Katru desmitgadi var definēt ar finanšu inovāciju, kas šajā laika posmā bija tirgus centrālais elements. Šie finanšu instrumenti daudzējādā ziņā darbojas kā fons jebkurai ekonomiskajai un finanšu izaugsmei. Astoņdesmitajos gados bija nevēlamas obligācijas. Deviņdesmitajos gados bija sākotnēji tehniski publiski piedāvājumi (IPO). 2000. gados bija CDO ar hipotēku. Un tagad 2020. gadi var būt jauna ienācēja - SPAC - rītausma.
Pielietojums SPAC, vai Īpaša mērķa iegādes uzņēmumi, ievērojami paātrinājās pēc koronavīrusa pandēmijas. SPAC ir ļoti pieprasīts. Un katrs ceturksnis redz jaunu rekordlielu naudas summu, kas iegūta caur tiem. Labi pazīstami investori arī lec uz bandwagon. Piemēram, Bils Akmens, Pershing Square Capital riska ieguldījumu fondu pārvaldnieks, palielināja līdz šim lielāko SPAC vēsturē.
Bet daudzi joprojām pilnībā nesaprot, kas ir SPAC, kādam nolūkam tas kalpo vai no kurienes tas radies. Lasiet tālāk, lai uzzinātu vairāk par Volstrītas jauno karsto preci.
Šajā rokasgrāmatā:
Kas ir SPAC?
Pretēji izplatītajam uzskatam, SPAC nav jauns. Patiesībā SPAC ir bijuši gadu desmitiem.
SPAC bieži dēvē par “tukšo čeku uzņēmumu”. SPAC piesaista naudu no ieguldītājiem viena iemesla dēļ un tikai viena iemesla dēļ: lai iegādātos uzņēmumu. SPAC pārvalda tā sauktais “sponsors”. Sponsors sākotnēji bija kāds ar intīmām zināšanām konkrētā nozarē. Taču mūsdienās sponsori var būt investori, riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki vai vietējie eksperti.
Sponsors paziņo par SPAC pēc savas naudas ieguldīšanas. Pēc tam SPAC piesaista lielāko daļu līdzekļu no akciju tirgus, kotējot biržā. Saskaņā ar likumu SPAC nevar veikt nekādas darbības. Tāpēc parasti ir viegli un nesāpīgi iekļūt biržā. Tomēr, kad tas ir iekļauts sarakstā, sponsoram ir tikai divi gadi, lai pabeigtu darījumu, vai tam jāatdod visa nauda ieguldītājiem.
Lai izvairītos no ilgstošiem atklāšanas likumiem, SPAC neatklāj savu iegādes mērķi pirms laika. Tas nozīmē, ka ieguldītāji, kas iegulda SPAC, to dara, pamatojoties uz savu pārliecību par sponsora spēju izvēlēties dzīvotspējīgu iegādes mērķi. Pēc iegādes jaunie uzņēmumi apvienojas un tiek kotēti biržā SPAC IPO - iegādātais uzņēmums aizstāj SPAC.
Sākotnēji nozares iekšējās personas izmantoja SPAC, lai pārņemtu vecās pasaules nozares, piemēram, rūpniecības uzņēmumus. Bet viņiem ir pēdējā laikā kļuvuši populārāki, īpaši tehnoloģiju pasaulē. Virgin Galactic saraksts, izmantojot SPAC (aplūkots turpmāk), ir spilgts SPAC panākumu piemērs.
Tomēr SPAC procesam ir trūkumi, kurus mēs apskatīsim vēlāk.
Tipisks SPAC investīciju process
Ieguldījumi SPAC ir diezgan līdzīgi ieguldot jebkurā atsevišķā akcijā apmaiņā. Viss, kas jums jādara, ir pierakstīties savā brokera konts, ierakstiet SPAC atzīmes simbolu un norādiet, cik akciju vēlaties. Ja jums nav brokera konta, šeit ir mūsu izlase:
| Svarīgākie notikumi |  |
 |
 |
|---|---|---|---|
| Vērtējums | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Min. Ieguldījumi | $0 | $0 | $0 |
| Akciju tirdzniecība | $ 0/tirdzniecība | $ 0/tirdzniecība | $ 0/tirdzniecība |
| Opciju tirdzniecība | 0 USD/tirdzniecība + 0,65 USD/līgums (0,50 USD/līgums par 30 + darījumiem ceturksnī) | $ 0.50/līgums | 0,65 ASV dolāri par līgumu |
| Kopfondu | |||
| Virtuālā tirdzniecība | |||
Atvērt kontuE*TRADE apskats
|
Atvērt kontuAlly Invest apskats
|
Atvērt kontuTD Ameritrade apskats
|
1. Atrodiet SPAC un iepērciet
Pirmkārt, jums jāatrod SPAC. Lai gan īpašo mērķu iegādes pasaule nav tik milzīga kā krājumi, tā strauji pieaug. Par laimi, ir pieejami SPAC specifiski resursi, piemēram, vietnes, kurās tie uzskaitīti. Tādējādi investori var izsekot pašreizējiem un gaidāmajiem SPAC palaišanas gadījumiem.
