Ką bendro turi šeimos biurai, nepriklausomi turto fondai ir universitetų fondai? Be didžiulio valdomo turto kiekio ir įspūdingų įrašų, jie visi turi privataus kapitalo investicijų.
Tai nėra atsitiktinumas, o besitęsianti tendencija, kai instituciniai investuotojai turi galimybę investuoti į turto klases, kurios nėra atviros mažmeniniams investuotojams. Šios turto klasės vadinamos privačiu kapitalu.
Anksčiau prieiga prie šios turto klasės reiškė investavimą į a privataus kapitalo fondas. Šios fondų struktūros buvo neskaidrios, buvo taikomi dideli veiklos mokesčiai ir, be jokios abejonės, buvo skirtos tik akredituotiems investuotojams. Viršutinių fondų laukiančiųjų sąrašas buvo ilgas ir skirtas tik turtingiausioms įstaigoms.
Bet visa tai pradeda keistis. Mažmeniniams investuotojams atsivėrė keletas naujų būdų, kaip gauti prieigą prie šios pelningos investicijų klasės.
Trumpoji versija
- Institucijos ir akredituoti investuotojai privatų kapitalą dažniausiai naudoja investuodami į privatų verslą.
- Privataus kapitalo vertė pastaraisiais metais išaugo ir vidutiniškai jos lenkia S&P 500 1–5 proc.
- Nors mažmeniniai investuotojai paprastai neinvestuoja į privatų kapitalą, yra būdų, kaip gauti privačių įmonių poveikį, pavyzdžiui, per SPAC, BDC ir kt.
Kaip veikia privatus kapitalas?
Prieš pasinerdami į jums prieinamas sultingas galimybes, turėtume išsamiai paaiškinti, kas yra privatus kapitalas.
Privatus kapitalas yra privatūs fondai, kurie paprastai renka pinigus institucijoms ir akredituotiems investuotojams, o vėliau tuos pinigus užblokuoja keleriems metams. Tai reiškia, kad investuotojai neturi likvidumo šiai investicijai, kol nepasibaigs blokavimas.
Surinktais pinigais fondų valdytojai siekia perimti privatų verslą su tikslu padidinti jos vertę per trumpą laiką, kad būtų galima įsigyti arba IPO už žymiai didesnį vertinimas. Arba jie gali nukreipti į valstybinę bendrovę, kad ji būtų privati ir padarytų tą patį.
Siekdamas maksimaliai padidinti fondo grąžą per visą jo gyvavimo laikotarpį, privataus kapitalo (PE) fondas dažnai naudoja svertą (paskolas, dažnai su tikslinės įmonės turtu kaip užstatu), siekdamas kelių pasiūlymai. Fondo valdytojai taip pat maksimaliai padidina grąžą, per trumpą laiką parduodami savo tikslines įmones siekdami pelno, kad tą pelną reinvestuotų į daugiau sandorių.
Šie fondai paprastai turi galiojimo pabaigos datą, per kurią pinigai ir pelnas grąžinami investuotojams. Jei pasiseks, daugelis privataus kapitalo valdytojų iš karto po to ar net jo metu sukurs papildomą fondą.
Skaityti daugiau >>>Kaip veikia privatus kapitalas
Trumpa privataus kapitalo istorija
Devintajame dešimtmetyje privatus kapitalas išpopuliarėjo, ypač naudojant sverto išpirkimą (LBO). Per šį laikotarpį įmonės įsigytų verslą, dažnai priešiškai perimdamos, išleisdamos didžiules skolas ir įkeisdamos tikslinės įmonės turtą kaip užstatą. Pasibaigus perėmimui, tikslinei veiklai dažnai tekdavo didelė skolų našta. Siekdamos gauti kuo daugiau pelno, daugelis šių įmonių ryžtųsi agresyviai mažinti išlaidas ir parduoti ką tik įsigytos verslo dalies.
Per šiuos dažnai priešiškus įsigijimus LBO įgijo neigiamą reputaciją, kaip ir jų siekusios bendrovės. Dauguma šias įmones laikė grobuoniškais veikėjais, norinčiais išsiurbti sveiko verslo grynuosius pinigus, kad praturtėtų.
LBO pelnas galiausiai įsigalėjo, kai investiciniai bankai ir advokatų kontoros sugalvojo veiksmingų būdų atremti šiuos perėmimo bandymus. Iš šios kadaise agresyvios ir amoralios praktikos pelenų atsirado naujos kartos privataus kapitalo fondai, kurie bendradarbiavo su savo tiksline bendrove, siekdami padidinti akcininkų vertę ir, kartu, savo privataus kapitalo vertę lėšų.
