Frumusețea modelului de reducere a dividendelor constă în simplitatea și eficacitatea sa asupra acțiunilor plătitoare de dividende.
Cum funcționează modelul de reducere a dividendelor
Modelul de reducere a dividendelor încorporează doar câteva variabile:
- Prețul stocului.
- Dividende în anul următor.
- Costul capitalului sau rentabilitatea estimată.
- Rata de creștere a fluxului de dividende.
A avea trei dintre aceste patru variabile vă permite să rezolvați variabila rămasă. Cel mai adesea, se știu dividendele care trebuie plătite în anul următor, randamentul dorit pentru o investiție și o idee despre o rată de creștere perpetuă pentru fluxul de dividende al companiei. Având aceste variabile vă permite să rezolvați valoarea unei singure cote de acțiuni.
Preț = Dividende ÷ (Rata de rentabilitate - Rata de creștere a dividendelor)
Iată un exemplu: o companie plătește un dividend anual de 1 USD pe acțiune. Se estimează că dividendul va crește cu 6% pe an. Investitorii doresc rentabilități de cel puțin 10% din investițiile lor. Ce ar trebui să plătească un investitor pentru acțiuni?
Conectarea variabilelor noastre ne oferă Preț = 1,00 $ ÷ (1,10 - 1,06). Continuarea cu matematica simplă ne oferă Preț = 25 USD. În esență, acest lucru ne spune că atât timp cât plătim mai puțin de 25 USD pe acțiune și compania își mărește dividendele la o rată anuală de 6% pe an, vom câștiga o rentabilitate de 10% a investiției noastre.
Pro și contra pentru modelele de reducere a dividendelor
Nu există o modalitate perfectă de a evalua o acțiune, iar modelul de reducere a dividendelor este doar una dintre multele modalități de a evalua orice acțiune dată.
Ce face ca modelul de reducere a dividendelor să fie excelent:
- Conservatorism - Modelul de reducere a dividendelor apreciază o companie doar pe ceea ce plătește investitorilor. Nu ia în considerare direct câștigurile unei companii, numerarul pe care îl deține compania sau orice altceva decât dividendul. Se presupune că investitorul va genera o rentabilitate din dividende, nu din apreciere sau din cumpărarea plăcilor în cer, cu o primă de 200% față de prețul actual de tranzacționare.
- Simplitate - Modelul de reducere a dividendelor este unul dintre cele mai simple moduri de a pune în valoare un titlu. Necesită doar trei intrări, pe care aproape orice investitor le poate determina sau prognoza în mod rezonabil. Datorită conservatorismului său, investitorii care apreciază companiile cu un model de reducere a dividendelor au mai mult spațiu pentru erori în variabilele pe care le prognozează decât investitorii care folosesc proiecții alternative, mai ciudate.
Aceste două avantaje conduc direct în dezavantajele modelului:
- Selectivitate - Modelul de reducere a dividendelor este limitat prin faptul că poate fi utilizat în mod corespunzător numai cu companiile care plătesc un dividend regulat și care se așteaptă să-și crească dividendul la o rată constantă în viitor. Acest lucru limitează sever modelul la companii foarte stabile precum Coca-Cola (KO) sau McDonald's (MCD), ambele fiind cunoscute pentru o lungă istorie de creșteri de dividende destul de regulate în fiecare an.
- Sensibilitate - La fel ca în cazul tuturor metodelor de evaluare, modelul de actualizare a dividendelor este la fel de bun ca și numerele care intră în acesta. Gunoi în, gunoi în afara - modelul funcționează numai atâta timp cât ipotezele cheie în model se dovedesc a fi în mare parte exacte.
Ca întotdeauna, acest model trebuie utilizat cu o marjă de siguranță în minte. O marjă de siguranță protejează investitorii de ipotezele defectuoase ale modelului și de durabilitatea competitivă a unei companii.
Investitorii care calculează un preț de 50 USD per acțiune pentru o companie ar putea dori să cumpere doar atunci când este subevaluat cu 25% sau mai mult, de exemplu, lovind cumpărarea la 37,50 USD pe acțiune sau mai puțin pentru a compensa intrările eronate din model. Investiția începe cu păstrarea capitalului. A fi prea sigur este mult mai bine decât a fi nesăbuit, mai ales când vine vorba de propriile părtiniri cu privire la ceea ce vrem să credem despre investițiile pe care le alegem pentru portofoliile noastre.