Finanšu mediji arī tos piemin, jo slavenu sponsoru lielāki SPAC bieži vien saņem lielu uzmanību.
Kad SPAC paziņo par kapitāla palielināšanu un tiek kotēts biržā, tās akcijas parasti sāk tirgot par 10 ASV dolāriem par akciju. Bet, tiklīdz tirdzniecība sākas, šī cena var ievērojami atšķirties atkarībā no piedāvājuma un pieprasījuma. Tas nozīmē arī to, ka ir situācijas, kad SPAC var tirgoties ar atlaidi vai piemaksu par to cenām.
2. Gaidiet Lielo paziņojumu
Nākamais posms ietver gaidīšanu. Tā kā SPAC faktiski nevar kaut ko darīt, kamēr tā nepaziņo par iegādi, investoriem jāgaida minētais paziņojums.
Kad tas notiek, sākas īstā darbība. Tirgus sāks cenu noteikšanu iegādē. Ja mērķis ieguldītājus neapmierina, SPAC cena var pazemināties. Tāpat, ja tas ir ideāls sponsora mērķis, SPAC cena varētu pieaugt.
SPAC publicē prospektu. Bet cik detalizētu informāciju uzņēmums iekļauj, tas ir pēc saviem ieskatiem. Šajā posmā ieguldītājiem ir jāizdara izvēle. Ja ieguldītājam patīk apvienošanās skaņa, viss, kas viņiem jādara, ir turēties pie savām akcijām. Akcijas tiks konvertētas tikko apvienotā un kotētā uzņēmuma akcijās. Ja kotēšana norit veiksmīgi, ieguldītāji ilgtermiņā var nopelnīt krietni daudz naudas, jo viņi iekļuva par “pirmā stāva” cenu.
Ja ieguldītājs nepiekrīt iegādei vai tās izpildei, viņš var pārdot savas akcijas atklātā tirgū pirms plānotā apvienošanās datuma. peļņa vai zaudējumi.
Slavens SPAC piemērs
Viena SPAC apvienošanās piesaistīja lielu uzmanību 2019. gadā: Chamath Palihapitiya SPAC uzņem Ričarda Brensona Virgin Galactic sabiedrību. Popularitāti izskaidro vairākas lietas.
Pirmkārt, tas ir a kosmosa tūrisma uzņēmums. Virgin Galactic līdz šim ir vienīgā publiskā akcija, kas nodarbojas ar kosmosa tūrisma nozari. Pašreizējie konkurenti ir Elona Muska SpaceX un Džefa Bezosa Blue Origin - abi ir privāti.
Otrkārt, tas bija viens no augstākie SPAC novērtējumi tajā laikā - 800 miljoni ASV dolāru. SPAC ar nosaukumu Social Capital Hedosophia Holdings tika izveidots 2017. gada septembrī. Tā paziņoja par darījumu 2019. gada jūlijā. Pēc paziņojuma Hedosophia un Virgin Galactic apvienojās un tika iekļauti vienā vienībā ar nosaukumu Virgin Galactic. Uzņēmums tika publiskots 2019. gada 28. oktobrī.
Lielais kapitāla apjoms un augsto tehnoloģiju niša bija pietiekama, lai piesaistītu daudzas acis SPAC procesam. Daudzi uzskata, ka Virgin Galactic IPO ir izšķirošs brīdis SPAC vēsturē. Tas paver ceļu lieliem, uz tehnoloģijām orientētiem SPAC.
Virgin Galactic SPAC veiksmīgais kotējums pierādīja, ka investori ir akceptējuši šo jauno publiskās publicēšanas metodi.
Kāpēc dibinātāji dod priekšroku SPAC IPO?
Daži uzņēmumi dod priekšroku šai metodei standarta IPO dažu iemeslu dēļ.
- SPAC piedāvā saīsni, lai publiskotu. Piemēram, tehniskie jaunuzņēmumi bieži var izvairīties no ilga un grūta IPO procesa, jo tos publisko SPAC.
- Uzņēmums ietaupa miljoniem parakstīšanas maksu nestrādājot ar lielām investīciju bankām.
- Šie SPAC bieži ir ko vada zinoši un inteliģenti investori kas var kalpot kā noderīgi partneri.
Daudzi dibinātāji šodien vēlas vairāk kontrolēt IPO procesu. Daudziem tradicionālā IPO modeļa “izrādi” bieži pilnībā organizē un pārvalda investīciju bankas, kuras, iespējams, pilnībā nenovērtē biznesu kā dibinātājs.
Citās situācijās, uzņēmumam, iespējams, pat nav vajadzīgi visi tradicionālās IPO izrādes mārketinga centieni. Tas parasti attiecas uz lieliem un slaveniem privātiem uzņēmumiem, kas sabiedrībai jau ir plaši pazīstami. Viņiem acīmredzami nav jāraizējas ar prezentāciju sagatavošanu un pārliecināšanu lielos institucionālos investorus iegādāties viņu akcijas.