Šiandien privataus kapitalo sektorius subrendo ir išaugo. Iki 2019 m. pabaigos pasaulinis privataus kapitalo erdvėje valdomas turtas buvo įvertintas 4,5 trilijono dolerių o privataus kapitalo valdytojai buvo vadinami „visatos šeimininkai.”
Privatus kapitalas kaip turto klasė
Šiandien privatus kapitalas yra kertinis akmuo stambių institucinių investuotojų turto klasė dėl į akcijas panašios grąžos, kuri yra mažesnė nei viešosios rinkos. Taip yra iš dalies dėl to, kad privatus kapitalas veikia privačiose įmonėse ir yra apsaugotas nuo kasdienių (ir dažnai neracionalių) rinkos potvynių.
Tyrimai parodė, kad privataus kapitalo rinka vidutiniškai lenkia S&P 500 indeksą. nuo 1% iki 5%.
Nenuostabu, kad įstaigos plūsta į šiuos fondus. Jei kada nors būtų sukurtas barometras, kurį galėtų stebėti išmintingi instituciniai investuotojai, tai turėtų būti universitetų paramos fondai. Šie fondai turi gana plačius įgaliojimus ir gali investuoti į įvairų turtą, kad užsiaugintų universiteto lizdo kiaušinį. Vidutiniškai šios lėšos investuoja didžiulį asignavimą į privatų kapitalą ir palyginti nedidelį asignavimą į JAV akcijas.
Rezultatai kalba patys už save: Jeilio fondas, kuriam vadovauja Larry Swedroe (kuris įkūrė suteikimo metodas, kai padidintas paskirstymas ne nuosavybės turto klasėms, siekiant į akcijas panašios grąžos), sukurtas an vidutinė grynoji grąža 16,1 % per metus nuo 1985 iki 2005 m.
Atminkite, kad privatus kapitalas yra labai įvairi rinka ir gali apimti privačias investicijas infrastruktūrą arba privačias investicijas į startuolius ir privačias augimo įmones (taip pat žinomas kaip rizikos kapitalas). Visa tai yra skirtingi būdai pasiekti tą patį tikslą: į akcijas panaši grąža su mažesne koreliacija su platesne rinka.
Kaip mažmeniniai investuotojai gali atkurti privatų kapitalą
Ilgą laiką mažmeniniai investuotojai neturėjo prieigos prie privataus kapitalo fondų. Tačiau tai keičiasi. Tiesą sakant, turbūt niekada nebuvo geresnio laiko mažmeniniams investuotojams gauti alternatyvaus turto.
Kai kurios toliau aprašytos strategijos egzistuoja jau kurį laiką, o kitos yra visiškai naujos. Kiekvienas iš jų turi savo privalumų ir trūkumų, o pliusai labai priklauso nuo investuotojo individualių poreikių, todėl atlikite savo tyrimą arba pirmiausia pasikalbėkite su finansų patarėju.
Sužinokite daugiau >>>Kaip išsirinkti internetinį finansų patarėją
SPAC
SPAC (arba specialios paskirties įsigijimo įmonės), liaudiškai tariant, yra grynuosius pinigus turinti fiktyvi bendrovė. Vienintelis jos tikslas – rasti tinkamą įsigijimo tikslą ir su juo susilieti. Investuotojai į fiktyviąją bendrovę pirmame aukšte domisi visiškai nauja, įdomia akcine bendrove, o jų tikslas įmonė gauna lengvą būdą praleisti sudėtingą IPO procesą ir gauti pinigų, reikalingų iš viešųjų akcijų, antplūdį. pakelti. Galiausiai SPAC vadovas dažnai gauna komisinius iš abiejų sandorio pusių.
Šie SPAC prieš sujungiant yra įtraukiami į viešą sąrašą ir leidžia į juos investuoti bet kas. Tai reiškia, kad mažmeniniai investuotojai pirmą kartą gali investuoti į bendrovę, kuri išeina į biržą, tokiomis pat sąlygomis kaip ir institucijos. Paprastai IPO akcijų paketai yra skirti instituciniams investuotojams sutartomis kainomis. Kai karštai lauktas IPO paskelbiamas viešai, akcijos gali padvigubėti ar net patrigubėti, o tai reiškia, kad mažmeniniai investuotojai gali pirkti tik labai išpūstomis kainomis, o institucijos jau užsitikrino pelną.
