Zdá sa, že bitcoin dominoval titulkom mesiac čo mesiac. Veľká časť z toho je spôsobená skutočnosťou, že niektoré spoločnosti teraz používajú Bitcoin. A niektoré väčšie spoločnosti dokonca kupujú kryptomenu.
Toto bolo ešte pred rokom nemysliteľné. Dokonca aj keby manažér chcel urobiť takýto krok, strach z verejnej kontroly by ich pravdepodobne zastavil v ceste. Prečo teda spoločnosti zmenili názor?
Je tento čas iný? Kontextualizácia rastu ceny bitcoínov
Bitcoiny Zvýšenie cien medzi rokmi 2020 a 2021 bolo neuveriteľné, počnúc rokom 2020 okolo 7 000 dolárov za BTC. Kryptomena mala počas roka stratosférický vzostup napriek celosvetovej pandémii, globálnemu ekonomickému chaosu a zvýšená kontrola od svojho posledného nárastu (bitcoin vyvrcholil predtým v roku 2019 na takmer 12,00 $ a pomaly klesal smerom nadol). Bitcoin skončil rok 2020 ako jedno z najvýkonnejších aktív na svete. Rok uzavrel na úrovni približne 30 000 dolárov za bitcoin.
Napriek značným prekážkam, ktoré sa mu postavili do cesty, bitcoin prosperuje. Na odôvodnenie cenového rozpätia bolo uvedených veľa dôvodov, ale existujú tri hlavné:
- Rezonancia s mladšími investormi: Mladí investori s vysokou chuťou riskovať a kontrolami stimulov v USA sa rozhodli nahradiť svoje nutkanie hrať v kasínach špekulatívnym nástrojom, ktorý najviac zarezonoval u ich generácie.
- Stavať na menovej politike: Niektorí investori sa pozerajú na vlnu bezprecedentnej menovej politiky centrálnej banky v kombinácii s vysokou pravdepodobnosťou Balík infraštruktúry pod vedením Bidena. Keďže bitcoin má pevnú zásobu meny, títo investori vidia kryptomenu ako aktívum, ktoré by ich mohlo chrániť pred infláciou a znehodnotením meny.
- Korporácie a kryptomeny: Veľké spoločnosti oznámili, že buď kupujú bitcoiny pre svoje vlastné súvahy, alebo umožnia, aby sa transakcie ich produktov/služieb uskutočňovali pomocou kryptomena. Hedgeové fondy tiež začali držať bitcoiny a Grayscale spustený uzavretý fond, ktorý drží bitcoiny.
Zatiaľ čo všetky vyššie uvedené dôvody môžu byť do istej miery pravdivé a dokonca sa navzájom dopĺňajú, zameriame sa na posledný z nich. Veríme, že najväčší vplyv malo firemné prijatie kryptomien. A možno to pripravilo pôdu pre budúce široké prijatie; ďalšie dva môžu byť dočasné javy.
Prečo by spoločnosti kupovali bitcoiny?
Navonok veľká spoločnosť s akcionármi, ktorí berú časť jej hotovostných rezerv – čo ona musia držať, aby splnili krátkodobé záväzky – a ich presun do volatilného aktíva znie šialený.
Sen mnohých bitcoinových evanjelistov sa však splnil v auguste 2020, keď Michael Saylor, generálny riaditeľ MicroStrategy, urobil presne to. Saylor sa stal veľmi verejným zástancom bitcoinu a otvorene diskutoval o svojom firemnom rozhodnutí. MicroStrategy teraz vlastní zhruba 108 992 bitcoinov.
Hlavným faktorom, ktorý viedol Saylorovo rozhodnutie, bol strach z devalvácie meny prostredníctvom politík centrálnej banky. MicroStrategy potrebuje mať po ruke hotovosť; hoci je možno neefektívna, hotovosť je stále stabilnou a bezpečnou investíciou. Ale podľa odhadov Michaela Saylora by centrálne banky mohli spôsobiť doláre v jeho spoločnosti stratiť 15 % svojej hodnoty ročne. Saylor tvrdil, že nielenže jeho peniaze nerobili nič vďaka takmer nulovým úrokovým sadzbám, ale v skutočnosti sa rýchlo znehodnocovali.
Saylorovým riešením bol Bitcoin. Kontrast bol jasný: zatiaľ čo Federálny rezervný systém vytlačil za jeden rok viac peňazí ako za všetky roky od Veľkej recesie, bitcoin má fixnú zásobu 21 miliónov. MicroStrategy sa stala priekopníkom, keď kúpila bitcoiny a oznámila, že sa ňou stane politika spoločnosti držať časť svojich hotovostných rezerv v kryptomene.
The Push Towards Cryptos
Niet pochýb o tom, že existuje veľa spoločností, ktoré sa zaoberajú rovnakým problémom, akým čelila MicroStrategy. Existuje povinnosť držať hotovosť pri úrokových sadzbách blízko 0 %, keďže sa šíria obavy z inflácie. To tlačí spoločnosti do situácie catch-22.
