Na próxima vez que você estiver em uma conversa sobre investimento, mencione “swaps e outros derivativos” e veja o que acontece. Você pode obter algumas reações fortes de pessoas de outra forma sensatas, muitas das quais provavelmente sabem muito pouco sobre esses instrumentos.
Os derivativos foram citados como uma das principais causas da crise financeira de 2008 e foram descritos como “armas de destruição em massa” e “bombas-relógio” por alguns investidores famosos. Portanto, é compreensível pensar nos derivativos como o vírus Ebola dos instrumentos financeiros, que não deve ser tocado sem o equipamento de proteção da cabeça aos pés.
Mas “tóxico” é realmente uma maneira justa de descrevê-los?
Verificação da realidade: os derivativos são simplesmente ferramentas usadas todos os dias por milhares de empresas, bancos e investidores para atingir vários objetivos. Quando usados com sabedoria, são extremamente úteis e, às vezes, você não consegue realizar o trabalho sem eles.
Mas eles também podem ser muito perigosos, do ponto de vista financeiro.
De certa forma, usar derivados é como acender uma fogueira: necessário se você quer um bife bem grelhado, mas sem os controles certos, você pode queimar a casa.
Neste artigo, faremos um rápido tour pelo mundo dos derivados. Tentamos desmistificá-los, explicar como podem ser úteis e mostrar como você pode se queimar se não tomar cuidado.
O que são trocas?
Começamos com trocas. Como o nome sugere, uma troca é um acordo entre duas partes para trocar algo, neste caso, dinheiro. Os pagamentos são trocados periodicamente - muitas vezes trimestralmente, mas não necessariamente - por alguns anos.
O tipo mais comum é um troca de taxa de juros, em que as duas partes trocam pagamentos de juros. Em um tipo, uma das partes faz pagamentos com base em uma taxa de juros flutuante que sobe ou desce a cada período. Isso é semelhante ao mecanismo de taxa de juros em uma hipoteca de taxa ajustável. A outra parte faz pagamentos a uma taxa de juros fixa.
Existem vários razões pelas quais isso pode ser útil para ambas as partes. Por exemplo, uma empresa pode travar seus custos de juros, mesmo que seu empréstimo bancário tenha uma taxa de juros variável.
Os swaps de taxas de juros podem ser mais complicados, mas esse é o tipo mais comum de swap. É tão simples que é chamado de troca “plain vanilla”.
Com swaps de moeda, os pagamentos são trocados em duas moedas diferentes. Normalmente, eles são usados por empresas que fazem ou recebem pagamentos em moeda estrangeira e desejam bloquear uma taxa de câmbio antecipadamente.
Existem outras maneiras de gerenciar o risco cambial. Um swap de moeda é apenas uma abordagem. Os investidores individuais que desejam negociar moedas não usariam os swaps de moeda.
O perigo dos swaps de inadimplência de crédito
Credit default swaps (CDSs) são os mais frequentemente responsabilizados por contribuírem para a crise financeira. Com os CDSs, uma das partes faz pagamentos periódicos para proteção no caso de uma empresa ou governo específico entrar em default em sua dívida ou se um conjunto de empréstimos exceder um certo nível de inadimplência. É como pagar prêmios de seguro residencial ou de carro. Se sua casa ou carro forem danificados, você receberá uma indenização da seguradora. No CDS Land, a seguradora é chamada de "vendedora de proteção".
O que há de tão perigoso nos CDSs?
Se coisas ruins acontecerem na economia, muitos empréstimos podem ficar inadimplentes (pense em hipotecas imobiliárias na Flórida e em Las Vegas em 2008). Se um vendedor de proteção fez muitos negócios com detentores de CDS, ele pode não ter dinheiro suficiente para cumprir seus acordos.
Aqueles que pagavam os prêmios de “seguro” periódicos sobre esses CDSs contavam com os pagamentos para cobrir suas próprias perdas em uma economia ruim, mas agora o dinheiro não está mais lá. Tempo de efeito dominó.
