Każdą dekadę można zdefiniować przez innowację finansową, która była kluczowa dla rynków w tym okresie. Pod wieloma względami te instrumenty finansowe działają jako paliwo tła dla wszelkiego wzrostu gospodarczego i finansowego, który ma miejsce. Lata 80. miały obligacje śmieciowe. W latach 90. pojawiły się pierwsze oferty publiczne w zakresie technologii (IPO). Lata 2000 miały CDO z kredytami hipotecznymi. A teraz lata 2020 mogą być początkiem nowego uczestnika: SPAC.
Sposób użycia SPAC, lub Spółki akwizycji specjalnego przeznaczenia, znacznie przyspieszył w następstwie pandemii koronawirusa. SPAC są bardzo poszukiwane. I co kwartał przynosi nowe rekordowe kwoty pieniędzy. Znani inwestorzy również wskakują na modę. Na przykład Bill Ackman, zarządzający funduszem hedgingowym w Pershing Square Capital, podniósł największy do tej pory SPAC w historii.
Ale wielu nadal nie do końca rozumie, czym jest SPAC, do czego służy i skąd pochodzi. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się więcej o nowym gorącym towarze Wall Street.
W tym przewodniku:
Co to jest SPAC?
Wbrew powszechnemu przekonaniu SPAC nie jest nowy. W rzeczywistości SPAC istnieją od dziesięcioleci.
SPAC jest często określany jako „firma czekowa in blanco”. SPAC pozyskuje gotówkę od inwestorów z jednego i tylko jednego powodu: aby przejąć firmę. SPAC jest zarządzany przez tzw. „sponsora”. Sponsorem pierwotnie była osoba z głęboką wiedzą w określonej branży. Ale obecnie sponsorami mogą być inwestorzy, zarządzający funduszami hedgingowymi lub lokalni eksperci.
Sponsor ogłasza SPAC po zainwestowaniu własnych pieniędzy. SPAC następnie pozyskuje większość środków z giełdy, notując na giełdzie. Zgodnie z prawem SPAC nie może prowadzić żadnej działalności. Tak więc wejście na giełdę jest zazwyczaj łatwym i bezbolesnym doświadczeniem. Jednakże, po wejściu na giełdę sponsor ma tylko dwa lata na zawarcie transakcji lub musi zwrócić inwestorom wszystkie pieniądze.
Aby uniknąć długich przepisów dotyczących ujawniania informacji, SPAC nie ujawnia z wyprzedzeniem celu przejęcia. Oznacza to, że inwestorzy inwestujący w SPAC robią to w oparciu o wiarę w możliwość wyboru przez sponsora realnego celu przejęcia. Po dokonaniu przejęcia, nowe firmy łączą się i są notowane na giełdzie w ramach oferty SPAC IPO — przy czym przejęta firma zastępuje SPAC.
Początkowo znawcy branży wykorzystywali SPAC do przejmowania gałęzi przemysłu starego świata, takich jak przedsiębiorstwa przemysłowe. Ale mają ostatnio stały się bardziej popularne, szczególnie w świecie technologii. Notowanie Virgin Galactic za pośrednictwem SPAC (omówione poniżej) jest doskonałym przykładem sukcesu SPAC.
Proces SPAC ma jednak wady, które omówimy później.
Typowy proces inwestycyjny SPAC
Inwestowanie w SPAC jest bardzo podobne do inwestowanie w dowolne indywidualne akcje na giełdzie. Jedyne, co robisz, to logujesz się do swojego konto brokerskie, wpisz symbol giełdowy SPAC i wskaż liczbę udziałów, które chcesz. Jeśli nie masz konta brokerskiego, oto nasze ulubione:
| Najważniejsze |  |
 |
 |
|---|---|---|---|
| Ocena | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Min. Inwestycja | $0 | $0 | $0 |
| Transakcje giełdowe | 0 USD/handel | 0 USD/handel | 0 USD/handel |
| Transakcje opcji | 0 USD/transakcję + 0,65 USD/kontrakt (0,50 USD/kontrakt dla ponad 30 transakcji/kwartał) | 0,50 USD/umowa | 0,65 USD/umowa |
| Fundusze inwestycyjne | |||
| Wirtualny handel | |||
Otwarte KontoPrzegląd E*TRADE
|
Otwarte KontoRecenzja Ally Invest
|
Otwarte KontoRecenzja TD Ameritrade
|
1. Znajdź SPAC i wkup się
Najpierw musisz znaleźć SPAC. Chociaż świat zakupów specjalnych nie jest tak ogromny jak akcje, to szybko się rozwija. Na szczęście dostępne są zasoby specyficzne dla SPAC, takie jak strony internetowe, które je zawierają. Na nich inwestorzy mogą śledzić bieżące i nadchodzące premiery SPAC.
