Nästa gång du är i ett samtal om att investera, nämn ”swappar och andra derivat” och se vad som händer. Du kan få några starka reaktioner från annars levelheaded människor, av vilka många förmodligen vet mycket lite om dessa instrument.
Derivat har nämnts som en viktig orsak till finanskrisen 2008 och har beskrivits som "massförstörelsevapen" och "tidsbomber" av några kända investerare. Så det är förståeligt att tänka på derivat som Ebola-viruset för finansiella instrument, att inte bli rörd utan skydd från topp till tå.
Men är ”giftigt” verkligen ett rättvist sätt att beskriva dem?
Verklighetskontroll: Derivat är helt enkelt verktyg som används varje dag av tusentals företag, banker och investerare för att uppnå olika mål. När de används klokt är de extremt hjälpsamma, och ibland kan du inte få jobbet gjort utan dem.
Men de kan också vara ganska farliga, ekonomiskt sett.
På ett sätt är att använda derivat som att tända en eld: nödvändigt om du vill ha en trevligt grillad biff, men utan rätt kontroller kan du bränna ner huset.
I denna artikel tar vi en snabb rundtur i derivatvärlden. Vi försöker avmystifiera dem, förklara hur de kan vara användbara och visa hur du kan bli bränd om du inte är försiktig.
Vad är byten?
Vi börjar med byter. Som namnet antyder är en swap ett avtal mellan två parter om att byta ut något, i det här fallet, pengar. Betalningar utbyts regelbundet - ofta kvartalsvis, men inte nödvändigtvis - under ett antal år.
Den vanligaste typen är en ränteswap, där de två parterna byter räntebetalningar. I en typ gör en part betalningar baserat på en rörlig ränta som rör sig upp eller ner varje period. Detta liknar räntemekanismen på en bolån med justerbar ränta. Den andra parten gör betalningar till en fast ränta.
Det finns många varför detta kan vara till hjälp för båda parter. Till exempel kan ett företag låsa in sina räntekostnader trots att banklånet har en rörlig ränta.
Ränteswappar kan bli mer komplicerade, men detta är den vanligaste typen av swap. Det är så enkelt att det kallas en "vanlig vanilj" -byte.
Med valutaswappar, betalningar växlas i två olika valutor. Vanligtvis används dessa av företag som gör eller tar emot betalningar i utländsk valuta och vill låsa in en växelkurs i förväg.
Det finns andra sätt att hantera valutarisk. En valutaswap är bara ett tillvägagångssätt. Enskilda investerare som vill handla valutor skulle inte använda valutaswappar.
Risken för kreditvärdighetsbyten
Credit default swaps (CDS) är de som oftast klandras för att de har bidragit till finanskrisen. Med CDS gör en part regelbundna betalningar för skydd i händelse av att ett specifikt företag eller en regering misslyckas med sin skuld eller om en pool av lån överstiger en viss standard. Det är som att betala hem- eller bilförsäkringspremier. Om ditt hus eller din bil skadas får du utbetalning från ditt försäkringsbolag. I CDS Land kallas försäkringsbolaget för ”skyddssäljaren”.
Vad är så farligt med CDS?
Om det händer dåliga saker i ekonomin kan många lån stå för vana (tänk bostadslån i Florida och Las Vegas 2008). Om en skyddssäljare hade gjort en hel del affärer med CDS -innehavare kanske de inte har tillräckligt med pengar för att göra gott med sina avtal.
De som betalade de periodiska ”försäkringspremierna” på dessa CDS hade räknat med utbetalningarna för att täcka sina egna förluster i en dålig ekonomi, men nu är pengarna inte där. Dominoeffekttid.
Motpartsrisk
Problemet här är känt som "motpartsrisk". Detta är risken att den andra parten i affären inte kan betala när de ska. Efter finanskrisen skapades många nya förfaranden och regler för att minska motpartsrisken i det globala finansiella systemet.
Just nu tänker du kanske: ”Vad har detta med mig att göra? Jag tänker inte använda dessa saker. ” Kanske inte direkt. Men om du investerar i aktier finns det en god chans att ett företag vars aktier du äger använder räntesatser och/eller valutaswappar, och kanske till och med CDS.
Vissa fonder använder alla slags swappar för att uppnå olika investeringsmål. Om du läser en fonds årsredovisning kan du se dem listade. En viktig sak att komma ihåg är att swappar kan användas för skydd men också för att göra spekulativa satsningar. "Skydd" för en part kan vara "spekulation" för en annan.
Vad är Futures?
Nästa på vår turné är framtider. Med terminsavtal låser du in ett pris idag för något du nu är skyldig att köpa eller sälja några månader in framtiden, såvida du inte stänger av din position genom att sälja det du ursprungligen köpte eller köpa det du ursprungligen såld.
Futures har använts i hundratals år av bönder för att säkra ett pris för sina grödor långt före den faktiska skörden. Att köpa eller sälja terminkontrakt är ett av de enklaste och ibland det enda sättet för investerare att satsa rent på priserna på cirka 50 råvaror, såsom råolja, guld, kaffe, boskap och sojabönor.
Tänk dig att du förväntar dig att oljepriserna kommer att öka och vill tjäna på det. Du kan inte köpa och lagra fat olja i ditt garage, men du kan köpa terminkontrakt för råolja. Detsamma gäller guld och andra metaller, liksom jordbruksprodukter När lagring är ett stort problem använder vi terminer.
Du kan också ta ställning att en varas pris kommer att sjunka genom att sälja (kortslutning) terminsavtal.
Futures finns också för Treasury -värdepapper och Fed Funds Rate. Detta är ett sätt att säkra eller spekulera i riktningen på räntorna.
Riskerna
Riskerna med terminkontrakt minimeras genom att de handlar på en börs. Köpare och säljare måste "lösa sig" med börsen varje dag, baserat på om deras framtida kontrakt fick eller förlorade värde den dagen. Ett problem uppstår om du glömmer att sälja dina kontrakt före "utgångsdatum". Sen du do måste hitta en plats att lagra de fat olja eller bushel sojabönor som kommer levereras till dig.
En gång i taget försöker någon manipulera råvarupriser genom att köpa eller sälja ett stort antal terminkontrakt. För skojs skull kan du läsa om det berömda fallet med de extremt rika Hunt -bröderna försöker ta bort silvermarknaden.
Vad är alternativ?
Slutligen vänder vi oss till alternativ. Som förklaras i vår Alternativ Primer, alternativ ger dig rätt men inte skyldigheten att köpa eller sälja något. Detta innebär vanligtvis en aktie eller ett börsindex som S&P 500. Men du kan också köpa och sälja optioner på statsobligationer, valutor och råvaror. Alternativet anger priset som du kommer att betala (eller få) i framtiden.
Att använda optioner kräver mycket mindre pengar i förväg än att köpa den underliggande aktien. Du kan använd alternativ på sätt som begränsar din potentiella förlust (köper samtal eller sätter). Men du kan bli utsatt för stora eller till och med obegränsade förluster (säljande putter eller "nakna" samtal).
Sammanfattning
Alla dessa derivat, särskilt optioner, involverar begreppet hävstångseffekt. Utan att gå in på detaljerna är att använda derivat som att låna pengar för att köpa något med mycket lite av dina egna pengar. Om värdet på saken går upp kan din avkastning vara mycket stor. Om det går ner kan du bli utplånad.
Alla derivat kan användas för att minska risken eller för att spekulera. Det beror bara på hur du använder dem. Som med eld kan derivat generera bra värme för din portfölj. Men var försiktig så att du inte bränner ner huset.