Nors šiandien SPAC daugiausia žinomi dėl to, kad į viešąsias rinkas atneša sparčiai augančias technologijų įmones, jie dažnai laikomi lengvu būdu įgyti rizikos kapitalo panašų poveikį vėlyvosios stadijos startuoliams. Žinoma, yra tam tikras elementas, nors ir įsitvirtinusios įmonės, tokios kaip „Burger King“. į viešumą pasirodė 2012 m per SPAC procesą. Mažmeninei prekybai taip pat yra būdų, kaip sudaryti privataus kapitalo sandorius per SPAC.
Dėl didelio SPAC pasiūlos nuo pandemijos šiek tiek susilpnėjo pagrindinio sandorio kokybė ir įsigijimo tikslas, todėl čia labai svarbu atlikti savo deramus patikrinimus.
ETF
ETF (arba biržoje prekiaujami fondai) yra investicinių fondų brangiausias, modernesnis mažasis brolis. Prekyba biržose, kaip ir akcijomis, suteikia investuotojams daug likvidumo ir mažus valdymo mokesčius. Yra pasyviųjų ETF, kurie seka beveik kiekvieną įsivaizduojamą indeksą, taip pat yra ir privataus kapitalo indeksas.
Yra indeksų, sujungiančių didžiausias viešai prekiaujamas privataus kapitalo įmones (daugiau apie tai sekundėje), kad jų, kaip grupės, grąža būtų vidutinė. Šie ETF tiesiog seka tą indeksą ir seka grupės grąžą. Kiekvienas ETF seka savo indeksą, o kai kurie, pavyzdžiui, Invesco Global Listed Private Equity Portfolio, seka pasaulinę privataus kapitalo įmonių grupę. Kiti, tokie kaip ProShares Global Listed Private Equity ETF, seka labiau koncentruotą, į JAV orientuotą indeksą, kurį sudaro maždaug 30 privataus kapitalo įmonių.
Privalumas yra tas, kad kaip mažmeninis investuotojas apie privatų kapitalą galite nežinoti nieko, išskyrus tai, ką skaitėte šiame straipsnyje – net nežinote, kas yra pagrindiniai žaidėjai! Šie indeksai apima visus galvos skausmus tiriant ir sprendžiant tarp atskirų firmų ar SPAC sandorių. Privataus kapitalo ETF turbūt yra pats lengviausias būdas pasinaudoti privataus kapitalo, kaip turto klasės, pranašumais savo portfelyje.
Neigiama yra tai, kad privataus kapitalo grąža dažnai pasiskirsto netolygiai. Viena ar dvi įmonės tam tikrais metais gali gauti didžiąją dalį pramonės pelno. Tai veda prie scenarijaus, kai poros atskiros akcijos smarkiai pakyla, o likusios grupės akcijos atsilieka ar net mažėja, o tai sumažina jūsų vidutinę grąžą. Iš esmės tai yra kaina, kurią mokate už diversifikavimą, tačiau toliau mes panagrinėsime šią problemą atidžiau.
Taip pat turėtume pagerbti kai kuriuos infrastruktūros ETF. Daugelis privataus kapitalo įmonių daugiausia dėmesio skiria infrastruktūrai, pavyzdžiui, dujotiekiams, ir šios įmonės dažnai nėra įtrauktos į jokį indeksą. Nors šis sektorius gali neteikti tokios pat malonios grąžos, yra daug mažesnė koreliacija su platesne rinka, taip pat akcentuojamas dividendų mokėjimas, o ne augimas.
Individualios atsargos
Daugelis, kurie skaitė visas dėmesį patraukiančias antraštes, susijusias su didžiausiu privačiu kapitalu sandoriai pamiršta, kad daugelis didžiausių pramonės vardų prekiauja viešai ir gali bet kas investuoti į juos. Kai kuriose iš šių viešųjų įmonių yra legendinių pavadinimų, tokių kaip Apollo, Blackstone ir KKR. Tas pats pasakytina apie kai kurias dideles rizikos kapitalo įmones, tokias kaip „Softbank“.
Kai perkate šias akcijas, jūs įgyjate nuosavybės dalį visame jų versle, o ne atskiruose sandoriuose. Tai reiškia, kad gausite naudos iš įmonės generuojamų pinigų srautų (dividendų ir akcijų kainos augimo forma), taip pat aukštos kokybės valdymo, vadovaujančio šioms įmonėms.
