Wat is betaling voor orderstroom en waarom is het zo controversieel?

Of je nu op de voorbank van een overvolle auto wilt rijden of het laatste stukje taart wilt eten, de meesten van ons zijn bekend met het noemen van "first dibs" of iets dergelijks om de eerste kans op iets te krijgen voordat iemand anders anders. Hoewel het misschien een beetje contra-intuïtief klinkt, hetzelfde gebeurt met transacties op de aandelenmarkt. Dit heet Betaling voor orderstroom, en je hebt er waarschijnlijk deel van uitgemaakt, of je het nu beseft of niet.

"Betaling voor orderstroom" is een brancheterm voor het aanroepen van first dibs op een aandelenhandel. Om dit te doen, koppelen zeer geavanceerde computerprogramma's aan deelnemende makelaardij en de grote beurzen om te beslissen welke transacties waar naartoe gaan, en de handelsfirma's zijn bereid te betalen om zo verbonden te zijn. Lees meer over hoe het werkt, hoe het uw portefeuille beïnvloedt en andere details die u als deelnemer aan de aandelenmarkt moet weten.

Wat is betaling voor orderstroom (PFOF)?

Zoals de naam al aangeeft, is betaling voor orderstroom een ​​financiële term voor wanneer een bedrijf betaalt om de orderstroom van een aandeel te beheren. Dit kan een ingewikkeld concept zijn om te begrijpen, dus hier is een voorbeeld:

Stel dat u 100 aandelen van Stock X wilt verkopen, dus u logt in op uw makelaardij of app voor aandelenhandel en voer een order in om 100 aandelen te verkopen. Als uw makelaardij deelneemt aan PFOF, de verkoop gaat misschien niet direct naar de New York Stock Exchange of Nasdaq. In plaats daarvan zal een tussenpersoon de transactie snel analyseren om te beslissen of het kan profiteren van de bestelling door de transactie te beheren op zichzelf.

Als iemand anders 100 aandelen van Stock X wil kopen en hun makelaardij dezelfde tussenpersoon gebruikt voor de orderstroom, zal het bedrijf in het midden zou de handel kunnen onderscheppen, de handel alleen kunnen leiden en een kleine winst kunnen behalen. Deze order gaat nooit via een grote beurs. Het middelste bedrijf deelt een deel van die winst met de deelnemende makelaars die uw transactie in hun systeem plaatsen.

Geschiedenis van betaling voor orderstroom

Betaling voor orderstroom vindt zijn oorsprong in een beruchte naam in beleggen: Bernie Madoff. Madoff pionierde met dit systeem als een manier voor grote market makers om te profiteren van handelsactiviteiten. Op een bepaald moment, Het bedrijf van Madoff betaalde om ongeveer 10% van het volume van de New York Stock Exchange te nemen. Dat is enorm - en de invloed van slechts één bedrijf.

Vandaag, grote bedrijven, waaronder Citadel Securities en Virtu Americas, zijn grote spelers in de PFOF-business. Toen makelaars stopten met het in rekening brengen van hoge commissies voor het uitvoeren van transacties, werd betaling voor orderstroom een ​​lucratieve optie om verloren inkomsten in te halen.

Betaling voor orderstroom vindt plaats bij veel "gratis" en kortingsmakelaars. Vanwege controverses rond de praktijk, houden sommige makelaars van: Openbaar, doe hier niet aan mee. Anderen, zoals Robin Hood, vertrouwen op deze praktijk als een belangrijk onderdeel van hun bedrijfsmodel.

Hoe werkt betaling voor orderstroom?

Laten we dieper ingaan op hoe betaling voor orderstroom werkt, zodat u begrijpt waar het geld naartoe gaat, hoe het u beïnvloedt en waarom het lucratief is voor beleggingsondernemingen.

Stel u bijvoorbeeld voor dat u 100 aandelen van Starbucks wilt verkopen en dat de huidige marktprijs € 100 per aandeel is. Je pakt je telefoon, tikt op een paar knoppen en voert een marktorder in om verkoop je aandelen.

In plaats van direct naar de NASDAQ te gaan om de transactie uit te voeren, wordt deze onderschept door Citadel, een bedrijf dat veel betaalt voor de orderstroom. Op hetzelfde moment dat u uw transactie invoert, beweegt de marktprijs naar $ 99,99 per aandeel en voert iemand anders een limietorder in om 100 aandelen te kopen tegen $ 100,01 per aandeel.

