Det unika med finansmarknaderna är hävstångseffekt. Som aktieägare har du otrolig makt att utnyttja en hävstångseffekt som inte ingår i din personliga balansräkning. Du tappar ingenting mer än ditt investeringskapital i värsta fall.
Du kan gå så långt att säga att som investerare i ett offentligt företag har du obegränsad upp och begränsad nackdel. Det mesta du kan göra är inte begränsat av någon övre gräns, och du kan inte förlora mer än din ursprungliga investering.
Fastigheter vs. REITs
Detta är ett bra exempel på hur lätt risken kan flyttas i våra personliga balansräkningar. Att investera i fastigheter på individnivå kräver att du använder din inkomst, tillgångar och personliga balansräkning för att göra en affär. Bankerna bryr sig om dina uppgifter - du är risken. Och din balansräkning är säkerheten.
Investeringar i fastigheter (REITs), men ger dig tillgång till samma typ av hävstång (låna billigt för att köpa investeringar med högre avkastning) utan risk för din personliga balansräkning.
Du kan hitta 15% kontantavkastning på dina egna fastighetsinvesteringar som du har gjort själv. Men du kan hitta liknande 15% kontant på avkastning i levererade REIT. Den största skillnaden är vilken balansräkning du spelar med - din personliga och individuella balansräkning, eller ett trusts balansräkning där ditt ansvar är begränsad.
Det här är naturligtvis inte helt lika investeringar. Man kan säga att kontantavkastningen i enskilda fastigheter i din egen balansräkning ger större möjlighet till vinst i uppskattning. Detta är mycket sant. Till viss del har dock REITs sin egen fördel genom att du kan sammansätta snabbare och med mindre styvhet. Aktier i ett REIT kan köpas varje gång du har tillräckligt för att köpa en enda aktie. Du kommer aldrig in i fastigheter på din egen balansräkning med $ 40; du måste vänta för att ha tillräckligt med pengar till hands för att göra en mycket större transaktion.
Ett förtroende kan också få mycket mer hävstångseffekt till en ränta som är mycket lägre än en individ, vilket ger ytterligare en fördel. Dessutom kan du sammansluta på obestämd tid i ett REIT, medan få banker låter dig lägga till billigt finansierade och högkrävade individuella fastighetsköp i din portfölj för alltid.
Hävstångseffekt i offentliga företag
Investerare i offentliga företag kan också få tillgång till intern hävstång. Anta till exempel att dina val är begränsade till två oljebolag. Man fungerar med en helt ren balansräkning med noll skuld. En annan opererar med betydande skulder och endast en liten summa eget kapital.
Du kan alltid förnya din portfölj med kreativ finansiering för att köpa det olämpliga oljebolaget för att göra det lika attraktivt som det levererade företaget. Du kan använda ditt hem som en investeringskälla - många människor har gjort detsamma. (Få människor fattar ett medvetet beslut att använda eget kapital som en hävstångskälla, men när som helst du avstå från en förskottsbetalning av bostadslån och distribuera kapital någon annanstans, du använder hemmakapital som källa till inflytande.)
Alternativt kan hävstångseffekt med bästa marginalränta med en sub 2% skattesats.
Återigen utsätter vi oss för olika risker. Att använda vår personliga balansräkning för att investera med eget kapital riskerar vår egen privatekonomi. Att använda mäklarmarginal skapar marknadsrisk - om priset på företaget sjunker brant, stoppas din position. Vid 2: 1 innebär en sänkning av aktiekurserna med 50% att du får ett marginalsamtal. Din position är stängd med en total förlust.
Å andra sidan har intern hävstång som används av ett givet företag inte samma effekt. Hävstången finns på företagets balansräkning. Och du har ingen verklig risk för förlust vid en tillfällig nedgång i aktiekurserna. Endast en fullständig och total konkurs kan utplåna hela din investering.
Något teoretiskt, men helt tillämpligt
Hela idén med att segmentera olika investeringar efter balansräkning är något teoretisk, men den är helt tillämplig på hur vi tänker om olika möjligheter. Eftersom ditt jobb som investerare är att vara en kapitalallokerare måste du fatta ett beslut om hur du fördelar kapital, och även varifrån det kapitalet kommer.
Sammantaget tycker jag att det är ett bättre val att låta risken rida på en balansräkning som inte direkt rinner in i min. En REITs balansräkning kan sprängas utan någon annan effekt än förlust av investeringskapital. Ett enskilt fastighetsköp kan sprängas och resultera i förlust av investeringskapital plus a massiv fläck på min personliga balans ekonomi och kredit rapport, vilket begränsar min förmåga att utnyttja i framtida.
Köpet av enskilda aktier med personlig hävstång medför igen nya risker. Att köpa ett redan levererat företag ger samma uppsida, med begränsad nedåtrisk.
Jag skulle säga att allt annat lika är att spela på någon annans balans alltid bättre än att spela med min egen.