Fundos fechados: o que são e pertencem à sua carteira?

Um fundo fechado é um veículo de investimento único. Embora tenha certas semelhanças com os fundos mútuos tradicionais - que normalmente são fundos abertos - assim como com os fundos negociados em bolsa (ETFs), um fundo fechado opera de forma totalmente diferenciada.

As diferenças exclusivas inerentes aos fundos fechados podem aumentar seu risco ou recompensa potencial. Se você estiver interessado em investir nesses fundos, precisará saber o máximo possível sobre eles - tanto para aumentar a probabilidade de desempenho positivo, quanto para minimizar o risco de perda.

Os princípios de um fundo fechado

Um fundo fechado é um fundo de investimento que possui um número limitado de cotas para vender aos investidores. O número de ações é fixado no oferta pública inicial (IPO)

do fundo e nunca aumenta. Isso é radicalmente diferente dos fundos abertos, que não têm limite para o número de ações que podem emitir.

Os fundos fechados têm um valor patrimonial líquido (NAV), mas o o preço de mercado pode variar significativamente desse valor. Isso porque eles negociam com prêmios ou descontos para seus respectivos NAVs.

Os fundos fechados também são gerenciados ativamente, o que significa que eles têm o potencial de superar o mercado - que é a intenção da administração - ou inferior. Como resultado dessa gestão ativa, os fundos fechados costumam cobrar taxas mais elevadas do que outros tipos de fundos de investimento.

O que acontece se você quiser vender seus fundos fechados?

Se você está planejando investir em fundos fechados, o fundo não resgatará as ações se você decidir vender como um negociação de ações no mercado aberto, sua capacidade de vender as ações do fundo depende da disponibilidade de um comprador. Isso pode torná-los menos líquidos do que fundos abertos e fundos negociados em bolsa (ETFs).

Apesar dessas limitações, os fundos fechados têm potencial real para superar os fundos mútuos, ETFs e o mercado em geral. É por isso que as pessoas investem neles, embora o mercado desses fundos seja reconhecidamente menor do que o de outros fundos.

Aberto vs. Fundos Fechados

Os fundos abertos e fechados têm muitas semelhanças. Por exemplo:

• Cada um é uma carteira de títulos administrada profissionalmente. Embora os fundos abertos possam ser gerenciados ativamente (ou seja, eles tentam superar o mercado por meio de negociações ativas) ou fundos de índice (que rastreiam um índice subjacente, como o S&P 500), os fundos fechados são fundos geridos de forma puramente ativa.
• Cada um também negocia com base no preço da ação, que pode mudar diariamente. Ambos têm o potencial de gerar receita com dividendos, bem como ganhos e perdas de capital na compra e venda de ações de empresas detidas pelo fundo.

É basicamente aí que terminam as semelhanças entre os dois tipos de fundos. Na maior parte, são veículos de investimento muito diferentes.

Diferenças entre fundos abertos e fechados

• A principal diferença entre fundos fechados e fundos abertos é em o número de ações emitidas. Conforme discutido acima, os fundos fechados oferecem apenas um número limitado de ações. Este número é determinado quando o fundo é lançado.
• Por contraste, fundos abertos não têm limite para o número de ações que podem emitir - que é de onde vem o termo “open-end”. Os fundos abertos também podem vender quantas ações forem necessárias para os investidores.
• Outra diferença significativa é o preço das ações. Enquanto os fundos fechados podem negociar com um desconto ou prêmio, os fundos abertos são negociados com seu valor patrimonial líquido. E enquanto os fundos não recompram ações dos investidores, os fundos abertos fazem isso rotineiramente. Tanto a compra quanto a venda de ações em aberto são feitas por meio do fundo, e não no mercado aberto.
• Os fundos fechados também têm maior probabilidade de manter investimentos alternativos. Isso pode incluir derivativos, moedas estrangeiras ou mesmo futuros. E uma vez que negociam de forma mais ativa, os fundos fechados tendem a ter mais relações de despesas do que os fundos abertos.