Wspominają o nich również media finansowe, ponieważ większe SPAC autorstwa znanych sponsorów często cieszą się dużym zainteresowaniem.
Kiedy SPAC ogłasza podwyższenie kapitału i jest notowany na giełdzie, jego akcje zwykle zaczynają się od 10 dolarów za akcję. Ale po rozpoczęciu handlu cena ta może się znacznie różnić w zależności od podaży i popytu. Oznacza to również, że zdarzają się sytuacje, w których SPAC mogą być sprzedawane z rabatem lub premią w stosunku do ich ceny katalogowej.
2. Poczekaj na wielkie ogłoszenie
Kolejny etap to czekanie. Ponieważ SPAC nie może faktycznie nic zrobić, dopóki nie ogłosi przejęcia, inwestorzy muszą poczekać na wspomniane ogłoszenie.
Kiedy to się stanie, zaczyna się prawdziwa akcja. Rynek zacznie wyceniać przejęcie. Jeśli inwestorzy będą rozczarowani celem, cena SPAC może spaść. Podobnie, jeśli jest to idealny cel dla sponsora, cena SPAC może wzrosnąć.
SPAC wydaje prospekt emisyjny. Ale ile szczegółów zawiera firma, zależy od jej wyłącznego uznania. Na tym etapie inwestorzy mają wybór. Jeśli inwestorowi podoba się dźwięk fuzji, wystarczy, że utrzyma swoje akcje. Akcje zostaną zamienione na akcje nowo połączonej i notowanej spółki. Jeśli oferta pójdzie dobrze, inwestorzy będą mogli zarobić sporo pieniędzy w dłuższej perspektywie, ponieważ dostali się po cenie „parterowej”.
Jeśli inwestor nie zgadza się z przejęciem lub jego realizacją, może sprzedać swoje akcje na wolnym rynku przed planowaną datą fuzji — blokując Zysk lub strata.
Słynny przykład SPAC
Jedna fuzja SPAC wzbudziła duże zainteresowanie w 2019 roku: SPAC Chamath Palihapitiya zdobywa publiczność Virgin Galactic Richarda Bransona. Kilka rzeczy wyjaśnia popularność.
Po pierwsze, to firma zajmująca się turystyką kosmiczną. Virgin Galactic jest jak dotąd jedyną akcją publiczną, która zajmuje się sektorem turystyki kosmicznej. Obecni konkurenci to SpaceX Elona Muska i Blue Origin Jeffa Bezosa — oba są prywatne.
Po drugie, był to jeden z najwyższe wyceny SPAC w tamtym czasie, na poziomie 800 mln USD. SPAC, zwany Social Capital Hedosophia Holdings, powstał we wrześniu 2017 roku. Ogłosił umowę w lipcu 2019 r. Po ogłoszeniu, Hedosophia i Virgin Galactic połączyły się i zostały wymienione pod jednym podmiotem o nazwie Virgin Galactic. Spółka weszła na giełdę 28 października 2019 r.
Duża ilość kapitału i nisza high-tech wystarczyły, aby przyciągnąć wiele oczu do procesu SPAC. Wielu uważa IPO Virgin Galactic za przełomowy moment w historii SPAC. To toruje drogę kolejnym dużym, skoncentrowanym na technologii SPAC.
Udane notowanie Virgin Galactic SPAC dowiodło, że inwestorzy zaakceptowali tę nową metodę upublicznienia.
Dlaczego założyciele woleliby IPO SPAC?
Niektóre firmy wolą tę metodę od: standardowe IPO z kilku powodów.
- SPAC oferuje skrót do upublicznienia. Na przykład start-upy technologiczne często mogą uniknąć długiego i żmudnego procesu IPO poprzez upublicznienie przez SPAC.
- Firma oszczędza miliony na opłatach za subemisję nie współpracując z dużymi bankami inwestycyjnymi.
- Te SPAC są często prowadzona przez doświadczonych i inteligentnych inwestorów którzy mogą służyć jako użyteczni partnerzy.
Wielu założycieli chce dziś większej kontroli nad procesem IPO. Dla wielu „roadshow” tradycyjnego modelu IPO jest często całkowicie zaaranżowany i zarządzany przez banki inwestycyjne, które mogą nie doceniać w pełni biznesu tak bardzo, jak założyciel.
W innych sytuacjach firma może nawet nie potrzebować wszystkich działań marketingowych tradycyjnego roadshow IPO. Dotyczy to na ogół dużych i znanych firm prywatnych, które są już szeroko znane opinii publicznej. Wyraźnie nie muszą zawracać sobie głowy robieniem prezentacji i przekonywaniem dużych inwestorów instytucjonalnych do zakupu ich akcji.
