Výhody a nevýhody spätného odkupu akcií

instagram viewer

Spätné odkupy akcií sa v posledných rokoch stali populárnou stratégiou medzi verejne obchodovanými spoločnosťami. Nákupom vlastných akcií na voľnom trhu môže spoločnosť znížiť celkový počet akcií v obehu. To má potenciál zvýšiť cenu akcií.

Spätné odkupy akcií dosiahli rekord viac ako 800 miliárd dolárov v roku 2021. A aj napriek neúprosnému poklesu trhu existuje len malý náznak spomalenia spätného odkupovania akcií v roku 2022.

Z tejto stratégie profitovali milióny akcionárov. Aké sú však výhody a nevýhody spätných odkupov akcií a sú vždy dobré? Tu je to, čo potrebujete vedieť.

Krátka verzia:

  • Spätné odkúpenie akcií je, keď spoločnosť spätne odkúpi niektoré zo svojich vlastných akcií, čím sa zníži počet akcií, ktoré môžu investori kúpiť a predať na otvorenom trhu.
  • Znížením počtu akcií v obehu sú spoločnosti často schopné zvýšiť cenu svojich akcií.
  • Nie je však zaručené, že stratégia spätného odkupu akcií bude fungovať za každých okolností a niektorí investori môžu uprednostniť, aby spoločnosti použili prebytočnú hotovosť na výplatu dividend alebo reinvestíciu do podnikania.

Čo sú spätné odkúpenia akcií?

Keď spoločnosť dosiahne zisk, hotovosť môže byť alokovaná jedným zo štyroch spôsobov:

  • Vyplácané akcionárom ako dividendy.
  • Ponechané na kapitálové výdavky na rozšírenie operácií v budúcnosti.
  • Akvizícia iných podnikateľských subjektov, čo môže tiež zvýšiť budúce výnosy.
  • Používa sa na spustenie spätného odkupu akcií.

Každá zo štyroch alokácií má svoje výhody a nevýhody. Dividendy slúžia ako odmena akcionárom za držbu akcií. A investície do kapitálových výdavkov alebo akvizícií iných podnikateľských subjektov môžu zvýšiť budúce príjmy.

Spätné odkupy akcií sa však často vyberajú, pretože majú potenciál zvýšiť cenu akcií – často okamžite.

Povedzme napríklad, že spoločnosť má celkovú trhovú kapitalizáciu 100 miliárd USD s jednou miliardou akcií v obehu. To dáva každej nesplatenej akcii hodnotu 100 USD.

Spoločnosť sa však rozhodne odkúpiť akcie. Je prijaté rozhodnutie o spätnom odkúpení 10 % nesplatených akcií alebo 100 miliónov akcií.

Teraz je 100 miliárd dolárov v trhovej kapitalizácii rozdelených iba 900 miliónmi akcií, nie 100 miliónmi. Prinajmenšom teoreticky by to malo zvýšiť cenu akcií zo 100 USD na niečo vyše 111 USD.

Ak sú všetky veci rovnaké, zisk na akciu (EPS) akcií by sa mal tiež zvýšiť. Ak má spoločnosť zisk 100 miliárd USD, jej EPS je 100 USD s jednou miliardou akcií v obehu. Ale znížením počtu akcií na 900 miliónov pomocou spätného odkúpenia akcií, EPS vyskočí na 111 dolárov.

Toto je druh zvýšenia ocenenia, ktoré si investori obľúbili.

Prečo spoločnosti robia spätné odkupy akcií?

Existuje mnoho dôvodov, ktoré môže mať spoločnosť na odkúpenie vlastných akcií.

Zvyšovanie hodnoty akcií

Najviditeľnejšou výhodou spätného odkúpenia akcií je zvýšenie ceny akcií spoločnosti. Napríklad môžu odkúpiť akcie, ak sa domnievajú, že akcie sú podhodnotené. Znížením počtu akcií v obehu môže byť možné posunúť cenu na hodnotu, ktorú považujú za rozumnejšiu.