Ďalšou významnou korporáciou investujúcou do bitcoinu je fintech miláčik Square. Nákup kryptomeny Square dáva zmysel vzhľadom na jej úlohu sprostredkovateľa bitcoinov prostredníctvom služby CashApp. Ale generálny riaditeľ Jack Dorsey áno otvorene povedané že Square kupuje bitcoiny aj do svojich pokladničných rezerv, čo je odrazom Saylorových názorov. Bolo jasné, že v budúcnosti sa bitcoiny stanú ústrednou súčasťou Square’s Obchodný model.
Tieto dve veľké mená možno vydláždili cestu pre väčšie verejné prijatie alebo prinajmenšom odstránili časť stigmy pre korporácie. V skutočnosti a Twitter konverzácia medzi Elonom Muskom a Michaelom Saylorom mohlo priamo viesť k Najväčší nákup bitcoinov spoločnosťou Tesla pre svoju pokladničnú rezervu.
Držanie a transakcie s bitcoinmi
Existujú dva prístupy spoločností, pokiaľ ide o prijatie bitcoinu. Niektoré spoločnosti kupujú a držia bitcoiny, zatiaľ čo iné ich využívajú na platby. Spoločnosti ako Square robia oboje.
Toto je dôležitý rozdiel. Aj keď obe dodávajú bitcoinu dôveryhodnosť, investovanie firemných peňazí do bitcoinov predstavuje oveľa väčšie riziko a môže byť vystavené odmietnutiu zo strany akcionárov. Uľahčenie platieb v bitcoinoch však môže byť pre niektoré podniky príjemnejším prístupom. Teší sa napríklad námestie vysoké marže o svojich sprostredkovateľských službách pre bitcoiny.
To neznamená, že táto stratégia je bez rizika. Mnohí sú skeptickí, pokiaľ ide o využitie bitcoinu ako prostriedku výmeny kvôli jeho cenovej volatilite. Tesla to môže potvrdiť; spoločnosť nakrátko povolila nákup svojich áut za túto kryptomenu len do zvrátiť svoje rozhodnutie uprostred environmentálnych obáv z ťažby bitcoinov. Iní veria, že narazili problémy zosúladenia platieb s neustále sa meniacou cenou bitcoinu.
Zatiaľ čo Tesla ustúpila od svojej ponuky bitcoinov, spoločnosti ako PayPal začali uľahčovať platby prostredníctvom kryptomien. Spoločnosti ako Visa sú signalizujúce ich záujem aj v priestore.
Akceptácia finančného systému
Finančný systém, ktorý sa otvára vitcoinom, je možno najväčšou hnacou silou predchádzajúceho rastu cien kryptomien. A môže to byť silný dôvod, prečo cena bitcoinu zostáva na zvýšených úrovniach.
Dnešný globálny finančný systém je veľmi prepojený; financie zohrávajú kľúčovú úlohu v každodennom fungovaní všetkých národov a dotýkajú sa prakticky každého. Ak sa má bitcoin stať skutočnou triedou aktív, potrebuje podporu medzinárodného finančného systému.
Táto podpora pravdepodobne rozšíri používateľov bitcoinu – od špekulatívnych jednotlivcov až po veľké verejné inštitúcie – a poskytne mene stabilitu. Ako väčšina technológií, aj Bitcoin sa spolieha na sieťový efekt, čo znamená, že hodnota Bitcoinu rastie s počtom používateľov. Facebook je toho klasickým príkladom.
Napokon, trieda aktív môže prežiť a prosperovať len vtedy, ak ju finančné inštitúcie s hlbokými vreckami nejakým spôsobom využívajú. Zamyslite sa nad ekonomikou zlatého priemyslu na investičné účely. Existuje hlboký reťazec vzájomne prepojených finančných sprostredkovateľov, ktorí spolupracujú na vytvorení stabilného a efektívneho trhu so zlatom. Od centrálnych bánk cez investičné banky až po fondy a obchodníkov s kovmi. Bitcoin potrebuje tento druh stabilnej inštitucionálnej infraštruktúry, ak chce naďalej prosperovať.
Našťastie sa zdá, že sme na vrchole tohto inštitucionálneho prelomu.
Bitcoinové objavy
Možno jednou z najväčších prekážok pri širokom prijímaní bitcoinov je to, že pre väčšinu ľudí sa nákup bitcoinov javí ako problém. Vzhľadom na kolaps niekoľkých veľkých brokerov sa to môže zdať aj ako nebezpečné úsilie.
V minulosti nebolo možné bitcoiny kupovať a predávať prostredníctvom makléra ako väčšinu aktív. Namiesto toho používatelia museli ísť k špecializovaným maklérom a získať bitcoinovú peňaženku. Potom musia smerovať a spravovať svoje objednávky cez tohto makléra.
To všetko sa zmenilo v roku 2017, keď Chicago Mercantile Exchange (CME), najväčší maklér futures na svete, začal ponúkať futures na bitcoiny. Pretože tieto futures boli vysporiadané v hotovosti (pri vyrovnaní investori dostanú hotovosť namiesto podkladovej komodity), bitcoinové peňaženky neboli potrebné na získanie expozície voči bitcoinom.