Świetnym tego przykładem jest Bloomberg, znana i szanowana na całym świecie firma zajmująca się wiadomościami finansowymi. Właściciel Michael Bloomberg wielokrotnie wykazywał brak zainteresowania tradycyjne IPO. Jednak plotki mówią, że może być bardziej otwarty na IPO SPAC.
Dlaczego inwestorzy kochają SPAC?
Więc co takiego jest w SPAC, że inwestorzy są tak podekscytowani?
- Rosnąca opinia wśród ogółu inwestorów sugeruje, że tradycyjna droga przez IPO jest przestarzała i nieefektywna. Banki z Wall Street, które zawierają ukochane umowy z dużymi klientami, oznaczają, że zwykli inwestorzy często inwestują tylko na najgorszych warunkach.
- Inwestowanie w SPAC zasadniczo pozwala inwestorom detalicznym na zakup oferty publicznej przed jej upublicznieniem. Wielu uważa pomysł wycięcia pośredników z Wall Street za atrakcyjny.
- Dodatkową korzyścią jest to, że inwestorzy mogą inwestować wraz z doświadczonymi sponsorami. Wielu niezależnych inwestorów uważa IPO za przerażające. Uważają, że samodzielne inwestowanie w IPO jest trochę jak skok na głęboką wodę.
- Szczególnie w przypadku firm technologicznych prospekt może być skomplikowany i nieprzejrzysty, z dużą szansą, że inwestor kupi coś, czego tak naprawdę nie rozumie. Z doświadczonym zarządzającym funduszem na czele inwestycja jest teoretycznie wyszydzony. Odkryliśmy również, że w miarę jak stają się one coraz bardziej popularne, bardziej znani inwestorzy wprowadzają SPAC.
- Wreszcie, jednym z powodów, dla których SPAC wystartowały, jest rasa spekulantów, którzy zaczęli masowo inwestować. Próbują odgadnąć, jaki będzie cel i czy rynkowi spodoba się ta decyzja. Jest to zgodne z szerszym trendem podejmowanie ryzyka na rynku.
Ryzyko związane z SPAC
Mimo entuzjazmu, SPAC nie są darmowym lunchem i jak w przypadku wszystkich inwestycji, należy zachować ostrożność.
- Pomimo tego, że jest prowadzony przez dużych menedżerów funduszy hedgingowych lub osoby z doświadczeniem, proces SPAC jest bardzo nieprzejrzysty dla inwestora zewnętrznego. Inwestor inwestuje w SPAC nie mając pojęcia, na co firma może wykorzystać te pieniądze.
- Po ogłoszeniu przejęcia sponsor decyduje, ile informacji zostanie ujawnionych. Może to prowadzić do sytuacji, w których inwestorzy kupują przejęcie, nie wiedząc, do czego zostanie wykorzystany kapitał ani jakie naprawdę są warunki przejęcia. Pamiętaj, że głównym punktem SPAC dla przejmowanej firmy jest brak koniecznych ujawnień.
- SPAC są obecnie w modzie i jest duży apetyt na te specjalne fuzje. Ale nie ma gwarancji, że apetyt rynku będzie trwał w nieskończoność. Wielu inwestorów kupuje SPAC, oczekując, że transakcja zostanie zawarta. Ale nie ma takiej gwarancji. W niektórych przypadkach inwestor może zablokować swoje pieniądze na dwa lata i uzyskać z tego zerowy zwrot.
- Wreszcie, niektórzy wyrażają obawy, że mania rozpoczynająca się w obszarze SPAC może prowadzić do większej liczby spekulacji na temat wycen startupów, ponieważ zarządzający funduszami zbierają miliardy, aby je upublicznić. I oczywiście to zawyża wyceny na już i tak spienionym rynku.
Spółki zajmujące się akwizycjami specjalnego przeznaczenia: moda czy rozwiązanie?
Fani Ardent wierzą, że ten nowy sposób upublicznienia spółek zastąpi tradycyjny model IPO. Wiele firm i inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne, preferuje bardziej tradycyjne podejście do IPO, więc jest mało prawdopodobne, aby IPO zniknęły. Ale bez wątpienia SPAC dają startupom nową opcję.
W rzeczywistości fundusze hedgingowe dopiero zaczynają łapać SPAC. Wspomnieliśmy na początku artykułu, że Bill Ackman podniósł rekordową kwotę za swój SPAC. Chamath Palihapitiya, były szef Facebooka i słynny inwestor venture capital, z powodzeniem wzniósł cztery SPAC. Znany japoński inwestor Masayoshi Son również ogłosił podwyżki SPAC.
SPAC pozornie pojawiły się znikąd. Wielu ludzi zadaje sobie pytanie, czy znikną tak samo nagle.