Dividenžu atlaižu modeļa skaistums ir tā vienkāršība un efektivitāte attiecībā uz akcijām, kas maksā dividendes.
Kā darbojas dividenžu atlaižu modelis
Dividenžu atlaižu modelī ir iekļauti tikai daži mainīgie:
- Akciju cena.
- Dividendes nākamajā gadā.
- Kapitāla izmaksas vai paredzamā peļņa.
- Dividenžu plūsmas pieauguma temps.
Trīs no šiem četriem mainīgajiem ļauj atrisināt atlikušo mainīgo. Visbiežāk ir zināms nākamajā gadā izmaksājamās dividendes, vēlamā peļņa no ieguldījuma un kāda ideja par uzņēmuma dividenžu plūsmas pastāvīgo pieauguma tempu. Šo mainīgo izmantošana ļauj jums noteikt vienas akcijas daļas vērtību.
Cena = dividendes ÷ (peļņas norma - dividenžu pieauguma temps)
Šeit ir piemērs: uzņēmums maksā ikgadējas dividendes 1 USD apmērā par akciju. Paredzams, ka dividendes pieaugs par 6% gadā. Investori vēlas vismaz 10% peļņu no saviem ieguldījumiem. Kas ieguldītājam jāmaksā par akcijām?
Pievienojot mūsu mainīgos, tiek iegūta cena = 1,00 ASV dolāri (1,10 - 1,06). Pēc vienkāršas matemātikas mēs iegūstam cenu = 25 USD. Būtībā tas mums norāda, ka, kamēr mēs maksāsim mazāk par 25 ASV dolāriem par akciju un uzņēmums palielinās savas dividendes ar gada likmi 6% gadā, mēs iegūsim 10% peļņu no mūsu ieguldījuma.
Plusi un mīnusi dividenžu atlaižu modeļiem
Nav ideāla veida, kā novērtēt akciju, un dividenžu atlaižu modelis ir tikai viens no daudzajiem veidiem, kā novērtēt jebkuru akciju.
Kas padara dividenžu atlaižu modeli lielisku:
- Konservatīvisms - Dividenžu atlaižu modelis novērtē uzņēmumu tikai pēc tā, ko tas izmaksā ieguldītājiem. Tas tieši neņem vērā uzņēmuma ienākumus, uzņēmuma rīcībā esošo naudu vai neko citu kā dividendes. Tajā tiek pieņemts, ka ieguldītājs gūs peļņu no dividendēm, nevis no vērtības pieauguma vai no kāda pirkuma debesīs ar 200% prēmiju par pašreizējo tirdzniecības cenu.
- Vienkāršība - Dividenžu atlaižu modelis ir viens no vienkāršākajiem veidiem, kā novērtēt vērtspapīru. Tam nepieciešami tikai trīs ieguldījumi, kurus gandrīz ikviens investors var pamatoti noteikt vai prognozēt. Tā konservatīvisma dēļ investoriem, kuri novērtē uzņēmumus ar dividenžu atlaižu modeli, ir vairāk vietas kļūdu mainīgajos, ko viņi prognozē, nekā ieguldītāji, kuri izmanto alternatīvas, smalkākas prognozes.
Šīs divas priekšrocības tieši noved pie modeļa trūkumiem:
- Selektivitāte - Dividenžu atlaižu modelis ir ierobežots, jo to var pareizi izmantot tikai ar uzņēmumiem, kas maksā regulāras dividendes, un paredzams, ka tās palielinās dividendes nemainīgā tempā nākotnē. Tas ievērojami ierobežo modeli ar ļoti stabiliem uzņēmumiem, piemēram, Coca-Cola (KO) vai McDonald's (MCD), kas abi ir pazīstami ar ilgu vēsturi par diezgan regulāru dividenžu pieaugumu katru gadu.
- Jutīgums - Tāpat kā ar visām vērtēšanas metodēm, arī dividenžu atlaižu modelis ir tikpat labs kā tajā iekļautie skaitļi. Atkritumi iekšā, atkritumi - modelis darbojas tikai tik ilgi, kamēr modeļa galvenie pieņēmumi izrādās lielākoties precīzi.
Kā vienmēr, šis modelis jāizmanto, ņemot vērā drošības robežas. Drošības rezerve aizsargā ieguldītājus no kļūdainiem modeļa pieņēmumiem un par uzņēmuma konkurētspēju.
Investori, kuri uzņēmumam aprēķina USD 50 par akciju, var vēlēties pirkt tikai tad, ja tā ir par 25% zemāka vai vairāk, piemēram, pērkot par 37,50 USD par akciju vai mazāk, lai kompensētu kļūdainos ieguldījumus modelis. Ieguldījumi sākas ar kapitāla saglabāšanu. Būt pārāk drošam ir daudz labāk nekā neapdomīgi, it īpaši, ja runa ir par mūsu pašu aizspriedumiem par to, ko mēs vēlamies ticēt par ieguldījumiem, kurus izvēlamies saviem portfeļiem.