Diskontētās naudas plūsmas analīze

Viens no jūsu kā investora svarīgākajiem darbiem ir noskaidrot, vai akcijas ir pārvērtētas vai nenovērtētas, lai jūs varētu gūt peļņu. Viena no populārākajām metodēm uzņēmuma vērtības noteikšanai ir diskontētās naudas plūsmas (DCF) analīze. Šeit ir apskatīts, kā darbojas diskontētās naudas plūsmas analīze un kā tā var palīdzēt palielināt jūsu portfeļa peļņu.

Kas ir naudas plūsmas analīze un kāpēc tā ir svarīga?

Diskontētās naudas plūsmas analīze ļauj novērtēt uzņēmumu vai ieguldījumu, pamatojoties uz tā prognozētajām nākotnes naudas plūsmām. DCF analīzei ir nozīme, jo tā var palīdzēt jums izlemt, vai akcijas vai finanšu aktīvs ir labs ieguldījums.

Varat izmantot DCF modeli, lai noteiktu ieguldījuma patieso vērtību. Tā ir ieguldītāju valoda par uzņēmuma patieso pamatvērtību. Ņemot vērā raksturīgo vērtību un pašreizējo tirgus vērtību, varat viegli izlemt, vai, jūsuprāt, ieguldījums ir pārvērtēts vai nenovērtēts. Kad izvēlaties nenovērtētas akcijas, jūs gatavojaties turpmākiem ieguldījumu ieguvumiem.

Privātā kapitāla sabiedrības, Volstrītas investīciju bankas un riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki savā analīzē un biznesa lēmumos paļaujas uz DCF modeļiem. Ja pasaules bagātākie cilvēki un uzņēmumi izmanto šo metodi, iespējams, tam ir ļoti labs iemesls.

KāDoYouConduktsDtiek ieskaitītsCpelniFzemsAanalīze?

DCF modeļa pamatā ir investīciju un finanšu pasaulē labi zināma formula:

DCF = [(CF) ÷ (1 + r)^1] + [(CF) ÷ (1 + r)^2] + [(CF) + (1 + r)^n]​

CF apzīmē naudas plūsmu konkrētam nākamajam gadam šajā formulā. n apzīmē gadu skaitu aprēķinot vairākus gadus vienlaikus. r ir diskonta likme.

Pirms analīzes veikšanai izmantojat DCF formulu, jums būs jāveic dažas darbības, lai novērtētu uzņēmuma nākotnes naudas plūsmas. Katrs investors izmanto savas metodes un pieņēmumus, lai novērtētu nākotnes naudas plūsmas. Nenovērtējiet par zemu šo pieņēmumu un prognožu nozīmi — tiem ir izšķiroša nozīme aprēķinos.

diskonta likme, r, ir uzņēmuma mērs risks un var izlemt, vai ieguldījums būs ienesīgs vai nē. Diskonta likme norāda paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību.

Kur var izmantot diskontētās naudas plūsmas metodi?

Diskontētās naudas plūsmas modelis palīdz novērtēt plašu ieguldījumu klāstu, tostarp akcijas, obligācijas, fondus, un privātās investīcijas, kā arī jebkas cits, kas prasa iepriekšēju ieguldījumu gaidāmajā nākotnē atmaksas.

DCF modelis ir ērts rīks, lai atlasītu akcijas tipiska individuāla investora portfelim. Tas ir veids fundamentālā analīze kas palīdz noteikt uzņēmuma patieso vērtību vai to, ko, jūsuprāt, uzņēmums šodien ir vērts. Ja jūs, tāpat kā Vorens Bafets, esat vērtības ieguldījumu cienītājs, jūs, iespējams, lielā mērā paļaujaties uz DCF un līdzīgiem vērtēšanas modeļiem.

Uzņēmumu īpašnieki un vadītāji var izmantot DCF modeli, lai analizētu konkrētus ieguldījumus. Piemēram, pieņemsim, ka vietējais limuzīnu uzņēmums apspriež, vai pirkt jaunu limuzīnu. Izmantojot DCF analīzi, uzņēmums var novērtēt nākotnes ienākumus un izmaksas, kas saistītas ar limuzīnu, lai noteiktu nākotnes naudas plūsmas. DCF modelis var palīdzēt uzņēmumam saprast, vai kapitālieguldījumi nodrošinās atbilstošu atlīdzību.

Izvēloties starp diviem dažādiem ieguldījumiem, varat izmantot diskontētās naudas plūsmas metodi, lai noteiktu, kura no tām ir labāka. Ja jums ir ierobežots naudas vai apgrozāmā kapitāla apjoms, ko ieguldīt, veicot vairākas DCF analīzes, varat izveidot optimālo, diversificēts ieguldījumu portfelis.

Kas ir atlaides likme un kāpēc tā ir svarīga?

Diskonta likme (nejaukt ar Federālo rezervju diskonta likme) mēra uzņēmuma risku un paredzamo peļņu. Ļoti droši ieguldījumi stabilos uzņēmumos nopelna zemu diskonta likmi. Savukārt investīcijām riskantā uzņēmumā vai jaunuzņēmumā būtu nepieciešama augstāka diskonta likme.

