Stel je voor dat je getuige bent van een dag op de markten waar de dingen sneller lijken te gaan dan normaal. Eén scan van de volumes over verschillende aandelen en hele indexen en dat is wanneer je het merkt - volumes zijn het dubbele van hun gebruikelijke hoeveelheid. Toch is er geen nieuws gemeld. Wat is er gaande?
Heeft iets de markt betoverd? Hoor ik de echo van een verre kakel?
Eigenlijk wel (en, uh, nee). In dit artikel zullen we viervoudige heksendagen bekijken - wat helaas geen mysterieuze oude tovenarij is, maar in feite een simpele overlap van bureaucratische processen.
Maar dat betekent niet dat het de markten niet nog steeds kan betoveren.
De korte versie:
- Een viervoudige heksendag vindt plaats wanneer vier verschillende soorten futures- en optiecontracten tegelijk aflopen.
- Gedurende deze dagen ziet de markt een grote stijging van de handelsvolumes naarmate beleggers hun posities innemen.
- Ondanks het grote handelsvolume is elke grote piek meestal tijdelijk, vanwege het werk van arbitrageurs die wedden op de natuurlijke schommelingen van de markt.
Wat is viervoudige heksendag?
Een viervoudige heksendag is een gebeurtenis die eens per kwartaal plaatsvindt en waarbij vier verschillende soorten futures en optiecontracten op hetzelfde moment aflopen.
Deze contracten omvatten:
- Enkele aandelenfutures (voornamelijk de grootste marktkapitalisatieaandelen)
- Enkele aandelenopties
- Aandelenindexfutures (zoals de S&P 500 of Nasdaq)
- Aandelenindex opties
Dit komt neer op honderden miljarden dollars die op de balans moeten blijven staan. Deze derivaten hebben elk hun eigen vervaldatums - die elkaar over het algemeen niet overlappen, afgezien van viervoudige heksendagen.
Vanwege de abnormaal grote hoeveelheden expiraties die tegelijk plaatsvinden, volgt er meestal een grote stijging van de marktvolumes als handelaren zich haasten om posities te sluiten of uit te rollen.
Aan het einde van een handelsdag kan een handelaar winst maken - in welk geval hij misschien wil verkopen. Of ze willen dezelfde positie behouden na de expiratie en ervoor kiezen om hun huidige positie te verkopen en tegelijkertijd het volgende beschikbare contract te kopen.
Verwant>> Swaps en andere derivaten: waardevolle instrumenten of instrumenten van de duivel?
Wat zijn de viervoudige heksendagen voor 2022?
Viervoudige heksendagen vinden meestal plaats op de derde vrijdag van maart, juni, september en december. Dit zijn de viervoudige heksendagdata voor 2022:
- Vrijdag 18 maart
- Vrijdag 17 juni
- Vrijdag 16 September
- Vrijdag 16 december
Om te zoeken naar heksendagen in 2023 en daarna, kunt u de vervalkalenders van aandelenfutures, aandelenopties, aandelenindexfutures en aandelenindexopties vergelijken.
Wat gebeurt er op Quadruple Witching Day?
Vanwege de plotselinge stijging van de transacties, verspreid over vier grote derivaten tegelijk, kan de handel vaak een impact hebben op de onderliggende aandelenindexen of zelfs op individuele aandelennamen.
Vooral slimme beleggers die een viervoudige heksendag kunnen zien naderen, zullen over het algemeen op zoek gaan naar bewegingen met een hoog volume in derivaten en hun onderliggende indexen, en probeer alles te arbitreren dat lijkt af te wijken van de reële marktwaarde.
U kunt deze arbitrageurs bedanken voor het stabiel houden van de markt: ze zijn een belangrijke reden waarom de zwaar volume op een viervoudige heksendag leidt niet tot zeer volatiele prijzen waar de prijzen stijgen en dumpen. In feite zullen ze over het algemeen ingrijpen op alles dat irrationeel geprijsd lijkt te zijn en wedden op mean reversion (de veronderstelling dat de activaprijs zich weer zal aanpassen aan de normale prijs).
Dit alles zorgt voor een enorme piek in het handelsvolume gedurende de dag, die gewoonlijk zijn hoogtepunt van opwinding bereikt in het laatste handelsuur. - Het spookuur. Op dit uur wordt iedereen die vastzit aan een contract wanhopig om ermee om te gaan of het risico te lopen dat een contract afloopt dat ze willen ontladen.
Wat zijn contractverloop en waarom zijn ze van belang?
Om wat korte achtergrondinformatie te geven, laten we eens kijken wat deze expiraties precies betekenen en waarom ze zo belangrijk zijn voor hoe markten werken.
Ten eerste: vervaldata. Net als bij veel contracten hebben open en futures-derivaten een einddatum, die zowel bij koper als verkoper bekend is. Bij het verstrijken van de looptijd ontvangt de koper van het contract de onderliggende waarde in ruil voor de prijs die hij heeft betaald.
De termijnmarkt (die tientallen jaren voorafging aan de optiemarkt), was oorspronkelijk bedoeld als een manier om boeren om een prijs vast te leggen voor hun goederen voordat ze waren geoogst en zich te beschermen tegen prijsrisico's.
