Vključite se v katero koli finančno medijsko mrežo in zagotovo boste slišali o upravljavcih skladov in naložbenih strategih, ki govorijo o alfi. Toda kaj je alfa in zakaj vsi govorijo o tem? Vsekakor nima nobene zveze z alfa psi.
Alfa pri vlaganju
Donose finančnih trgov lahko razdelimo v dve kategoriji. Najprej je alfa, ki je predmet tega članka, nato pa še beta. Tu je kratka laična razlaga za oba:
- Alfa - Alfa je merilo donosa po upoštevanju tveganja. Tveganje je opredeljeno kot beta, kar je naslednji izraz za opredelitev.
- Beta - Beta je statistična korelacija med naložbo in širokim trgom. Beta je merilo, kako se nestanovitna naložba primerja z nestanovitnostjo indeksa S&P 500.
Ko vlagatelji gledajo na potencialne naložbe, zlasti na sklade, upoštevajo beta in tudi sposobnost upravitelja sklada ustvariti alfa. Na primer, sklad, ki je enako nestanoviten kot indeks S&P 500, ima beta 1. Za ustvarjanje alfa bi moral upravitelj sklada ustvariti donos, večji od indeksa S&P 500.
Razmislite o tem: vzajemni sklad v enem letu vrne 11%. Vzajemni sklad ima beta 1, kar pomeni, da je bil v svojih nihanjih navzgor in navzdol enako nestanoviten kot indeks S&P 500. Če indeks S&P 500 prinaša le 10%, naj bi upravitelj vzajemnih skladov ustvaril donose alfa.
Na podlagi tveganja prilagojenega tveganja (vzajemni sklad in S&P 500 sta bila enako nestanovitna, zato imata enako tveganje) je upravitelj sklada ustvaril boljše donose, kot bi pričakovali. Upravitelj vzajemnih skladov je ustvaril alfa.
Alfa v praksi
Vlagatelji uporabljajo alfa kot način za razlikovanje med investicijskimi menedžerji, ki presegajo trg, tako da sprejmejo večje tveganje, in vlagatelji, ki premagajo trg, če upoštevamo tveganje. Ne bi bilo pošteno pohvaliti upravitelja naložb, ki premaga trg, ker prevzame večje tveganje.
Kot vsi vemo, je tveganje in nagrada v neposrednem odnosu. S povečanjem tveganja narašča tudi potencialna nagrada. Podobno, ko so tveganja omejena, so tudi nagrade omejene.
Hedge skladi izjemno uporabljajo koncept alfa in beta. Mnogi hedge skladi si prizadevajo ustvariti donos ne glede na to, kaj trg počne. Na primer, hedge sklad bi lahko bil popolnoma varovan in vlagal 50% svojega kapitala v dolge pozicije in 50% svojega kapitala v kratke pozicije. V idealnem svetu bi imel hedge sklad beta 0, saj bo vsak dan na trgu povečal vrednost njegovih dolgih pozicij in zmanjšal vrednost njegovih kratkih pozicij.
Ustvarjanje pozitivnega donosa s skladom, ki ima beta nič, je mogoče le, če je upravitelj portfelja visoko usposobljen. Donos rockstarja za upravitelja hedge skladov z beta ničlo bi bil le nekaj odstotnih točk na leto. To je zvezdniški donos zaradi zelo nizkega tveganja sklada - sploh ni povezan z trgu, zato njegovi kapitalski dobički ali izgube ne izhajajo iz tveganja, ampak iz inteligentnih naložb izbor.
Sklad z beta vrednostjo 0 bi bil izjemno varen kot naložba s finančnim vzvodom. Med velikimi vlagatelji so prednostni skladi varovanja pred tveganji, ki lahko ustvarijo donose pozicij z ničelno korelacijo s trgom. Če si lahko izposodite 1% denar za vlaganje pri usposobljenem upravljavcu sklada, ki vam lahko da 5% letno brez št glede na trg, lahko zaslužite nespodobne količine denarja skoraj brez tveganja za vašo naložbo kapital.