Каждое десятилетие можно определить по финансовым инновациям, которые были центральными для рынков в тот период времени. Во многих отношениях эти финансовые инструменты действуют как фоновое топливо для любого происходящего экономического и финансового роста. В 80-е годы были мусорные облигации. В 1990-х годах было проведено первичное публичное размещение акций (IPO) в сфере технологий. В 2000-е были CDO с ипотекой. И теперь 2020-е годы могут стать рассветом для нового участника: SPAC.
Использование SPAC, или Компании специального назначения, значительно ускорился после пандемии коронавируса. SPAC пользуются большим спросом. И каждый квартал через них собирается новая рекордная сумма денег. Известные инвесторы также подключаются к подножке. Например, Билл Акман, управляющий хедж-фондом Pershing Square Capital, поднял на данный момент самый крупный SPAC в истории.
Но многие до сих пор не до конца понимают, что такое SPAC, для какой цели он служит и откуда взялся. Читайте дальше, чтобы узнать больше о новом популярном продукте Уолл-стрит.
В этом руководстве:
Что такое SPAC?
Вопреки распространенному мнению, SPAC не новость. Фактически, SPAC существуют уже несколько десятилетий.
SPAC часто называют «компанией-бланком». SPAC получает деньги от инвесторов по одной и только одной причине: для приобретения компании. SPAC управляется так называемым «спонсором». Первоначально спонсором был человек, обладающий глубокими знаниями в конкретной отрасли. Но в настоящее время спонсорами могут быть инвесторы, менеджеры хедж-фондов или местные эксперты.
Спонсор объявляет SPAC после вложения собственных денег. Затем SPAC привлекает большую часть средств с фондового рынка путем листинга на бирже. По закону SPAC не может работать. Таким образом, попасть на фондовый рынок, как правило, легко и безболезненно. Однако, после того, как он будет внесен в листинг, у спонсора есть всего два года, чтобы заключить сделку, или он должен вернуть все деньги инвесторам..
Чтобы избежать длинных законов о раскрытии информации, SPAC не раскрывает заранее свою цель приобретения. Это означает, что инвесторы, инвестирующие в SPAC, делают это, исходя из своей веры в способность спонсора выбрать жизнеспособную цель для приобретения. После приобретения новые компании объединяются и попадают на биржу в рамках IPO SPAC, при этом приобретенная компания заменяет SPAC.
Первоначально инсайдеры отрасли использовали SPAC для поглощения старых отраслей, таких как промышленные предприятия. Но у них есть в последнее время стали более популярными, особенно в мире высоких технологий. Листинг Virgin Galactic через SPAC (обсуждается ниже) является ярким примером успеха SPAC.
Однако у процесса SPAC есть и обратные стороны, о которых мы поговорим позже.
Типичный процесс инвестирования SPAC
Инвестирование в SPAC очень похоже на инвестирование в отдельные акции на обмен. Все, что вам нужно сделать, это войти в свой брокерский счетвведите тикерный символ SPAC и укажите, сколько акций вы хотите. Если у вас нет брокерского счета, вот наши фавориты:
| Основные моменты |  |
 |
 |
|---|---|---|---|
| Рейтинг | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Мин. Инвестиции | $0 | $0 | $0 |
| Биржевые торги | $ 0 / сделку | $ 0 / сделку | $ 0 / сделку |
| Сделки с опционами | 0 долларов США за сделку + 0,65 доллара США за контракт (0,50 доллара США за контракт для 30+ сделок в квартал) | $ 0,50 / контракт | 0,65 $ / контракт |
| Паевые инвестиционные фонды | |||
| Виртуальная торговля | |||
Создать аккаунтE * TRADE Обзор
|
Создать аккаунтОбзор Ally Invest
|
Создать аккаунтTD Ameritrade Обзор
|
1. Найдите SPAC и бай-ин
Во-первых, вам нужно найти SPAC. Хотя мир специальных закупок не так велик, как акции, он быстро растет. К счастью, есть доступные ресурсы для SPAC, например веб-сайты, на которых они перечислены.. На них инвесторы могут отслеживать текущие и предстоящие запуски SPAC.