Als we het voorbeeld van futures op één aandeel gebruiken, betekent dit dat de koper bij het verstrijken van de looptijd de onderliggende aandelen van de verkoper ontvangt tegen de prijs die hij voor het futurescontract heeft betaald. De winst/verlies is het verschil tussen wat de onderliggende waarde bij expiratie verhandelt en waar de koper voor heeft betaald toen hij het contract kocht.
Zodra een contract afloopt en de onderliggende waarde aan de koper is geleverd, worden die winsten of verliezen vastgezet. Dus als een handelaar op het punt staat een aanzienlijk verlies te nemen bij het verstrijken, kunnen ze ervoor kiezen om het contract naar de volgende maand te schuiven in de hoop op een prijsomkering vóór de volgende vervaldatum.
Lezenmeer>>Opties versus Aandelen
Wat gebeurt er eigenlijk op Quadruple Witching Day?
Op de vervaldag hebben handelaren twee opties: het contract laten verlopen of het laten doorrollen naar de volgende contractdatum. Doorrollen betekent dat ze hun huidige contract verkopen en tegelijkertijd het volgende kopen. Op deze manier kunnen handelaren het expiratieprobleem omzeilen en hun contracten voor onbepaalde tijd vasthouden. Het is belangrijk op te merken dat dit hun winstmarge kan aantasten als er op de sluitingsdatum een aanzienlijk verschil is tussen de twee contractprijzen.
Ten slotte is een ander belangrijk onderdeel van de derivatenmarkten dat de overgrote meerderheid van degenen die deze verkopen derivatencontracten - of het nu opties of futures zijn - zijn marktmakers wiens taak het is om liquiditeit te verschaffen in de markt. Ze verdienen het meeste van hun geld met het handelsvolume dat ze doen, in plaats van met prijsspeculatie.
Daartoe zijn deze market makers 'hedgen' hun posities altijd af door een gelijkwaardige hoeveelheid van de onderliggende waarde te kopen of te verkopen, om in wezen elk van hun risico's te compenseren. Een grof voorbeeld: een marktmaker die een optie op Apple verkoopt, gaat dan door en koopt 100 gewone aandelen van Apple om ervoor te zorgen dat ze geen risico lopen dat de optiehandel tegen hen ingaat.
Ga achter de schermen>> Wat zorgt ervoor dat aandelen op en neer gaan?
Waarom zouden 'in the money'-handelaren hun contracten overschrijven?
Sommigen vragen zich misschien af waarom een handelaar ooit? hun contract doorrollen voor onbepaalde tijd in plaats van te proberen winst te nemen. Het antwoord ligt in de verschillende deelnemers aan deze derivatenmarkten en waarom ze in de eerste plaats opties of futures gebruiken.
Terwijl we over het algemeen denken aan handelaren die deze contracten kopen en verkopen in de hoop op de goede richting te wedden in prijs naast een hoge hefboomwerking, is het een feit dat deze speculanten slechts een deel van de markt. Aan de andere kant van deze handel zouden handelaren en speculanten zijn die geld willen verdienen aan prijsverschillen.
Tegenwoordig verlengen veel mensen hun contracten voortdurend omdat ze niet willen speculeren op prijzen, maar hun blootstelling willen afdekken. Denk aan een grote kapitaalverspreider, zoals een pensioenfonds met een hogere dan normale blootstelling aan de aandelenmarkt of een bijzonder volatiel bedrijf. Door gebruik te maken van futures of opties zouden ze hun blootstelling en volatiliteit op korte tot middellange termijn kunnen beheren, terwijl ze toch kunnen genieten van hun waargenomen vermogensgroei op lange termijn.
Verwant>> Wat kan ik doen om mijn investeringen te beschermen tegen een neergang op de markt?
Waarom is Quadruple Witching Day belangrijk voor beleggers?
Voor iedereen die gewoon terloops naar zijn of haar kijkt aandelengrafieken vanaf hun computer thuis, kan viervoudige heksendag schrikken omdat de markt springeriger kan lijken dan normaal. Als u de context van deze bewegingen begrijpt, kunt u uw angst verminderen.
Het is ook belangrijk op te merken dat markten de neiging hebben om te dalen in de week na een viervoudige heksendag, met een waarschijnlijkheid van ongeveer 70%. Ook dit is weer belangrijk om van tevoren te weten. U wilt niet in paniek raken bij verkopen vanwege wat hoogstwaarschijnlijk een tijdelijke daling zal zijn.
Wat betekent Quadruple Witching Day voor de rest van ons?
Eerlijk? Meestal niet veel.
Zoals we eerder vermeldden, is het handig om de markt in de gaten te houden en niet te schrikken als u een ongebruikelijke stijging van het handelsvolume of een daling in de week erna opmerkt. Onthoud: tegenwoordig gokt een groot aantal arbitrageurs op de mean reversion.
Maar als een groot nieuwsgebeurtenis toevallig in botsing komt met viervoudige heksendag, kan dat een grotere razernij op de markt veroorzaken die tot een langere achteruitgang leidt. En dat zou op zijn beurt een goed moment kunnen zijn om te overwegen om te kopen.
Meer over handelen:
- Aandelen kopen en verkopen — Gids voor 2022
- Hoe u in aandelen komt
- Moet ik mijn portefeuille opnieuw in evenwicht brengen?