Факторное инвестирование — это инвестиционная стратегия, направленная на оценку инвестиционных ценных бумаг на основе определенных критериев. Хотя эта стратегия учитывает макроэкономические факторы, она оттачивает пять очень конкретных показателей, применимых к каждой ценной бумаге. Факторное инвестирование можно использовать как с акциями, так и с облигациями.
В то время как факторное инвестирование может быть выгодным на любом рынке, оно может быть еще более выгодным на более волатильных рынках, когда индивидуальный выбор ценных бумаг становится более важным. Выбор правильных ценных бумаг — на основе очень конкретных показателей — может помочь инвесторам точно выбрать те, которые с наибольшей вероятностью принесут хорошие результаты.
Краткая версия:
- Факторное инвестирование — это модель пассивного инвестирования, которая повышает доходность без существенного увеличения рисков.
- Стратегия факторного инвестирования оценивает ценные бумаги на основе пяти конкретных критериев — размера и стоимости акций, качества компаний, импульса и волатильности.
- Традиционно используемые для институционального инвестирования, для индивидуальных инвесторов доступно больше средств для участия в факторных инвестициях с их ETF.
Что такое факторное инвестирование?
Факторное инвестирование как теория появилось еще в 1960-х годах, когда была разработана модель оценки капитальных активов (CAPM). CAPM попытался измерить эффективность акции или другой ценной бумаги по сравнению с базовым рынком. Это то, что часто называют бета.
Бета — это число, присвоенное ценной бумаге, которое измеряет ее относительную производительность по отношению к общему рынку. Например, акции с бета-коэффициентом 2 считаются в два раза более волатильными, чем рынок в целом. Если рынок вырастет на 10%, ожидается, что акции вырастут на 20%.
Были различные варианты фактора инвестирования, и он все чаще используется как при создании, так и при управлении инвестиционными портфелями, особенно на институциональном уровне.
Пять факторов факторного инвестирования
Факторное инвестирование рассматривает один фактор общей картины и пять факторов, влияющих на каждую ценную бумагу в отдельности.
Фактором общей картины являются макроэкономические факторы. Это внешние события, которые влияют на поведение как рынка, так и ценных бумаг на нем. Они учитывают экономический рост, инфляцию, процентные ставки, безработицу, национальную фискальную политику и геополитические факторы.
Пять факторов, которые применяются к каждой отдельной ценной бумаге, следующие:
Размер
Акции с малой капитализацией — акции с общей рыночной капитализацией менее 2 миллиардов долларов — как правило, приносят более высокую прибыль в долгосрочной перспективе. Портфель, в котором предпочтение отдается акциям с малой капитализацией, вероятно, обеспечит больший потенциал роста, чем портфель, полностью состоящий из акций с большой капитализацией.
Однако, поскольку акции с малой капитализацией действительно увеличивают риск портфеля, они должны быть соответствующим образом сбалансированы.
Читать>>Большая кепка по сравнению с Средняя кепка против. Акции с малой капитализацией
Ценность
В любой момент на рынке некоторые акции считаются переоцененными, некоторые — справедливо оцененными, а другие — недооцененными. По крайней мере теоретически, недооцененные акции, скорее всего, принесут большую прибыль в долгосрочной перспективе. В том числе недооцененные акции в портфеле должно привести к большему долгосрочному росту.
Компания считается недооцененной, если цена ее акций ниже, чем у ее основных конкурентов с показатели, такие как отношение цены к прибыли, доходность по дивидендам, отношение цены к балансовой стоимости и другие факторы.
Качественный
Этот фактор оценивает качество компаний, стоящих за акциями портфеля. Он предпочитает высокую доходность капитала более низкой. Это более сложный показатель, поскольку он требует более глубокого анализа финансовых показателей компании.
Компания должна иметь модель последовательного роста со стабильной прибылью и низким уровнем долга. У него также должна быть одна или несколько успешных линий продуктов или услуг, которых нет у конкурентов.
Импульс
Этот фактор основан на законе инерции: Объекты в движении остаются в движении. Применительно к инвестициям, если акции растут в цене, они обычно продолжают расти. Моментум измеряет недавнюю доходность акций за определенный период времени, например, за год. Если рост последовательный, акция считается положительной по этому фактору.
Волатильность риска
Вот где бета входит в картину. Бета 1,0 указывает на то, что акции примерно на 100% коррелируют с показателями базового рынка. Но бета больше 1,0 означает, что она более изменчива. Бета менее 1,0 означает, что он имеет более низкую волатильность.
