Nalaďte si akúkoľvek finančnú mediálnu sieť a určite počujete o správcoch fondov a investičných stratégoch, ktorí hovoria o alfa. Čo je však alfa a prečo o ňom všetci hovoria? Rozhodne to nemá žiadny vzťah k alfa psom.
Alfa v investovaní
Návratnosť finančného trhu je možné rozdeliť do dvoch kategórií. Najprv je alfa, ktorá je predmetom tohto článku, a potom je tu beta. Tu je rýchle laické vysvetlenie oboch:
- Alfa - Alfa je mierou výnosov po zvážení rizika. Riziko je definované ako beta, čo je ďalší termín, ktorý je potrebné definovať.
- Beta - Beta je štatistická korelácia medzi investíciou a širokým trhom. Beta je mierou toho, ako volatilná je jedna investícia v porovnaní s volatilitou indexu S&P 500.
Keď sa investori pozerajú na potenciálne investície, najmä fondy, zvažujú beta a tiež schopnosť správcu fondu vytvárať alfa. Napríklad fond, ktorý je rovnako volatilný ako index S&P 500, má beta 1. Na generovanie alfa by správca fondu musel generovať výnos vyšší ako index S&P 500.
Zvážte to: investičný fond vráti 11% za jeden rok. Podielový fond má beta 1, čo znamená, že bol rovnako volatilný vo svojich výkyvoch nahor a nadol ako index S&P 500. Ak index S&P 500 vráti iba 10%, potom správca podielového fondu údajne generoval alfa výnosy.
Na základe upraveného o riziko (podielový fond a S&P 500 boli rovnako volatilné, takže majú rovnaké riziko) správca fondu dosiahol lepšie výnosy, ako by sa dalo očakávať. Správca podielových fondov generoval alfa.
Alfa v praxi
Investori používajú alfa na rozlišovanie medzi investičnými manažérmi, ktorí prekonávajú trh tým, že akceptujú vyššie riziko, a investormi, ktorí trh porazia, keď sa zvažuje riziko. Nebolo by fér chváliť investičného manažéra, ktorý poráža trh, pretože viac riskuje.
Ako každý vie, riziko a odmena zdieľajú priamy vzťah. S rastúcim rizikom rastie aj potenciálna odmena. Rovnako tak, keď sú riziká obmedzené, odmeny sú tiež obmedzené.
Hedge fondy extrémne využívajú koncept alfa a beta. Mnoho hedžových fondov sa snaží vytvárať výnosy bez ohľadu na to, čo robí trh. Hedžový fond môže byť napríklad úplne zaistený, investuje 50% svojho kapitálu do dlhých pozícií a 50% svojho kapitálu do krátkych pozícií. V ideálnom svete by mal hedžový fond beta hodnotu 0, pretože každý deň na trhu zvýši hodnotu jeho dlhých pozícií a zníži hodnotu ich krátkych pozícií.
Vytváranie pozitívnych výnosov s fondom, ktorý má beta nulu, je možné vykonať iba vtedy, ak je správca portfólia vysoko kvalifikovaný. Rockstar výnos pre manažéra hedžových fondov s beta nulou by bol len niekoľko percentuálnych bodov ročne. Jedná sa o hviezdny výnos z dôvodu veľmi nízkeho rizika fondu - vôbec to nesúvisí s trhu, a preto jeho kapitálové zisky alebo straty nepochádzajú z rizika, ale z inteligentných investícií výber.
Fond s beta verziou 0 by bol mimoriadne bezpečný ako špekulačná investícia. Medzi veľkými investormi sa uprednostňujú zaisťovacie fondy, ktoré môžu generovať výnosy z pozícií s nulovou koreláciou na trhu. Ak si môžete požičať peniaze vo výške 1% na investovanie so šikovným správcom fondu, ktorý vám môže dať 5% ročne bez č korelácia s trhom, môžete zarobiť neslušné peniaze prakticky bez rizika pre vašu investíciu kapitálu.