Como funcionam os fundos fechados

Os fundos fechados tendem a ser fundos de investimento mais especializados. Por exemplo, em vez de investir no mercado geral, eles se concentrarão em um setor específico da indústria, como saúde ou tecnologia, ou em um mercado geográfico, como ações internacionais.

Preço de ações de fundos fechados

Muito parecido com outros fundos, fundos fechados têm um NAV regularmente rastreado que é baseado no valor do portfólio, dividido pela quantidade de cotas de emissão do fundo. Mas, devido ao número limitado de ações disponíveis, eles podem negociar a valores superiores ou inferiores ao NAV. Isso resulta em prêmios acima do NAV se a demanda for alta, ou descontos para o NAV se a demanda for fraca. Dessa forma, os fundos fechados estão sujeitos à demanda dos investidores pelas cotas do fundo, mais do que seu NAV subjacente.

Se você quiser investir em um fundo fechado, precisará comprá-lo com desconto através de uma conta de corretora. Isso aumentará a probabilidade de vendê-lo com lucro. Mas se você pagar um prêmio acima do NAV, terá mais chances de perder dinheiro na transação.

Uso de alavancagem

Parte do motivo pelo qual os fundos fechados costumam ter retornos maiores do que seus primos abertos é que eles freqüentemente usa alavancagem para aumentar os retornos. Por exemplo, um fundo fechado pode pedir dinheiro emprestado para comprar ações. Essa estratégia aumentará os retornos quando o mercado estiver em alta, mas aumentará as perdas em uma desaceleração.

Por exemplo, digamos que um fundo invista $ 1 milhão em ações do Walmart e peça emprestado um adicional de $ 1 milhão para comprar mais ações. O retorno do investimento após um ano pode ser de 20% (menos custos de empréstimos), ao invés de 10% se a alavancagem não tiver sido usada.

Na outra direção, se fosse utilizada a mesma configuração de compra - 50% do capital do fundo e 50% do empréstimo - e o valor do Walmart ações caíram 10%, você experimentaria uma perda de 20% em seu investimento (mais custos de empréstimos), em vez de uma perda de 10% se a alavancagem não tivesse sido usado.

Por esta razão, fundos fechados são mais adequados para investidores que têm uma tolerância de alto risco e estão dispostos a suportar a possibilidade de um investimento ir na direção errada.

Em qualquer caso, um fundo fechado normalmente pagar dividendos mais elevados do que fundos abertos por causa do uso de alavancagem, se o valor das ações sobe ou desce. Se o seu investimento no fundo pagasse $ 2.000 em dividendos em uma posição desalavancada, você receberia $ 4.000 quando a alavancagem fosse usada.

Compra de fundos fechados

Se você planeja investir em fundos fechados, é melhor fazê-lo por meio de uma conta de corretora. O corretor também deve se especializar em fundos mútuos. Quanto mais eles oferecem, mais provável é que eles também ofereçam fundos fechados no mix, uma vez que fundos fechados são muito menos comuns do que fundos abertos. Aqui estão nossas dicas sobre como escolher um corretor da bolsa online.

Mais uma vez, o o melhor conselho na compra de fundos fechados é comprar o fundo com um desconto em relação ao seu NAV. Você pode determinar isso comparando o preço de mercado atual com o NAV, que é calculado dividindo o valor da carteira pelo número de ações emitidas. Você deve procurar um desconto de pelo menos 10%, o que lhe dará um lucro embutido se o preço das ações subir apenas para o seu nível NAV. E, é claro, o lucro será ainda maior se o fundo começar a ser negociado com prêmio. Isso pode lhe dar o benefício tanto do aumento do NAV do fundo quanto da mudança do desconto para o prêmio. É apenas mais um exemplo de como os fundos fechados geralmente oferecem retornos mais elevados do que os fundos abertos.

Como acontece com qualquer tipo de fundo, você terá que examinar de perto seu desempenho de longo prazo. Investir em fundos fechados não é tão simples quanto comprar com desconto e vender com prêmio. O desempenho do próprio fundo e do seu NAV são ainda mais importantes. Afinal, quanto melhor for o desempenho do fundo, maior será o interesse dos investidores, aumentando a probabilidade de o preço das ações atingir um nível de prêmio.