Финансовые СМИ также упоминают о них, поскольку более крупные SPAC от именитых спонсоров часто привлекают много внимания.
Когда SPAC объявляет о повышении капитала и котируется на бирже, его акции обычно начинают торговаться с 10 долларов за акцию. Но как только торговля начинается, эта цена может сильно варьироваться в зависимости от спроса и предложения. Это также означает, что существуют ситуации, когда SPAC могут продаваться со скидкой или надбавкой к их прейскурантной цене.
2. Ждите большого объявления
Следующий этап - ожидание. Поскольку SPAC фактически ничего не может сделать, пока не объявит о приобретении, инвесторы должны дождаться указанного объявления.
Как только это произойдет, начнется настоящее действие. Рынок начнет оценивать приобретение. Если инвесторы не оценят цель, цена SPAC может упасть. Точно так же, если это идеальная цель для спонсора, цена SPAC может вырасти.
SPAC публикует проспект эмиссии. Но насколько подробно компания включает в себя, остается на ее усмотрение. На этом этапе у инвесторов есть выбор. Если инвестору нравится звук слияния, все, что ему нужно сделать, - это удержать свои акции. Акции будут конвертированы в акции вновь объединенной и зарегистрированной на бирже компании. Если листинг пройдет успешно, инвесторы могут заработать приличную сумму денег в долгосрочной перспективе, поскольку они вошли по цене «первого этажа».
Если инвестор не согласен с приобретением или его исполнением, он может продать свои акции на открытом рынке до запланированной даты слияния - заблокировав прибыль или убыток.
Известный пример SPAC
Одно слияние SPAC привлекло много внимания в 2019 году: SPAC Чамата Палихапитии принимает публику Virgin Galactic Ричарда Брэнсона. Популярность объясняется несколькими вещами.
Во-первых, это компания космического туризма. Virgin Galactic пока что является единственной публичной акцией, работающей в секторе космического туризма. Текущие конкуренты включают SpaceX Илона Маска и Blue Origin Джеффа Безоса, оба из которых являются частными.
Во-вторых, это был один из самая высокая оценка SPAC в то время в 800 миллионов долларов. SPAC, получивший название Social Capital Hedosophia Holdings, был образован в сентябре 2017 года. О сделке было объявлено в июле 2019 года. После объявления Hedosophia и Virgin Galactic объединились и были внесены в список под одним названием Virgin Galactic. Компания стала публичной 28 октября 2019 года.
Большого капитала и ниши высоких технологий было достаточно, чтобы привлечь внимание многих к процессу SPAC. Многие считают IPO Virgin Galactic переломным моментом в истории SPAC. Это открывает путь для дальнейших крупных технических центров SPAC.
Успешный листинг Virgin Galactic SPAC доказал, что инвесторы приняли этот новый метод выхода на биржу.
Почему учредители предпочтут IPO SPAC?
Некоторые компании предпочитают этот метод стандартное IPO по нескольким причинам.
- SPAC предлагает ярлык для выхода на биржу. Технологические стартапы, например, часто могут избежать длительного и трудного процесса IPO, будучи публично объявленными SPAC.
- Бизнес экономит миллионы на комиссиях за андеррайтинг не работая с крупными инвестиционными банками.
- Эти SPAC часто под руководством знающих и умных инвесторов которые могут быть полезными партнерами.
Многие учредители сегодня хотят большего контроля над процессом IPO. Для многих «роуд-шоу» традиционной модели IPO часто полностью организовано и управляется инвестиционными банками, которые могут не в полной мере ценить бизнес так, как основатель.
В других ситуациях компании могут даже не потребоваться все маркетинговые усилия традиционного роуд-шоу IPO. В целом это справедливо для крупных и известных частных компаний, которые уже широко известны публике. Им явно не нужно беспокоиться о проведении презентаций и убеждении крупных институциональных инвесторов покупать их акции.