Citadel merkt deze secondenlange discrepantie in de markt op. Het stuurt uw transactie naar de limietorder van $ 100,01 per aandeel en vervult uw bestelling tegen de marktprijs van $ 99,99. Dat is een spread van twee cent per aandeel ter waarde van $ 2 in totaal voor deze transactie. Citadel houdt de $ 2 en stuurt een deel naar uw makelaardij als betaling voor de orderstroom.

Afhankelijk van de timing van uw makelaardij, u ziet mogelijk ook een kleine prijsverbetering op uw bestelling, zodat u een klein beetje van de winst krijgt. echter, de CFA Institute stelt dit gelijk om een ​​dollar te betalen om een ​​cent terug te krijgen. Over het algemeen is de betaling voor de orderstroom een ​​volledig onzichtbaar proces dat zonder uw medeweten met bijna al uw voorraadorders kan gebeuren.

Verder lezen: Hoe u uw investeringen kunt beschermen

Hoe hoogfrequente bedrijven profiteren van PFOF

De winst van $ 2 in het bovenstaande gedeelte klinkt niet als veel, maar stel je voor dat hetzelfde proces enkele miljoenen of miljarden keren per dag plaatsvindt. Plots verandert die stapel van $ 2 hier en $ 0,20 daar in miljoenen of miljarden dollars die moeten worden opgesplitst tussen betalingen voor orderstroombedrijven en deelnemende makelaars die transacties verzenden.

Als je hebt gekeken Superman 3 of Kantoor ruimte, je weet dat fracties van een cent kunnen optellen tot een hoog inkomen overuren. Met PFOF spelen hoogfrequente handelsfirma's en makelaars allemaal in een systeem dat fracties van een cent verdeelt voor bedrijfswinsten. Maar wanneer iemand wint door te profiteren van snelle handel en betaling voor de orderstroom, zit iemand anders vast met het betalen van de rekening.

Waarom is betaling voor orderstroom controversieel?

De grote controverse rond deze praktijk komt van retailconsumenten zoals jij en ik. In het bovenstaande voorbeeld met Starbucks-aandelen zijn de twee individuele handelaren die 100 aandelen kopen en verkopen de verliezers die uiteindelijk $ 2 weggeven die een van hen aantoonbaar had moeten kunnen houden.

In plaats daarvan wordt die $ 2 opgesplitst tussen de makelaardij en de betaling voor het orderstroombedrijf. En de meeste consumenten hebben geen idee dat dit gebeurt. Dus hoewel Robinhood en concurrerende makelaars op het eerste gezicht "gratis" lijken, betaalt u misschien op een andere manier zonder traditionele commissie.

Vanwege dit potentieel om de kleine man uit te buiten, landen zoals Canada hebben betaling voor orderstroom volledig verboden, terwijl anderen beoordelen de praktijk. Hoewel market makers een aantal regels en voorschriften hebben die van hen eisen dat ze handelaren een redelijke deal geven op basis van: reële markttarieven, er is voldoende ruimte om wat winst te maken door gebruik te maken van onwetende individuen investeerders.

Hoe u betalingen voor orderstroom kunt vermijden

Als u zich aanmeldt voor een beursvennootschap die commissievrije handel aanbiedt, er is een goede kans dat uw bestellingen onderhevig zijn aan betaling voor de orderstroom. De enige manier om deze praktijk te vermijden, is door een makelaardij te kiezen die niet deelneemt of die u de mogelijkheid biedt om u af te melden.

Het kan natuurlijk de moeite waard zijn om een ​​klein bedrag te betalen, zelfs met deze praktijk, om te genieten van de beste makelaarservaring voor uw behoeften. Als een makelaardij een geweldige service biedt en deze praktijk vereist, kan het nog steeds een betere keuze zijn dan een makelaardij die geen PFOF gebruikt, maar ondermaatse tools en middelen biedt.

Als u niet verstrikt raakt in de betaling voor de orderstroom, lees dan de kleine lettertjes op uw brokerage-website en elke andere broker die u overweegt. De praktijk is wijdverbreid en het kan zijn dat u wat beenwerk moet doen om vind een makelaardij die elke bestelling rechtstreeks naar de markt stuurt.

Is betalen voor orderstroom een ​​goede gewoonte?

Deze oefening is een goed idee voor de makelaars en handelsfirma's die profiteren van de praktijk. Voor de meeste individuele beleggers is het echter geen goede zaak. Betaling voor orderstroom introduceert belangenconflicten die u uiteindelijk geld kunnen kosten.

Maar omdat het zo gewoon is en moeilijk te vermijden is, kun je ermee vast komen te zitten terwijl regelgevers en bedrijven de details uitvechten.