Ao analisar um fundo fechado, observe atentamente o índice de endividamento que o fundo normalmente usa. Se se aproximar de 50%, o fundo será extremamente arriscado, mesmo que o potencial de lucro seja maior. Você precisará considerar sua própria tolerância ao risco ao decidir se deseja investir em fundos mais arriscados.

Os ETFs são fundos fechados?

A resposta curta é não. Um fundo fechado não é um fundo negociado em bolsa e nem mesmo é um fundo mútuo tradicional (aberto).

Muito parecido com os fundos mútuos tradicionais, os ETFs compartilham certas características comuns com os fundos fechados. Por exemplo, ambos são fundos de investimento agrupados que investem em uma carteira de títulos individuais. Cada um também tem seu próprio NAV e negocia nas bolsas a preços que variam continuamente. Cada um também tem índices de despesas, paga distribuições de dividendos e ganhos (ou perdas) de capital e pode ser adquirido por meio de corretoras. E como um fundo fechado, há um pequeno número de ETFs que também usam alavancagem em suas atividades de investimento.

Mas do ponto de vista de investimento, os ETFs são um animal completamente diferente dos fundos fechados.

Por exemplo, como os fundos mútuos abertos, os ETFs não têm limite para o número de ações que podem oferecer. Eles também negociam em seu NAV e não estão sujeitos a prêmios e descontos.

A maior diferença entre os dois é que, embora os fundos fechados sejam administrados ativamente, a grande maioria dos ETFs é administrada passivamente como fundos de índice. Isso significa que seu desempenho está especificamente vinculado a um índice subjacente. Esta metodologia de investimento também minimiza os ganhos de capital, uma vez que os títulos não são comprados ou vendidos a menos que a composição do índice subjacente mude.

Saiba mais >>> Como Investir em ETFs

Os melhores fundos fechados

Não há garantia de que qualquer investimento produzirá retornos positivos. Afinal, é impossível prever o futuro. Mas se você pretende investir em fundos fechados, precisa começar de algum lugar. Aqui estão alguns exemplos de fundos fechados que tiveram um desempenho bastante bom ultimamente:

• Voya Emerging Markets High Dividend Equity Fund(IHD): Este fundo concentra-se em títulos que pagam dividendos em mercados emergentes.
• Aberdeen Total Dynamic Dividend Fund (AOD): O fundo concentra-se em empresas com alto rendimento de dividendos, mas também com potencial de crescimento de capital. O fundo inclui uma mistura de algumas das empresas mais conhecidas em seus respectivos setores.
• Fundo de alta renda da PIMCO (PHK): Este é um fundo de renda fixa que atrai títulos de diversos setores. A ênfase do fundo está na renda corrente, mas também na valorização do capital. Um fator a estar ciente é que o fundo investe em títulos de baixo grau e alto rendimento.

Esta lista não é uma recomendação para investir em qualquer um desses fundos. Em vez disso, é um exemplo de fundos fechados disponíveis. Certifique-se de fazer sua pesquisa, privilegiando fundos que vendem com desconto e têm bom desempenho no longo prazo.

Prós e contras de fundos fechados

Fundos fechados não são para os fracos de coração 

O investimento em fundos fechados exige maior tolerância ao risco do que os fundos mútuos e ETFs tradicionais. Eles são mais adequados para aqueles que estão dispostos a adicionam risco adicional a seus portfólios mas feito apenas com uma posição minoritária em um portfólio bem equilibrado.

As recompensas potenciais são maiores do que com outros tipos de fundos, mas também o são os riscos. No caso de fundos alavancados, seria o equivalente a investir sua conta pessoal na margem. Se você se sentir desconfortável fazendo isso, provavelmente não vai querer investir em um fundo fechado alavancado.

Certifique-se de que conhece bem o fundo fechado que planeja comprar e compre com desconto. Não ignore a realidade fundamental de que o fundo precisa ter um histórico comprovado de retornos estáveis. Esse é um requisito para qualquer tipo de fundo em que você esteja investindo, mas ainda mais para um fundo fechado.