Прекрасным примером этого является Bloomberg, финансовая новостная компания, известная и уважаемая во всем мире. Владелец Майкл Блумберг неоднократно проявлял незаинтересованность в традиционное IPO. Тем не менее, по слухам, он может быть более открыт для IPO SPAC.
Почему инвесторам нравятся SPAC?
Так что же такого особенного в SPAC, что так взволновало инвесторов?
- Растущее мнение среди широкой инвестиционной общественности предполагает, что традиционный путь через IPO устарел и неэффективен. Банки Уолл-стрит, заключающие выгодные сделки с крупными клиентами, означают, что постоянным инвесторам часто удается инвестировать только на худших условиях.
- Инвестиции в SPAC по существу позволяет розничным инвесторам участвовать в IPO до того, как оно станет публичным. И многие находят идею избавиться от посредников с Уолл-стрит привлекательной.
- Дополнительным преимуществом является то, что инвесторы могут инвестировать вместе с опытными спонсорами. Многие независимые инвесторы опасаются IPO. Они считают, что самостоятельное инвестирование в IPO немного похоже на прыжок в самый конец пула.
- В частности, для технологических компаний проспект эмиссии может быть сложным и непрозрачным, с высокой вероятностью того, что инвестор купит то, чего он или она на самом деле не понимает. Когда у руля опытный управляющий фондом, инвестиции теоретически сняли с себя риски. Мы также обнаружили, что по мере того, как они становятся более популярными, все больше известных инвесторов запускают SPAC.
- Наконец, одна из причин, по которой SPAC взлетели, заключается в том, что спекулянты начали массово инвестировать. Они пытаются угадать, какой будет цель и понравится ли это решение рынку. Это следует более широкой тенденции принятие риска на рынке сегодня.
Риски SPAC
Несмотря на энтузиазм, SPAC - это не бесплатный обед, и, как и со всеми инвестициями, рекомендуется соблюдать осторожность.
- Несмотря на то, что его возглавляют менеджеры крупных хедж-фондов или инсайдеры с опытом, процесс SPAC очень непрозрачен для внешнего инвестора. Инвестор вкладывает деньги в SPAC, не зная, на что компания может потратить деньги.
- После объявления о приобретении спонсор решает, какой объем информации будет раскрыт. Это может привести к ситуациям, когда инвесторы покупают приобретение, не зная, для чего будет использован капитал или каковы на самом деле условия приобретения. Помните, что основной чертой SPAC для приобретенной компании является отсутствие необходимого раскрытия информации.
- SPAC в настоящее время в моде, и есть большой аппетит к этим специальным слияниям.. Но нет никаких гарантий, что аппетит рынка будет сохраняться бесконечно долго. Многие инвесторы покупают SPAC в надежде, что сделка состоится. Но такой гарантии нет. В некоторых случаях инвестор может заблокировать свои деньги на два года и получить от них нулевую отдачу.
- Наконец, некоторые высказывают опасения, что мания, начавшаяся в области SPAC, может привести к росту спекуляций по поводу оценки стартапов, поскольку управляющие фондами собирают миллиарды, чтобы сделать их публичными.. И, конечно же, это завышает оценки на уже покрытом пеной рынке.
Компании специального назначения: прихоть или приспособление?
Ярые фанаты считают, что этот новый способ вывода компаний на биржу заменит традиционную модель IPO. Многие компании и институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, предпочитают более традиционный подход к IPO, поэтому IPO вряд ли исчезнут. Но без сомнения, SPAC дают стартапам новую возможность.
Фактически, хедж-фонды только начинают приспосабливаться к SPAC. В начале статьи мы упоминали, что Билл Акман собрал рекордную сумму для своего SPAC. Чамат Палихапития, бывший руководитель Facebook и известный венчурный капиталист, успешно поднял четыре SPAC. Известный японский инвестор Масаёси Сон также объявил о повышении ставки SPAC.
Казалось бы, SPAC возникли из ниоткуда. Многие люди задаются вопросом, исчезнут ли они так же внезапно.