Ja jums nav ne jausmas, ko izvēlēties diskonta likmei, skatiet uzņēmuma pašreizējo procentu likmi obligācijas otrreizējos tirgos. Faktiskā procentu likme ieguldījumiem ar fiksētu ienākumu ir aptuveni pielīdzināta tirgus riska tolerancei un nepieciešamajai uzņēmuma peļņas likmei.

Piemēram, Twitter 2019. gadā obligācijās pārdeva 700 miljonus USD. Rakstīšanas laikā šīs obligācijas tika tirgotas ar 4,2% procentu likmi. Ņemot vērā Twitter akcijas, 4,2% varētu būt saprātīga diskonta likme. Salīdziniet to ar īpaši stabilu IBM, kura ienesīgums pašlaik ir aptuveni 3,6%, un nedaudz riskantāko Sirius XM, kas nodrošina 5%, lai iegūtu priekšstatu par diskonta likmēm publiskajiem uzņēmumiem. Ļoti riskantiem ieguldījumiem diskonta likmes var sasniegt 20% vai vairāk.

Augsta diskonta likme rada zemāku naudas plūsmu pašreizējo vērtību. Un otrādi, zema diskonta likme rada augstāku pašreizējo vērtību. Tādā veidā jūs ņemat vērā iespēju, ka uzņēmums nesasniegs jūsu nākotnes naudas plūsmas prognozes.

Kā izmantot diskontētu naudas plūsmu, lai novērtētu uzņēmumu?

Veiciet šīs darbības, lai izmantotu DCF uzņēmuma vērtības noteikšanai.

• Apkopojiet uzņēmuma finanšu datus. Sāciet, apkopojot jaunāko finanšu informāciju par uzņēmumu. To var atrast, izmantojot neseno SEC iesniegumu, piemēram, 10 K vai 10 Q, vai izmantojot vēlamo finanšu datu resursu, vai, iespējams, izmantojot savu starpniecība.
• Izveidojiet aplēses nākotnes naudas plūsmām. Izmantojiet izklājlapu, lai atkārtoti izveidotu jaunākos datus. Izmantojiet pieņēmumus par izaugsmes tendencēm, lai izveidotu savu nākotnes naudas plūsmas modeli.
• Izvēlieties diskonta likmi. Pēc tam izvēlieties vēlamo diskonta likmi. Atkal varat izmantot uzņēmuma pašreizējās obligāciju likmes kā vadlīnijas. Tomēr daži investori izvēlas būt vairāk vai mazāk agresīvi, izvēloties diskonta likmes, pamatojoties uz viņu ieguldījumu filozofiju un viedokli par uzņēmumu.
• Aprēķināt pašreizējo vērtību. Tagad nāk smagā matemātika. Bet, ja jums labi pārvaldāt izklājlapu lietotnes, aprēķinus veikt ir salīdzinoši vienkārši. Viņiem nav vajadzīgs nekas sarežģītāks par to, ko apguvāt vidusskolas algebras stundā. Aprēķini nav nepieciešami!
• Salīdziniet ar pašreizējo akciju cenu. DCF modelim vajadzētu sniegt jums kopējo uzņēmuma vērtību. Sadaliet ar apgrozībā esošo akciju skaitu, lai iegūtu pašreizējo aptuveno vienas akcijas vērtību.

Gudri investori neizmanto tikai DCF modeli. Varat izvēlēties izmantot DCF modeli kopā ar tirgus novērtējuma koeficienti. Piemēram, varat izmantot savu DCF aprēķinu 70% no cenas un attiecību kombināciju atlikušajiem 30%. Atkal, katram investoram šeit ir savas unikālās preferences un stils. Nav pareizas vai nepareizas atbildes, ir tikai tas, kas ir piemērots jūsu portfolio.

Kāda ir laba vērtība pastāvīgajam pieauguma tempam diskontētās naudas plūsmas modelī?

Katrs bizness ir atšķirīgs, tāpēc nav vispārīgu vadlīniju, kas jāievēro attiecībā uz pastāvīgajiem izaugsmes tempiem jūsu modeļa pēdējos gados. Tos attēlo n mainīgais iepriekš minētajā formulā.

Kopumā ir lietderīgi pieņemt, ka uzņēmuma izaugsmes temps laika gaitā palēnināsies. Tas ir tāpēc, ka nākotnē tas cenšas palielināties līdz lielākam skaitam un tāpēc, ka var kļūt grūtāk iegūt jaunus darījumus.

Tāpat kā citās naudas plūsmas analīzes daļās, jums būs jāizdara daži pieņēmumi, lai noteiktu uzņēmuma patieso vērtību.

Bottom Line

Viens no ieguldīšanas pamatnoteikumiem ir paļauties uz skaitļiem, nevis uz prātu. Lai gan ir jautri sekot aktuāliem akciju padomiem vai saviem instinktiem un atdarināt darījumus no r/wallstreetbets subreddit, vairumā gadījumu labāk sekot skaitļiem un datiem.

Pieredzējušiem investoriem tas var nozīmēt diskontētas naudas plūsmas analīzes izmantošanu, lai izlemtu, vai akcijas ir vērts pirkt un turēt. Zinot skaitļus, jūs nostādat sevi labākā pozīcijā, lai jums priekšā būtu daudzu gadu veiksmīgas investīcijas.