Pre spoločnosť môže byť tiež možné použiť spätné odkúpenie akcií na podporu ceny akcií. Ak cena v posledných mesiacoch klesla, spoločnosť môže často stanoviť spodnú hranicu svojej hodnoty prostredníctvom jediného spätného odkúpenia akcií alebo dokonca série spätných odkúpení.

Investovanie s nižšími stávkami

Spätné odkupy akcií považujú zasvätenci spoločností aj za menej rizikový spôsob investovania ziskov. Napríklad pri investovaní do kapitálových výdavkov alebo akvizícií existuje riziko neúspechu. Aj keď existuje riziko, že spätný odkup akcií môže zlyhať, je pravdepodobnejšie, že výsledok bude pozitívny.

A ako už bolo spomenuté, výsledky sú bezprostrednejšie. Investície do nových podnikov môžu trvať roky, kým prinesú pozitívne výsledky. Spätné odkupy akcií môžu doslova zvýšiť cenu akcií v priebehu niekoľkých dní.

Zasvätenci spoločnosti v prospech

Nemalo by sa zabúdať ani na to, že osoby zasvätené do spoločnosti – riaditelia a vyšší manažment – ​​sú zvyčajne najväčšími akcionármi vo verejne obchodovanej spoločnosti. Čokoľvek, čo zvyšuje cenu akcií, bude mať pravdepodobne priamy úžitok pre tých zasvätených.

Napríklad vyplácanie výkonnostných prémií zamestnancom na vyššej úrovni je často podmienené vývojom ceny akcií. Mnoho zasvätených má tiež akciové opcie. Čím vyššia je hodnota akcie, tým hodnotnejšie budú opcie.

Spätné odkúpenie akcií vs. Dividendy

Zatiaľ čo kapitálové výdavky a akvizície sú dlhodobé investície, ktoré sa nemusia vyplácať roky, spätné odkúpenie akcií aj dividendy môžu akcionárom poskytnúť okamžitú odmenu.

Ale ktorý z nich je z pohľadu akcionára lepší?

Veľa bude záležať na dôvode každého akcionára pre držbu akcií. Niektorí ľudia investujú pre príjem. Pre týchto investorov sú preferované dividendy. Ale ostatným, ktorí investujú kvôli zhodnoteniu ceny, bude lepšie slúžiť spätný odkup akcií.

Pre príjemcov môže mať spätné odkúpenie akcií malý prínos. Ak je primárnym dôvodom investovania do akcií príjem z dividend, zvýšenie ceny akcií sa nepremietne do dodatočného peňažného toku. Táto výhoda sa uskutoční iba vtedy, ak akcionár predá svoje akcie.

Ale pre dlhodobého investora, ktorého primárnym záujmom je zhodnotenie kapitálu, môže byť spätné odkupovanie akcií dôležitou súčasťou rovnice. To platí najmä vtedy, ak sa spoločnosť pravidelne zapája do spätných odkupov. Ak trh začne očakávať pravidelné spätné odkupy, môže byť o akcie väčší záujem verejnosti.

Výhody spätného odkúpenia akcií

Už sme diskutovali o dôvodoch, prečo spoločnosti robia spätné odkupy akcií. Aké sú však konkrétne výhody spätného odkupu akcií pre individuálnych investorov?

Pozrime sa na štyri výhody, o ktoré majú akcionári osobitný záujem.

Zvyčajne vedie k vyššej cene akcií

Rovnako ako čokoľvek iné, Hlavným účelom a prínosom spätného odkúpenia akcií pre investorov je zvýšenie ceny akcií. To poskytuje okamžitý neočakávaný prínos pre akcionárov spoločnosti, ako aj pre zasvätené osoby spoločnosti.

A čo viac, deje sa to bez akejkoľvek akcie samotných investorov. Akcie sú okamžite cennejšie, pretože spoločnosť znížila počet akcií v obehu.

