Kas ir maksājums par pasūtījuma plūsmu un kāpēc tas ir tik strīdīgs?

Neatkarīgi no tā, vai vēlaties braukt pārpildītas automašīnas priekšējā sēdeklī vai noķert pēdējo kūkas gabalu, lielākā daļa no mums ir iepazinies ar “pirmo dib” vai līdzīgu izsaukšanu, lai iegūtu pirmo iespēju kaut ko pirms citiem cits. Lai gan tas var izklausīties nedaudz pretintuitīvi, tas pats notiek ar darījumiem akciju tirgū. To sauc Maksājums par pasūtījuma plūsmu, un jūs, iespējams, esat piedalījies tajā neatkarīgi no tā, vai to apzinājāties vai nē.

“Maksājums par pasūtījumu plūsmu” ir nozares termins, kas apzīmē pirmās cenas akciju tirdzniecībā. Lai to izdarītu, ļoti sarežģītas datorprogrammas ir saistītas ar dalību brokeri un lielās biržas, lai izlemtu, kuri darījumi kurp notiek, un tirdzniecības uzņēmumi ir gatavi maksāt par to, ka tie ir tik saistīti. Uzziniet vairāk par to, kā tas darbojas, kā tas ietekmē jūsu portfeli un citu informāciju, kas jums jāzina kā akciju tirgus dalībniekam.

Kas ir maksājums par pasūtījuma plūsmu (PFOF)?

Kā norāda nosaukums, maksājums par pasūtījumu plūsmu ir finanšu termins, kad uzņēmums maksā, lai kontrolētu krājumu pasūtījumu plūsmu. Tas var būt sarežģīts jēdziens, lai saprastu, tāpēc šeit ir piemērs:

Pieņemsim, ka vēlaties pārdot 100 Stock X akcijas, tāpēc piesakāties savā starpniecības vai akciju tirdzniecības lietotne un ievadiet rīkojumu pārdot 100 akcijas. Ja jūsu starpniecība piedalās PFOF, pārdošana var nenotikt tieši uz Ņujorkas birža vai Nasdaq. Tā vietā starpnieku uzņēmums ātri analizēs darījumu, lai izlemtu, vai tas var gūt labumu no pasūtījuma, pārvaldot tirdzniecību pats.

Ja kāds cits vēlas iegādāties 100 akciju X akcijas un viņa starpniecība izmanto to pašu starpnieku pasūtījumu plūsmai, uzņēmums, kas atrodas pa vidu varētu pārtvert tirdzniecību, virzīt tirdzniecību atsevišķi un gūt nelielu peļņu. Šis pasūtījums nekad netiek cauri lielai biržai. Vidējais uzņēmums dala daļu no šīs peļņas ar iesaistītajām brokeru aģentūrām, kas ievieto jūsu tirdzniecību savā sistēmā.

Pasūtījumu plūsmas maksājumu vēsture

Maksājuma par pasūtījumu plūsmas saknes meklējamas bēdīgi slavenajā ieguldījumu nosaukumā: Bernijs Medofs. Medofs izveidoja šo sistēmu kā veidu lielajiem tirgus veidotājiem, lai gūtu peļņu no tirdzniecības aktivitātēm. Vienā brīdī Medofa firma maksāja par aptuveni 10% no Ņujorkas biržas apjoma. Tas ir milzīgs — un tikai viena uzņēmuma ietekme.

Šodien lielākie uzņēmumi, tostarp Citadel Securities un Virtu Americas, ir lieli spēlētāji PFOF biznesā. Kad brokeri pārtrauca iekasēt lielas komisijas maksas par darījumu veikšanu, maksājums par pasūtījumu plūsmu kļuva par ienesīgu iespēju, lai kompensētu zaudētos ieņēmumus.

Apmaksa par pasūtījumu plūsmu notiek daudzās “bezmaksas” un atlaižu brokeri. Sakarā ar strīdiem, kas saistīti ar praksi, daži brokeri, piemēram, Publisks, nepiedalieties šajā. Citi, piemēram Robinhood, paļaujas uz šo praksi kā galveno sava biznesa modeļa daļu.

Kā darbojas maksājums par pasūtījuma plūsmu?

Padziļināsimies, kā notiek maksāšana par pasūtījumu plūsmu, lai jūs saprastu, kur nonāk nauda, ​​kā tā ietekmē jūs un kāpēc tas ir ienesīgs ieguldījumu sabiedrībām.

Piemēram, iedomājieties, ka vēlaties pārdot 100 Starbucks akcijas un pašreizējā tirgus cena ir 100 USD par akciju. Jūs paķerat tālruni, piesitiet dažām pogām un ievadiet tirgus pasūtījumu, lai pārdot savas akcijas.

Tā vietā, lai dotos tieši uz NASDAQ, lai veiktu darījumu, to pārtver Citadele, galvenais pasūtījumu plūsmas uzņēmums. Tajā pašā brīdī, kad ievadāt darījumu, tirgus cena pieaug līdz USD 99,99 par akciju, un kāds cits ievada limita pasūtījumu, lai iegādātos 100 akcijas par USD 100,01 par akciju.

