Денежно-кредитная политика и фискальная политика: основные различия и влияние на инвесторов

Денежно-кредитная и фискальная политика оказывает большое влияние как на инвесторов, так и на неинвесторов, но немногие понимают, что они из себя представляют. Эта политика становится все более важной частью нашей жизни, поскольку центральные банки настаивают на самых масштабных действиях в области денежно-кредитной политики в истории, в то время как правительства приступают к масштабным фискальным проектам.

Эти большие силы могут стать движущий фактор того, что будет двигать рынки на долгие годы. Если вы инвестор и не понимаете разницы между денежно-кредитной и налогово-бюджетной политикой, пристегнитесь, и мы углубимся в их изучение.

Что такое денежно-кредитная политика?

Самое простое определение денежно-кредитной политики - любое политическое решение, принятое центральным банком страны, такой как Федеральный резерв. За последние два десятилетия центральные банки всего мира приняли беспрецедентное количество решений в области денежно-кредитной политики.

Большая часть денежно-кредитной политики идет рука об руку с мандатом центрального банка: контролировать инфляцию и увеличивать занятость. (Инфляция не была проблемой в течение десятилетий, и во многих местах по всему миру больше всего опасаются дефляции.) Максимальная занятость - часть сильной и растущей экономики; в результате центральные банки проводят политику, направленную на рост экономики.

Центральные банки обычно имеют одни и те же инструменты для проведения денежно-кредитной политики:

1. Процентные ставки
2. Резервные требования
3. Прочие меры

1. Процентные ставки

Решение денежно-кредитной политики, о котором больше всего говорят со времен великого финансового кризиса, - это Возможность ФРС изменять процентные ставки. Во всем мире центральные банки в Страны ОЭСР установили практически нулевые процентные ставки уже более десяти лет.

Процентная ставка, которую мы здесь обсуждаем, - это ставка по федеральным фондам. Это устанавливает процентную ставку по однодневному кредитованию избыточных резервов между коммерческими банками. Эта ставка действует как точка привязки, влияние на процентные ставки на все, от государственных облигаций до ипотечных кредитов и долгов по кредитным картам.

Когда ставки низкие, расходы поощряются. Долги дешевы, а финансирования обычно много. Так же, когда ставки выше, поощряется экономия. Не только из-за того, что вы избегаете слишком дорогих долгов, но и потому, что сберегательные счета и облигации обеспечивают привлекательную доходность.

Денежно-кредитная политика по процентным ставкам - самый мощный инструмент Федеральной резервной системы. И это тот, на который он больше всего полагался на протяжении всей своей истории.

2. Резервные требования

В тандеме с решениями по политике процентных ставок используется политика резервных требований Федеральной резервной системы.

Федеральная резервная система устанавливает сколько наличных денег должно быть у банка в любой момент времени. Это сделано для предотвращения опасности краха банков во время кризиса. Хотя установка высоких требований к резервам также может замедлить рост.

У банков есть ограниченное количество долларов, которые они могут предоставить в качестве ссуды. Когда банки сохраняют более высокий процент на своем балансе, выдается меньше. Кредит является одним из основных двигателей экономического роста в современной экономике, и требования к резервам напрямую влияют на кредит.

Резервные требования и процентные ставки часто используются вместе. Это создает мощный удар по принципу «один-два»: низкие процентные ставки побуждают людей брать в долг и тратить, в то время как более низкие резервные требования побуждают банки выдавать больше денег.

3. Прочие меры

Одна часть политики Федеральной резервной системы, которая была немыслима несколько десятилетий назад, - это ее наращивание инструментария «чрезвычайных» мер. Это произошло во время большого финансового кризиса. Чтобы не дать экономике погрузиться в глубокую депрессию, ФРС использовала ряд спорных мер денежно-кредитной политики.

Самая известная, просуществовавшая долгие годы после кризиса, - это количественное смягчение (QE). QE - это когда центральный банк напрямую покупает актив, чтобы увеличить денежную массу в экономике.

Федеральная резервная система решила провести количественное смягчение во время большого финансового кризиса после попытки снизить процентные ставки до нуля и увидев, что это не принесло большого эффекта. С помощью QE они напрямую купили Казначейские облигации США увеличить количество денег во всей экономике.

ФРС далее расширила свои закупки на ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, которые в то время не выполнили свои обязательства, у банков. Это снизило риски для коммерческих банков, а также предоставило им необходимую ликвидность для дальнейшего кредитования экономики.

Центральные банки других стран пошли еще дальше в политике количественного смягчения. Банк Японии, например, начал покупать частные долги и даже Японские ETF чтобы стимулировать рост.

Что такое фискальная политика?

Фискальная политика - это любое решение правительства страны направить экономику к определенной цели. Было намного больше интерес к фискальной политике после пандемии коронавируса, в результате чего страны по всему миру оказались в чрезвычайных ситуациях.

Идея государственной политики, направленной на конкретный рост экономики, относительно нова. До Великой депрессии правительства во всем мире не учитывали экономический рост в своих политических действиях. Вместо этого они заняли второстепенный подход к экономике.

Фискальная политика теперь регулярная часть правительственного инструментария для максимального увеличения занятости и стимулирования роста. После финансового кризиса 2008 года расходы на бюджетную политику отошли на второй план. Вместо этого страны ОЭСР во всем мире приняли политику жесткой экономии, чтобы укрепить финансовое благополучие своих правительств.

