Prezident Biden využil svoje prvé veto 20. marca 2023. Trvalo mu viac ako dva roky, kým považoval návrh zákona za hodný výkonného „palca dole“, a použil ho na niečo, o čom by investori mali vedieť.
Pôjdeme do detailov toho, čo sa stalo na Capitol Hill, ale tu je podstata: Biden je zablokovaný snahy o zrušenie pravidla investovania do dôchodku, ktoré umožňuje zverencom používať faktory ESG na výber investície. To znamená, že manažéri dôchodkových fondov môžu aj naďalej začleniť úvahy ESG do mixu pri dimenzovaní investičných príležitostí.
Tu je to, čo sa stalo, ako sa to stalo a prečo je to dôležité pre investorov v celej krajine.
Čo je ESG?
ESG je skratka pre Environmental, Social, and Governance. ESG investovanie je typ investovania, ktorý sa zameriava na spoločnosti a korporácie, ktoré sa snažia riešiť environmentálne, sociálne a riadiace problémy a príčiny. To môže zahŕňať politiky a normy, iniciatívy a projekty, zverejnenia a výskum a ďalšie.
Faktory ESG môžu byť v týchto oblastiach čokoľvek. Tu je niekoľko príkladov.
Enviromentálne faktory vrátane spotreby energie, odpadu a emisií skleníkových plynov.
Sociálne faktory zahŕňajú odmeňovanie zamestnancov, zapojenie komunity a normy bezpečnosti a kvality.
Faktory riadenia zahŕňajú vedenie spoločnosti, mzdové štruktúry C-suite a obchodnú etiku.
Výber ESG investícií zahŕňa použitie kvantifikovateľných metrík a často prísnych kritérií. Tieto metriky hodnotia výkonnosť spoločnosti z pohľadu udržateľnosti. Môžete sami skúmať spoločnosti, aby ste sa dozvedeli o ich správaní, použiť platformy hodnotenia ESG na porovnanie investícií alebo oboje.
Ale to, že má spoločnosť vysoké hodnotenie ESG, nemusí nutne znamenať, že je udržateľnejšia ako iná. Rôzne platformy hodnotia podniky rôzne a pre spoločnosti je ľahké tvrdiť o svojich štandardoch, ktoré nezobrazujú úplný obraz. Investovanie ESG prichádza s náležitou starostlivosťou.
Manažéri penzijných fondov sú zo zákona povinní zvážiť ekonomické riziká a výhody každej príležitosti. Celá debata, do ktorej sa chystáme, je o tom, či sú úvahy o ESG relevantné alebo nie.
Ak vás zaujíma etické investovanie, kliknite na odkaz nižšie.
>>> Zistite viac: Demystifikujúce etické investovanie (ESG vs. SRI vs. Vplyvové investovanie)
Čo viedlo k vetu
K tomuto vetu vedie pomerne veľa histórie a je dôležité pochopiť, kde to všetko začalo a ako sme tu skončili.
Pravidlo
Všetko to začalo pravidlom obozretnosti a lojality pri výbere plánu investícií a uplatňovaní práv akcionárov. Nazvime to pravidlo obozretnosti a lojality.
Toto pravidlo, ktoré vytvorilo ministerstvo obrany v roku 2022, v podstate zavádza jazyk, ktorý umožňuje zverencom používať faktory ESG na pomoc pri výbere investícií.
Takže?
V minulých rokoch už správcovia využívali informácie súvisiace s ESG na rozhodovanie o tom, ktoré investície by svojim držiteľom plánu sľubovali najlepšie výnosy a najnižšie riziko. Ale za vlády Trumpa to bolo oveľa ťažšie.
V roku 2020 ministerstvo práce USA zakázalo investovanie do ESG vydaním pravidla vyžadujúceho dôchodok a 401(k) správcov fondov, aby uprednostňovali peňažné faktory (prísne súvisiace s peniazmi) pred nepeňažné faktory. Úvahy ESG nemali byť zahrnuté, pokiaľ nemali materiálne ekonomický charakter.
A ak by si zverenci mali vybrať medzi inak ekonomicky ekvivalentnými investíciami, ktoré by nakoniec vyústili do na rozdiel od nepeňažných hľadísk (ako je ESG), museli by preskočiť cez ďalšie obruče tým, že by ich rozsiahle zdokumentovali rozhodnutia.
Bidenova administratíva vydala pravidlo obozretnosti a lojality na zvrátenie tohto plánu. Konečná verzia nového pravidla bola vydaná v novembri 2022 a obnovila schopnosť zverencov zvažovať ESG podľa potreby pri výbere najlepších investícií pre svojich držiteľov plánu.
