Os investidores usam o modelo de desconto de dividendos (DDM) para avaliar uma ação. Este modelo usa a taxa de dividendos de uma empresa para encontrar o valor justo estimado e o preço das ações.
Se você é um investidor de valor que aprecia a análise fundamentalista, o DDM pode ser uma ferramenta útil. Aqui está uma visão mais detalhada do modelo de desconto de dividendos e como você pode usá-lo em sua estratégia de investimento.
A versão curta
- Você pode usar a fórmula DDM para avaliar o valor de uma empresa e avaliar o preço de suas ações.
- Você tem que fazer sua pesquisa sobre a empresa para descobrir seus dividendos presentes e passados e, em seguida, inserir seus números em uma fórmula simples.
- O DDM é apenas uma ferramenta de análise fundamental. Outros incluem o modelo de crescimento de Gordon e a análise múltipla do concorrente.
O que é o modelo de desconto de dividendos?
O DDM é um modelo financeiro usado para estimar o valor de uma empresa e o preço de suas ações. É melhor usado com outras análises fundamentais, como um
analise de fluxo de caixa descontado e comparações de proporção de concorrentes. Como o nome indica, o modelo de desconto de dividendos se concentra apenas nos dividendos de uma empresa para determinar o valor intrínseco da empresa.Com este modelo, suas principais entradas são o dividendo esperado da ação por ação, o custo de capital e a taxa de crescimento esperada do dividendo. O modelo atribui um valor alto às empresas com altos dividendos e forte taxa de crescimento de dividendos e considera as empresas sem dividendos como inúteis.
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A Fórmula do Modelo de Desconto de Dividendos
O modelo de desconto de dividendos é baseado nesta fórmula:
Valor do estoque = Dividendo esperado em um ano / (Custo do capital – Taxa de crescimento anual)
Isso às vezes é simplificado para:
Preço da ação = D / ( r – g )
Onde:
D = Dividendo esperado por ação
r = Taxa de retorno exigida para investidores ou taxa de custo de capital para a empresa
g = Taxa de crescimento anual perpétua esperada do dividendo
Aqui está um detalhamento do que a fórmula faz:
- D é o pagamento de dividendos da empresa. Quer sejam alguns centavos por ação ou muitos dólares por ação, você deve inserir o pagamento de dividendos esperado daqui a um ano para estimar o preço das ações.
- Taxa requerida de retorno (r) ou custo de capital. A taxa de retorno exigida fica a critério do investidor. Compare o estoque com seus outros investimentos para escolher um número apropriado. Alternativamente, você pode estimar o custo de capital da empresa usando sua taxa de retorno de títulos atual, se disponível. Em ambos os casos, esta é uma avaliação do risco futuro da empresa.
- A taxa de crescimento anual esperada (g) para dividendos é outra suposição. Se disponível, você pode consultar o histórico de crescimento de dividendos da empresa para estimar a taxa de crescimento. Você também pode usar seu conhecimento da empresa e do setor para calcular as taxas.
Esse modelo requer várias suposições, que podem alterar drasticamente os resultados de sua análise. É por isso que é essencial ter cuidado com suas suposições e calculá-las com cuidado.
Um exemplo usando o modelo de desconto de dividendos
Vamos usar o exemplo de uma empresa conhecida com um longo histórico de dividendos para entender melhor como funciona o modelo de desconto de dividendos. 3M é um aristocrata de dividendos – uma empresa que aumentou seus dividendos por pelo menos 25 anos consecutivos. Isso o torna um candidato principal para o DDM.
Análise de ações da empresa 3M: modelo de desconto de dividendos
A 3M é um negócio grande e estável com uma taxa de dividendos de 4,14% e um preço de ação de $ 143,93 por ação. Seu estoque atualmente paga um dividendo trimestral de $ 1,49. O rendimento atual dos títulos até o vencimento da 3M é de 6,375%, com uma média de cinco anos de aumento de dividendos em 0,64%.
Isso é tudo o que precisamos para estimar o preço futuro das ações. Vamos colocar os números na fórmula:
Preço das ações = Dividendo esperado por ação / (Custo de capital – Taxa de crescimento de dividendos)
= (1,49 (dividendo trimestral) x 4 (número de trimestres) x 1,0064 (taxa de crescimento anual) / (6,375% - 0,64%)
= $5.998 / 0.05735
Preço das ações 3M=$104.59
Como você pode ver com a matemática acima, o valor estimado de uma ação da 3M, com base apenas em dividendos, é de $ 104,59. Comparado com o preço das ações de US$ 143,93, diríamos que a 3M está supervalorizada e atualmente não é uma boa compra.
No entanto, também é importante considerar outros fatores financeiros ao realizar uma análise de ações. Sua corretora de ações e outros grandes sites de dados financeiros são uma boa fonte de dados ao procurar taxas de dividendos e custo de capital da empresa.
Por que os investidores usariam o DDM?
Se você tem um portfólio diversificado focado na geração de fluxo de caixa, o modelo de desconto de dividendos pode ajudá-lo a tomar decisões de investimento de longo prazo. E alguns traders ativos usam o DDM como parte de seu método pessoal de decidir se uma ação está supervalorizada ou subvalorizada. Quando usado corretamente, o DDM é uma ferramenta fundamental para determinar quais ações merecem um lugar em seu portfólio.
Outros modelos de dividendos para avaliar uma ação
O DDM conta com um conjunto muito restrito de dados para calcular o valor estimado da ação. As deficiências do DDM podem levar você a usar uma alternativa.
O modelo de crescimento de Gordon (GGM) é uma alternativa popular ao modelo de desconto de dividendos. Ele analisa a taxa de crescimento de dividendos da empresa e exige que você faça suposições sobre o crescimento perpétuo de dividendos.
Além disso, nunca é uma má ideia combinar vários métodos de análise para criar uma estimativa ponderada do preço das ações. Por exemplo, você pode usar um modelo de fluxo de caixa com desconto para 50% do preço da ação, análise múltipla do concorrente para 30%, e o modelo de desconto de dividendos para os 20% finais.
Investidores profissionais usam modelos complexos, que geralmente incluem uma versão do modelo de desconto de dividendos, para estimar os preços das ações.
Resultado final
O modelo de desconto de dividendos não requer cálculo ou outra matemática avançada. Requer álgebra do ensino médio, uma boa compreensão da situação financeira da empresa subjacente e uma estimativa razoável de dividendos futuros. Com essas ferramentas em seu arsenal de investidores, você está na melhor posição para escolher ações vencedoras nos próximos anos.
Eric Rosenberg é um escritor de finanças, viagens e tecnologia em Ventura, Califórnia. Ele é um ex-gerente de banco e profissional de finanças corporativas e contabilidade que deixou seu emprego em 2016 para assumir seu trabalho online em tempo integral. Ele tem uma profunda experiência escrevendo sobre bancos, cartões de crédito, investimentos e outros tópicos financeiros e é um ávido hacker de viagens. Quando está longe do teclado, Eric gosta de explorar o mundo, pilotar pequenos aviões, descobrir novas cervejas artesanais e passar tempo com sua esposa e filhas.