Citadele pamana šo dažu sekunžu ilgo neatbilstību tirgū. Tas nosūta jūsu darījumu, lai izpildītu limita pasūtījumu USD 100,01 par akciju un izpilda jūsu pasūtījumu par tirgus cenu USD 99,99. Tā ir divu centu starpība par akciju, kuras kopējā vērtība ir 2 USD par šo darījumu. Citadele patur 2 ASV dolārus un daļu nosūta jūsu brokerim kā maksājumu par pasūtījuma plūsmu.

Atkarībā no jūsu starpniecības laika, Jūs varat arī redzēt nelielu pasūtījuma cenas uzlabojumu, lai jūs iegūtu nelielu daļu peļņas. Tomēr CFA institūts to pielīdzina maksāt dolāru, lai saņemtu santīmu atpakaļ. Parasti maksājums par pasūtījumu plūsmu ir pilnīgi neredzams process, kas var notikt ar gandrīz visiem jūsu krājumu pasūtījumiem bez jūsu ziņas.

Papildu lasīšana: Kā aizsargāt savus ieguldījumus

Kā augstfrekvences uzņēmumi gūst peļņu no PFOF

2 $ peļņa iepriekš sadaļā neizklausās pēc lielas summas, bet iedomājieties, ka tas pats process notiek vairākus miljonus vai miljardus reižu dienā. Pēkšņi šī kaudze ar 2 USD šeit un USD 0,20 tur pārvēršas miljonos vai miljardos dolāru, kas jāsadala starp maksājumiem pasūtījumu plūsmas firmām un iesaistītajām brokeru aģentūrām, kas nosūta darījumus.

Ja tu skatījies Supermens 3 vai Biroja telpas, jūs zināt, ka daļēja santīma var kopā veido augstus ienākumus laika gaitā. Izmantojot PFOF, augstfrekvences tirdzniecības uzņēmumi un brokeri darbojas sistēmā, kas sadala centa daļas, lai gūtu peļņu. Bet, kad kāds uzvar, izmantojot ātrās tirdzniecības priekšrocības un maksājumus par pasūtījumu plūsmu, kāds cits ir iestrēdzis, maksājot rēķinu.

Kāpēc maksājums par pasūtījuma plūsmu ir pretrunīgs?

Liels strīds ap šo praksi nāk no tādiem mazumtirdzniecības patērētājiem kā jūs un es. Iepriekš minētajā piemērā ar Starbucks akcijām divi atsevišķi tirgotāji, kas pērk un pārdod 100 akcijas, ir zaudētāji, kuri galu galā atdod 2 ASV dolārus, kurus vienam no viņiem, iespējams, vajadzēja paturēt.

Tā vietā šie USD 2 tiek sadalīti starp starpniecību un maksājumu par pasūtījumu plūsmas firmu. Un lielākajai daļai patērētāju nav ne jausmas, ka tas notiek. Tātad, lai gan Robinhood un konkurējošie brokeri šķietami ir “bezmaksas”, iespējams, jūs maksājat citā veidā, kas neietver tradicionālo komisijas maksu.

Šī mazā puiša izmantošanas potenciāla dēļ, tādas valstis kā Kanāda ir pilnībā aizliegušas maksājumus par pasūtījumu plūsmu citi pārskata praksi. Lai gan tirgus veidotājiem ir daži noteikumi un noteikumi, kas liek tirgotājiem sniegt saprātīgu darījumu, pamatojoties uz reālās tirgus likmes, ir pietiekami daudz vietas, lai nopelnītu peļņas skaidiņas, izmantojot neapzinātas personas priekšrocības investoriem.

Kā izvairīties no maksājuma par pasūtījuma plūsmu

Ja reģistrējaties brokeru firmā, kas piedāvā bez komisijas maksas tirdzniecību, pastāv liela iespēja, ka jūsu pasūtījumiem ir jāmaksā par pasūtījumu plūsmu. Vienīgais veids, kā izvairīties no šīs prakses, ir izvēlēties starpniecību, kas nepiedalās vai dod iespēju atteikties.

Protams, pat ar šo praksi varētu būt vērts maksāt nelielu summu, lai izbaudītu vislabāko starpniecības pieredzi savām vajadzībām. Ja kāds starpniecības uzņēmums piedāvā pārsteidzošu pakalpojumu un pieprasa šādu praksi, tā joprojām varētu būt labāka izvēle nekā brokeris, kas neizmanto PFOF, bet nodrošina nestandarta rīkus un resursus.

Ja nevēlaties saņemt maksājumu par pasūtījumu plūsmu, izlasiet sīko druku savā starpniecības vietnē un jebkurā citā brokerā, kuru apsverat. Prakse ir plaši izplatīta, un, iespējams, jums būs nedaudz jāpiepūlas atrast starpniecību kas katru pasūtījumu nosūta tieši uz tirgu.

Vai maksāšana par pasūtījumu plūsmu ir laba prakse?

Šī prakse ir laba ideja, lai brokeri un tirdzniecības uzņēmumi ka peļņa no prakses. Tomēr lielākajai daļai individuālo investoru tā nav laba lieta. Maksājums par pasūtījumu plūsmu rada interešu konfliktus, kas galu galā var maksāt jums naudu.

Taču, tā kā no tā ir tik izplatīta un grūti izvairīties, jūs varat ar to iestrēgt, kamēr regulatori un firmas neslēpj detaļas.