Spätný nákup akcií môže tiež vytvoriť impulz, ktorý spôsobí, že cena akcií ešte viac vzrastie — najmä ak spoločnosť vykazuje vzorec vykonávania pravidelných spätných odkupov. Iní investori môžu byť v pokušení kúpiť akcie, ak veria, že sa môžu spoľahnúť na to, že manažment bude neustále znižovať počet akcií v obehu.

Zvyšuje zisk na akciu (EPS)

To je hlavný dôvod, prečo spätné odkupy akcií zvyčajne vedú k vyšším cenám akcií. So spätným odkúpením a znížením počtu akcií v obehu sa okamžite zvýši aj zisk na akciu (EPS). Ak spoločnosť odkúpi 10 % nesplatených akcií, EPS sa tiež zvýši približne o 10 %.

Dáva investorom príležitosť opustiť akcie

S nárastom ceny, ktorý zvyčajne prichádza so spätným odkupom akcií, majú investori možnosť predať svoje akcie za výhodnejšiu cenu.

Povedzme napríklad, že investor kúpil akcie spoločnosti za 90 USD za akciu. Ale cena akcií klesá, odkedy ich investor kúpil. Spoločnosť vykoná spätný odkup akcií a cena okamžite stúpne na 100 dolárov. Investor má teraz možnosť predať svoju pozíciu so ziskom 10 USD na akciu. To môže vytvoriť perfektnú príležitosť pre tohto investora opustiť akcie.

Nižšie daňové dôsledky ako dividendy

Zatiaľ čo dividendy môžu vytvárať daňovú povinnosť, zvýšenie cien akcií zo spätného odkúpenia bude mať výhodu dlhodobé kapitálové zisky pri predaji. To znamená, ak sú akcie držané dlhšie ako jeden rok. Je to preto, že IRS poskytuje štedré daňové úľavy na držbu investícií na dlhodobom základe.

Manželský pár, ktorý si podá spolu so zdaniteľným príjmom 75 000 USD, pravdepodobne zaplatí nulovú dodatočnú daň zo ziskov z akcií držaných viac ako jeden rok.

Táto výhoda sa samozrejme týka iba dlhodobých investorov. Pre krátkodobých obchodníkov, ktorí obchodujú mimo dôchodkového plánu chráneného daňou, krátkodobé zisky podliehajú bežným sadzbám dane z príjmu.

Prečítajte si viac >>Dane a investovanie: Čo potrebujú prví investori vedieť o podávaní daní

Nevýhody spätného odkúpenia akcií

Napriek potenciálu poskytnúť okamžitý nárast ceny akcií, spätné odkúpenie akcií má svoje nevýhody.

Zvýšený zisk na akciu nie je spôsobený skutočným rastom zárobkov

V prvom rade spätné odkupy akcií zvyšujú zisk na akciu bez zodpovedajúceho zvýšenia ziskov spoločnosti. Zvýšenie zisku na akciu je jednoducho výsledkom delenia pevnej sumy zisku zníženým počtom akcií. Zvýšený zisk na akciu medzitým zakryje skutočnosť, že zisky nerastú.

Spätné odkúpenie akcií môže poškodiť dlhodobé vyhliadky

Použitím zisku na odkúpenie akcií spoločnosti spoločnosť neinvestuje do budúcnosti podnikania. Spätné odkupy akcií sú čisto hrou na zvýšenie ceny akcií.

Ak spoločnosť venuje nadmerné množstvo ziskov na spätné odkúpenie akcií, môže to zhoršiť dlhodobé vyhliadky podnikania. Aj keď sú zaneprázdnení skupovaním svojich vlastných akcií, nenakupujú nové aktíva generujúce príjem alebo obchodné subjekty, ktoré by mohli organizácii skutočne pomôcť.

Spätné odkúpenie akcií pomáha zasväteným viac ako akcionárom

Spätné odkupy akcií môžu mať najväčší potenciál prospieť zasväteným spoločnostiam. Keďže bonusy a opcie na akcie sú viazané na cenu akcií, realizácia spätného odkupu akcií môže byť skôr o obohatení zasvätených osôb ako o výhodách pre všeobecných akcionárov.