Nielen, že Bitcoin získal podporu jednej z najuznávanejších finančných inštitúcií na svete (CME rukoväte 3 miliardy zmluvných obchodov ročne), ale zároveň to odstránilo veľkú prekážku pre mnohé inštitúcie.
Ako môžu spoločnosti investovať do bitcoínov bez nákupu kryptomien
Predstavte si, že ste šéfom univerzitného nadačného fondu, ktorý chce investovať malé percento svojich aktív do bitcoinov na diverzifikáciu. Tento malý holding môže mať hodnotu stoviek miliónov dolárov.
Po prvé, z hľadiska správy a práva môže byť nejasné, ako môže takáto inštitúcia zriadiť samostatný účet výmena kryptomien, aktualizuje manažérov rizík v reálnom čase, posielajú audítorom konsolidované správy a vo všeobecnosti dodržiavajú pravidlá a predpisov.
Ako vedúci tejto nadácie sa môžete tiež obávať o stabilitu makléra a o to, či zvládne zákazníka s veľkosťou inštitúcie. Ide o zbytočné riziko, ktoré sa pri iných tradičných aktívach nevyskytuje.
Bitcoin futures vyriešili všetky tieto bolesti hlavy, ako to videl legendárny manažér hedžových fondov Paul Tudor Jones oznámil že jeho fond vlastnil bitcoinové futures.
Po tomto vývoji bol v rýchlom slede schválený SEC Greyscale Bitcoin Trust, uzavretý fond, ktorý by investorom poskytoval pasívnu expozíciu voči bitcoinom. Schválenie SEC bolo zlomovým momentom pre inštitucionálne prijatie. Pravdepodobne to slúžilo ako signál, že regulátori verejného trhu boli pripravení integrovať Bitcoin.
Spolu s týmito oznámeniami začala BNY Mellon, jedna z najväčších investičných bánk na svete, ponúkať služby úschovy bitcoinov. Tým by sa vyriešili mnohé z logistických a regulačných problémov, ktorým čelili veľké fondy a inštitúcie, keď sa pokúšali držať bitcoiny.
Verejné trhy prijímajú bitcoiny
Zatiaľ čo sa vyriešili backendové problémy finančných inštitúcií, ktoré držia bitcoiny, videli sme zvýšené nadšenie verejného trhu pre zoznamy súvisiace s bitcoinmi. Patria sem spoločnosti ako Galaxy Digital, ktorá sa zameriava na budovanie inštitucionálnej infraštruktúry na podporu bitcoinov. Existuje aj Riot Blockchain, ktorý sa zameriava na ťažbu bitcoínov a umožňuje retailovým investorom podieľať sa na ziskoch kryptomeny bez toho, aby sa museli obťažovať sami. Riot Blockchain je tiež kótovaný na NASDAQ, čo dáva ďalší kredit ich zoznamu.
Nakoniec, možno najväčším účastníkom verejného trhu z bitcoinového priestoru je Coinbase. Coinbase je jednou z najväčších maklérskych služieb v oblasti kryptomien. Je to tiež prvá veľká maklérska spoločnosť zaoberajúca sa kryptomenami, ktorá má verejný zoznam. Potvrdením nadšenia verejných trhov pre všetko, čo sa týka bitcoinu, bola IPO Coinbase udelená a referenčná cena 250 USD za akciu a po otvorení vystrelil na 381 USD. Trhová kapitalizácia spoločnosti Coinbase na IPO bola 86 miliárd dolárov, čo je ešte pred pár rokmi nemysliteľné číslo.
Čo to znamená ísť vpred?
Inštitucionálna adopcia bitcoinu vytvára účinný cyklus, ktorý vedie k vyššej celkovej adopcii a tým k väčšej stabilite celej siete. To, čo vidíme, je stále v počiatočnej fáze. Zatiaľ čo niektoré veľké mená otvorene podporujú Bitcoin, stále tvoria zlomok všetkých finančných inštitúcií.
Ostávajú však hlbšie dôsledky. Zoberme si Teslu, ktorá tvorí veľkú časť indexu S&P, ktorý vo svojej súvahe drží bitcoiny. Pasívni indexoví investori, ktorí investujú do S&P 500, sú teraz nepriamymi držiteľmi bitcoinu. Môže sa to zdať pritiahnuté za vlasy, ale vezmite do úvahy, že Tesla za posledný rok zaznamenala vysokú koreláciu s cenou bitcoinu a Tesla má zase vplyv na cenu S&P 500.
S mierou adopcie stále zostáva veľa otázok. V Správa spoločnosti Gartner na otázku 50 finančných riaditeľov, či plánujú držať bitcoin, len 5 % odpovedalo pozitívne. Rovnako musíme ešte zistiť, či sa akcionári môžu vzbúriť proti takýmto politickým krokom spoločností.
Či tak alebo onak, bitcoin prekonal inštitucionálnu prekážku, ktorá mu pravdepodobne poskytla oveľa väčšiu silu ako kedykoľvek predtým.