Решения в области налогово-бюджетной политики связаны с изменением правительством налоговых ставок и непосредственным расходованием денег на различные секторы экономики. Вот некоторые из инструментов, имеющихся в распоряжении правительства:

• Налоговые ставки
• Прямые расходы
• Чрезвычайная фискальная политика 

1. Налоговые ставки

Бенджамин Франклин однажды сказал, что единственные две гарантии в жизни - это смерть и налоги. Неудивительно слышать, что изменения в налогообложении могут иметь большое влияние на экономику.

Правительство использует свои налоговые поступления, а любые недостачи компенсируются за счет продажа государственных облигаций которые действуют как долговые расписки. Это означает, что правительство теоретически может минимизировать свои налоговые поступления за счет снижения налоговых ставок и по-прежнему функционировать за счет использования облигаций.

Многие современные крупные экономики делают это, потому что налогообложение имеет самое прямое влияние на расходы в экономике, а расходы являются источником жизненной силы здоровой экономики.

Подумайте об этом так: если вы платите 20% от каждого доллара своего дохода в виде различных налогов, и внезапно ставка снижается до 15%, вы теперь забираете домой 0,85 доллара вместо 0,80 доллара. Эти 0,05 доллара не кажутся слишком большими, но умноженные на сотни миллионов людей, и это большие дополнительные деньги.

Субсидии действуют очень похожим образом и, по сути, являются антиналоговыми. Правительство готово покрыть кое-что для людей, чтобы высвободить располагаемый доход.

2. Прямые расходы

Другой важный инструмент правительства влияние на экономику заключается в том, чтобы тратить прямо из собственной казны. Самый распространенный пример - крупные инфраструктурные проекты. Благодаря этим проектам, которые зачастую слишком дороги для любого отдельного бизнеса, правительство создает большое количество рабочих мест. Сами проекты также часто служат для повышения экономической полезности, например, мосты для повышения эффективности транспорта.

Рассмотрим проект строительства автомагистрали в США, на завершение которого потребовалось много лет и тысячи рабочих. Рабочие тоже были не только чернорабочими; В планировании и реализации проектов было задействовано много профессионалов. Компании-поставщики также получили выгоду от проекта. Наконец, автомагистрали позволили гораздо более эффективно перевозить товары между странами, что привело к увеличению объемов производства.

3. Чрезвычайная фискальная политика 

Сегодня мы видим рассвет невиданная ранее фискальная политика для борьбы с экономическим ущербом, нанесенным пандемией. Это включает прямые проверки стимулов, решение о налогово-бюджетной политике, которое теоретизировалось и обсуждалось на протяжении десятилетий.

Хотя раньше правительства тратили деньги напрямую в экономику, они часто избегают платить людям напрямую, вместо этого. отдавая предпочтение гражданам «просачивающихся» льгот. Все изменилось недавно, когда правительство США решило отправить всем гражданам (за исключением) проверку стимулов.

Это действительно связывает традиционные правительственные инструменты прямых расходов и субсидий, поскольку правительство напрямую отправляет доллары из своей казны, чтобы субсидировать прожиточный минимум для своих граждане. Это политическое решение также открывает дверь для дальнейших разговоров о более радикальных мерах политики, таких как универсальный базовый доход.

Денежно-кредитная политика vs. Фискальная политика

Хотя мы в основном обсуждали конкретные варианты политики для стимулирования дальнейшего роста, оба типа политики могут использоваться для противоположных целей. Это делается для предотвращения перегрева экономики, ведущего к инфляции или пузырям активов.

Это подводит нас к трем целям, которые разделяют налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика: стимулирование экономического роста, максимальное увеличение занятости и минимизация инфляции. Обратите внимание, что цель минимальной инфляции и максимальной занятости часто вступает в противоречие, что приводит к тонкому уравновешиванию.

Различия между денежно-кредитной политикой и фискальной политикой

Как налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика влияет на экономику?

Со времен Великой депрессии фискальная политика составляла большую часть экономики. Правительства начали принимать активное участие в формировании экономики, вместо того, чтобы позволять «невидимой руке» работать самостоятельно.

Мы уже упоминали о ощутимых преимуществах, которые многие инфраструктурные проекты оставляют на десятилетия. То же самое и с денежно-кредитной политикой. В период стагфляции 1970-х годов были приняты крайние решения в области денежно-кредитной политики. Пол Волкер это, наконец, обуздало инфляцию и позволило Америке вернуться на правильный путь, чтобы насладиться бурным десятилетием 80-х.

Волкер сделал это, подняв ставки намного выше, чем кто-либо ожидал, вызвав потрясения по всей экономике и вызвав сильные краткосрочные проблемы. Это также прекрасный пример того, как денежно-кредитная и фискальная политика часто могут противоречить друг другу. Ясно, что правительство не будет проводить политику, направленную на нанесение вреда финансовому благополучию граждан, но именно это Волкер сделал для большего долгосрочного блага.

Как фискальная и денежно-кредитная политика влияет на вас как на инвестора?

Инвестор, который знает различные инструменты политики и понимает долгосрочные последствия таких решений, уже имеет преимущество. Это позволяет инвесторам соответствующим образом изменить свою позицию.

Преимущества следования политическим решениям

На сегодняшних рынках фискальная и денежно-кредитная политика может оказать значительное влияние на фондовый рынок. Для инвестора глупо не обращать внимания на политику, которая может оказать такое влияние на его портфель.

Понимание важности этих политических решений должно позволить вам инвестировать более уверенно и избегать болезненных ошибок.