Risco da contrapartida
O problema aqui é conhecido como “risco de contraparte”. Esse é o risco de que a outra parte no negócio não possa pagar quando deveria. Após a crise financeira, muitos novos procedimentos e regras foram criados para reduzir o risco de contraparte no sistema financeiro global.
Neste momento, você pode estar pensando: “O que isso tem a ver comigo? Não vou usar essas coisas. ” Talvez não diretamente. Mas se você investir em ações, há uma boa chance de uma empresa cujas ações você possui use taxas de juros e / ou swaps de moeda, e talvez até CDSs.
Alguns fundos mútuos usam todos os tipos de swaps para atingir vários objetivos de investimento. Se você ler o relatório anual de um fundo mútuo, poderá vê-los listados. Uma coisa importante a lembrar é que os swaps podem ser usados para proteção, mas também para fazer apostas especulativas. “Proteção” para uma parte pode ser “especulação” para outra.
O que são futuros?
Os próximos em nosso tour são futuros. Com contratos futuros, você fixa um preço hoje para algo que agora é obrigado a comprar ou vender alguns meses em o futuro, a menos que você "feche" sua posição vendendo o que comprou originalmente ou comprando o que originalmente vendido.
Os futuros têm sido usados por centenas de anos pelos fazendeiros para garantir um preço por suas safras muito antes da colheita real. Comprar ou vender contratos futuros é uma das formas mais fáceis e, às vezes, a única maneira de os investidores fazerem uma aposta pura nos preços de cerca de 50 commodities, como petróleo bruto, ouro, café, gado e soja.
Imagine que você espera que os preços do petróleo aumentem e queira lucrar com isso. Você não pode comprar e armazenar barris de petróleo em sua garagem, mas pode comprar contratos futuros de petróleo bruto. O mesmo se aplica a ouro e outros metais, bem como a produtos agrícolas. Quando o armazenamento é um grande problema, usamos os futuros.
Você também pode assumir a posição de que o preço de uma mercadoria cairá com a venda (curto-circuito) contratos de futuros.
Também existem futuros para títulos do Tesouro e Fed Funds Rate. Esta é uma forma de proteção ou especulação sobre a direção das taxas de juros.
Os riscos
Os riscos dos contratos futuros são minimizados pelo fato de serem negociados em bolsa. Compradores e vendedores precisam "acertar" a bolsa todos os dias, com base no ganho ou perda de valor de seus contratos futuros naquele dia. Surge um problema se você se esquecer de vender seus contratos antes da "data de vencimento". Então você Faz tem que encontrar um lugar para armazenar aqueles barris de óleo ou alqueires de soja que vai ser entregue a você.
De vez em quando, alguém tenta manipular os preços das commodities comprando ou vendendo um grande número de contratos futuros. Para se divertir, você pode ler sobre o famoso caso dos ultra-ricos Irmãos Hunt tentando monopolizar o mercado de prata.
O que são opções?
Finalmente, nos voltamos para opções. Conforme explicado em nosso Cartilha de opções, as opções dão a você o certo mas não a obrigação para comprar ou vender algo. Isso geralmente envolve uma ação ou um índice do mercado de ações como o S&P 500. Mas você também pode comprar e vender opções de títulos do Tesouro, moedas e commodities. A opção define o preço hoje que você pagará (ou receberá) no futuro.
Usar opções requer muito menos dinheiro inicial do que comprar as ações subjacentes. Você pode use opções de maneiras que limitem sua perda potencial (compra de opções de compra ou venda). Mas você pode estar exposto a perdas grandes ou mesmo ilimitadas (vendendo opções de venda ou opções de compra “nuas”).
Resumo
Todos esses derivativos, especialmente opções, envolvem o conceito de alavancagem. Sem entrar em detalhes, usar derivativos é como pedir dinheiro emprestado para comprar algo usando muito pouco de seu próprio dinheiro. Se o valor da coisa subir, seu retorno pode ser muito grande. Se cair, você pode ser eliminado.
Todos os derivativos podem ser usados para reduzir o risco ou para especular. Depende apenas de como você os usa. Tal como acontece com o fogo, os derivados podem gerar um bom calor para o seu portfólio. Mas tome cuidado para não queimar a casa.