Účet
Dňa 7. februára 2023 Republikánsky vedený Snemovne reprezentantov pre vzdelávanie a Výbor pre pracovnú silu navrhli návrh zákona (H. J. Res. 30), ktoré by zrušili pravidlo obozretnosti a lojality. Tento návrh zákona proti ESG prešiel tesným rozdielom v Snemovni a potom v Senáte.
Potom sa to však dostalo na prezidentský stôl.
Veto
Prezident Biden zastavil návrh zákona. Bez jeho súhlasu sa pravidlo nedalo zvrátiť. Snemovňa sa pokúsila prelomiť jeho veto, ale dosiahla iba 219:200 väčšinu, keď potrebovala dvojtretinovú väčšinu na to, aby ho premohla.
Uviedol:
„Existujú rozsiahle dôkazy o tom, že environmentálne, sociálne a riadiace faktory môžu mať materiálny vplyv na trhy, priemyselné odvetvia a podniky. […] Správcovia dôchodkového plánu by mali byť schopní zvážiť akýkoľvek faktor, ktorý maximalizuje finančné výnosy pre dôchodcov v celej krajine. To nie je kontroverzné - to je zdravý rozum."
Táto kontroverzia nie je nová
O čom táto kontroverzia Biden hovorí?
Republikáni a demokrati už roky diskutujú o výhodách investovania ESG. Je to hlboko partizánska horúca téma s najmenej dvoma jasnými stránkami.
Na jednej strane máte tých, ktorí veria, že umožniť zverencom používať ESG faktory je politická nášľapná mína. Majú pocit, že investovanie ESG presadzuje liberálnu agendu a mohlo by umožniť fiduciárom uprednostniť politické príčiny a sociálne hodnoty nad výnosmi a výkonom. Táto strana je za prevrátenie pravidlo obozretnosti a lojality.
Na druhej strane máte ľudí, ktorí veria, že povoliť zverencom používať faktory ESG je bezpečnejšie. Domnievajú sa, že dlhodobé investovanie ESG s väčšou pravdepodobnosťou prinesie investorom lepšie výnosy môže zodpovedať za vonkajšie rizikové faktory, napr. klimatické zmeny a globálne otepľovanie, ktoré by mohli ovplyvniť trhu. Táto strana je za pravidlo obozretnosti a lojality.
Môžete vidieť, prečo bolo pre vládu také ťažké zaviesť politiku na túto tému.
Biden svojím vetom stojí na strane pro-ESG tábora.
Čítanie medzi riadkami
V liste sprevádzajúcom jeho veto prezident Biden uviedol toto:
„[Pravidlo] umožňuje zverencom dôchodkového plánu robiť plne informované investičné rozhodnutia po zvážení všetkých relevantných faktorov, ktoré by mohli mať vplyv na potenciálnu investíciu a zároveň zabezpečiť, aby investičné rozhodnutia správcov dôchodkového plánu maximalizovali finančné výnosy dôchodcov.
[…] Toto uznesenie by zabránilo zverencom dôchodkového plánu zohľadňovať faktory, ako napr fyzické riziká zmeny klímy a zlého podnikového riadenia, ktoré by mohli ovplyvniť investície sa vracia.”
Prezident prejavuje podporu investovaniu ESG, ale jeho úvahy nie sú o hodnotách. On tomu verí nie zvažovanie faktorov ESG by bolo pre investorov rizikové, pretože tieto faktory pravdepodobne ovplyvnia podnikanie.
ESG je v podstate o „vonkajších faktoroch“, ktoré sú dôležité pre ekonomiku. Klimatické zmeny, environmentálne hrozby, spoločenské udalosti a hnutia a vývoj v oblasti riadenia majú na svet širší vplyv. To by sa potom malo odraziť v investičných portfóliách. Ak by tomu tak nebolo, tieto portfóliá by boli ovplyvnené zmenami, ale neboli by pred nimi chránené ani na ne pripravené.
Predstavte si, že človek vie, že môže pršať a rozhodne sa ísť na prechádzku. Môžu si buď zbaliť dáždnik, alebo riskovať, no riskujú, že premoknú. Pro-ESG investori berú dáždnik.
Spodná čiara
Toto veto je dobrou správou pre priaznivcov ESG, ale momentálne nie je možné povedať, čo by to mohlo znamenať pre investovanie ako celok.
Nie sme si istí, čo môžeme očakávať od postupu Bidenovej administratívy. Ale zatiaľ je dôležité si uvedomiť toto veto. Debata bude pokračovať, keďže zákonodarcovia z oboch strán sa téme budú naďalej venovať.
Čítaj viac:
- Investovanie do ESG bude čoskoro jednoduchšie. Tu je Prečo.
- Aký je rozdiel medzi etickým a udržateľným investovaním?