Fed, Fed fon oranına atıfta bulunurken “uzatılmış dönem” dilini vurgulamaya devam ediyor. Geçen hafta, NY Ekonomi Kulübü önünde konuşan Fed Başkanı Ben Bernanke, Fed fon oranının “uzatılmış bir süre” boyunca düşük kalacağını bir kez daha yineledi. Sözleri, parasal teşvikin kaldırılmasına veya finansal sistemdeki nakit paranın daha proaktif bir şekilde azaltılmasına yönelik adımlar atılmasına kesinlikle atıfta bulunmadı.
Çoğu Fed konuşmacısı, Bernanke'nin uyarısını çok erken kaldırma konusunda temkinli açıklamalarla mesajını yineledi. Son zamanlarda, St. Louis Fed Başkanı Bullard, Fed'in Mart 2010'dan sonraki tahvil alım programlarında seçeneği açık tutmak isteyebileceğini ve bunun zamanlaması sorulduğunda, önerdi. Chicago Fed Başkanı Evans, ilk faiz artışının "en azından 2010'un ortasına kadar" olduğunu ve ilk artışın "2010'un sonlarına, belki daha sonrasına kadar" gelmeyebileceğini belirtti. 2011 yılı itibariyle.” Fed faiz beklentilerinin daha iyi göstergelerinden biri olan Fed fon vadeli işlem fiyatları, ilk faiz artışının Eylül FOMC toplantısında geleceğine işaret ediyor. Daha önce Fed fon vadeli işlemleri, ilk faiz artışının Haziran FOMC toplantısında gerçekleşeceğini belirtmişti.
İki Yıl Oranı nerede?
2 yıllık tahvil getirisinin %0,73'e düşmesi, onu hala kabaca gerçeğe uygun değer olarak kabul ettiğimiz bir aralıkta tutuyor. 2 yıl, hedef Fed fon oranı ile sıkı bir ilişki sürdürüyor. Tipik olarak, Fed beklemedeyken, 2 yıllık getiri, Fed fon oranının %0.50 ila %1.00 üzerinde işlem gördü. Hedeflenen Fed fonları şu anda %0.0 ila %0.25 arasındayken, mevcut 2 yıllık getiri kabaca tarihsel aralıklarla uyumludur. Piyasa bir faiz indirimi beklediğinde, 2 yıllık verimin Fed fon oranından daha düşük olması nadir değildir. Açıkça daha düşük bir Fed fon oranı için yer olmamasına rağmen, 2 yıllık getiri, piyasa, ekonominin yeniden zayıfladığına ya da diğer parasal teşviklerin verildiğine gerçekten inanıyordu. gelecek.
Yerli bankalar ve yabancı merkez bankaları da daha düşük 2 yıllık Hazine getirisinde rol oynadı. Zayıf kredi talebi, yerli bankaları fazla para rezerviyle baş başa bıraktı. Hemen hemen hiç nakit getirisi olmayan bankalar, 2 yıllık not gibi daha uzun vadeli menkul kıymetlere yatırım yapıyor. Kısa vadeli menkul kıymetler, faiz oranı değişikliklerine çok daha az duyarlıdır ve Fed daha uzun süre beklemede olduğunu vurguladığında, böyle bir pozisyonda kalma riski azalır.
Yabancı merkez bankaları, para birimi müdahalesinde yenilenen çabaların bir parçası olarak 2 yıllık Hazine tahvilleri satın aldı. ABD dolarının yılın en düşük noktasına gerilemesi, ekonomileri ABD'ye bağımlı olan yabancı hükümetleri endişelendirdi. ABD'ye ihracat yapan yabancı hükümetler, merkez bankaları aracılığıyla, kısa vadeli satın alma yoluyla doları desteklemeye çalıştılar. Hazineler.
2 yıllık Hazine bonosu getirisinin finansal krizin zirve yaptığı dönemlerde görülen seviyelere gerilemesi, yatırımcıların dikkatini kesinlikle çekmiştir. 2009 yılında daha riskli yatırımların güçlü performansı göz önüne alındığında, 2 yıllık getirideki düşüş özellikle dikkate değer olmuştur. Bununla birlikte, FED arzındaki düşüş de dahil olmak üzere çeşitli faktörler, Fed'in “uzatılmış dönem” mesajını yinelemesi, aşırı banka rezervleri ve yabancı satın alma, 2 yılı son 12'nin en düşük seviyelerine itmek için birlikte çalıştı aylar. 2 yıllık Hazine getirilerindeki düşüşten, yenilenen ekonomik endişeler üzerine yenilenmiş bir uçuş-güvenlik alımı değil, bu faktörler sorumlu olmuştur.
ÖNEMLİ AÇIKLAMALAR
- Bu, LPL Financial tarafından hazırlanmıştır. Bu materyalde dile getirilen görüşler yalnızca genel bilgi amaçlıdır ve herhangi bir bireye özel tavsiye veya tavsiye verme amacı taşımaz. Hangi yatırım(lar)ın sizin için uygun olabileceğini belirlemek,
- yatırım yapmadan önce mali danışmanınıza danışın. Tüm performans referansları tarihseldir ve gelecekteki sonuçların garantisi değildir. Tüm endeksler yönetilmez ve doğrudan yatırım yapılamaz.
- Devlet tahvilleri ve Hazine Bonoları, zamanında ödenmesi konusunda ABD hükümeti tarafından garanti edilmektedir. anapara ve faiz ve vadeye kadar elde tutulacaksa, sabit bir getiri oranı ve sabit anapara sunar. değer. Ancak, fon paylarının değeri garanti edilmez ve dalgalanacaktır.
- Şirket tahvillerinin piyasa değeri dalgalanacaktır ve tahvilin vadesinden önce satılması durumunda yatırımcının getirisi ilan edilen getiriden farklı olabilir.
- Tahviller, vadesinden önce satılması durumunda piyasa ve faiz oranı riskine tabidir. Tahvil değerleri, faiz oranları yükseldikçe düşecektir ve bu, mevcudiyete ve fiyattaki değişikliğe tabidir.
- Yüksek getirili/önemsiz tahviller yatırım sınıfı menkul kıymetler değildir, önemli riskler içerir ve genellikle karmaşık yatırımcılardan oluşan çeşitlendirilmiş portföyün bir parçası olmalıdır.
- İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler, kredi riski, temerrüt riski, çağrıya çok benzeyen ön ödeme riskine tabidir. anaparanızı belirtilen vadeden daha erken geri aldığınızda risk, uzatma riski, tam tersi ön ödeme
- riski ve faiz oranı riski.
- Belediye tahvilleri mevcudiyet, fiyat ve piyasaya bağlıdır ve faiz oranı riski vadesinden önce satılmaktadır.
- Faiz oranı yükseldikçe tahvil değerleri düşecektir. Faiz geliri, alternatif asgari vergiye tabi olabilir.
- Federal olarak vergiden muaf ancak diğer eyalet ve yerel vergiler geçerli olabilir.
- Emtiaların hızlı fiyat dalgalanmaları, bir yatırımcının elindeki varlıklarda önemli dalgalanmalara neden olacaktır.
- Hisse senedi yatırımı, olası anapara kaybı dahil olmak üzere risk içerir.