Одна бета-мера может быть не лучше другой, но полезно знать бета-версию каждой ценной бумаги в портфеле и соответствующим образом балансировать. Акции с высоким бета-коэффициентом, скорее всего, будут работать лучше, чем рынок в целом в растущей среде. Но они также могут падать быстрее на падающем рынке.
Некоторые портфельные менеджеры пытаются обойти эту дилемму, используя концепцию, известную как Smart Beta. Они используют ряд правил, связанных с факторным инвестированием, при выборе ценных бумаг для портфеля.
Связанный>>Что такое Smart Beta и как это влияет на ваши инвестиции?
Как участвовать в факторном инвестировании
Поскольку это более сложная инвестиционная стратегия, факторное инвестирование чаще используется с институциональными портфелями, такими как пенсионные планы. Но это не означает, что факторное инвестирование недоступно для мелких инвесторов.
Есть два основных способа, которыми повседневные инвесторы могут реализовать стратегию факторного инвестирования в свои портфели. Первый — через ETF, а второй — путем инвестирования в портфели Smart Beta с роботами-консультантами. Вот подробнее о каждом варианте.
Факторное инвестирование в ETF
Фактически, эта стратегия стала довольно распространенной для биржевых фондов (ETF), поэтому вы можете участвовать, просто инвестируя в один или несколько фондов.
Например, Верность предлагает факторное инвестирование не менее чем с 15 ETF. К ним относятся Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) и Fidelity International Multifactor ETF (ФДЭВ).
iShares предложения четыре различных варианта факторного инвестирования, включая однофакторную, многофакторную, минимальную волатильность и фиксированный доход. Однофакторные ETF доступны для стоимостных акций (VLUE), качественных акций (QUAL), импульсных акций (MTUM) и размера (SIZE).
Многие другие семейства фондов также предлагают факторное инвестирование. ETF. Вы можете участвовать в факторном инвестировании, просто добавив один или несколько из этих фондов в свой портфель. Просто имейте в виду, что существует мало данных, показывающих, насколько хорошо фонды, инвестирующие в факторы, будут работать на затяжном медвежьем рынке. Например, все три многофакторных ETF iShares существуют менее 10 лет.
Умные бета-портфели
Вы также можете воспользоваться вариантом факторного инвестирования Smart Beta с роботами-консультантами. Улучшение, например, есть опция Goldman Sachs Smart Beta Portfolio.
Эти фонды одинаково взвешивают четыре следующих фактора: хорошая стоимость, высокое качество, сильный импульс, низкая волатильность. Betterment говорит, что эти средства предназначены для инвесторов, которые «хотят попытаться превзойти стратегию портфеля рыночной капитализации в долгосрочной перспективе, несмотря на потенциальные периоды отставания».
Плюсы и минусы факторного инвестирования
плюсы
- Полагается на пассивное инвестирование, но настраивает модель для повышения доходности без существенного увеличения рисков.
- Предоставляет больше возможностей для настройки портфолио, чем просто пассивное инвестирование
- Использует системный инвестиционный подход, исключающий эмоции из процесса принятия решений.
- Дает инвесторам возможность получить более высокую доходность в обмен на большую волатильность или более низкую доходность при меньшей волатильности, чем на рынке в целом.
минусы
- Доступно только для определенных фондов
- Из-за алгоритмического характера факторного инвестирования мелким инвесторам будет трудно воспроизвести его с помощью подход «сделай сам»
- Стратегия довольно сложная, и не все фонды учитывают все пять факторов.
- Многие фонды факторного инвестирования имеют короткую историю, и им еще предстоит столкнуться с длительными периодами медвежьего рынка.
Нижняя линия
Хотя факторное инвестирование кажется интересной концепцией с большим потенциалом, мало веских доказательств того, что оно превосходит более традиционные стратегии в либо бычьи рынки, либо медвежьи рынки. Различные теории существуют уже около 60 лет. Но очень конкретная формула победы кажется неуловимой.
Инвесторы также должны знать, что не существует единого типа фондов, инвестирующих в факторы. В настоящее время существуют фонды, которые инвестируют на основе одного фактора, всех пяти факторов или в определенных секторах рынка, таких как американские или международные акции, или инвестиции с фиксированным доходом.
Если вы заинтересованы в факторном инвестировании, подумайте о том, чтобы инвестировать лишь небольшую часть своего портфеля в один или два фонда. Если вы добьетесь успеха с этими средствами, вы можете расширить свое присутствие.
Хотите узнать о других инвестиционных стратегиях? Читайте наши руководства здесь:
- Что такое импульсное инвестирование?
- Как найти недооцененные акции
- Акции роста vs. Стоимостные акции
- Что такое усреднение долларовой стоимости?