Hlavné spätné odkúpenia akcií v roku 2022

Výkupy akcií nie vždy prinášajú požadovaný výsledok, najmä vzhľadom na klesajúci trh.

Cena akcií sa môže vrátiť do rovnováhy krátko po spätnom odkúpení. Základná finančná sila spoločnosti sa napokon nezlepšila. Zníženie počtu akcií v obehu môže slúžiť len na dočasné zakrytie tejto reality.

Nižšie uvedená tabuľka poskytuje vzorku 10 veľkých spätných odkupov akcií, ktoré sa uskutočnili počas prvých siedmich mesiacov roku 2022.

Spoločnosť Dátum odkúpenia Suma spätného odkúpenia Percento nesplatených akcií Cena akcie v deň spätného odkúpenia Akciová cena 29. júla
Apple (AAPL) 4/28 90 miliárd dolárov 3.5% $163.64 $162.51
Morgan Stanley (MS) 6/27 20 miliárd dolárov 14.8% $77.44 $84.30
NIKE (NKE) 6/27 18 miliárd dolárov 11% $123.41 $114.92
Norfolk Southern (NSC) 3/29 10 miliárd dolárov 14.6% $285.66 $251.17
Broadcom (AVGO) 5/26 10 miliárd dolárov 4.3% $550.66 $535.48
AIG 5/3 6,5 miliardy dolárov 13.5% $59.53 $51.77
Twitter (TWTR) 2/10 4 miliardy dolárov 14.0% $37.08 $41.61
MetLife (MET) 5/4 3 miliardy dolárov 5.3% $68.31 $63.25
Synchrony Financial (SYF) 4/18 2,8 miliardy dolárov 13.6% $40.03 $33.48
Nordstrom (JWN) 5/24 500 miliónov dolárov 15.2% $20.68 $23.51

Všimnite si od stola, že len tri z 10 spoločností vykonávajúcich spätné odkúpenie zaznamenali nárast ceny akcií od dátumu spätného odkúpenia. Jeden z troch, Twitter, mohol zaznamenať zvýšenie ceny akcií predovšetkým kvôli ponuke nákupu od Elona Muska, aj keď to nemôžeme vedieť s istotou.

Súvisiace >>Čo sú akcie FAANG?

Z tejto tabuľky je jasné, že aj spätné odkupy akcií podliehajú veľkým pohybom na trhu. Vzhľadom na to, že trh klesol medziročne o 13,34 % – merané indexom S&P 500 – nie je prekvapujúce, že sedem z 10 spoločností zaznamenalo pokles cien akcií. Napriek tomu nie je nerozumné dospieť k záveru, že spätné odkúpenia pravdepodobne zabránili ešte väčším poklesom.

Spodná čiara

Hoci sa spätné odkupy akcií všeobecne považujú za pozitívny vývoj pre akcionárov, realita nie je univerzálna. Môžu byť prospešné, pokiaľ ich vykonávajú spoločnosti so silnou históriou rastu výnosov a ziskov.

Ak sa však spätné odkupy uskutočňujú predovšetkým s cieľom zvýšiť cenu akcií, dlhodobý efekt môže byť v najlepšom prípade neutrálny a v najhoršom prípade negatívny. Koniec koncov, spoločnosť používa svoje zisky predovšetkým na napumpovanie ceny akcií a nie na rast budúcich peňažných tokov.

Ďalšie návody ako investovať do akcií>>

  • Blue-Chip Stocks Guide: Mali by ste nakupovať počas poklesu trhu?
  • Investovanie pred IPO: Môžete zarobiť peniaze investovaním do akcií pred IPO?
  • 6 najlepších ukazovateľov fundamentálnej analýzy
  • Zaslúžia si akcie YOLO miesto vo vašom portfóliu?
click fraud protection