Žinoma, yra akivaizdžių skirtumų, susijusių su investavimu į įmonės akcijas ar jų, kaip institucijos, fondą. Šios lėšos dažnai turi didelį finansinį svertą ir žada galimybę padidinti jūsų investiciją. Žinoma, šios lėšos taip pat gali sprogti, todėl jūsų pinigai bus užrakinti. Turėdami pagrindines akcijas galite laisvai parduoti, kai tik norite.
Pagrindinis trūkumas yra tas, kad atskiros privataus kapitalo bendrovės trumpuoju laikotarpiu gali būti labai nepastovios. Dėl menkiausios problemos viename iš daugelio jų akcijos gali nukristi, o pasirašius didelį naują sandorį, jos gali pakilti. Tai reiškia, kad atskiri pavadinimai kaip investicija veikia kaip ETF maršruto priešingybė: daug nepastovesnis, su galimybe gauti daugiau pelno.
BDC
BDC (arba verslo plėtros įmonės) paprastam investuotojui yra gana nežinomos ir gali atstovauti neišnaudotai rinkai.
Šios bendrovės yra įtrauktos į viešųjų biržų sąrašus ir užsiima tik pinigų skolinimu ar net mažų ir vidutinių įmonių (MVĮ) akcijų pirkimu. Šią įmonių struktūrą devintajame dešimtmetyje sukūrė JAV Kongresas, siekdamas paskatinti finansuoti augantį SVV sektorių – pramonės šaką, kuriai tradiciniai bankai vis dar atsargiai skolino.
Kol jie investuoja bent 70 % savo turto į mažas ir vidutines įmones ir 90 % savo pelno skirs akcininkai dividendų, BDC gauna naudos, nes nuo jų pelno nereikia mokėti pelno mokesčio atiduoti. Dėl to dauguma BDC turi labai aukštą dividendų pajamingumą, todėl investuotojai, kurie taip pat ieško pinigų srautų, yra idealus sprendimas.
Jei jie skamba panašiai kaip PE ir rizikos kapitalo fondai, taip yra todėl, kad taip yra. Abi grupės siekia investuoti, skolinti privačioms įmonėms ir konsultuoti jas, o PE ir BDC atveju pasikliauja skolomis. Tačiau BDC yra likvidūs, labai reguliuojami ir į juos gali investuoti bet kuris investuotojas. Be to, daugelis BDC sutelkia dėmesį į skolinimą ir konsultavimą, o ne į savo portfelio įmonių akcijų paketą.
Kadangi BDC turi tą paskolos elementą, yra daugiau saugumo, palyginti su išpirkimu su svertu. Jei reikalai pakrypsta į pietus, skolininkai visada turi daugiau teisių nei akcininkai. Jų pelnas taip pat išmokamas dividendais, kurie padeda išlyginti bet kokį jų akcijų kainų nepastovumą.
Ne viskas tobula. Kadangi šios bendrovės negali reinvestuoti pelno ir privalo mokėti dividendus, jų augimas gali būti lėtesnis, palyginti su kai kuriomis privataus kapitalo bendrovėmis. Jei jie auga, dažnai tai bus dėl padidėjusio sverto. Galiausiai, nors skolinti pinigus gali būti saugiau nei pirkti nuosavą kapitalą, MVĮ vis dar nepaprastai jautriai reaguoja į verslo ciklą, todėl būkite pasirengę nepastovumui. meškų turgus.
Ar mažmeniniai investuotojai gali pakartoti privatų kapitalą?
Lygiai taip pat kaip institucijos? Ne. Visos paminėtos alternatyvos priklauso nuo viešai parduodamų akcijų. Vienas didžiausių privataus kapitalo turto klasės privalumų yra tai, kad investicijos yra privačios. Šis neskaidrumas suteikia visokeriopą naudą.
Atsižvelgiant į tai, pirmiau nurodytos parinktys gali padėti jums palyginti arti tokio poveikio ir kai kuriais atvejais netgi suteikti visiškai naujų idėjų jūsų akcijų pasirinkimui.
Jei jūsų, kaip ilgalaikio investuotojo, tikslas buvo gauti privataus kapitalo, kaip turto klasės, poveikį, o ne ieškoti praturtėjimo greita schema – galbūt norėsite išnagrinėti lėšų skyrimą privataus kapitalo ETF arba pirmaujančiai viešai prekiaujamai privataus kapitalo įmonei.