Lielisks piemērs tam ir Bloomberg - finanšu ziņu kompānija, kas ir labi pazīstama un cienīta visā pasaulē. Īpašnieks Maikls Blumbergs vairākkārt izrādījis neieinteresētību a tradicionālais IPO. Tomēr baumas apgalvo, ka tā vietā viņš var būt atvērtāks SPAC IPO.
Kāpēc investoriem patīk SPAC?
Tātad, kas tas ir par SPAC, kas investorus ir tik ļoti satraukuši?
- Pieaugošais viedoklis plašas investīciju sabiedrības vidū liecina par to tradicionālais ceļš caur IPO ir novecojis un neefektīvs. Volstrītas bankas, kas pārtrauc darījumus ar lielajiem klientiem, nozīmē, ka pastāvīgie investori bieži vien var ieguldīt tikai ar sliktākajiem nosacījumiem.
- Būtiski ieguldījumi SPAC ļauj privātajiem investoriem iegādāties IPO pirms tā publiskošanas. Un daudziem ideja izgriezt Volstrītas starpnieku ir pievilcīga.
- Papildu ieguvums ir tas investori var ieguldīt kopā ar pieredzējušiem sponsoriem. Daudziem neatkarīgiem investoriem IPO šķiet biedējoši. Viņiem šķiet, ka ieguldīšana pašiem IPO ir mazliet kā lēkšana baseina dziļajā galā.
- Īpaši tehnoloģiju uzņēmumu gadījumā prospekts var būt sarežģīts un necaurspīdīgs, un ieguldītājam ir liela iespēja iegādāties kaut ko tādu, ko viņš vai viņa īsti nesaprot. Pie pieredzējuša fondu pārvaldnieka stūres ieguldījums teorētiski ir apkaunots. Mēs arī atklājam, ka, kļūstot populārākiem, slavenāki investori uzsāk SPAC.
- Visbeidzot, viens no iemesliem, kāpēc SPAC ir pacēlušies, ir saistīts ar spekulantu šķirni, kuri ir sākuši masveidā ieguldīt. Viņi mēģina uzminēt, kāds būs mērķis un vai lēmums patiks tirgum. Tas seko plašākām tendencēm riska uzņemšanās tirgū šodien.
SPAC riski
Neskatoties uz entuziasmu, SPAC nav bezmaksas pusdienas, un, tāpat kā ar visiem ieguldījumiem, ieteicams ievērot piesardzību.
- Neskatoties uz to, ka to vada lieli riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki vai speciālisti ar pieredzi, SPAC process ir ļoti necaurspīdīgs ārējam investoram. Investors iegulda SPAC, nezinot, kam uzņēmums var izmantot naudu.
- Kad ir paziņots par iegādi, sponsors izlemj, cik daudz informācijas tiek izpausta. Tas var novest pie situācijām, kad ieguldītāji iegādājas iegādi, nezinot, kādam nolūkam kapitāls tiks izmantots vai kādi ir patiesie iegādes noteikumi. Atcerieties, ka galvenais SPAC piesaistes punkts iegūtajam uzņēmumam ir nepieciešamās informācijas atklāšana.
- SPAC pašlaik ir modē, un šiem īpašiem apvienošanās gadījumiem ir liela apetīte. Bet nav garantijas, ka tirgus apetīte turpināsies bezgalīgi ilgi. Daudzi investori iepērkas SPAC, cerot, ka darījums tiks noslēgts. Bet šādas garantijas nav. Dažos gadījumos ieguldītāja nauda var tikt bloķēta uz diviem gadiem un tā atdeve ir nulle.
- Visbeidzot, daži pauž bažas par to, ka mānija, kas sākas SPAC apgabalā, varētu izraisīt vairāk spekulāciju ar starta vērtējumiem, jo fondu pārvaldnieki savāc miljardus, lai tos publiskotu. Un, protams, tas palielina vērtējumus jau tā putojošajā tirgū.
Īpaša mērķa iegādes uzņēmumi: iedoma vai armatūra?
Dedzīgie fani uzskata, ka šis jaunais uzņēmumu publiskošanas veids aizstās tradicionālo IPO modeli. Daudzi uzņēmumi un institucionālie investori, piemēram, pensiju fondi, dod priekšroku tradicionālākajai IPO pieejai, tāpēc maz ticams, ka IPO izzudīs. Bet bez šaubām, SPAC dod jaunizveidotiem uzņēmumiem jaunu iespēju.
Faktiski riska ieguldījumu fondi tikai sāk panākt SPAC. Raksta sākumā mēs minējām, ka Bils Akmens par savu SPAC palielināja rekordlielu summu. Chamath Palihapitiya, bijušais Facebook izpildītājs un slavenais riska kapitālists, veiksmīgi izveidoja četrus SPAC. Un Japānas slavenais investors Masayoshi Son arī paziņoja par SPAC paaugstināšanu.
SPAC šķietami radās no nekurienes. Daudzu cilvēku prātā ir jautājums, vai viņi pazudīs tikpat pēkšņi.